В настоящее время финансовая устойчивость страховой организации становится вопросом ее выживания, так как в сегодняшних условиях нестабильного рынка банкротство может стать вероятным результатом финансово-хозяйственной деятельности страховщика. В этих условиях существенно возрастают роль и значение анализа финансового состояния страховых организаций, и прежде всего той его части, которая касается анализа финансовой устойчивости страховых операций.
Проблема обеспечения финансовой устойчивости может рассматриваться двояко: во-первых, как определение системы вероятности дефицита средств в каком-либо году, и во-вторых, как отношение доходов к расходам за истекший тарифный период.
Степень дефицитности средств страховой компании во многом зависит от стоимости страхового портфеля.
Для определения степени вероятности дефицитности средств используется коэффициент Конъшина (К):
где Т - средняя тарифная ставка по страховому портфелю;
п - число застрахованных объектов.
Чем меньше коэффициент К, тем выше финансовая устойчивость страховщика. На значение показателя К, как видно из формулы, не влияет размер страховой суммы застрахованных объектов. Он полностью определяется размером тарифной ставки и числом застрахованных объектов (размером страхового портфеля).
Однако следует иметь в виду, что коэффициент Коньшина дает наиболее точные результаты тогда, когда страховой портфель страховщика состоит из объектов с примерно одинаковыми по стоимости рисками.
Следовательно, одним из условий обеспечения финансовой устойчивости страховых операций является задача выравнивания размеров страховых сумм, на которые застрахованы различные объекты. Стремление страховщиков к выравниванию страховых сумм породило потребность в перестраховании, в передаче части видов страхования или их стоимости другим страховщикам. Перестрахование получило широкое распространение в современной экономике.
Главная задача, которую решает перестрахователь, состоит в том, какую часть стоимости крупных рисков передать в перестрахование, а какую оставить в своем страховом портфеле. Таким образом, перестрахование позволяет создать страховой портфель страховщика, состоящий из однородных по стоимости рисков, и тем самым обеспечивается необходимая финансовая устойчивость страховых операций.
Для оценки финансовой устойчивости как отношения доходов к расходам за тарифный период можно использовать коэффициент финансовой устойчивости страхового фонда (К С(Ь)
где ХД - сумма доходов за тарифный период;
ХСР - сумма страховых резервов;
ХР - сумма расходов за тарифный период.
Финансовая устойчивость страховых операций будет тем выше, чем больше будет коэффициент устойчивости страхового фонда.
Важным фактором, характеризующим финансовую устойчивость страховой организации, кроме солидного уставного капитала и немалых резервных фондов, является рентабельность страховых операций.
Рентабельность (от нем. rentabel - доходный, прибыльный) определяется как показатель экономической эффективности проведения хозяйственных операций, который комплексно отражает использование трудовых, денежных и материальных ресурсов предприятия (организации) в процессе его хозяйственной деятельности.
Рентабельность страховых операций можно определить как уровень превышения доходами расходов по результатам проведения страховых операций за расчетный период времени (например, за год) по определенному виду страхования (группе видов) или самостоятельному страховому фонду. Таким образом, показатели рентабельности характеризуют прибыльность страховой деятельности.
Прибыль в целом по всем видам операций исчисляется исключением из суммы доходов суммы расходов на основании данных годового бухгалтерского отчета. Это позволяет глубже проанализировать хозяйственную деятельность страховых организаций и вскрьггь причины, повлиявшие на финансовые результаты операций.
Уровень рентабельности работы страховой компании в целом или ее конкретного вида (R) выражается отношением балансовой прибыли к полученным доходам:
где БП - балансовая прибыль за отчетный период;
Д - доходы за отчетный период.
Однако в силу непроизводственного характера деятельности страховых организаций доход в них не создается, а прибыль формируется за счет перераспределения средств страхователей, т.е. необходимого и прибавочного продукта, созданного в других производственных сферах. Поэтому более корректным будет определять рентабельность страховых операций как показатель «уровень доходности».
Уровень доходности премий, или доля прибыли на 1 руб. премий (/?2), рассчитывается по формуле:
где БП - балансовая прибыль страховой компании за отчетный период;
СВ - сумма поступивших за отчетный период страховых взносов.
Финансовые результаты в целом по страхованию и по каждому виду его сопоставляют с соответствующими показателями, предусмотренными в плане, с аналогичными данными за прошлые годы. Отклонения в размере накоплений и уровне рентабельности от данных за прошлые годы и показателей предусмотренных в плане, должны быть проанализированы. В частности, должны быть определены причины, в какой мере эти отклонения связаны с невыполнением или перевыполнением планов поступления страховых платежей, увеличением или уменьшением выплат страхового возмещения и страховых сумм, с перерасходом или экономией средств, предусмотренных по другим статьям расходов, связанных с проведением страхования.
Глубокое изучение отчетных данных, квалифицированный и вдумчивый анализ рентабельности позволяет выявить недостатки в работе страховых организаций, своевременно устранить их и разработать мероприятия, направленные на более полное использование имеющихся резервов для развития страхования.
- Проф. Ф.В. Коньшин.
- 1. Оценить финансовую устойчивость страховых компаний компании
- - по степени дефицитности всех средств,
- - по коэффициенту финансовой устойчивости страхового фонда.
- - по эффективности страховых операций.
- 2. Построить график зависимости финансовой устойчивости от некоторых факторов, задавая три значения с интервалов 3 д.е.
- 3. Заполнить таблицу результатов расчета.
1. Расчет степени дефицитности всех средств
Для определения степени вероятности дефицитности средств в обозримом будущем применим коэффициент вариации Коньшина
где g - средняя страховая ставка по всему страховому портфелю;
N - число застрахованных объектов.
