Финансовые инструменты и их риски. Различие инструментов по категории значимости. Производные финансовые инструменты фондового рынка

Функционирование финансового рынка осуществляется с помощью финансовых инструментов . Основными инструментами на финансовом рынке являются наличные деньги, банковские кредиты, ценные бумаги.

Финансовые инструменты – разнообразные финансовые активы, которые обращаются на рынке, являются законными требованиями владельцев этих активов на получение определенного (как правило, денежного) дохода в будущем и с помощью которых реализуются операции на финансовом рынке.

На отдельных сегментах финансового рынка обращаются разнообразные финансовые инструменты которые можно классифицировать по многимпризнакам.

Инструменты, обслуживающие финансовый рынок , классифицируют следующим образом.

По видам финансовых рынков:

Инструменты кредитного рынка , - это деньги и расчетные документы, которые обращаются на денежном рынке;

Инструменты фондового рынка , - это ценные бумаги, которые обращаются на фондовом рынке;

Инструменты валютного рынка , - это иностранная валюта, расчетные валютные документы и ценные бумаги, которые обслуживают этот рынок;

Инструменты рынка финансовых услуг , - это финансовые услуги, которые предоставляются финансовыми институтами субъектам финансовых отношений (государству, гражданам, предпринимательским структурам);

Инструменты рынка золота (серебра, платины), - это названные виды ценных металлов, которые используют с целью формирование финансовых резервов и тезаврации, а также ценные бумаги, которые обслуживают этот рынок.

По периоду обращения:

- краткосрочные финансовые инструменты с периодом обращения до одного года, обслуживающие операции на рынке денег;

- долгосрочные финансовые инструменты, обслуживающие операции на рынке капиталов. Период их обращения составляет больше одного года. К этому виду финансовых инструментов принадлежат также бессрочные финансовые инструменты, например, акции (для таких инструментов конечный срок их погашения не устанавливается).

По характеру финансовых обязательств :

Инструменты, по которым не возникают дополнительные финансовые обязательства . Это – золото, валютные ценности и тому подобное;

- долговыефинансовые инструменты , которые обязывают должника погасить в предусмотренные сроки их нарицательную стоимость и заплатить вознаграждение в форме процента (векселя, облигации, чеки, и тому подобное). Такие финансовые инструменты характеризуют кредитные отношения между их продавцом и покупателем.

- паевые финансовые инструменты , которые подтверждают право их владельца на долю в уставном капитале эмитента и на получение соответствующего дохода. Это – акции, инвестиционные сертификаты и тому подобное.

По приоритетной значимости:

- первичные финансовые инструменты , которые характеризуются их выпуском в обращение первичным эмитентом и подтверждают прямые имущественные права или отношения кредита (акции, облигации, векселя, чеки, и тому подобное);

- вторичные финансовые инструменты, или деревативы (финансовые инструменты второго порядка). Они характеризуют исключительно ценные бумаги, которые подтверждают право или обязательство их владельца купить или продать первичные ценные бумаги, которые вращаются на рынке, валюту, товары или невещественные активы, на предварительно определенных условиях в будущем периоде. Основными видами деревативов являются опционы, свопы, фьючерсные и форвардные контракты. Такие финансовые инструменты используют для проведения спекулятивных финансовых операций и страхования ценового риска (хеджирование). Деревативы бывают фондовые, валютные, страховые, товарные, что зависит от состава первичных финансовых инструментов или активов, в соответствии с которыми выпущены в обращение такие деревативы.

По гарантированности уровня доходности:

- финансовые инструментыс фиксированным доходом . Они характеризуют финансовые инструменты с гарантированным уровнем доходности при их погашении;

- финансовые инструментыс неустановленным доходом . Уровень доходности их может изменяться в зависимости от финансового состояния эмитента или конъюктуры финансового рынка.

По уровню риска:

- безрисковые финансовые инструменты . К ним принадлежат: краткосрочные депозитные сертификаты самых надежных банков, краткосрочные ценные бумаги, «твердая» иностранная валюта, золото и другие ценные металлы, приобретенные на короткий период;

- финансовые инструменты с низким уровнем риска . Это краткосрочные финансовые инструменты, которые обслуживают рынок денег и выполнение обязательств по которым гарантируется устойчивым финансовым состоянием и надежной репутацией заемщика;

- финансовые инструменты с умеренным уровнем риска . Они характеризуют группу финансовых инструментов, уровень риска по которым приблизительно отвечает среднерыночному;

- финансовые инструменты с высоким уровнем риска . Уровень риска по таким инструментами значительно превышает среднерыночный;

- финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска . Такие финансовые инструменты используют для осуществления самых рискованных спекулятивных операций на финансовых рынках.

Приведенная классификация финансовых инструментов отображает их разделение по наиболее существенными общим признакам . Каждая из выделенных групп финансовых инструментов, в свою очередь, классифицируется по отдельным специфическим признакам , которые отражают особенности их выпуска, обращения и погашения.

mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-fareast-language:RU">«Финансовая деятельность. Искусство, или наука, управлять доходами и ресурсами для пущей выгоды управляющего ». ( mso-border-alt:none windowtext 0cm;padding:0cm">Амброз Бирс ) "Times New Roman";mso-fareast-language:RU">

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Планирование расходов, а также их учет - это одна из важных частей любой системы управления личным бюджетом. Пользуйтесь программой «Домашняя бухгалтерия » и это станет для вас легкой задачей.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Здравствуйте, дорогой посетитель. Давайте продолжим нашу беседу 11.0pt;font-family:" arial="" new="" roman=""> color:black;mso-fareast-language:RU"> об .

