28.05.2018
Российские компании в массовом порядке закрывают реестры акционеров для проведения "отсечки" и определения списка акционеров, которым положены выплаты по итогам деятельности компании в 2017 году. При этом, самое интересное, что если вы купили акцию хотя бы за 1 секунду до закрытия реестра, то вы уже имеете право на выплату, наравне с теми акционерами, которые были владельцами акций весь календарный год. Как показывает практика, уже сформировался список предприятий, которые из года в год выплачивают стабильные дивиденды, не взирая на ухудшение конъюнктуры. И таким образом, можно проводить уже определённое финансовое планирование.
Кроме того, дивидендная доходность акций (размер выплаты к стоимости акций) уже стабильно превышает доходность по вкладам государственных банков. Правда, необходимо помнить, что брокер, как налоговый агент, возьмёт с вас 13% налог при выплате дивидендов. Но, поверьте, оно того стоит. Ниже приведём чистую доходность (в абсолютных значениях, а не в годовых) акционера физлица по ряду российских компаний, после выплаты налогов.
И многие другие, к примеру, МРСК Волги и МРСК Центра и Поволжья, где доходность после выплаты НДФЛ - около 10% в абсолютном значении.
Самое интересное, что, зачастую, в акциях наших предприятий есть вполне себе самостоятельная инвестиционная идея, которая в долгосрочной перспективе может привести к сильному росту стоимости акций. Например, ПАО "Россетти" - может ожидать переход на одну акцию с дочерними компаниями, что вполне может вызвать рост стоимости, как самой компании, так и "дочек" в несколько раз. Понятно, что в акции должна идти рискованная часть капитала, но, в целом, это неплохая идея. Так поступают во всём мире, кроме вкладов в банках, покупают дивидендные акции.
На минувшей неделе в Петербурге состоялся международный экономический форум, с участием представителей первых лиц государства и бизнеса. Общий фон был не очень оптимистичным. Прозвучала консенсус оценка: санкционный режим в отношении России будет набирать обороты. Это, несомненно, приведёт к давлению на темпы экономического роста в стране.
Цены на нефть на прошлой неделе снижались. Цены марки Brent понизились с 80 до 75 долларов. Интересно, что рубль перестал реагировать на подобные скачки нефти. Рубль явно находится в новом торговом коридоре "60 - 65". При приближении к нижнему ценовому коридору, покупка долларов экономически оправдана. Текущая же цена в 62 рубля по доллару и 72 рубля по евро является равновесной в краткосрочной перспективе на ближайшие дни.
Уставный капитал акционерного общества представляет собой совокупность акций, распределенных между его владельцами. Доход акционерного общества его собственники получают в виде дивидендов по акциям, которыми они владеют. Как происходит выплата дивидендов по акциям? В этой процедуре есть свои нюансы.
Дивиденды по акциям в законодательстве
Для начала давайте разберемся, что именно подразумевается под дивидендами .
С точки зрения Налогового кодекса, а именно статьи 43 дивидендами считается любой доход, полученный акционером или участником компании при распределении прибыли, остающейся после налогообложения. Дивиденды выплачиваются пропорционально долям собственников в уставном капитале организации. Таким образом понятие дивидендов в Налоговом кодексе несколько шире, оно относится как к акционерным обществам, чей УК поделен на акции, так и к обществам с ограниченной ответственностью, уставный капитал которых состоит из долей или вкладов учредителей. В законе об ООО понятия дивидендов отсутствует, и сам процесс распределения прибыли не описывается дополнительными терминами. Закон об АО, напротив, закрепляет получение дивидендов по акциям за выплатой доходов именно по акционерному обществу (ст. 42 Федерального закона от 26 декабря 1995 № 208-ФЗ).
По каким акциям выплачиваются дивиденды
Акции акционерного общества, вся общая номинальная стоимость которых образует уставный капитал, могут быть обыкновенными или привилегированными. Причем, обыкновенные акции всегда имеют одинаковую номинальную стоимость. Привилегированных же у компании может быть несколько типов, но в каждой такой группе привилегированные акции также имеют одинаковую стоимость и дают своим владельцам идентичный объем прав.