Чем меньше коэффициент К, тем меньше степень вариации объема совокупного страхового фонда, тем выше его финансовая устойчивость, то есть чем больше застрахованных объектов и выше размер страхового тарифа, тем меньше будет К, то есть степень вариации, и соответственно тем выше финансовая устойчивость страховых операций.
Чем меньше коэффициент К, тем выше финансовая устойчивость страховщика. На величину показателя не влияет размер страховой суммы застрахованных объектов. Он полностью определяется размером тарифной ставки и величиной страхового портфеля. Таким образом, исходя из полученных коэффициентов (К в компании А составляет 0,04, К в компании Б составляет 0,03), Компания Б приобретает большее влияние в страховом деле.
2. Расчет коэффициента финансовой устойчивости страхового фонда
Для оценки финансовой устойчивости страховой компании используют формулу, выражающую отношение доходов к расходам за тарифный период:
где?Д - сумма доходов за тарифный период; ?ЗФ - сумма средств в запасных фондах; ?Р - сумма расходов за тарифный период.
Полученные данные показывают, что имеется превышение доходов над расходами за тарифный период. Значит, подобраны оптимальные тарифы и происходит необходимо-достаточное отчисление средств страхового фонда в запасные фонды. Это позволит в неблагоприятные периоды возместить чрезвычайный ущерб и тем самым обеспечить раскладку ущерба во времени.
По данному показателю деятельность компании А более эффективна.
3. Расчет рентабельности страховых операций
Важным фактором, характеризующим финансовую устойчивость страховой организации, является рентабельность страховых операций, которая выражается отношением балансовой (валовой) прибыли к доходной части:
Для получения величины балансовой прибыли необходимо из полученной от реализации продукции и услуг выручки вычесть расходы.
Таким образом, балансовая прибыль компании
балансовая прибыль компании А=70-20-10-5-8=27,
балансовая прибыль компании Б = 200-40-20-25-29=86.
Показатель уровня доходности, который определяется как отношение годовой суммы прибыли к годовой сумме платежей по какому-либо виду страхования или страховым операциям в целом. Рентабельность показывает, какую прибыль получает страховщик с каждого рубля страховых платежей и увязывает размер прибыли как источника финансовых ресурсов с объемом выполненной работы по формированию страхового фонда.
Рентабельность страховых операций показывает, какую прибыль получает страховщик с каждого рубля страховых платежей и увязывает размер прибыли как источника финансовых ресурсов с объемом выполненной работы по формированию страхового фонда. Исходя из полученных данных видно, что Компания А имеет наибольшую прибыль, чем Компания Б.
Рентабельность является важнейшим относительным показателем финансовых результатов, используемым в экономическом анализе для обобщенной характеристики эффективности деятельности предприятия, она рассчитывается в %-тах путем сравнения прибыли с затратами (себестоимостью) и ресурсами (капиталом), понадобившимися для ее получения, и характеризует отношение прибыли к затратам (сколько копеек на 1 руб.затрат) или же ее долю в полученных доходах (т.е. в стоимости реализованной продукции).
Основное преимущество показателей рентабельности для анализа (по сравнению с показателями прибыли) заключается в том, что на рентабельность значительно слабее, чем на прибыль влияют такие факторы, как инфляция и изменения масштабов производства. Поэтому их легче использовать для межзаводских или динамических сравнений.
Источников информации для анализа являются формы: №2 в основном, а также 1 и 5.
А для внутреннего анализа используются данные бухгалтерского и оперативного учета и внеучетная информация (например, данные об изменениях цен, спроса и т.д.). Так как в финансовом анализе используются несколько показателей прибыли (от продаж, балансовая и ЧП), а ресурсы также можно рассматривать в различных аспектах (производственные, финансовые, собственные и т.д.), то для наиболее полной и разносторонней оценки финансовых результатов строится целая система показателей рентабельности.
При этом прибыль можно брать любую, исходя из конкретных задач анализа. Например, если хотим оценить эффективность основного производства, то логичнее брать прибыль от продаж, а если эффективность всей деятельности, включая инвестиционную, финансовую – то балансовую или ЧП. К показателям рентабельности относят:
1) Коэффициент рентабельности активов оценивает рентабельность активов страховщика и представляет собой отношение чистой прибыли (ЧП) к средней величине активов (VA) за год. Этот показатель широко используется на Западе ROA (Return on Assets):
2) Рентабельность собственного капитала. Этот показатель, рассчитанный как норма прибыли на капитал, является обобщающим показателем эффективности деятельности страховщика и показывает, эффективно ли управление по отношению к вложенным в компанию и капитализированным средствам. Это универсальный показатель, он дает количественную оценку страховой, перестраховочной и инвестиционной политики компании, профессионализму менеджеров компании:
Следует отметить, что этот показатель, как, впрочем, и другие показатели этой группы, реально отражает картину, если рассчитывается на базе средней величины собственного капитала.
3)Аналогично рассчитывается показатель чистой рентабельности собственного капитала:
Этот показатель позволяет оценить эффективность политики руководства компании, уровень его профессионализма.
При низких значениях этого показателя следует проанализировать, какие факторы оказали негативное влияние и что надо более эффективно использовать для увеличения отдачи собственного капитала:
Здесь первый сомножитель характеризует оборачиваемость активов, второй – структуру активов, третий – рентабельность основной деятельности.
Определив удельный вес каждого из трех факторов при расчете нормы прибыли, можно определить, за счет чего происходит рост (снижение) рентабельности собственного капитала: за счет оборачиваемости активов, финансового левериджа (коэффициент, отражающий структуру активов) или рентабельности основной деятельности (рентабельности продаж страховых продуктов). По результатам анализа определяются направления дальнейшего углубленного анализа, как правило, при обнаружении негативных тенденций.