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Есть множество
RU"> mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU">путей, ведущих к "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">, какие-то из них безопасные, а какие-то очень рискованны. Чтобы найти свой путь мне потребовалось время. Почти каждый mso-bidi-font-size:11.0pt;font-family:" arial=""> "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU"> начинающий инвестор mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU">, который приходит в мир инвестиций совершает одну и ту же ошибку. В погоне за высокой доходностью он забывает обо всех остальных решающих факторах при выборе инвестиций.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Инвесторы такого типа выбирают самые рискованные финансовые инструменты и стратегии, которые позволяют получать до сотни процентов годовых и выше. В большинстве случаев это заканчивается потерей всего капитала. Более смышленые находят "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Однако, следует помнить, что высоких доходов без риска не существует . Если возможная прибыль превышает 17 — 20% годовых в рублях и 12 - 15% в валюте, то это неизбежно связано с высоким риском потери всех ваших средств. Поэтому если вы решили вкладывать свои деньги в такие компании, то вам следует полностью осознавать тот риск, на который вы идете. Ведь если возможный доход действительно высок, то риск будет соответствовать ему.

Причина таких действий?

line-height:16.0pt;mso-line-height-rule:exactly;mso-outline-level:2">

line-height:16.0pt;mso-line-height-rule:exactly;mso-outline-level:2">

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Такую ошибку mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU"> начинающий инвестор font-family:" arial="" new="" roman=""> color:black;mso-fareast-language:RU">может совершить по двум причинам - mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU"> mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU">нехватка терпения и , а также непонимание связи между прибыльностью и возможным риском font-family:" arial="" new="" roman=""> color:black;mso-fareast-language:RU">.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Многие люди хотят получить все и сразу, у них не хватает дисциплины, чтобы ждать и планомерно идти к своим целям. А как все мы знаем, чтобы воплотить свои материальные желания, нужны деньги. Раз уж мы лишаем себя сиюминутной радости и откладываем средства на инвестиции, то нужно получить от этого максимум возможного и в самые кратчайшие сроки. И тогда можно будет наверстать упущенное.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Если делать вклады под 10-20% в год, то ждать придется очень долго! Да еще и многие «профессиональные» инвесторы утверждают, что инвестиции - это самый кратчайший mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU">. Ждать несколько десятков лет - это много или мало? Естественно все будет зависеть о того какими средствами для инвестиций вы располагаете и от вашего личного финансового плана.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Возьмите любого миллионера, которого все знают по книгам, и вы поймете, - каждый из них говорит о том, что mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU"> mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU">нужно увеличивать ваши заработки и создавать множественные источники дохода "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">. Тогда, конечно, вполне возможно достигнуть финансовой свободы за 10 лет и менее.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Тому же mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU"> mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU">потребовалось более 20 лет mso-bidi-font-size:11.0pt;font-family:" arial=""> "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU"> "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">и множество ошибок (ведь он не раз становился банкротом, хотя об этом все быстро забывают). А как быстро достичь финансовой независимости желает большинство людей, максимум за 7-10 лет. Конечно, такой подход требует инструментов, которые приносят прибыль более 100% в год. И это нормально, если вы учитываете риски в своем финансовом плане и осознаете опасность потери средств.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Инвестиции требуют времени mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU">. И в большинстве случаев это скучная работа с цифрами и анализ финансовых инструментов - составил портфель инструментов и вернулся к нему через год - подвел итоги, сделал новый анализ и т.д. mso-bidi-font-size:11.0pt;font-family:" arial=""> "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU"> "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Главное в любом процессе, в том числе и в инвестициях - это быть дисциплинированным и терпеливым mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU">, конечно опыт и знания тоже не помешают. К большому сожалению, эти качества культивируют немногие.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Если инвестор не связывает доходность и риск, то в итоге это приводит к ошибкам в выборе финансовых инструментов, именно поэтому начинающий инвестор должен быть вдвое внимательнее опытного профессионала. font-family:" arial="" new="" roman=""> color:black;mso-fareast-language:RU"> Естественно при анализе приходится ориентироваться на прибыльность. Но вот подход к ее анализу может быть разный, многие начинающие инвесторы обращают внимание лишь на историческую доходность в краткосрочном периоде. Понятно, что смотреть со стороны, как тот или иной инвестиционный инструмент показывает высокую доходность в 50-100%, немного обидно.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Вот и бегают инвесторы от одного высокодоходного инструмента к другому и не могут определиться. В итоге совершают покупку, когда рынок уже перекуплен и собирается падать, а продают когда ниже упасть уже не реально.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">А все, что нужно сделать - это составить портфель инвестиционных инструментов в соответствии со своим финансовым планом и четко следовать своей стратегии. mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU"> mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU">Если вы будете метаться, то ничем хорошим это не закончится, конечно, если у вас нет способности предсказать будущее 9.0pt;font-family:" arial="" new="" roman=""> color:black;mso-fareast-language:RU">.