Разница между двумя видами данных ценных бумаг заключается в том, что выплата дивидендов по привилегированным акциям всегда фиксирована – она прописан в уставе компании. Во втором же случае все будет зависеть от прибыли организации и от решения относительно использования этой прибыли на выплату дивидендов.
Когда происходит выплата дивидендов по акциям
Акционерное общество может выплачивать дивиденды по итогам 1 квартала, полугодия, 9 месяцев и года. Решение о выплате дохода по акциям акционерное общество принимает в течение 3 месяцев со дня окончания соответствующего периода.
Дивиденды по обыкновенным акциям – это выплата из чистой прибыли компании, оставшейся после налогообложения, определенная на основании данных бухгалтерской отчетности. Если же компания по каким-то причинам закончила год с убытками, ее акционеры ничего не получат. Но касается это не всех собственников компании. Дивиденды по привилегированным акциям общество обязано выплатить если не за счет чистой прибыли, то из специально сформированных под данные задачи резервов.
Что определяет размер дивиденда по обыкновенным акциям
На выплату дивидендов не обязательно направляется вся прибыль. Определенная ее часть может быть использована для развития бизнеса.
Решение о том, какая часть прибыли будет потрачена на выплату дивидендов, принимается общим собранием акционеров. На то, как рассчитывается размер дивидендов по обыкновенным акциям, влияет рекомендация совета директоров АО. Совет устанавливает максимальную сумму дивидендов по акциям. Окончательное решение акционеров должно укладываться в эту сумму. Более того, совет директоров может в принципе не рекомендовать выплачивать дивиденды по итогам какого-то года. Нарушить эту рекомендацию прочие акционеры также не смогут.
На общем собрании акционеров помимо самого факта выплаты дивидендов, а также их размера, должно быть утверждено, на какую дату будут определены лица, претендующие на доход, а также срок и форма выплаты дивидендов. Реестр акционеров-получателей доходов определяется в период от 10-го до 20-го дня с даты принятия решения общим собранием о выплате дивидендов. После закрытия реестра обществу отводится 25 дней в обычных случаях или 10 дней, если речь идет о номинальном держателе или о доверительном управляющем-профессиональном участнике рынка ценных бумаг, для того, чтобы рассчитаться со всеми владельцами акций. Конкретная дата выплаты дивидендов также определяется собранием акционеров.
Законом установлено требование безналичного расчета с акционерами. Таким образом для решения вопроса о том, как получить дивиденды по акциям, физлицам лучше обзавестись банковским счетом, реквизиты которого должна знать компания–эмитент. Альтернативный вариант – почтовый перевод. Юрлицам дивиденды перечисляются на расчетный счет. Наличная выплата дивидендов запрещена.
Налогообложение при расчете дивидендов по акциям
Компания, выплачивающая дивиденды своим акционерам, признается налоговым агентом по данному виду дохода. В расчетах с физическими лицами она должна будет удержать и перечислить в бюджет НДФЛ, а из дохода акционеров-юрлиц – налог на прибыль (п. п. 3, 4 ст. 214, п. п. 3, 7 ст. 275, п. 3 ст. 284 НК РФ). В общих случаях ставка обоих налогов по дивидендам одинаковая – 13%. Но в ряде ситуаций применяется иная ставка. Так, если российская компания выплачивает дивиденды иностранному физлицу, не являющемуся резидентом РФ, НДФЛ у него удерживается по ставке 15%. Если получатель дивидендов – иностранная компания, то ее доходы облагаются теми же 15%, но уже налога на прибыль. Международными соглашениями, регулирующими в том числе и вопросы выплаты дивидендов между российскими и иностранными компаниями, может быть установлена и иная ставка налога. В этом случае в приоритете именно она, а предусмотренные Налоговым кодексом 15% не применяются.
Начало года - самое время, чтобы подумать о покупке акций в расчете на будущие дивиденды. Урожай обещает быть неплохим, инвесторы могут заработать гораздо больше, чем на банковских вкладах или даже ставках по облигациям.
