Ипотека 6 на вторичном рынке. Отличия первичной и вторичной ипотеки. Минусы ипотеки на новостройку

15.1. Общее понятие экономических издержек и прибыли

Рассмотренные в предыдущей главе проблемы теории производства позволяют перейти к изучению проблем, связанных с принятием производителем товаров экономических решений по минимизации издержек и максимизации дохода и прибыли фирмы.

Целью данной главы является изучение теоретических концепций издержек фирмы, их структуры, взаимосвязи видов и условий минимизации издержек, а также причины существования и направления максимизации прибыли.

Производство любого товара (услуги) требует затрат экономических ре­сурсов, которые из-за своей ограниченности имеют определенные цены. Количество товара, которое фирма может предложить на рынке, зависит от цен и эффективности использования ресурсов, т.е. издержек производства, а также от рыночной цены произведенного товара. Таким образом, важнейшим фактором, определяющим возможность фирмы поставить соответствующее коли­чество блага на рынок по определённой цене, являются издержки производства. Само понятие издержек относится в микроэкономике к отдельной фирме (предприятию), а под производством товара, как известно, имеется в виду и производство материальных благ, и торгово-посредническая деятельность, и оказание различных услуг.

Что же такое издержки, какая концепция лежит в основе опреде­ления величины издержек, какие существуют подходы к определе­нию издержек, какова их структура?

Прежде всего издержки рассматриваются с точки зрения бухгал­терского и экономического подходов к определению их величины. При бухгалтерском подходе издержки представляют собой факти­ческий расход ресурсов на изготовление определенного объема про­дукции, приобретенных по рыночным ценам. Экономический под­ход основан на концепциях ограниченности ресурсов и возможности их альтернативного использования. Ограниченность ресурсов озна­чает, что, выбрав производство одного товара, мы вынуждены отка­заться от производства других, альтернативных товаров.

Это наглядно видно из рассмотренной ранее линии производственных возможностей, когда экономические издержки производства дополнительных единиц товара А равны стоимости производства определённого количества товара В, от которого придётся отказаться.

Так, например, экономические издержки по изучению студентом данного материала в соответствии с концепцией упущенных возможностей будут определяться стоимостью наилучшего из альтернативных вариантов использования затраченного времени, которые не были реализованы.

Такие альтернативные издержки называются издержками упущен­ных (альтернативных) возможностей, а их величина представля­ет собой денежную выручку, которую может получить продавец ресурсов при наиболее выгодном из всех возможных альтернативных способов исполь­зования ресурсов. Экономические издержки представляют сумму бухгалтерских издержек и альтернативной ценности собственных ресурсов фирмы.

Если рассматривать экономические издержки с точки зрения от­дельной фирмы, то в их структуре следует выделить расходы фирмы на оплату поставляемых материалов, оборудования, рабочей силы и т.д., т.е. приобретаемых на стороне. Это - внешние или "явные" из­держки. Но вместе с внешними фирма использует ресурсы, принадлежащие ей самой, которые фирмой, как правило, не оплачиваются, но участвуют в создании продукции, формируя внутренние издержки. К таким внутренним или "неяв­ным" издержкам относятся оплата труда менеджера - собственни­ка фирмы, процент на вложенный им капитал и др. Внутренние из­держки представляют собой денежные платежи, которые могут быть получены фирмой за самостоятельно используемый ресурс при наилучшем из всех возможных вариантов его применения.

В состав внутренних издержек входит и нормальная при­быль, получаемая за счет определенного направления деятельности фирмы. Если уровень прибыли ниже нормального, фирма может из­менить направление деятельности на более приоритетное или даже самоликвидироваться, когда собственники фирмы предпочтут по­лучение зарплаты низкому уровню дохода. Нормальной прибылью считается минимальная плата, необходимая для того, чтобы удер­жать предпринимательский талант субъекта в рамках данного пред­приятия, и равная альтернативной ценности собственного ресурса.

В бухгалтерском и экономическом подходах различно трактуется и понятие прибыли фирмы (см. схема 15.1).

Схема 15.1.

Экономические и бухгалтерские издержки и прибыль фирмы.