Итог такой ошибки

line-height:16.0pt;mso-line-height-rule:exactly;mso-outline-level:2">

line-height:16.0pt;mso-line-height-rule:exactly;mso-outline-level:2">

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Если вы инвестируете в высокодоходные инструменты на короткое время, 9.0pt;mso-bidi-font-size:11.0pt;font-family:" arial=""> "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU"> "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">есть два варианта развития событий - получить высокий доход или потерять свои средства "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">. И оба этих варианта содержат в себе недостатки.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Если вы получаете высокий доход, то приписываете эту заслугу своим знаниям и проницательности "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">, хотя здесь дело совсем в другом. Главное в таких инвестициях использовать все возможные способы защиты вложенных средств , поэтому нужно следовать некоторым правилам, которые вы можете посмотреть в спец-отчете - « ». И это не просто так - ведь mso-bidi-font-size:11.0pt;font-family:" arial=""> "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU"> "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">в таких инвестициях вы можете контролировать только свою защиту и не больше. Если этого не осознавать, можно возгордиться и в итоге совершить много ошибок "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Если я могу получать такой высокий доход, то зачем мне накапливать резервы на банковском депозите. Какой « » - я могу заработать на инвестициях много, и он не будет мне нужен. А ведь можно еще и кредит взять, вложить деньги, потом быстренько вернуть кредит и заработать еще больше денежных знаков. В итоге - потеря средств и долговая яма.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Чаще происходит по-другому - вместо прибыли инвестор терпит убытки "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">. В мечтах он уже потратил деньги, которые заработал на инвестициях, а тут приходится вносить дополнительные средства, чтобы сохранить сумму средств в портфеле на том же уровне. Ведь по идее деньги должны работать для меня! А тут выходит, что я работаю, чтобы покрыть убытки от инвестиций, а также свои обычные расходы. Нафига нужны такие инвестиции! Все эти финансовые рынки - сплошной обман.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Самое вероятное, что такой инвестор максимум доверит свои деньги банковскому счету и даже смотреть не будет на другие финансовые инструменты. Или просто потратит все свои средства из страха их потерять, что в общем равнозначно как раз потере денег, просто в другом смысле. Банки ведь тоже могут закрываться. В итоге возможности действительно заработать будут утрачены. Придется рассчитывать только на активный заработок, а это 11.0pt;font-family:" arial="" new="" roman=""> color:black;mso-fareast-language:RU"> 9.0pt;font-family:" arial="" new="" roman=""> color:black;mso-fareast-language:RU">увеличит срок достижения финансовых целей "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">.

Как избежать подобной ошибки?

line-height:16.0pt;mso-line-height-rule:exactly;mso-outline-level:2">

line-height:16.0pt;mso-line-height-rule:exactly;mso-outline-level:2">

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Во-первых, нужно mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU"> mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU"> mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU"> mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU">и настроиться на длительное инвестирование "Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">. Хотите инвестировать на пару лет - банковский депозит это ваш выбор. Рискованные инструменты в этом случае не подходят. При инвестировании в ценные бумаги и ПИФы нужно ориентироваться на срок не менее 5 лет.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Во-вторых, при составлении инвестиционного портфеля нельзя ориентироваться на текущую ситуацию mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU"> mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:
RU">в области финансовых инструментов. Неважно падает рынок или растет… Ваш портфель, должен быть составлен в соответствии с вашими финансовыми целями и сроками их достижения. С учетом вашего отношения к рискам, образования и опыта. Метание между растущими инструментами приведет вас к потере капитала.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">В-третьих, при выборе финансовых инструментов для своего портфеля нужно оценивать не только историческую доходность, но и риск font-family:" arial="" new="" roman=""> color:black;mso-fareast-language:RU">. Анализируйте тот срок, на который собираетесь инвестировать свои средства, если делаете вклад на 3 года, то проводите анализ трехлетнего периода. И не нужно рассматривать один или два варианта, вдруг их показатели результат случая.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Смотреть нужно не только на коэффициент доходности, но и на риск, который сопутствует вкладу. В соответствии со своим отношением к риску можно собрать портфель из тех финансовых инструментов, которые походят именно вам. Именно такие действия должен совершить каждый начинающий инвестор, чтобы избежать потерь.

"Times New Roman";color:black;mso-fareast-language:RU">Когда будете инвестировать, помните, что , в большинстве случаев вкладывал деньги в инструменты с 20%-ной доходностью в течении 40 лет, но и у него был опыт инвестирования на валютном рынке (причем весьма успешный) - нужно точно знать, что делаешь и действовать в соответствии со своей инвестиционной стратегией.

Интересует мир финансов, инвестирования и управления личным капиталом? Подпишись на RSS " arial="">. Или просто получай новые статьи блога на свою почту .

P . S . font-family:" arial="" new="" roman=""> color:#006600;mso-fareast-language:RU"> "Times New Roman";color:#006600;mso-fareast-language:RU"> Все права защищены. Копирование материалов проекта "Times New Roman";color:#006600;mso-ansi-language:EN-US;mso-fareast-language:
RU"> mso-fareast-font-family:"Times New Roman";color:#006600;mso-fareast-language:
RU">возможно только с указанием прямой ссылки на источник. "Times New Roman";color:#006600;mso-fareast-language:RU">

Мировой финансовый рынок - это сложнейшее образование, которое во многом подчиняется собственным законам и принципам развития. Впрочем, некоторые основополагающие его особенности уже давно изучены и приведены к общему знаменателю. Не являются исключением также инструменты финансовые. Это реальный документ или официально зарегистрированная электронная форма, которые могут закреплять какое-то юридическое соглашение.

В экономической науке принят немного другой термин. Итак, согласно ему, инструменты финансовые - это такой договор, который обеспечивает создание финансового актива у одной из его сторон, а также финансового обязательства (долевого инструмента) - у другого участника. Ими могут быть как юридические, так и физические лица.

Что есть что?

Понятие их довольно разнообразно. Принято считать, что к финансовым инструментам относятся:

• Финансовый актив. Так называют денежные средства, право потребовать их в какой-то ситуации, а также предоставление долевого инструмента или какого-то другого финансового инструмента.
• Финансовое обязательство. Соответственно, так называется договор, при котором одна сторона может потребовать финансовые активы другого участника.
• Долевой инструмент. Это также договор, который дает право на получение части активов организации.

Основные понятия

Согласно МСФО (IAS) 32, к активам относятся все имеющиеся у компании денежные валютные средства, задолженности покупателей, инвестиции и К обязательствам же относят кредиторскую задолженность от поставщиков, а также все прочие виды такой задолженности. Компания обязана признавать наличие у нее активов и обязательств только тогда, когда является одной из сторон договора (финансового инструмента).