Самые доходные
Дивидендная стратегия может оказаться одним из самых выгодных вариантов приумножения доходов в наступившем году. Рост прибылей компаний (особенно в нефтегазовом секторе) вкупе с общей тенденцией увеличения доли выплат акционерам делают вложения в акции весьма привлекательными. Обратить внимание на это стоит именно сейчас. Ведь ближе к весне, когда компании начинают формировать конкретные рекомендации по выплатам, спрос на акции может вырасти. А значит, и доходность инвестиций из-за возможного роста цен на акции будет ниже. Согласно расчетам УК «Арсагера», по итогам 2017 года дивидендная доходность более чем у 30 компаний может составить выше 7,3%. Среди них компании металлургического, нефтегазового, телекоммуникационного сектора и транспортные. Для сравнения: по данным ЦБ, в первой декаде января максимальная средняя ставка в топ-10 крупнейших банков составляла 7,25%.
Наибольшие выплаты по итогам года ожидаются у компании «Башнефть» - 346,36 рубля на акцию. Однако в выигрыше будут те инвесторы, которые купили бумаги нефтяной компании осенью прошлого года. Напомним, что в октябре 2017-го совет директоров «Башнефти» рекомендовал акционерам выплатить промежуточные дивиденды за девять месяцев 2017 года. Сумма выплат составила 26,3 млрд рублей, или по 148,31 рубля на привилегированную и обыкновенную акцию.
Топ-25 компаний с лучшей дивидендной доходностью
| Дивидендная доходность*, % | Цена акции*, руб. | Дивиденд на акцию за 2017 год**, руб. |
|
| Башнефть ап | |||
| Башнефть ао | |||
| Саратовский НПЗ ап | |||
| Северсталь | |||
| Алроса-Нюрба | |||
| Татнефть ап | |||
| МРСК Урала | |||
| Корпорация ВСМПО-АВИСМА | |||
| Энел Россия | |||
| Мостотрест | |||
| Аэрофлот | |||
| Ростелеком ап | |||
** Прогноз годового дивиденда. Включает выплату промежуточных дивидендов. В скобках указан размер промежуточных дивидендов на акцию.
Источник: УК «Арсагера»
Промежуточные дивиденды в прошлом году выплачивали многие крупные компании. Среди них «Акрон», «Северсталь», «Алроса-Нюрба», «Татнефть», НЛМК и МТС. «Акции этих компаний интересны инвесторам в долгосрочном периоде, так как обладают хорошей дивидендной историей и перспективами увеличения размера дивидендных выплат», - указывает аналитик УК «Арсагера» Александр Шадрин. Впрочем, в случае с «Башнефтью», отмечает эксперт, итоговые выплаты могут оказаться еще больше, поскольку по их бумагам не учтены возможные специальные дивиденды из сумм, полученных по судебным выплатам от АФК «Система».
Наиболее крупные выплаты в этом году в УК «Арсагера» прогнозируют по акциям «Мечела», а также Саратовского НПЗ и МГТС. Дивидендные выплаты «Мечела» могут составить до 20% от чистой прибыли по МСФО, или около 20 рублей на акцию.
Больше дивидендов, хороших и разных
Кроме безусловных лидеров по дивидендной доходности, инвесторам стоит обратить внимание на компании, которые по итогам года планируют увеличить объем выплат. Значительный прирост дивидендов ожидается у группы «Черкизово» (+428%). По итогам 2016 года компания заплатила 13,65 рубля на акцию. Дивидендная доходность с учетом стоимости бумаг «Черкизово» может составить выше 6%.
Также в УК «Арсагера» прогнозируют рост выплат у таких компаний, как «МРСК Урала», «Энел Россия», «Акрон», ТГК-1, ОГК-2 и «Мосэнерго». С точки зрения доходности наиболее интересными являются акции производителя минеральных удобрений - компании «Акрон». На этой неделе его акционеры утвердили размер дивидендов по обыкновенным акциям - 112 рублей. Закрытие реестра планируется 23 января. С учетом всей нераспределенной прибыли прошлых лет в этом году компания может выплатить до 481 рубля в расчете на одну акцию. Таким образом, дивидендная доходность ее бумаг может составить 12%. Напомним, что в прошлом году совет директоров «Акрона» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 235 рублей на акцию.