Из приведённой схемы видно, что бухгалтерские издержки фирмы представляют собой исключительно внешние издержки, а экономические издержки – внешние и внутренние. Соответственно, экономические издержки больше бухгалтерских на величину внутренних издержек.

Бухгалтерская прибыль определяется как разница между выруч­кой фирмы и внешними издержками. Экономическая прибыль рав­на разнице между выручкой и экономическими издержками, в том числе и нормальной прибылью. Следовательно, экономическая прибыль представляет собой доход, полученный сверх нормальной при­были и необходимый для сохранения заинтересованности предпри­нимателя в данной деятельности.

Различие между бухгалтерской и экономической прибылью на­глядно видно на следующем условном примере расчета экономиче­ской прибыли фирмы (в тыс. р.). Предположим, что

1. Общая выручка фирмы составляет +1000,0

2. Внешние (явные) издержки

(стоимость сырья, материалов, рабочей

силы и др.) равны - 700,0

3. Следовательно, величина бухгалтерской

прибыли составит (п. 1 – п. 2) + 300,0

4. Внутренние ("неявные") издержки фирмы

(альтернативная стоимость времени

предпринимателя альтернативная

стоимость собственного капитала) равны - 200

5. Следовательно, величина экономической

прибыли составит (п. 3 – п. 4) + 100,0

Следует отметить, что экономический подход к определению издержек и прибыли имеет большое значение при оценке эффективности принятия решений фирмой и использовании принадлежащих ей ресурсов.

Кроме рассмотренных точек зрения на содержание и структуру издержек, данная категория изучается также с позиции отдельной фирмы и общества в целом.

С точки зрения отдельной фирмы, её индивидуальные, в соответствии с бухгалтерским подходом, затраты на производство продукции включают все элементы издержек отдель­ного производителя (сырье, материалы, топливо, электроэнергия, амортизация, зарплата и т.д.), которые отражаются в показателе себестоимости.

Подход к издержкам в микроэкономике с позиции общества осно­ван на том, что многие производственные процессы нередко сопро­вождаются вредными или полезными эффектами воздействия на окружающую среду. Когда производственный процесс сопровожда­ется вредными воздействиями, внешний эффект принимает форму внешних затрат. В этом случае общественные издержки отличаются от индивидуальных на сумму компенсации ущерба, наносимого производственной деятельностью. Прежде всего здесь имеется в ви­ду ущерб для здоровья людей и загрязнение окружающей среды. В нашей стране по мере осознания жизненно важной необходимости охраны окружающей среды возрастает значение определения объ­ема общественных издержек и контроля за деятельностью предпри­ятий с целью повышения их эффективности.

15.2. Издержки производства в коротком и длительном периодах

С точки зрения фирмы издержки производства продукта опреде­ляются не только ценами на ресурсы, но и количеством ресурсов, потребляемых в процессе производства, т.е. в конечном итоге при­меняемой технологией. Таким образом, издержки фирмы зависят от возможности изменения количества потребляемых ресурсов. Но объем одних ресурсов можно изменить довольно быстро, например, таких как сырье, материалы, топливо, рабочая сила. Такие ресур­сы, как оборудование, здания, сооружения, требуют для изменения своего объема довольно значительного периода времени.

Зная, что такое короткий и длительный периоды (см. главу «Производство»), можно перейти к изучению издержек производства в этих временных периодах. Вначале рас­смотрим деятельность фирмы в коротком периоде, когда увеличе­ние выпуска продукции происходит за счет интенсифи­кации использования производственных мощностей. Как уже отмечалось, величина издержек определяется, при прочих равных усло­виях, объемом производства продукции, что может быть выражено построением следующей функции:

где: TС - величина общих издержек (в денежном измерении);

Q - объем производства (в натуральном измерении).

Так как различные части издержек в коротком периоде по-разно­му реагируют на изменение объема производства, то они подразде­ляются на две составляющие: постоянные и переменные.