Все эти основные финансовые инструменты оцениваются только по справедливой своей стоимости. Как правило, ею признается стоимость оплаченного актива или имеющегося у фирмы обязательства.

О справедливой стоимости

Как определить размер этой стоимости как можно более объективно? Для этого используется стоимость такой сделки, которую желают совершить прочие стороны, хорошо осведомленные о рыночных обязательствах и стоимости компании. Лучше и проще всего использовать цену на свободных рынках.

Что делать, если такая возможность отсутствует? В этом случае приходится пользоваться любой из общепринятых методик оценки. Общая их суть одинакова: берутся две стороны, заинтересованные в совершении аналогичной сделки, после чего высчитывается ее возможная стоимость.

Предусматривается также использование рыночной информации от независимых сторон, которые в последнее время совершали аналогичные сделки или же были заинтересованы в них, производится объективный анализ Важно использование подходящей модели определения цены опционов, так как иначе рынок производных финансовых инструментов не сможет сформировать действительно объективную стоимость активов.

Классификация финансовых активов

Чтобы упростить все последующие оценки (если в них возникает необходимость), все выявленные активы классифицируются по следующей схеме:

• Активы, которые должны оцениваться, исходя из величины справедливой стоимости.
• Все инвестиции, которые должны быть удержаны вплоть до полного погашения.
• Дебиторская задолженность и все имеющиеся у предприятия непогашенные ссуды.
• Все имеющиеся финансовые активы, которые в настоящий момент доступны для продажи.

Рассмотрим все эти позиции несколько подробнее.

Ссуды и дебиторские задолженности

И ссуда, и предполагают передачу товаров или чистых денежных средств должнику при том условии, когда последний не имеет намерений перепродавать задолженность третьим лицам. Их оценка производится с учетом амортизированной стоимости.

Под этим понимается цена финансового инструмента, из которой была вычтена сумма долга или же было произведено списание безнадежной задолженности (полное либо частичное). Чаще всего она высчитывается с использованием эффективной процентной ставки, так как это позволяет более адекватно определить стоимость того или иного актива, даже при условии частичного обесценивания последнего.

Это делает финансовые инструменты более эффективными, а их приобретение - выгоднее для инвесторов предприятия.

Активы, предназначенные для продажи

Все активы, которые могут быть оценены по справедливой стоимости и предназначены для торговли, могут подразделяться следующим образом:

• Приобретаемые с целью обратной продажи в краткосрочной перспективе.
• Если они являются частью какого-то финансового портфеля, который опять-таки предназначен для продажи в краткосрочной же перспективе.
• Если актив является производственным инструментом.

Обязательства и правила их использования

Никакая организация не имеет права вводить финансовые инструменты в категорию, оцениваемую по справедливой стоимости, или же выводить их из нее. Причем это распространяется на весь период владения инструментом или же на время его выпуска.

Если говорить об инвестициях, которые удерживаются до их погашения, то их относят к активам с фиксированными размерами платежей, а также сроками их погашения. Это относится только к тем инвестициям, которые организация не только твердо намерена, но и способна удерживать. Кстати, долговые бумаги, у которых имеется переменная процентная стоимость, также могут относиться к этой категории.

Намерение к удержанию

Оно оценивается как при приобретении актива, так и на каждую отчетную дату. Причем намерение удерживать активы оценивается по намного более строгим критериям, если сравнивать его с намерением продать их в данный момент. Дело в том, что все организации, которые поступают иначе, вызывают сомнения в целесообразности долговременного с ними сотрудничества, а потому автоматически могут считаться ненадежными клиентами.

Все это может приводить к формированию специального штрафного портфеля, все инвестиции из которого компания обязана удерживать вплоть до полного их погашения. Ко всем прочим активам строго запрещается применять определение «удерживаемые до погашения», причем ограничение может распространяться сразу на три года после покупки. Если у компании уже имеются такого рода инструменты финансового рынка, их следует перевести в категорию продаваемых по справедливой стоимости с правом последующего сбыта.

Прибыль или убыток, которые были получены в результате таких действий, следует сразу же учитывать в активах. Только после (!) окончания срока запрета организация вправе самостоятельно присваивать инвестициям или иным средствам понятие «удерживаемые до погашения». Проще говоря, самостоятельная оценка финансовых инструментов в этом случае не производится. В случае нарушения на компанию могут налагаться штрафные санкции.

Выражаться они могут в полном запрете на инвестирование производств, а также в других мерах, которые в случае использования серьезно подорвут экономическое положение компании.

Какие финансовые инструменты могут признаваться приобретаемыми для продажи по справедливой стоимости?

В этом случае включают в себя все последующие понятия и определения:

• Все обязательства производной формы, которые ни при каких условиях не могут быть использованы в роли инструментов хеджирования.
• Если они были взяты на поставку ценных бумаг или иных активов в том случае, когда последние были получены при условии «коротких» позиций.
• Если их взяли с намерением выкупить в самом ближайшем будущем.
• Все обязательства, которые могут быть использованы только в ассоциации друг с другом. Кроме того, требуются доказательства того факта, что организация уже пользовалась ими в прошлом, причем в результате таких действий ею была получена прибыль.

Все обязательства, которые признаются предназначенными для торговли по справедливой стоимости, должны тут же проявляться при дальнейшем подсчете всех прибылей и убытков компании за конкретный период. Все прочие финансовые инструменты финансового рынка могут быть оценены по амортизированной стоимости, за исключением одного момента. Речь идет о тех обязательствах, которые возникли в период, когда финансовый актив нельзя признавать «продаваемым по справедливой стоимости», и его необходимо использовать в дальнейшем.