Топ-25 компаний с наибольшим ростом дивидендов
| Рост размера дивиденда за год, % | Дивиденд на акцию за 2017 год*, руб. |
|
| Башнефть ап | ||
| Группа Черкизово | ||
| МРСК Урала | ||
| Мосэнерго | ||
| Энел Россия | ||
| МРСК Северо-Запад | ||
| Сбербанк ао | ||
| МРСК Центра и Приволжья | ||
| Татнефть ап | ||
| Саратовский НПЗ ап | ||
| Газпромнефть | ||
| Банк Возрождение ап | ||
| Банк Санкт-Петербург | ||
| Мостотрест | ||
| Северсталь |
* Прогноз годового дивиденда. Включает выплату промежуточных дивидендов. В скобках указан размер промежуточных дивидендов на акцию.
Источник: УК «Арсагера»
Отдельно стоит сказать о бумагах компаний нефтяного сектора. Как ранее , за девять месяцев прошлого года прибыль добывающих предприятий выросла на 20%, нефтеперерабатывающих заводов - более чем на 60%. Такие данные приводятся в докладе Высшей школы экономики. Среди компаний, планирующих увеличить дивиденды более чем в полтора раза, «Татнефть», «Саратовский НПЗ» и «Газпром нефть». По прогнозам Sberbank CIB, чистая прибыль «Газпром нефти» может составить 270-290 млрд рублей, и не исключено, что вскоре компания начнет направлять на выплаты акционерам до 50% чистой прибыли. Пока дивидендная политика «Газпром нефти» предусматривает выплату 25% прибыли. По итогам 2016 года выплаты составили 10,68 рубля на акцию. По прогнозам УК «Арсагера», в этом году их размер может вырасти до 16,78 рубля при дивидендной доходности 6,7%. Более выгодными могут оказаться акции «Татнефти», размер выплат по которым ожидается на уровне 37,38 рубля, а дивидендная доходность на акцию - 9,8%.
В «списке роста» также бумаги Сбербанка, который может нарастить выплаты по итогам 2017 года почти вдвое. С учетом роста прибыли (согласно отчетности по РСБУ, в прошлом году банк заработал рекордные 674 млрд рублей чистой прибыли, что на 30% выше показателя за 2016 год) выплаты на акцию могут вырасти до 11,4 рубля. В декабре прошлого года министр финансов Антон Силуанов заявлял, что дивиденды Сбербанка за 2017 год могут составить 150 млрд рублей: такая сумма заложена в бюджете. В 2018-2019 годах правительство ожидает от главного банка страны выплаты 165 млрд и 181,5 млрд рублей соответственно. Отметим, что, согласно принятой стратегии Сбербанка, к 2020 году планируется направлять на дивиденды до 50% чистой прибыли, которая к этому времени должна вырасти до 1 трлн рублей.
Среди аутсайдеров, скорее всего, окажутся акции «АЛРОСы», «Фосагро», НМТП, «МРСК Центр» и привилегированные акции «Российских сетей»: их дивиденды будут в разы меньше, чем годом ранее. Отдельно о префах «Ленэнерго»: хотя компания планирует направить на дивиденды 10% от чистой прибыли, в УК «Арсагера» считают, что существует риск блокирования выплат материнской компанией («Россети»). «Владельцы обыкновенных акций могут посчитать выплаты завышенными - из-за отсутствия в уставе оговорки про пропорциональность выплат, доля префов в 1,08% от уставного капитала имеет право на 10% от чистой прибыли. После вынесенного Конституционным судом определения , согласно которому решение общего собрания акционеров имеет приоритет над положениями устава, инвестору необходимо опасаться таких диспропорций», - полагают в «Арсагере».
Государева половина
А вот с госкомпаниями, как и в прошлом году, ситуация непростая. Рекомендации властей направлять на выплаты акционерам половину чистой прибыли исполнили далеко не все. Например, размер дивидендов «Газпрома» по итогам 2016 года составил 8,03 рубля на акцию (20% от чистой прибыли). В этом году, по прогнозу УК «Арсагера», газовый монополист может выплатить немного больше (до 25% от прибыли), но с учетом роста котировок акций дивидендная доходность будет на уровне 6%.