Постоянные издержки (FC - Fixed Cost) - это издержки, вели­чина которых не зависит от объема производства. Сюда относятся затраты на содержание зданий, эксплуатацию сооружений и оборудования, административно-управленческие расходы, оплата обязательств по облигациям, амортизационные отчисления и т.д. Как правило, “неявные” затраты являются постоянными затратами: они постоянно входят в состав затрат, даже в том случае, если фирма ничего не производит, а их уровень остается неизменным при всех объемах производства, в том числе и нулевом.

Так, сумма постоянных издержек фирмы при различном количестве производимой продукции в условном примере, представленном в таблице 15.1., остаётся неизменной и составляет 1000 рублей.

Таблица 15.1.

Динамика общих и средних издержек отдельной фирмы в краткосрочном периоде

Показатели общих издержек	Показатели средних и предельных издержек
Количество произведенной продукции Q (ед.)	Сумма постоянных издержек (руб.) FC	Сумма переменных издержек (руб.) VC	Сумма общих издержек (руб.) TC	Средние постоянные издержки (руб.) AFC =FC/Q	Средние переменные издержки (руб.) AVC= VC/Q	Средние общие издержки (руб.) ATC=TC/Q	Предельные издержки (руб.) MC= TC 2 –TC 1 Q 2 – Q 1
				1000,0	900,0	1900,0
				500,0	850,0	1350,0
				333,3	800,0	1133,3
				250,0	750,0	1000,0
				200,0	740,0	940,0
				166,7	750,0	916,7
				142,9	771,4	914,3
				125,0	812,5	937,5
				111,1	866,7	977,8
				100,0	930,0	1030,0

Примечание: Величина постоянных издержек остается неизменной при всех уровнях производства (1000). При росте переменных издержек от 0 до 9300 соотношение пропорции изменения выпуска и пропорции изменения издержек варьируется. Возрастание до 4-й единицы производимой продукции происходит уменьшающимися темпами. Затем издержки увеличиваются нарастающими темпами в расчете на единицу продукции, что отражается в динамике средних и предельных издержек. Цифровые данные по средним и предельным издержкам приведены для иллюстрации примеров в параграфе 3.

На графике (см. рис. 15.1) постоянные издержки представлены линией, параллельной оси абсцисс (FC)

Переменные издержки (VC- Variable Cost)- это издержки, величина ко­торых изменяется с изменением объема производства. К ним отно­сятся затраты на сырье, материалы, топливо, энергию, значитель­ную часть рабочей силы и т.д. Величина переменных издержек при росте объема производства изменяется неодинаковыми темпами. Это подтверждается многими примерами из практики. В начале процесса увеличения производства переменные издержки какое-то время возрастают, но уменьшающимися темпами на каждую после­дующую единицу продукции (от 0 до 4-й единицы) (см. рис. 15.1). Затем, с определенного момента (от 5-й единицы), пе­ременные издержки увеличиваются, но уже нарастающими темпами.

Числовой пример динамики переменных издержек в зависимости от изменения объёма производства приведён в таблице 15.1.

Уве­личение темпов роста переменных издержек обусловлено законом убывающей производительности факторов. В соответ­ствии с этим законом увеличение предельного продукта на началь­ном этапе в течение определенного времени будет вызывать все меньший прирост расхода переменных ресурсов на производство каждой дополнительной единицы продукции (до 4-ой единицы). Допуская, что цена всех используемых единиц переменных ресурсов является одинако­вой, сумма переменных издержек будет возрастать уменьшающи­мися темпами (до VC = 3000 руб). Но, начиная с момента падения предельной произво­дительности, (с 4-й единицы продукции) для производства каждой последующей единицы про­дукции потребуется все большее количество дополнительных пере­менных ресурсов. Соответственно, сумма переменных издержек с этого момента увеличивается нарастающими темпами. При производстве 5-ой единицы сумма переменных издержек увеличивается на 700 рублей, 6-ой единицы – на 800 рублей, и т.д. Кривая VС на графике отражает изменение переменных издержек в зависимости от объема производства.

С учетом рассмотренных категорий чему же будет равен полный объем всех издержек по производству продукции? Разумеется, сум­ме постоянных и переменных издержек. Эту суммарную величину принято обозначать термином "общие издержки" - ТС (Тоtа1 Соst).