4) Рентабельность вложенного капитала представляет собой модификацию известного в мировой практике показателя ROE (Return On Equity).
Эффективность использования уставного капитала оценивается величиной прибыли, приходящейся на один рубль вложенного капитала, и, естественно, что этот аналитический показатель должен превосходить темпы роста инфляции:
Этот показатель оценивает эффективность функционирования страховой организации с точки зрения акционера.
Т. к. эффективность использования уставного капитала оценивается величиной прибыли, приходящейся на один рубль вложенного капитала, то, естественно, показатель должен превосходить темпы роста инфляции. Значения этого показателя показывают, как функционирует, с точки зрения акционеров (участников) страховщика, в какой мере страхование как вид бизнеса оправдывает их инвестиционные ожидания.
5)Рентабельность страховых операций на рубль затрат . Рассчитывается как отношение прибыли к затратам страховой организации в целом и по отраслям страхования. Под затратами понимается сумма страховых выплат, отчислений в страховые резервы и расходов на ведение дела. Показатель оценивает долю чистой прибыли с одного рубля затрат.
Под Затратами понимается сумма страховых выплат, отчислений в страховые резервы и расходов на ведение дела. Показатель оценивает долю чистой прибыли с одного рубля затрат.
При анализе этого показателя по видам страхования исследуется состав затрат страховщика, организация внутрикорпоративного учета затрат по видам страхования, адекватность резервов и их изменения.
6) Рентабельность инвестиций - показатель эффективности инвестиций; чистая прибыль, деленная на объем инвестиций.
Слишком высокие значения показателей рентабельности в долгосрочном периоде свидетельствует либо о неадекватной ценовой политике (завышение тарифов), либо о рискованных инвестициях. Близкие к нулевым значения этих показателей могут иметь страховщики, только начавшие работу на рынке или бурно развивающиеся.
В любом случае, изменение величины чистой прибыли, как в одну, так и в другую сторону, может служить индикатором нестабильности деятельности страховой организации и требует серьезного анализа с точки зрения причин возникновения такого явления.
При постоянном отсутствии прибыли в течение длительного времени следует установить причину: являются ли убытки случайными, связанными, например, с колебанием убыточности в неблагоприятную сторону от математического ожидания ущерба, или это тенденция, требующая изменения тарифной политики, изменения структуры страхового портфеля, изменения инвестиционной политики, методов расчета страховых резервов и т.д.
Показатели российского страхового рынка были рассчитаны на основе анализа финансовой отчетности за 2006 и 2007 годы 73 страховщиков, специализирующихся на страховании ином, чем страхование жизни, в основном из топ-100 компаний.
Для целей максимально объективного анализа совокупность страховщиков была разбита на однородные группы: крупные универсальные страховые компании федерального уровня, средние и небольшие страховщики федерального уровня с центральным офисом в Москве, «кэптивные» страховые компании, региональные страховые компании. Для каждой из этих групп были рассчитаны усредненные показатели убыточности, РВД и рентабельности.
При анализе деятельности страховых компаний применялась методика усреднения показателей: по каждой отдельной компании рассчитывались искомые коэффициенты, после чего на основе полученных коэффициентов находилось среднее арифметическое. Этот метод позволяет элиминировать влияние размеров компаний на итоговые показатели. При этом усредненные показатели могут существенно отличаться от среднерыночных значений, рассчитанных на основе суммированных показателей деятельности страховых компаний.
Резюме
Убыточность растет
Уже несколько лет подряд убыточность страхового бизнеса растет: это далеко не новость. Однако в 2007 году произошло знаковое изменение составляющих факторов этого роста - главным драйвером повышающейся убыточности становятся стремительно растущие РВД.
В 2007 году произошло повышение усредненного комбинированного коэффициента убыточности 1 по всем российским страховым компаниям по сравнению с уровнем 2006 года: с 92,8 до 93,8%. На рост комбинированной убыточности в первую очередь оказало влияние повышение усредненных расходов на ведение дела (РВД) 2 к премиям-нетто с 32,7 до 36,3% по всем страховым компаниям. Рост РВД будет продолжаться и дальше - по итогам 2008 года мы ожидаем, что усредненное соотношение РВД и премий-нетто достигнет 40%. Основные факторы - рост арендных платежей, заработной платы сотрудников и руководства и высокие агентские комиссии.
К агентским комиссиям, которые, по нашим сведениям, в ряде компаний достигают даже 40-50%, можно смело причислять и так называемые «откаты». Доля их в совокупных сборах по корпоративным портфелям снижается, но пока еще заметна. Мы полагаем, что в некоторых видах имущественного страхования эта форма вознаграждения менеджерам, принимающим решения, может достигать 20-25%. Тем не менее, мы с оптимизмом отмечаем, что тенденция сокращения доли подобных вознаграждений подтверждается многими участниками рынка - как со стороны спроса, так и со стороны предложения.
Что более неожиданно - в 2007 году на российском страховом рынке наблюдалось снижение усредненного уровня убыточности-нетто (без учета РВД) 3 с 54,5 до 53,7% по всем страховщикам. Возможно, мы наблюдаем смену тренда: наконец-то от демпинга и некорректной тарификации мы начали переходить к взвешенной тарифной политике, дифференциации тарифов и приведению их в соответствие с реальной убыточностью по отдельным страховым продуктам. В 2007 году большинство компаний повышало тарифы в розничных видах страхования (в частности в автокаско). На снижение убыточности-нетто оказывает влияние и падение доли ОСАГО во взносах страховщиков (с 15,7% в 2006 году до 14,9% в 2007 году).