Похожая ситуация и с «Роснефтью», которая в прошлом году направила на выплаты акционерам треть чистой прибыли. По итогам 2017 года Минфин рассчитывает на 50% отчислений, добившись выплат от всех эмитентов, держателями акций которых является государство. В частности, как заявлял в декабре глава Минфина Антон Силуанов, «Роснефтегаз», который владеет более чем 50% акций «Роснефти», должен будет перечислить половину чистой прибыли в казну. При этом, как утверждал министр, такая договоренность уже достигнута. Аналитики «Арсагеры» ожидают, что нефтяная компания выплатит в этом году дивиденды в размере 11,5 рубля на акцию, дивидендная доходность может составить 3,6%.
«Мы консервативно оцениваем размеры выплат дивидендов госкомпаниями. Так, по дочерним компаниям «Российских сетей» она может составить 25% от чистой прибыли по МСФО. За исключением «МРСК Урал» и «МРСК Волга», которые могут направить на выплаты до 50% и 35% от прибыли соответственно», - говорит Александр Шадрин. Размер дивидендов самой компании «Россети» может снизиться, поскольку, как ожидают участники рынка, ее годовая прибыль будет меньше, чем в 2016 году.
Приятное исключение из списка госкомпаний - «Аэрофлот» и «АЛРОСА», которые могут выплатить акционерам до 50% от чистой прибыли. Из-за ухудшения финансовых результатов сумма выплат на одну акцию может оказаться ниже, чем в прошлом году: у «Аэрофлота» - 13,36 рубля на акцию, у «АЛРОСы» - 5,26 рубля. Однако даже при этом дивидендная доходность бумаг авиаперевозчика прогнозируется на уровне 9%. А у алмазодобывающей компании - 6,8%.
Больше всех, как ожидается, на дивиденды потратит «Ростелеком» - около 90% от чистой прибыли. Компания традиционно отдает акционерам большую часть свободного денежного потока (до 75%). В прошлом году телекоммуникационный оператор направил на выплаты 15 млрд рублей (5,39 рубля на акцию), в этом году инвесторы могут получить до 4,51 рубля на акцию, а дивидендная доходность обыкновенных акций «Ростелекома» может составить 7%. Доходность по префам может быть выше - около 8%.
Инвесторам необходимо помнить, что дивиденды не единственный источник дохода. Ключевое обязательство компании перед акционерами состоит в том, чтобы результаты работы бизнеса отражались не только в размере дивидендов, но и в курсовой стоимости акций. Разумная модель управления акционерным капиталом, которая должна быть в каждом акционерном обществе, четко определяет, при каких обстоятельствах компания должна выплачивать дивиденды, а когда проводить buyback.
Рост инфляции, который пока не может остановить Центробанк, вереница отзывов лицензий у коммерческих банков, нестабильность котировок драгметаллов вынуждают россиян искать альтернативные методы инвестирования. Люди, обладающие достаточным уровнем финансовой грамотности и знакомые хотя бы с базовыми финансовыми инструментами, все чаще делают выбор в пользу приобретения дивидендных акций. Мы вкратце расскажем о том, что такое дивиденды и как осуществляются выплаты дивидендов по акциям в российских компаниях.
Что такое дивиденды по акциям
Определение понятия «дивиденды» дается в ст. 43 Налогового кодекса РФ. Под дивидендами подразумевается любой доход, полученный акционером (инвестором) от компании при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (включая проценты по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру акциям, пропорционально долям акционеров в уставном капитале этой компании.
Привилегированные акции отличаются от обычных тем, что по ним выплачивается условно-фиксированный дивиденд, размер которого указывается в уставе компании (к примеру, это может быть 10% от прибыли или 5% от номинальной стоимости акций). Привилегированные акции не дают права голоса при выборе директора и совета директоров. Закон гласит, что дивиденды по привилегированным акциям не могут быть меньше дивидендов по обыкновенным. Сумма дохода, который подлежит выплате по привилегированным акциям, вычитается из общей суммы дивидендов. Чтобы узнать, сколько получит инвестор по одной обычной акции, необходимо получившуюся разницу разделить на количество обыкновенных акций.