Таким образом,

TC (Q) = FC + VC (Q),

где ТС (Q) - общие издержки на производство Q единиц продук­ции; FС - общие постоянные издержки; VС (Q) - пере­менные издержки на производство Q единиц продукции.

Функцию общих издержек можно представить таблично (табл. 15.1.) и графически (рис. 15.1.).

Кривая общих издержек представляет собой результат сложения по вертикали значений линий FС и VС для каждого значения объема производства.

Рассматривая функционирование фирмы в длительном периоде, необходимо учитывать отсутствие деления затрат на постоянные и переменные, так как все издержки выступают как переменные ве­личины. На протяжении длительного периода фирма осуществляет техническую реконструкцию производства, ввод в действие новых производственных мощностей. В условиях длительного периода действует закон преимущества крупного производства, который оказывает воздействие на величину издержек. Однако за известны­ми пределами рост масштабов фирмы приводит к возрастанию из­держек и снижению эффективности деятельности фирмы. Поэтому динамика издержек в длительном периоде может быть охарактеризована наличием положительного (возрастающего), постоянного (неизменного) и отрицательного (убывающего) эффекта роста масштаба производства.

На практике для каждого предпринимателя существенное значение имеет различие между постоянными и переменными издержками. Переменными издержками можно управлять, их величина может быть изменена в течение короткого периода времени путем изменения объема производства. Постоянные издержки являются обязательными, и должны возмещаться независимо от объема производства. Так, например, расходы фирмы по аренде зданий, обусловленные амортизацией основного капитала и др., будут произведены в постоянной сумме в связи с невозможностью их быстрого изменения, в отличие от переменных

15. 3. Средние и предельные издержки

Общая сумма издержек имеет важное значение для фирмы. Не меньшее значение для оценки эффективности бизнеса придается показателю средних издержек, которые представляют собой общие издержки в расчете на единицу продукции. Как правило, именно показатели средних издержек используются для сравнения с ценой на единицу производимой фирмой продукции с целью определения финансовых результатов деятельности фирмы.

Различают общие средние издержки (АТС - Average Total Cost), средние постоянные издержки (AFC – Average Fixed Cost) и сред­ние переменные издержки (AVC - Average Variable Cost).

Средние постоянные издержки представляют собой частное от деления суммы постоянных издержек (FC) на количество единиц выпускаемой продукции (Q):

В связи с тем, что сумма постоянных издержек не зависит от объ­ема выпускаемой продукции, средние постоянные издержки будут снижаться по мере увеличе­ния количества производи­мой продукции. Величина их при этом стремится к нулю. Цифровой пример динамики средних издержек приведен в табл.15.1. Графически изме­нение величины АFС пред­ставлено на рис. 15.2.

Средние переменные из­держки представляют собой частное от деления суммы переменных издержек (VС) на количество единиц выпускаемой продук­ции (Q):

Каким же образом меняется с ростом производства величина средних переменных издержек (АVС)? Общая величина перемен­ных издержек (VС) изменяется под действием закона убывающей производительности, что соответственно определяет изменение по­казателя средних переменных издержек (АVС). При условии фик­сированных производственных мощностей на начальной стадии с возрастанием объема производства величина VС растет снижаю­щимися темпами, соответственно, снижается величина АVС, т.е. по мере роста объема производства будет достигаться более полная загрузка мощностей и снижение переменных издержек в расчете на единицу продукции. В дальнейшем, по мере роста объема производ­ства, величина VС возрастает и соответственно возрастает вели­чина АVС. Производственные мощности фирмы на этом этапе ис­пользуются настолько интенсивно, что каждая добавочная единица переменных ресурсов увеличивает объем производства на все мень­шую величину. Цифровое выражение и графическое изменение ве­личины средних переменных издержек представлены в табл. 15.1. и на рис. 15.2.

Рис. 15.2. Средние постоянные, переменные и общие издержки

Общие средние издержки находятся путем сложения значений средних постоянных и средних переменных издержек для каждого данного объема производства, или деления суммы общих издержек на количество единиц произведенной продукции:

АТС = АFС + АVС = ТС/Q.