Убыточность растет, рентабельность… тоже
Парадокс: усредненная рентабельность активов (ROA) 4 и усредненная рентабельность капитала (ROE) 5 выросли в 2007 году (с 3,6 до 4,1% и с 9,6 до 12,4% соответственно) несмотря на повышение усредненного комбинированного коэффициента убыточности и снижение рентабельности инвестированного капитала (ROI) 6 (с 10,7 до 6,9%).
Причина парадокса заключается в существенном превышении усредненных темпов прироста взносов над темпами прироста активов и капитала страховщиков. Усредненный темп прироста активов всех российских страховых компаний в 2007 году составил 30,8%, усредненный темп прироста собственного капитала - 16,2%, усредненный темп прироста взносов - 57,3%. [Обращаем внимание, что усредненные показатели могут существенно отличаться от среднерыночных значений, рассчитанных на основе суммированных показателей деятельности страховых компаний (см. Методику исследования)].
Страховая деятельность важнее инвестиционной
Рентабельность активов и рентабельность капитала российских страховщиков практически не зависит от рентабельности инвестированного капитала (ROI): несмотря на существенное снижение усредненной рентабельности инвестиций в 2007 году (с 12,5 до 7,5%), крупнейшим российским страховым компаниям удалось повысить ROA с 1,5 до 1,9%.
По оценкам аналитиков «Эксперта РА», доходность «средней» российской компании на 60% зависит от технического результата от операций страхования, на 35% - от уровня расходов на ведение дела и на 5% - от рентабельности инвестированного капитала. В то же время для западных страховщиков характерна очень высокая зависимость доходности от рентабельности инвестированного капитала, вклад которой может достигать 50% и выше (для сектора non-life).
«Кэптивы» догоняют «универсалов»
Кэптивные страховщики, ранее существенно отличавшиеся по финансовым показателям от универсальных страховых компаний, в 2007 году по уровню комбинированной убыточности и рентабельности активов приблизились к среднерыночным показателям. Эти изменения связаны с активным выходом кэптивных страховщиков на открытый рынок, в результате чего в портфелях компаний этой группы выросла доля высокоубыточных видов страхования, а также существенно повысились расходы на продвижение на рынке. Усредненный коэффициент убыточности-нетто в группе кэптивных компаний за 2007 год повысился с 46,2 до 52,0%, усредненная доля РВД в премиях-нетто резко выросла с 18,7 до 32,6%, а усредненный комбинированный коэффициент убыточности, в отличие от групп крупных и средних универсальных страховщиков, повысился с 67,3 до 87,0%.
Динамика усредненного уровня убыточности-нетто российских страховщиков (без РВД)
Источник : «Эксперт РА»
Динамика усредненной доли расходов на ведение дела во взносах-нетто российских страховщиков
Источник : «Эксперт РА»
Динамика усредненного уровня комбинированной убыточности-нетто российских страховщиков
Источник : «Эксперт РА»
Динамика усредненного ROA российских страховщиков
Источник : «Эксперт РА»
Динамика усредненного ROE российских страховщиков
Источник : «Эксперт РА»
Источник : «Эксперт РА»
Динамика усредненного ROI российских страховщиков
Источник : «Эксперт РА»
Приложение
Справочная информация по отдельным компаниям российского страхового рынка. Компании были разделены на группы в соответствии с мнением аналитиков «Эксперт РА».
Открыть таблицу в новом окне 3 Показатель убыточности-нетто рассчитывается как отношение суммы выплат-нетто и изменения резерва убытков-нетто к разнице взносов-нетто и изменения резерва незаработанной премии-нетто.4 ROA (рентабельность активов) рассчитывалась как отношение прибыли до налогообложения к полусумме совокупных активов компании на начало и конец года.
5 ROE (рентабельность капитала) рассчитывалась как отношение прибыли до налогообложения к полусумме величин собственного капитала компании на начало и конец года.
6 ROI (рентабельность инвестированного капитала) рассчитывалась как отношение инвестиционного дохода к полусумме инвестиций компании на начало и конец года.
Главная цель организации бизнеса практически в любой сфере -извлечение прибыли. Исключением не стала и сфера страхования. Несмотря на то, что страховые организации не создают национального дохода, а лишь участвуют в его перераспределении, многое страховщики ориентированы в первую очередь именно на максимизацию показателей прибыли и рентабельности. По показателям прибыли нельзя объективно определить, насколько успешным был данный период работы для страховой компании, ведь одна и та же сумма заработанной прибыли может быть итогом работы разновеликих организаций. Использование показателей рентабельности может устранить этот недостаток.
Существующие методы оценки рентабельности
В российской практике для оценки эффективности инвестиционных проектов используются следующие методы.
1. Метод расчета чистой текущей стоимости позволяет определить чистый доход от проекта, который представляет собой разницу между суммой общих потоков денежных средств, генерируемых проектом, и общей суммой инвестиций.
Чистая текущая стоимость = приведенная стоимость денежных потоков от проекта – общая сумма инвестиций.
Применение данного метода позволяет получить наиболее точные результаты в том случае, если колебания дисконтной ставки в период реализации проекта незначительны. Аналогичный метод в западной практике называется методом расчета чистой текущей стоимости (или чистой приведенной стоимости) (Net present value – NPV), под которой понимается разница между общей суммой дисконтированных потоков будущих поступлений денежных средств, генерируемых данным проектом, и общей суммой инвестиций (invest cost – 1С).