Как выплачиваются дивиденды в российских компаниях
Чтобы получить дивиденды по акциям российских компаний, необходимо хорошо ориентироваться в следующих датах:
- Экс-дивидендная дата - дата, на которую нужно владеть акциями компании, чтобы получить дивиденды. С 2014 года эта дата «отсечки» не может быть установлена до того, как было принято решение о выплате дивидендов, то есть, до проведения общего годового собрания акционеров. Помните, что согласно действующему в России с сентября 2013 года режиму торгов «Т+2» установлена граничная дата, до которой нужно купить акции, чтобы попасть в реестр под дивиденды – не позже, чем за 2 дня до даты закрытия реестра.
- Дата принятия решения о выплате дивидендов – утверждается общим годовым собранием акционеров на основании предложений совета директоров.
- Дата проведения общего годового собрания акционеров – наступает после даты закрытия реестра для участия в годовом собрании (устанавливается советом директоров), но до момента закрытия реестра под дивиденды.
- Дата закрытия реестра под дивиденды – окончательная дата составления реестра лиц, которые имеют право на получение дивидендов. С 2014 года она утверждается собранием акционеров на основании рекомендаций совета директоров и должна наступать не позже, чем через 20 дней и не раньше, чем через 10 дней после собрания акционеров. Важно: дивиденды будут выплачены только тем людям, которые были внесены в реестр за 2 дня до даты его закрытия. При этом вовсе не обязательно владеть акциями в течение целого года: вы можете купить ценные бумаги компании за месяц до даты закрытия реестра и все равно получите дивиденды.
- Дата выплаты дивидендов – дата, когда акционер получает положенные ему дивиденды (обычно дивиденды выплачиваются 1 раз в год). С 01.01.2014 года установлен срок выплаты дивидендов - 25 дней с момента наступления экс-дивидендной даты.
Отметим, что еще в 2013 году процесс определения некоторых дат существенно отличался от того, который действует сейчас. Илья Балакирев, аналитик UFS IC, делает акцент на том, что теперь на момент «отсечки» под дивиденды инвестор будет точно знать утвержденный размер дивидендов. Следовательно, риски дивидендных стратегий будут существенно снижены. Также позитивно повлияет на рынок и сокращение сроков выплаты дивидендов (ранее на это отводилось 60 дней).
Также изменения, вступившие в силу с 2014 года, повлияют и на привычный уклад работы многих компаний. Если раньше практически все годовые собрания акционеров проходили в июне, а реестры закрывались в мае, следовательно, именно на май и приходился пик активности фондового рынка, то сейчас ситуация изменится. Теперь интерес инвесторов к ценным бумагам будет увеличиваться в июне-июле и спадет после даты «отсечки» под дивиденды. К примеру, в календаре событий Газпрома общее собрание акционеров назначено на 27 июня, следовательно, для получения дивидендов по итогам работы компании за прошлый год акции можно будет приобрести в июле.
Для того чтобы понять, как выбрать компанию, инвестором которой вы станете, и на какой доход вы сможете рассчитывать, важно разобраться в механизме формирования величины дивидендов. Об этом – более детально.
Как определяется величина дивидендов
Условно говоря, компания делит всю полученную за год чистую прибыль на 2 части: одна направляется на дальнейшее развитие бизнеса, а другая – распределяется между акционерами пропорционально их долям. Решение о том, какая часть будет вложена в бизнес, а какая – выделена акционерам, принимается на ежегодном собрании акционеров.
Если компания «сработала в минус», то собрание акционеров может принять решение об отказе от выплаты дивидендов. Однако даже если прибыль получена, акционеры могут остаться без выплат: если требуется направить все средства для дальнейшего развития бизнеса, эта цель будет приоритетной.
Акции каждой компании оценивают по их дивидендной доходности, которая определяется как процентное отношение дивиденда на акцию к рыночной стоимости ценной бумаги. В России хорошим уровнем дивидендной доходности считается показатель 5-10%.