Цифровое выражение и графическое изменение величины АТС по мере роста объема производства представлены в табл. 15.1. и на рис.15.2. Динамика общих средних издержек на начальном этапе на­ходится под определяющим воздействием средних постоянных из­держек. При достижении определенного объема производства, рав­ного 5 ед., АVС принимают минимальное значение (равное 740). С дальнейшим увеличением объема производства АVС начи­нают возрастать, а АFС продолжают снижаться. Соответственно АТС будут снижаться до тех пор, пока снижение АFС не будет ком­пенсировано ростом АVС при объеме выпуска продукции, равном 7 ед.. При достижении данного объема производства, АТС при­нимают минимальное значение (равное 914), а решающее воздейст­вие на изменение общих средних издержек в дальнейшем будет ока­зывать величина средних переменных издержек. С увеличением объема производства общие средние издержки будут возрастать. Свое минимальное значение они принимают при большем объеме выпуска, чем средние переменные издержки.

Для анализа деятельности фирмы часто возникает потребность использования показателя предельных издержек. Предельные издержки представляют собой дополнительные или добавочные из­держки, связанные с производством еще одной единицы продукции. Предельные издержки (МС) определяются как отношение измене­ния общих издержек (∆ТС) к изменению объема производства (∆Q):

МС = ∆ТС/ ∆ Q,

Так как величина постоянных издержек в коротком периоде не зависит от объема производства, изменение суммы общих издержек всегда равно изменению суммы переменных издержек для каждой дополни­тельной единицы продукции. Следовательно, МС можно рассчитать на основе изменения величины переменных издержек:

МС = ∆VС/ ∆ Q,

Из таблицы 15.1 видно, что предельные издержки производства первой единицы продукции составляют 900 рублей, второй – 800 рублей и т.д., и до четвёртой единицы продукции убывают, а затем возрастают с увеличением объёма производства.

Графически на основе данных табл. 15.1. кривая предельных издер­жек может быть представлена на рис. 15.3.

ATC

Характер линии предельных издержек определяется действием закона убывающей отдачи. При условии, что каждая следующая единица переменного ресурса приобретается по одной и той же цене, предельные издержки на производство каждой дополнительной единицы продукции будут снижаться при возрастании предельной производительности каждой дополнительной единицы ресурса. Это обусловлено тем, что предельные издержки представляют собой издержки на оплату дополнительного ресурса, делённые на его предельную производительность. Отсюда вытекает зависимость между предельной производительностью и предельными издержками: при фиксированном уровне цены (издержек) на переменные ресурсы увеличение предельной производительности обусловливает снижение предельных издержек, а уменьшение предельной производительности приводит к росту предельных издержек. Зависимость между динамикой предельной и средней производительности (отдачи) и предельными и средними издержками показана на рис. 15.4.

Как показано на графике, кривые МС и AVC представляют собой зеркальное отображение кривых МР и АР. С ростом предельной производительности предельные издержки падают при объёме производства от 0 до Q1. При объёме производства Q1, когда предельная производительность достигает максимального значения, предельные издержки минимальны. Снижение предельной производительности сопровождается ростом предельных издержек. (При объёме производства больше Q1). AVC достигают своего минимального значеия при максимальном значении АР на уровне Q2.

Рис. 15.4. Взаимосвязь между кривыми производительности и издержек

Линии предельных, общих средних и средних переменных издержек тесно взаимосвязаны между собой. Так, если предельные издержки выше средних при определенном объеме выпуска продукции, то приращение общих издержек при увеличении объема выпуска на одну единицу будет выше средних издержек на производство предыдущих единиц продукции. Средние издержки на этом интервале выпуска возрастают. Если предельные издержки ниже средних, средние издержки убывают.

При производстве первой единицы продукции значения предельных и средних издержек равны между собой. Из графика (рис. 13.3) видно, что кривая МС начинается в той же точке, что и кривая AVC, (значения МС и AVC равны 900 рублей при 1 единице выпуска), но её снижение происходит более высокими темпами. Кривая МС пересекает кривые АТС и AVC в точках их минимального значения (Е1 и Е2 при объёмах производства в 7 и 5 единиц). Происходит это потому, что, пока предельная величина, присоединяемая к сумме общих или переменных издержек, остаётся меньше средней величины этих издержек,показатель средних издержек соответственно уменьшается. В том случае, когда предельная величина, присоединяемая к сумме общих или переменных издержек, больше общих средних или переменных издержек, средние издержки увеличиваются.