где ΣFVn – общая сумма будущих поступлений от проекта;
r – доходность проекта, приемлемый и возможный для инвестора ежегодный процент возврата может быть равен стоимости привлеченных источников финансирования проекта;
IС – сумма инвестиций.
2. Метод расчета индекса доходности позволяет определить доход на единицу затрат. Считается, что результаты применения данного метода уточняют результаты применения метода чистой текущей стоимости. Показатель рентабельности представляет собой отношение текущей стоимости денежных потоков, генерируемых проектом, к общей сумме первоначальных инвестиций. Аналогичный в западной практике метод называется методом расчета индекса рентабельности инвестиций (profitability index – PI).
Формула расчета индекса рентабельности инвестиций имеет следующий вид:
3. Метод расчета внутренней нормы рентабельности проекта (или маржинальной эффективности капитала) позволяет определить максимально возможный уровень затрат на капитал, ассоциируемых с проектом. Внутренняя норма рентабельности представляет собой ставку доходности, при которой чистая приведенная стоимость денежных потоков от проекта равна нулю. Если стоимость источников финансирования превышает внутреннюю норму рентабельности, проект будет убыточным, и наоборот, если внутренняя норма рентабельности превышает стоимость источников финансирования, проект будет прибыльным. В российской практике финансового анализа внутренняя норма рентабельности рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости к текущей стоимости первоначальных инвестиций.
Внутренняя норма рентабельности = (чистая текущая стоимость / текущая стоимость первоначальных инвестиций) – 100%
Аналогичный метод в западной практике называется методом расчета нормы рентабельности инвестиций (внутренняя норма прибыли, internal rate of return – IRR) и используется в двух целях:
1) определение допустимого уровня процентных расходов в случае финансирования проекта за счет привлеченных средств;
2) подтверждение оценки проектов, полученной в результате использования методов расчета чистой текущей стоимости (NPV) и индекса рентабельности инвестиций (PI).
Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимается такое значение доходности (r), при которой чистая текущая стоимость (NPV), являющаяся функцией от (r), равна нулю.
IRR = r, при которой NPV (f (r)) = 0.
Формула расчета нормы рентабельности инвестиций (IRR) имеет следующий вид:
Из формулы следует, что для получения показателя IRR необходимо предварительно рассчитать показатель чистой текущей стоимости при разных значениях процентной ставки.
4. Модифицированный метод расчета внутренней нормы рентабельности позволяет получить более точные результаты. При расчете чистой текущей стоимости денежные потоки дисконтируются по ставке, равной средневзвешенной стоимости авансированного капитала.
Внутренняя норма рентабельности = (чистая текущая стоимость, рассчитанная на основе ставки дисконтирования, равной средневзвешенной стоимости авансированного капитала) – 100% / (сумма первоначальных инвестиций).
5. Метод расчета срока окупаемости инвестиций. Под сроком окупаемости инвестиций понимается срок, по истечении которого общая сумма поступления от проекта станет равной общей сумме вложенных средств. Момент времени, в который общая сумма поступлений становится равной общей сумме первоначальных инвестиций, в финансовом менеджменте называется точкой безубыточности. Поступления денежных средств после прохождения точки безубыточности не учитываются. Проекты с равными сроками окупаемости признаются равноценными. Данный метод также позволяет определить уровень провальности проекта и инвестиционного риска. Чем меньше сроки окупаемости, тем больше ликвидность, и наоборот, чем больше срок окупаемости, тем меньше ликвидность. Чем выше ликвидность, тем меньше риск, и наоборот, чем меньше ликвидность, тем выше риск, связанный с проектом.
В российской практике в зависимости от способа определения величины денежных потоков, генерируемых проектом, и величины первоначальных инвестиций используются три варианта расчетов:
1) метод, основанный на учетных оценках;
2) дисконтный метод;
3) дисконтный метод с использованием средней величины денежного потока.
В первом случае, определяется срок, по истечении которого сумма денежных потоков, генерируемых проектом, станет равной сумме вложенных средств. При этом суммируются недисконтированные потоки денежных средств, которые сравниваются с недисконтированной стоимостью первоначальных инвестиций.
Во втором случае, определяется срок, по истечении которого сумма дисконтированных денежных потоков, генерируемых проектом, станет равной дисконтированной стоимости первоначальных инвестиций. Данный способ позволяет учитывать возможность реинвестирования (повторного инвестирования) доходов от проекта.
В третьем случае, срок окупаемости инвестиций определяется отношением приведенной стоимости первоначальных инвестиций к средней величине дисконтированного денежного потока в данном периоде.
Аналогичный метод в западной практике называется методом срока окупаемости инвестиций (payback period – РР) и позволяет определить срок, в течение которого сумма недисконтированных прогнозируемых поступлений денежных средств станет равной общей сумме расходов, связанных с данным проектом. Формула расчета срока окупаемости инвестиций (РР) имеет следующий вид:
Срок окупаемости инвестиций рассчитывается:
1) в случае равномерного распределения поступлений от проекта по годам – делением совокупных затрат на величину годового дохода;
2) в случае неравномерного распределения поступлений от проекта по годам – прямым подсчетом числа лет, в течение которых сумма доходов превысит сумму расходов.
6. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли применяется для оценки эффективности проектов с непродолжительными сроками окупаемости. Под простой нормой прибыли понимается отношение чистой прибыли, полученной в результате реализации инвестиционного проекта, к вложенным средствам (инвестициям). В западной практике аналогичный метод называется методом расчета коэффициента эффективности инвестиций (accounting rate of return – ARR).