В этом случае такое обязательство нужно оценить с учетом следующих условий:

• Если оно представляет собой совокупность из прав и обязательств, которые организация сохранила от предыдущего владельца, прежде оцениваемых по амортизированной стоимости.
• Если раньше оно оценивалось по справедливой стоимости, но было передано организации на каких-то отдельных условиях.
• Если обязательство представляет собой договор с банком о предоставлении займа по процентам, которые ниже рыночных.

В этом случае оно должно оцениваться по наибольшему значению из следующих показателей:

• Сумма, которая была определена в строгом соответствии с МСФО (IAS) 37 «Оценочные обязательства, условные обязательства и условные активы».
• Первоначально признанная сумма справедливой цены, даже с учетом предварительно вычтенной амортизационной стоимости.

Классификация понятия

Сегодня экономисты говорят о том, что все финансовые инструменты могут быть поделены ровно на две большие категории. В первом случае документы эти должны базироваться на реальном капитале, предоставляя во владение какие-то активы (акции, к примеру), либо же представляют одной компании перед другой. В этом случае выпускаются облигации. Впрочем, чаще всего все они рассматриваются в едином контексте, так как финансовые рынки и финансовые инструменты в этом плане практически разделены быть не могут.

Каждый такой инструмент лучше всего рассматривать в контексте «единицы» денежного капитала. Причем каждый элемент имеет собственные уникальные особенности, структуру и условия применения. Именно широкое их разнообразие обеспечивает быстрое движение капитала на мировом финансовом рынке и его дальнейшее развитие. В последние годы рынок финансовых инструментов развивается тем активнее, чем больше перспективных направлений сбыта открывается перед производителями в Юго-Восточной Азии.

А сейчас давайте рассмотрим один из которые включают в себя понятие «инструменты финансовые». Это акции. Существуют простые и привилегированные их разновидности.

Простые акции

Они не только дают право голоса в компании, но и позволяют держателю получать часть прибыли от всей организации. Разумеется, что эта разновидность не только является наиболее распространенной на всем финансовом рынке, но и наиболее интересует инвесторов. Такие ценные бумаги являются стабильным и универсальным инструментом, а потому формирование их стоимости происходит под влиянием обычных рыночных факторов. Все фондовые рынки позволяют не только покупать их напрямую, но и получать прибыль, воспользовавшись услугами брокеров или брокерских компаний.

Некоторые преимущества предоставляют исключительно эти финансовые инструменты финансовой политики. К примеру, право голоса, к которому многие относятся с некоторым пренебрежением, позволяет лоббировать продвижение своих кандидатов в Совет директоров компании, а ведь это - чрезвычайно важный инструмент не только экономики, но и политики.

Кроме прочего, размер дивидендов по классическим акциям напрямую зависит от доходности компании. Удачно вложившись, вы не только получите определенные рычаги влияния, но и солидную прибыль. Разумеется, не стоит забывать и о росте непосредственно их стоимости. Такое случается, когда экономическое состояние предприятия резко улучшается. Впрочем, стоимость обычных акций также может резко снизиться, что приведет к убыткам инвесторов.

Привилегированные акции

Это такой класс ценных бумаг, который предоставляет расширенные права на получение дивидендов и прибыли от продажи. Кроме того, дивиденды их владельцы получают быстрее владельцев простых акций. При этом не следует забывать, что права голоса у держателей такого рода ценных бумаг нет, а потому оказывать прямое влияние на управление предприятием они не могут. Это финансовые инструменты финансовой политики, которые имеют весьма ограниченный спектр реального применения.

Вообще, точный перечень тех преимуществ, которые дают привилегированные акции, строго зависит от особенностей той или иной компании. Сама сущность этой разновидности финансовых инструментов состоит в том, что данные акции объединяют характеристики долговых документов (как и в случае с облигациями, существует фиксированный процент по дивидендам), а также инструментов собственности. Последнее обстоятельство указывает на то, что эти виды финансовых инструментов позволяют получать доход уже из-за рыночного роста стоимости самих акций, которые даже не обязательно продавать.

Разумеется, есть у них свои преимущества и недостатки. Преимуществом является расширенное право на получение прибыли и дивидендов. Кроме того, вы не имеете голоса, а стоимость привилегированных акций растет куда медленнее, нежели цена обычных.

Таким образом, инструменты финансовые - это мощное средство как для получения прибыли, так и для воздействия на предприятия.

Возможное обострение ситуации с неплатежами в связи с негативными тенденциями в экономике грозит убытками компаниям. ­Однако многие руководители все еще действуют при­вычными методами и очень медленно ­приспосабливаются к новым условиям. Об этом свидетельствуют данные исследования «Восприятие кризиса: оценки и прогнозы российских компаний»1, проведенного в октябре российским подразделением компании «­Кофас»2. ­Полина Гуща, генеральный директор компании по России и СНГ, рассказывает о полученных результатах и оценивает возможности использования финансовых инструментов в целях снижения риска неплатежей.

Целью исследования было выяснение, насколько принятая в компаниях система управления рисками адекватна ухудшающейся ситуации в экономике.

Оказалось, что почти у 80% респондентов общепринятой практикой взаимодействия с контрагентами является предоставление дебиторам отсрочки платежа (см. рис. 1). Около половины опрошенных компаний оценили платежную дисциплину своих покупателей на «среднем» уровне.

Такая сдержанная оценка в наших реалиях является, как правило, завуалированным признанием более серьезной проблемы, поскольку обычно компании предпочитают использовать более мягкие выражения.

При этом подавляющее большинство респондентов не надеются на улучшение платежной дисциплины в ближайшие месяцы. Более того, каждый четвертый ожидает ухудшения ситуации в этой области к концу 2014 г., и лишь 7% надеются на лучшее. Столь широко распространенный пессимизм объясняется, вероятно, в том числе и тем, что более 42% компаний, по их собственному признанию, несли за последние два года убытки от неплатежей (см. рис. 1).