Таким образом, несложно сделать вывод, что для получения максимального дохода при условии минимальных затратах важно правильно выбрать компанию, акционером которой вы станете, и вовремя приобрести акции. О том, как это сделать – мы расскажем в статье -
В котором рассматривались три популярных дивидендных «аристократа» на российском фондовом рынке (МТС, Лукойл и Норникель). Это акции, владельцы которых стабильно получают дивиденды. Размер выплат растет из года в года.
Интересно посмотреть, какую доходность мог бы получить инвестор, вложившийся в каждую из них 10 и 15 лет назад, при этом постоянно реинвестируя дивиденды в эти же бумаги, а также сравнить получившиеся результаты с доходностью классического банковского депозита, являющегося самой простой и надежной формой инвестирования.
Для начала смоделируем ситуацию, при которой инвестор 10 или 15 лет назад положил 1 млн руб. на банковский депозит сроком на 1 год. При этом после окончания вклада он открывал новый и оставлял на нем всю сумму вместе с полученными за прошлый период процентными выплатами.
За основу берется средневзвешенная процентная ставка по годовому рублевому депозиту, которая публикуется на сайте Банка России.
Средняя доходность банковских депозитов является одним из главных показателей, с которым сравнивается результативность альтернативных способов инвестирования. Также данный индикатор отражает общую ситуацию на денежном рынке страны и монетарную политику Банка России.
Если инвестор открыл вклад в последний день 2002 года в размере 1 млн руб., после чего реинвестировал основную сумму и набежавшие проценты, то по итогам 2017 года его капитал достиг 3,446 млн руб., а среднегодовая доходность составила бы 8,97%. Здесь и далее годовая доходность будет считаться как итоговый коэффициент увеличения капитала, возведенный в степень 1/(количество лет), т.е. в данном случае (3,446^(1/15)).
Стоит отметить, что банковские ставки имеют тенденцию к постепенному снижению после всплесков, приходящихся на кризисные периоды, по мере нормализации финансово-экономической ситуации и, соответственно, денежно-кредитной политики властей.
Если же смоделировать тот же процесс за последние 10 лет, то доходность банковского депозита несущественно снизилась за счет выпадения высоких ставок первой половины 2000-х годов, в результате чего средняя ставка составила 8,62%.
МТС
Из тройки дивидендных голубых фишек самый скромный результат показали акции МТС, купив которые в конце 2002 года, и реинвестируя все дивиденды в эту бумагу, инвестор через 15 лет увеличил бы свой капитал немногим более чем в 5 раз. Таким образом, среднегодовая доходность данного вложения составила бы около 11,4%.
За 10 лет МТС принесла бы инвестору значительно меньше, всего 2,86% годовых. Данный показатель существенно уступает доходности банковского вклада.
Такой результат получился из-за неудачной точки входа - перед кризисом 2008 года, в результате которого акции МТС значительно обесценились и так и не достигли предкризисных показателей. Однако за счет дивидендной составляющей по итогам 2013 года этот инвестиционный кейс вышел в плюс. Впрочем, относительно слабая динамика акций МТС продолжает оставаться главной причиной невысокой доходности.
Однако даже на этом примере можно показать, сколь существенную роль играет получение и реинвестиция дивидендов. Так, по итогам 2009 года при цене акций МТС в 221 руб., портфель стоил 2,24 млн руб. 2015 год бумага завершила чуть ниже, чем 6 лет назад - на уровне 210 руб., однако портфель к тому времени вырос в 1,4 раза лишь благодаря отдачи от реинвестирования дивидендов.
Лукойл
Лукойл показал более впечатляющие результаты. Вложенный 15 лет назад 1 млн руб. с учетом реинвестиции дивидендов превратился бы на конец 2017 года в 11,15 млн руб. Среднегодовая доходность уверенно опередила бы банковский депозит, составив 17,4%.
На десятилетнем инвестиционном отрезке доходность от вложений в Лукойл снизилась почти в 2 раза, составив 9,13%, пусть и не значительно, но опередив банковский процент. Важно отметить, что акции Лукойла позволили преодолеть значительные обвалы фондового рынка с относительно меньшими потерями.