Формула расчета простой бухгалтерской нормы прибыли имеет следующий вид:
Рентабельность проекта = (чистая прибыль + амортизационные отчисления, генерируемые проектом / стоимость инвестиций) – 100%
Формула расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR) имеет следующий вид:
где ARR – коэффициент эффективности инвестиций;
PN – среднегодовая прибыль от вложения денежных средств в данный проект;
IС – сумма денежных средств, инвестированных в данный проект (сумма инвестиций);
RV – величина ликвидационной (остаточной) стоимости активов, т.е. стоимости активов по окончании срока их полезного использования.
Как следует из приведенных формул, в российской практике для расчета показателя рентабельности инвестиций используется отношение суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений, сделанных в течение срока реализации проекта к вложенным средствам; в западной практике – отношение чистой прибыли к 1/2 разности инвестиций и ликвидационной стоимости активов. Таким образом, российская практика не учитывает доходы от ликвидации активов, срок полезного использования которых закончился.
Анализ показателя убыточности страховых операций
Анализ страховых операций, как специфическое направление финансового анализа страховой организации, представляет собой оценку эффективности управления страховым портфелем (в части его сбалансированности и доходности) с целью принятия управленческих решений. Информационной базой для анализа страховых операций служит финансовая (бухгалтерская) и статистическая отчетность страховой организации.
Финансовый анализ страховых операций проводится с помощью таких приемов, как группировка, сравнение, выделение "узких мест", разложение обобщающих показателей на частные, факторный анализ и др. Однако специфика объекта анализа (страховые операции с вероятностным характером страхования) порождает и некоторые его особенности. Прежде всего это связано с применением множества специфических показателей, в частности, таких как страховой портфель, средняя страховая сумма, убыточность страховой суммы, уровень выплат и т.д. Кроме того, следует учитывать, что твердого обоснования рекомендованных значений показателей анализа страховых операций нет, а применяемые инструменты (расчетные формулы), взятые из практики Госстраха, не учитывают изменений эксплуатационного цикла страховщика.
Итак, в задачи финансового анализа страховых операций входит оценка их влияния на формирование финансового результата деятельности страховщика. Страховые операции в общем виде можно представить, как заключение договоров страхования и осуществление страховых выплат по ним. Заключение договоров связано с получением страховых премий (взносов), которые являются основным источником доходов страховщика. Отсюда наиболее обобщающие показатели анализа страховых операций – это объем полученных страховых премий и суммы произведенных страховых выплат.
Следует отметить, что сумма страховых взносов – это синтезированное выражение показателей количества действующих договоров и среднего взноса по видам страхования, причем количество действующих договоров, в свою очередь, формируется под воздействием величины страхового поля и страхового портфеля, а средний взнос – под воздействием страхового тарифа и страховой суммы. Иначе говоря, в системе показателей основным является объем поступивших премий.
Поступление страховых премий зависит от ряда факторов как экономического, так и социального характера. В частности, в процессе анализа страховых операций большое внимание уделяется таким показателям, как количество заключенных договоров и средний взнос на один договор. Количество заключенных договоров, в свою очередь, зависит от платежеспособности потенциальных страхователей (перспективные сегменты страхового рынка), доступности страховых тарифов (тарифная политика страховщика), профессионализма страховых агентов и ставки комиссионного вознаграждения за заключение договоров. Средний же взнос по одному договору страхования формируется под воздействием средней страховой суммы по одному договору и среднесложившегося страхового тарифа.
Факторный анализ открывает широкие возможности в изучении доходов страховщика. Он позволяет не только выявить факторы, оказывающие как положительное, так и отрицательное влияние на поступление страховых премий, но и измерить величину этого влияния на финансовую устойчивость. Наглядно это иллюстрирует динамика средних показателей (по видам страхования)
Реально оценить финансовую устойчивость страховых операций (ФУс.о) по рисковым видам страхования возможно путем сопоставления показателей убыточности страховой суммы (Ус.с – норма выплат) и убыточности страховых операций (Ус.о – уровень выплат). Убыточность страховой суммы определяется как отношение объема страховых выплат к совокупной страховой сумме по заключенным договорам страхования и является основой нетто-части страховых тарифов по видам страхования. Убыточность страховых операций определяется как отношение объема страховых выплат-нетто к объему страховых премий-нетто (расчет производится с точностью до сотых). Следовательно, должно соблюдаться условие Ус.с≥ Ус.о. Если уровень выплат (фактическая убыточность) превышает норму выплат (расчетную убыточность), значит страховые тарифы рассчитаны неверно и страховые операции убыточны, т.е. финансово неустойчивы.
где СВс – средняя сумма выплат по одному договору; СВк – количество произведенных страховых выплат; ССс – средняя страховая сумма по одному договору; СДк – количество действующих договоров страхования.
С учетом влияния страховых резервов показатель убыточности страховых операций будет выглядеть как
где СВо – страховые выплаты за отчетный период; РУК – резервы убытков на конец отчетного периода; РНПн – резерв незаработанной премии на начало отчетного периода; РНПк – резерв незаработанной премии на конец отчетного периода; СПо – страховые премии (взносы) за отчетный период.
При оценке финансовой устойчивости страховых операций можно воспользоваться директивами ЕС по страхованию, учитывая современные условия страхового рынка. Приведем некоторые из формул расчета финансовой устойчивости страховых операций. Так, фонд предстоящих выплат F рассчитывается по следующей формуле:
где а – средняя страховая сумма на один договор или объект страхования; п – количество договоров страхования; q -вероятность убыточности, или нетто-ставка, приходящаяся на 100 руб. страховой суммы.