Ненадежные способы взаимодействия с дебиторами ведут к риску неплатежей

Результаты исследования говорят о том, что компании видят проблему неплатежей, но многие руководители все еще предпочитают действовать «по старинке», как будто вокруг ничего не происходит, рискуя повторить ошибки 2008—2009 гг.

Возможные способы решения проблем неплатежей опрошенными компаниями приведены на рис. 2. Около 40% респондентов пытаются решать проб­лемы с дебиторами путем переговоров. Судя по всему, это проявление специфики российского бизнеса, когда очень важны личные связи между руководителями компаний. В реальности же даже самые прочные отношения могут дать трещину в условиях кризиса, и, как правило, убытки возникают именно в таких случаях. Понимая это, более трети рес­пондентов используют арбит­раж. Наконец, еще 16% компаний прибегают к помощи своей службы безопасности.

Большинство респондентов (87%) осознают необходимость управления рисками, связанными с возможными неплатежами со стороны дебиторов, а некоторые используют для этого определенные инструмен­ты. Самый распространенный из них - проверка дебиторов собственными силами, ее проводят 45% компаний. Однако действенность столь упрощенного подхода к риск-менеджменту вызывает сомнения. Неслучайно их доля (45%) весьма близка к доле тех компаний, которые несли в последние два года убытки от неплатежей (42%).

Каким способом компании проверяют своих дебиторов, предоставляя им отсрочку платежа?

Только четверть респондентов пытается мониторить контрагентов постоянно. 42% запрашивает финансовую отчетность только у новых клиентов, еще 7% делают это под нажимом со стороны партнеров (прежде всего банков). Однако каждая шестая компания вообще ни разу не делала этого (см. рис. 3). А ведь именно отсутствие системной проверки парт­неров зачастую приводит к риску убытков.

Качество проверки контраген­тов также оставляет желать лучшего. Прежде всего это связано с непрозрачностью, «закрытостью» российского бизнеса. К тому же полноценные комп­лексные источники информации практически отсутствуют.

Согласно результатам исследования большая часть респондентов проверяет учредительные до­кумен­ты контрагентов и отслеживает информацию в открытых базах данных. Однако такая информация поступает с запозданием, кроме того, иногда в различных базах данных может содержаться противоречивая информация по одной и той же организации. К углуб­ленной же проверке прибегает меньшая часть компаний.

Индикаторов оценки реального положения дел у компаний нет

Больше половины опрошенных сообщили, что их клиенты просят увеличить им продолжительность отсрочки платежа. Но при этом менее четверти компаний признали падение выручки по сравнению с прошлым годом. Свыше 70% компаний заявили, что спрос на их продукцию и сейчас находится на достаточном уровне, и проблем с реализацией у них не возникает (см. рис. 4).

Подобные оценки свидетельствуют, что в настоящее время бизнес пока не воспринимает реального ухудшения среды. Такое настроение не соответствует действительному положению дел. На самом деле, спад уже начался, о чем свидетельствует рост уведомлений о просрочках платежей.

Однако многие компании не готовы принимать антикризисные меры. В такой ситуации при наличии развитой сис­темы риск-менеджмента она должна была уже сработать, чтобы скорректировать стратегию. Пока же многие компании неохотно отказываются от намеченных инвестиционных планов, хотя и признают, что получать кредиты им стало сложнее, а платежная дисциплина покупателей ухудшается. Соответственно, можно ожидать возникновения у них кассовых разрывов уже через полгода или, в лучшем случае, через год.

Использование финансовых инструментов позволяет управлять рисками неплатежей

Вместе с тем растет понимание необходимости в финансовых инструментах для управления дебиторской задолженностью. Их использование предполагает взаимодействие с соответствующими профильными компаниями. Почти 29% опрошенных считают такое сотрудничество одним из способов повышения эффективнос­ти их бизнеса, хотя ранее их число было значительно ниже (см. рис. 5). Показательно, что данное мнение разделяет теперь и часть компаний из регио­нов.

Для управления рисками при работе с дебиторами в настоящее время используются финансовые инструменты: факторинг, аккредитивы, банковские гарантии и кредитное страхование. Каждый из них имеет свои плюсы, что позволяет компаниям выбрать наиболее подходящий инструмент. ­Хотя рынок факторинга в России растет в последние годы быстро (на 20-30% ежегодно), его доля в ВВП остается незначительной - всего лишь 2,73%. В европейских странах с развитыми факторинговыми услугами, таких как Великобритания или Франция, этот показатель в несколько раз выше.

Недостаточное развитие факторинга в российских компаниях связано с существующими проблемами в этой отрасли. Например, при безрегрессном факторинге (когда факторинговая компания берет на себя полностью риски клиента даже в том случае, если дебитор отказывается от выплаты задолженности), размер лимита невысокий, и стоимость этой услуги достаточно высока для компаний среднего бизнеса.

Продолжает расти и российский рынок аккредитивов, хотя в глобальной торговле, по оценкам экспертов, доля сделок, осуществляемых с использованием этого инструмента, постепенно будет снижаться. Дело в том, что это весьма трудоемкий инструмент в плане до­кумен­тооборота, а современный бизнес живет уже ускоренными темпами, и требования к удобству функционирования инструментов у него растут. Крайне незначительная доля аккредитивов на российском рынке в принципе может свидетельствовать о недостаточном уровне развития данного инструмента. Однако при увеличении внутреннего и внешнего товарооборотов потребность в данном инструменте может возрасти.