15.4. Оптимизация издержек фирмы в длительном периоде

Исследование характера и взаимосвязи изменения средних и предельных издержек в коротком периоде имеет важное значение для фирм, функционирующих в условиях существенного изменения спроса. Увеличение в будущем спроса на продукцию фирмы может стимулировать расширение производственных мощностей, что будет означать для фирмы действие в длительном периоде.

Изменение величины одного фактора при фиксированных значениях других характерно для короткого периода. В долгосрочном периоде фирма изменяет количество всех факторов. В связи с этим возникает проблема их оптимального сочетания, которая решается с помощью концепции предельного продукта. Как правило, в экономической теории рассматривается сочетание двух ресурсов, но предполагается, что методологию анализа можно использовать для любого количества ресурсов.

Существуют два подхода к решению этой проблемы: с позиции минимизации издержек и максимизации прибыли фирмы.

Аналогично максимизации полезности потребителем, производитель стремится минимизировать затраты.

Теория выбора комбинации факторов производства, минимизирующей издержки фирмы при определённом объёме выпуска, рассмотрена в предыдущей главе. Здесь следует лишь указать, что минимизация издержек при заданном объёме производства для большого количества факторов обеспечивается соблюдением следующего равенства:

,

где MP k , MP l , MP x – предельный продукт факторов производства;

P k , P l , P x – цены факторов производства.

Используя понятия изоквант и изокост при совмещении изоквант с изокостами можем найти точку их касания (А), где издержки фирмы будут минимальными при данном объёме выпуска (см. рис. 15.5).

Рис. 15.5. Минимизация издержек фирмы при данном объёме выпуска

На рисунке 15.5. видно, что при соответствующих ценах на капитал и труд оптимальные величины ресурсов составят 2 единицы капитала и 3 единицы труда при издержках в объёме С2. Любые другие комбинации ресурсов будут приводить к увеличению издержек, например в точках В и С.

Таким образом для производства определённого объёма продукции фирма, в целях минимизации издержек, будет выбирать определённое сочетание факторов производства. При изменении объёма производства величина издержек также изменяется, в связи с чем необходимо выбирать оптимальное количество и сочетание факторов для минимизации издержек в длительном периоде. На рис. 15.6. показана модель минимизации издержек фирмы в длительном периоде при изменении объёмов производства.

Точки A, B, C, D, E представляют собой точки касания изоквант и изокост, то есть минимальных значений издержек при определённых объёмах производства и различных сочетаниях труда и капитала. Линия, соединяющая указанные точки показывает оптимальные значения общих издержек производства и называется линией издержек в долгосрочном периоде или траекторией расширения фирмы.

Характер линии общих издержек может быть различным в зависимости от направления действия эффекта масштаба, рассмотренного в предыдущей главе (постоянная, возрастающая и убывающая отдача.

0 C1 C2 C3 C4 C5 L

Рис. 15.6. Линия издержек LTC на карте изоквант в долгосрочном периоде

При постоянной отдаче от масштаба кривая общих издержек фирмы (LTC) имеет вид прямой линии исходящей из начала координат (см. рис. 15.7.)

K

L1 L2=2L1 L Q1 Q2=2Q1

Рис. 15.7. Производственная функция и функция затрат при постоянной отдаче от масштаба.

На графике видно, что пропорциональное увеличение труда и капитала с L1 до L2 и с К1 до К2 вызывает, при условии неизменности цен, такое же увеличение издержек с LTC1 до LTC2 с соответствующим увеличением объёма производства с Q1 до Q2. Таким образом, общие издержки увеличиваются в той же пропорции, в какой растёт объём производства. Объём выпуска продукции в этом случае растёт пропорционально увеличению объёма применяемых ресурсов.