С учетом вероятности безубыточности операций (1 – q) среднее квадратическое отклонение R определяется как
Коэффициент финансовой устойчивости страховых операций составит Кфу = R/F, рекомендуемое значение К< 0,1. На величину коэффициента финансовой устойчивости страховых операций оказывают влияние два фактора: число договоров и вероятность убыточности. Увеличение значения этого коэффициента может быть достигнуто за счет роста числа договоров.
Анализ финансовой устойчивости страховых операций непосредственно связан с анализом страхового портфеля, который, по сути, выявляет специфику деятельности страховщика и предполагает различные подходы.
Эффективность страховых операций ПЭс.о можно определить как отношение технического результата к нетто-премии:
где ВС – выручка страховщика или технический результат по операциям страхования, СПн – нетто-премии. Значение ПЭс.о должно быть больше 15%.
Для оценки эффективности политики страховой компании рассчитывается показатель рентабельности страховых операций на рубль собственного капитала (ПРс к). Это, по сути, модифицированная формула Дюпона, где чистая прибыль соотносится с собственным капиталом:
При анализе финансово-экономической ситуации в страховой компании используется показатель рентабельности страховых операций в расчете на рубль себестоимости. Под себестоимостью, как отмечалось, понимается отношение расходов страховщика (сумма страховых выплат, отчислений в страховые резервы и расходов на ведение дела) к объему страховой премии. Отношение чистой прибыли к себестоимости – это устаревший показатель страховой деятельности, который был применим в условиях плановой экономики. В современных условиях чаще соотносят чистую прибыль с объемом страховых взносов, получая значение рентабельности страховых операций на рубль страховых взносов (ПРс.о):
где ЧП – чистая прибыль; СП – объем страховых премий.
Полученные значения рентабельности показывают, какой доход в течение года получал страховщик с 1 руб. собственного капитала или с 1 руб. страховой премии, но в любом случае видно, что формирование рентабельности происходило под влиянием результата страховых операций.
Рентабельность услуг в страховых организациях
Для оценки результатов страховых операций российских страховщиков, как правило, используют один относительный показатель – убыточности страховых операций, рассчитываемый как отношение страховых выплат в текущем финансовом году к полученной страховой премии в течение финансового года.
По результатам 2014 г. показатель убыточности страховых операций по страхованию иному, чем страхование жизни, составлял 21,1% (стр. 2.11/стр. 2.3 консолидированного отчета), по результатам операций за 2015 г. (по данным Минфина РФ за 2015 г.) – 27,01%, в том числе по страхованию имущества – 16,3%, по страхованию от несчастных случаев и ДМС – 61,7%, по страхованию ответственности – 14,7%.
При анализе показателей убыточности страховых операций необходимо методологически правильно относить расходы, т.е. страховые выплаты, и доходы к анализируемому финансовому году. Это требует корректировки выплат с учетом ранее сформированных в предшествующие годы резервов убытков, а также, принимая во внимание порядок расчета резерва незаработанной премии, сумму полученных страховых премий скорректировать с учетом размера резерва незаработанной премии за анализируемый год.
Если для финансового анализа годовой бухгалтерской отчетности этого показателя достаточно, то для оценки финансовых результатов страховой деятельности и правильности определения страховых тарифов необходимо применять иные методические приемы. Например, понятно, что в текущем финансовом году финансовые результаты, полученные страховыми организациями от страховых операций, определяются под влиянием нескольких факторов: страховой премии, полученной по договорам, заключенным в текущем году; страховой премии, заработанной по договорам, заключенным в предыдущие годы; страховых выплат, произведенных по договорам, заключенным в текущем году; страховых выплат, произведенных в текущем году по договорам, заключенным в предыдущие годы.
К сожалению, в отсутствие показателей финансовой отчетности провести аналогичные оценочные расчеты показателя комбинированной убыточности за 2014 г. не представляется возможным. Однако крайне мала вероятность их улучшения, поскольку нарастание страховых выплат происходит опережающими темпами по сравнению с ростом страховых премий по отраслям страхования иным, чем страхование жизни. В частности, по страхованию имущества темпы роста страховых выплат в 2014 г. превысили темпы роста страховых премий в этой отрасли на 15,9 пунктов, по страхованию ответственности – на 56,7 пунктов, по страхованию от несчастных случаев и ДМС – на 38,2 пункта. При допущении, что показатель расходов по ведению страховых операций составляет около 12% (по обобщенным данным российских страховщиков), то при сохранении отмеченных темпов (по страхованию имущества – через 4 года, по страхованию ответственности – через 1,5 года, по страхованию от несчастных случаев и ДМС – через 2,5), даже при самых "легкомысленных" подходах к оценке, страховщики столкнутся с проблемой фактической убыточности страховых операций на основе календарного года.
Оптимизация ассортимента наиболее эффективна, если осуществляется модификацией существующих страховых продуктов за счет добавления услуг; расширения перечня страховых событий, покрываемых тем же страховым полисом; добавления новых вариантов страховых договоров; сочетания различных, но связанных между собой объектов страхования (например, к страхованию автомобилей – "каско" добавляется страхование гражданской ответственности владельцев транспортных средств и страхование от несчастных случаев пассажиров и владельца). Из-за взаимного дополнения одного вида страхования другим потребитель в конечном счете будет готов купить многофункциональный страховой продукт, удовлетворяющий более полную потребность в страховой защите.
Страхование квартир – самый не дорогой и доступный вид страхования. При этом несущий огромную финансовую нагрузку для страховщика и реальную защиту для страхователя. Страхование квартиры несет в себе материальную стабильность и благополучие в наиболее дорогом виде имущества любого человека.