Похожая ситуация складывается и на нашем рынке банковских гарантий. В последнее время он демонстрировал уверенный рост, в первую очередь, за счет спроса на гарантии для участия в государственных тендерах. Рост их популярнос­ти объясняется вступлением в силу с 1 января 2014 г. нового закона о федеральной контрактной системе, по которому обеспечение государственного контракта теперь принимается только в виде денежного залога или банковской гарантии. Однако данный рост не касался банковских гарантий, применяемых в международных расчетах, торговых операциях. Отметим весьма высокий уровень концентрации этого рынка в США и ряде европейских стран, где выдача подобных гарантий для международных торговых сделок является прерогативой наиболее крупных надежных банков. Возможно, подобная концентрация будет происходить и в России. У банковской же гарантии как инструмента для управления рисками при осуществлении торговых операций останется своя ниша, но вряд ли он станет доминирующим на рынке.

Наконец, еще один финансовый инструмент - кредитное страхование, при котором поставщик товаров или услуг на условиях отсрочки платежа страхует в специализированной компании риск неплатежа со стороны дебитора и в случае возникновения страхового случая получает возмещение (см. рис. 6). При этом оценкой рис­ков и взысканием денег занимаются аналитики и юристы страховой компании. Активное развитие этого инструмента на российском рынке началось три года назад, а темпы роста выше, чем у факторинга. Точная статистика, правда, отсутствует, но, по оценкам экспертов, объем российского рынка кредитного страхования увеличивается ежегодно более чем на 30%. До этого с кредитным страхованием работали преимущественно иностранные компании, имеющие подразделения в России. Данный инструмент риск-менеджмента наиболее активно используется в Германии и Франции, где страхуется около 80% всего товарооборота. А страховое покрытие при совершении торговых сделок, будь-то внут­ренний рынок или экспортные операции, в европейских странах является повседневной нормой.

Целенаправленное использование инструментов и их сочетание повышают эффективность бизнеса

Одного инструмента, наиболее предпочтительного для всех ситуаций, нет. Каждый из них занимает свою нишу на рынке. Однако в настоящее время российский бизнес не всегда в состоянии правильно воспользоваться нужным финансовым инструментом. Например, компании используют факторинговое финансирование как инструмент привлечения средств, предназначенных для дальнейших капитальных вложений. Иными словами, краткосрочный инструмент используют для привлечения долгосрочных денег.

Сравнительный анализ особенностей каждого из представленных выше финансовых инструментов по ряду ключевых параметров приведен в табл. (с. 16). Так, по стои­мости наиболее доступным является кредитное страхование, которое обходится дешевле и аккредитива, и банковской гарантии. Как правило, для среднего бизнеса стоимость аккредитива и банковской гарантии составляет от 2 до 5% годовых, в то время как стоимость кредитного страхования начинается от 1%. Страхование, как и безрегрессный факторинг, не требует обеспечения. А аккредитивы и гарантии, в отличие от факторинга и кредитного страхования, являются инструментами для осуществления разовых сделок, а не регулярных отгрузок. Размер устанавливаемых лимитов больше всего при кредитном страховании, при этом компания получает еще и оценку своих дебиторов, как и при безрегрессном факторинге. Такая оценка очень важна для компаний, поскольку позволяет им увидеть качество своего портфеля. К тому же использование кредитного страхования не подразумевает уведомления об этом своих контрагентов, в отличие от некоторых других финансовых инструментов (сомнительно) и в большей степени подходит и для осуществления экспортных операций.

Кроме того, в кризисных условиях особенно важна надежность компании, предоставляющей услуги. По данному параметру наиболее высокая степень отличает аккредитивы, банковские гарантии и кредитное страхование. Что же касается факторинга, в нынешней ситуации, когда банки теряют лицензии, вопрос надежности становится приоритетным и нужно внимательно подходить к выбору поставщика услуг.

Наконец, по объемам покрытия лидируют аккредитивы и банковские гарантии, в то время как кредитное страхование и факторинг следуют за ними примерно на одном уровне.

Умелое сочетание инструментов позволит хозяйствовать с большей эффективностью. Например, компания может иметь разнородную структуру продаж, осуществляя как разовые крупные поставки производственных линий, так и предлагая расходные материалы на регулярной основе. Для разовых продаж наиболее приемлемым является использование аккредитивов и банковских гарантий, хотя альтернативой здесь также может быть и страхование риска по отдельно взятой сделке и отдельному покупателю. Но для регулярных отгрузок наиболее оптимальным вариантом будет только кредитное страхование или безрегрессный факторинг. Последний инструмент, впрочем, не сможет покрыть весь портфель сделок. Таким образом, делая выбор в пользу того или иного инструмента, компания должна исходить из приоритетности своих задач (защита всего портфеля или привлечение оборотных средств).

Другой вариант возникает чаще всего у российских подразделений иностранных компаний с диверсифицированной структурой продаж и несколькими сотнями покупателей, для каждого из которых сложно целиком закрыть риски, ведь для одного только мониторинга их финансового состояния потребуется большой штат риск-менеджеров. Проблему можно решить с помощью сочетания кредитного страхования (для всего портфеля) и регрессного факторинга (для части дебиторов). Такой подход, в частности, обеспечивает мониторинг рисков за счет страховой компании, снижает затраты на управление рисками и позволяет привлечь финансирование по минимальной стоимости. За рубежом привлечение партнеров в лице кредитно-страховых компаний используется для развития продаж и выхода на новые незнакомые рынки.

Осуществляя операции на финансовом рынке предприятие выбирает соответствующие финансовые инструменты их проведения. Финансовые инструменты представляют собой разнообразные обращающиеся финансовые документы, имеющие денежную стоимость, с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке.