Так, если капитализация МТС по итогам 2008 года снизилась более чем в 3 раза в сравнении с концом 2007 года, то акции Лукойла за тот же период потеряли чуть более половины стоимости. А следующий кризисный год (2014 г.) они и вовсе закончили небольшим ростом за счет валютной переоценки, т.к. компания является одним из крупнейших российских экспортеров.
Норникель
Бесспорным фаворитом данной тройки является ГМК Норильский никель. Его акции, купленные в конце 2002 года, с учетом реинвестирования дивидендов, за 15 лет увеличили бы ваш капитал в 38 раз, показав среднюю доходность в 27,5% годовых.
При этом, если по итогам 2008 года акции Норникеля испытали обвал более чем в 3 раза, то кризисный 2014 год они завершили ростом на 50%. Однако основную лепту в столь внушительные результаты внес всего один год - 2003-й, за который акция выросла почти в 3 раза.
Поэтому за десятилетний период Норникель ухудшил результаты, принеся инвестору в среднем 11,6% годовых.
Таким образом, становится очевидным, что несмотря на предполагаемую долгосрочность инвестиций, существенное значение имеет момент «входа в рынок».
Так, если бы инвестор начал покупать акции не в 2007 году, а на год позже, удачно пропустив кризисный 2008 год, то средняя доходность вложений в МТС составила бы уже 9,4%, а не 2,86%.
Та же точка инвестиционного старта в Лукойле увеличила бы среднегодовую отдачу более чем в 2 раза - до 19,7%.
Норникель и тут обогнал бы своих конкурентов, т.к. купив его акции в конце 2008 года, вы бы получили среднегодовую прибыль в 28,3%, увеличив данный показатель почти в 2,5 раза по сравнению с десятилетним периодом.
Что касается наступившего года, то согласно нашей модели, инвестор, продолжающий держать средства на банковском депозите, уже зафиксировал свою доходность за 2018 год около значения в 5,3%. При этом, прогнозируемая дивидендная доходность за этот же период по акциям Лукойла может составить более 6%, а дивиденды Норникеля могут быть в размере 9% от текущей рыночной стоимости его акций. Таким образом, дивидендная доходность и в нынешнем году должна опередить ставки по банковским депозитам.
Если же рассмотреть и сравнить основные плюсы и минусы вложений в дивидендные акции и банковский депозит, то к достоинствам последнего можно отнести, прежде всего, более высокую надежность. Даже несмотря на нестабильность ситуации в банковской системе, наблюдаемую в последние годы и приведшую к отзывам лицензий у многих крупных банков, страхование вкладов позволяет не беспокоиться даже за суммы, превышающие максимальный размер страховых выплат, благодаря открытию счетов в нескольких банках.
Кроме того, в отличие от инвестиций в акции, банковский вклад позволяет более точно прогнозировать будущую доходность даже на горизонте нескольких лет, а в случае долгосрочного вклада - и зафиксировать ее.
К недостаткам банковского вклада можно отнести одну из самых низких доходностей среди широкого спектра инвестиционных инструментов. Даже более надежные государственные облигации почти всегда превышают проценты по депозитам в банках, пусть и незначительно.
Помимо этого, ликвидность банковских депозитов значительно ниже, чем инвестиций в акции, т.к. досрочное закрытие вклада приводит к частичной или полной потере процентов за период вложения средств. Тогда как продать акцию и вывести средства вы можете в любой момент, зафиксировав тот результат, который вы получили на момент принятия данного решения.
Основным достоинством покупки акций, в сравнении с банковским вкладом, является теоретическая неограниченная доходность, которую инвестор может ожидать как благодаря увеличению дивидендных выплат, так и росту стоимости акций.
Однако за данное преимущество инвестору приходится брать на себя риски временных провалов стоимости инвестиций, что видно из динамики наших модельных кейсов. Тем не менее, выбрав компанию с устойчивой бизнес-моделью, хорошей дивидендной историей и перспективами сохранения данных тенденций в обозримом будущем, в долгосрочной перспективе инвестор получит доходность, существенно превышающую банковский депозит.
Дмитрий Бабин