В итоге получается, что наиболее выгодными и рентабельными получаются страхование недвижимого имущества, автомобилей и человеческой жизни. Практически каждый второй в нашей стране имеет свой автотранспорт, не говоря уже о квартире, загородной доме и так далее. А страхование жизни является важным не только для туристов, путешественников и экстрималов, но и для обычных жителей, потому что сейчас мы живем в такое время, где это не роскошь, а необходимость.
Сложность выбора подходящего страховщика усугубляется количеством присутствующих на российском рынке страхования компаний, которых сегодня более сотни. Как же провести выбор в таком количестве страховщиков? Самостоятельно это сделать весьма затруднительно, но существуют независимые информационные, экономические и рейтинговые агентства, объединения (ассоциации, союзы) страховщиков и др., публикующие ежегодные (иногда – ежеквартальные) рейтинги страховых компаний и их деятельности. Такой информации можно смело присвоить высший уровень доверия.
Мероприятия для повышения рентабельности страхового агентства
По-моему, мнению, для того, чтобы ваше страховое агентство приносило вам больше прибыли, необходимо учитывать несколько важных моментов. Первоначально, необходимо придумать и зафиксировать план, в котором вы укажете, что конкретно вам необходимо сделать.
Величина выручки определяется объективными и субъективными факторами. Объективные факторы делят на внешние и внутренние. Внешние – качество в сравнении с предложениями конкурентов, ситуация на рынке материалов, сырья, полуфабрикатов, ритмичность поставок, соблюдение всех условий договора и так далее. Внутренние – уровень издержек, объем производства, ритмичность выпуска, качество продукции, ассортимент и прочее.
Можно рассмотреть на примере:
Рассмотрим, как выглядит расчет рентабельности предприятия на конкретном примере.
Допустим, предприятие планирует получить совокупную величину стоимости оборотных активов в размере 50 000 рублей и производственных фондов в размере 150 100 рублей. Увеличивать внеоборотные активы не планируется.
В результате суммарная стоимость активов по плану должна составить 200 100 рублей. Величина запланированной чистой прибыли должна составить 20 000 рублей. При этом за расчетный период была получена прибыль в размере 20 200 рублей. То есть в сравнении с планом увеличение прибыли достигло 2 000 рублей.
Фактическая стоимость ОА составила 53 000 рублей, внеоборотных активов 1 000 рублей, основных производственных средств – 154 300 рублей.
Расчет суммарной фактической величины активов осуществляется по следующей формуле:
А = ОА+ВА+ОПФ = 53 100 + 1 000 + 154 300 = 208 400 рублей.
Прибавка составила 8 300 рублей.
В результате рентабельность бизнеса можно рассчитать следующим образом:
Р = Пб/ВА = 20 200 / 208 400 = 9,7 %
Рекомендуемое значение рентабельности продаж составляет от 10 до 40 %. Расчет эффективности заслуживает особенного внимания со стороны российских бизнесменов. Это в первую очередь связано с высоким уровнем налогообложения, кроме того, прибыль может быть увеличена за счет необоснованного роста цен на продукцию.
Литература
1. Большой экономический словарь. – М., Фонд "Правовая культура", 1994, с. 345
2. Бухгалтерский анализ:– К.: Торгово-Издательской бюро BHV,1993, 428с.
3. Основы страхового дела, учебное пособие для вузов, с. 144, М., Маркет ДС, 2002
4. Основы страховой деятельности, под. редакцией проф. Федоровой Т.А. – М., БЕК, с. 637
5. ОФГ, И.Рубин, Страхование в России оценка и прогнозы, 11.10.2002
6. Страхование: учебник / под ред. Л. А. Орланюк – Малицкой. – М.: Юрайт, 2011. – 828с.
7. Страховое дело / Под редакцией профессора Л.И Рейтмана – М.; 2008. -376с.
8. Финансы, РЭА, М., 2001, с. 204
9. Экономика и страхование, словарь, с.375
10. Энциклопедия предпринимателя, С.-Петербург, 1994, с. 237
11. Алиев, Б. Х.. Страхование: учеб. для студентов вузов, обуч. по спец. "Финансы и кредит"/ Б. Х. Алиев, Ю. М. Махдиева. – Москва: Юнити-Дана, 2011. – 415 с.
12. Архипов А.П., Гомелля В.Б. Основы страхового дела; уче. пособие для вузов, – М.: Маркет ДС, 2002. – 322 с.
13. Воронина Л. А. Приоритетные направления инвестиционной деятельности российских страховых компаний / Л. А. Воронина // Финансы и кредит. – 2012. -№35. – С 52-58
14. Гарифулин, А.Ф. Особенности оформления договоров с банковскими организациями// Планово-экономический отдел, № 5, 2014.- С. 13-18
15. Климова Н. В. Бухгалтерский финансовый учет в анализе формирования и использования экономической прибыли / Н. В. Климова // Экономический анализ: теория и практика. – 2009, №1. – С. 2-4
16. Куликов С.В. Финансовый анализ страховых компаний. М.: ИНФА-М, 2013.480с.
17. Лельчук, А.Л. Современный подход к оценке платежеспособности страховой компании /А.Л. Лельчук // Финансы. – 2013. – №6.
18. Наминова, К.А. Условия обеспечения финансовой устойчивости страховых организаций / К.А. Наминова // Финансы и кредит. – 2013. №25 (553).
19. Р.Кох, Менеджмент и финансы от А до Я. – М., Питер, с.314
20. Сенаторова, О.Л. Специфика сотрудничества с брокерами // Экономика, № 4, 2010.- С. 13-19
21. Сплетухов, Ю. А. Страхование: учеб. пособие / Ю. А. Сплетухов, Е. Ф. Дюжиков. – Москва: ИНФРА-М, 2009. – 312 с.