1. По видам финансовых рынков различают следующие обслуживающие их инструменты:

а) Инструменты кредитного рынка. К ним относятся деньги и расчетные документы, обращающиеся на денежном рынке.
б) Инструменты фондового рынка. К ним относятся разнообразные ценные бумаги, обращающиеся на этом рынке (состав ценных бумаг по их видам, особенностям эмиссии и обращения утверждается соответствующими нормативно-правовыми актами).

в) Инструменты валютного рынка. К ним относятся иностранная валюта, расчетные валютные документы, а также отдельные виды ценных бумаг, обслуживающие этот рынок.

г) Инструменты страхового рынка. К ним относятся предлагаемые к продаже страховые услуги (страховые продукты), а также расчетные документы и отдельные виды ценных бумаг, обслуживающие этот рынок.

д) Рынок золота (серебра, платины). К ним относятся указанные виды ценных металлов, приобретаемые для целей формирования финансовых резервов и тезаврации, а также обслуживающие этот рынок расчетные документы и ценные бумаги.
2. По виду обращения выделяют следующие виды финансовых инструментов:

а) Краткосрочные финансовые инструменты (с периодом обращения до одного года). Этот вид финансовых инструментов является наиболее многочисленным и призван обслуживать операции на рынке денег.

б) Долгосрочные финансовые инструменты (с периодом обращения более одного года). К этому виду финансовых инструментов относятся и так называемые "бессрочные финансовые инструменты", конечный срок погашения которых не установлен (например, акции). Финансовые инструменты этого вида обслуживают операции на рынке капитала.

3. По характеру финансовых обязательств финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:

а) Инструменты, последующие финансовые обязательства по которым не возникают (инструменты без после дующих финансовых обязательств). Они являются, как правило, предметом осуществления самой финансовой операции и при их передаче покупателю не несут дополнительных финансовых обязательств со стороны продавца (например, валютные ценности, золото и т.п.).

б) Долевые финансовые инструменты. Эти инструменты характеризуют кредитные отношения между их покупателем и продавцом и обязывают должника погасить в предусмотренные сроки их номинальную стоимость и заплатить дополнительное вознаграждение в форме процента (если оно не входит в состав погашаемой номинальной стоимости долгового финансового инструмента). Примером долговых финансовых инструментов выступают облигации, векселя, чеки и т.п.

в) Долевые финансовые инструменты. Такие финансовые инструменты подтверждают право их владельца на долю в уставном фонде их эмитента и на получение соответствующего дохода (в форме дивиденда, процента и т.п.). Долевыми финансовыми инструментами являются, как правило, ценные бумаги соответствующих видов (акции, инвестиционные сертификаты и т.п.).

4. По приоритетной значимости различают следующие виды финансовых инструментов:

а) Первичные финансовые инструменты (финансовые инструменты первого порядка). Такие финансовые инструменты (как правило, ценные бумаги) характеризуются их выпуском в обращение первичным эмитентом и подтверждают прямые имущественные права или отношения кредита (акции, облигации, чеки, векселя и т.п.).

б) Вторичные финансовые инструменты или деривативы (финансовые инструменты второго порядка) характеризуют исключительно ценные бумаги, подтверждающие право или обязательство их владельца купить или продать обращающиеся первичные ценные бумаги, валюту, товары или нематериальные активы на заранее определенных условиях в будущем периоде. Такие финансовые инструменты используются для проведения спекулятивных финансовых операций и страхования ценового риска ("хеджирования)

5. По гарантированности уровня доходности финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:
а) Финансовые инструменты с фиксированным доходом. Они характеризуют финансовые инструменты с гарантированным уровнем доходности при их погашении (или в течение периода их обращения) вне зависимости от конъюнктурных колебаний ставки ссудного процента (нормы прибыли на капитал) на финансовом рынке.

б) Финансовые инструменты с неопределенным доходом. Они характеризуют финансовые инструменты, уровень доходности которых может изменяться в зависимости от финансового состояния эмитента (простые акции, инвестиционные сертификаты) или в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка (долговые финансовые инструменты, с плавающей процентной ставкой, "привязанной" к установленной учетной ставке, курсу определенной "твердой" иностранной валюты и т.п.

6. По уровню риска выделяют следующие виды финансовых инструментов:

а) Безрисковые финансовые инструменты. К ним относят обычно государственные краткосрочные ценные бумаги, краткосрочные депозитные сертификаты наиболее надежных банков, "твердую" иностранную валюту, золото и другие ценные металлы, приобретенные на короткий период. Термин "безрисковые" является в определенной мере условным, так как потенциальный финансовый риск несет в себе любой из перечисленных видов финансовых инструментов; они служат лишь для формирования точки отсчета измерения уровня риска по другим финансовым инструментам.

б) Финансовые инструменты с низким уровнем риска. К ним относится, как правило, группа краткосрочных долговых финансовых инструментов, обслуживающих рынок денег, выполнение обязательств по которым гарантировано устойчивым финансовым состоянием и надежной репутацией заемщика (характеризуемыми термином "первоклассный заемщик").
в) Финансовые инструменты с умеренным уровнем риска. Они характеризуют группу финансовых инструментов, уровень риска по которым примерно соответствует среднерыночному.

г) Финансовые инструменты с высоким уровнем риска. К ним относятся финансовые инструменты, уровень риска по которым существенно превышает среднерыночный.

д) Финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска ("спекулятивные"). Такие финансовые инструменты характеризуются наивысшим уровнем риска и используются обычно для осуществления наиболее рискованных спекулятивных операций на финансовом рынке. Примером таких высокорискованных финансовых инструментов являются акции "венчурных" (рисковых) предприятий; облигации с высоким уровнем процента, эмитированные предприятием с кризисным финансовым состоянием; опционные и фьючерсные контракты и т.п.