При возрастающей отдаче от масштаба рост выпуска продукции опережает рост количества используемых ресурсов (см. рис. 15.8. а))

L1 L2 < 2L1 L Q1 Q2=2Q1

Рис. 15.8. Линия издержек в длительном периоде при возрастающей отдаче от масштаба.

Объём производства Q2 в два раза превышает первоначальный объём производства Q1 (рис. 15.8. b)) в то время как размеры капитала и труда увеличиваются в меньшей степени (K2 < 2K1, L2 < 2L1 см. рис. 15.8. а)). Это означает, что рост общих издержек происходит в меньшей степени (C2 < 2C1), чем двойное увеличение объёма производства с Q1 до Q2.

Соответственно, линия LTC имеет выпуклый вид по отношению к оси абсцисс, что означает более низкие темпы роста издержек по сравнению с темпами роста объёма производства.

При убывающей отдаче от масштаба рост количества используемых ресурсов превышает увеличение выпуска продукции (см. рис. 15.9. а)).

Объём производства в рассматриваемом варианте увеличивается с Q1 до Q2 также в два раза (рис. 15.9. b)), а размеры капитала и труда увеличиваются в большей степени (K2>2K1, а L2 > 2L1, см. рис. 15.9. а)). Это означает, что рост общих издержек (C2>2C1) превышает двойное увеличение объёма производства (Q2=2Q1).

С2

L1 L2 > 2L1 L Q1 Q2=2Q1

Рис. 15.9. Линия издержек в длительном периоде при убывающей отдаче от масштаба.

Таким образом, издержки производства растут в большей мере, чем объём выпуска продукции, чему соответствует вогнутая по отношению к оси ординат линия общих издержек фирмы LTC.

В длительном периоде возрастающая отдача от масштаба при достижении фирмой определённых размеров при Q1 сменяется убывающей отдачей от масштаба. В связи с этим характер линии долгосрочных общих издержек фирмы будет соответствовать изображённой на рис. 15.10.

Рис. 15.10. Линия общих издержек фирмы в длительном периоде.

При преобладании положительного эффекта до достижения масштаба производства Q1 выпуклый характер линии общих издержек сменяется, при преобладании отрицательного эффекта, вогнутым.

Характер изменения значений средних и предельных издержек в длительном периоде существенно отличается от их поведения в рассмотренных выше условиях короткого периода. Так, учитывая изложенное выше относительно особенностей изменения издер­жек производства в длительном периоде, можно рассмотреть ха­рактер линий средних издержек (рис. 15.11.).

0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q5 Q

Рис. 15.11 Средние издержки в длительном периоде при изменяющейся отдаче от масштаба.

Можно видеть, что кривая средних издержек в длительном периоде LАС является касатель­ной к кривым средних издер­жек SAC1, SAC2, SAC3, SAC4 и SAC5 в коротких периодах в точках А, В, С, D и Е, характеризующихся объемами выпуска продукции Q1, Q2, Q3, Q4 и Q5. Причем линия LАС ни в од­ной точке не пересекает линии средних издержек в коротких периодах.

Линия LАС проходит через точки касания с линиями SAC1, SAC2, SAC4 и SAC5 не при минимальных значениях средних издержек в коротких периодах и означает, что самые незначительные изменения в объеме производства продукции сопровождаются соответственными изменениями в размере фирмы.

Минимальное значение линии краткосрочных средних издержек SAC3 соответствует минимальному значению линии долгосрочных средних издержек LAC (при изменяющейся отдаче от масштаба) только при таком объеме выпуска (Q3), когда средние издержки в долгосрочном периоде минимальны.

С помощью данной модели может быть решена проблема минимизации средних издержек фирмы в долгосрочном периоде. При изменении объема выпуска для каждого данного объема продукции (Q1, Q2, Q3, Q4 и Q5) можно найти оптимальное сочетание переменных факторов производства, минимизирующих средние из­держки фирмы.

Значение LАС по мере роста объема производства от Q1 до Q3 снижается, а затем от Q3 до Q5 возрастает. Это означает, что при расширении объема произ­водства (больше Q 1) темпы прироста производства превышают темпы прироста издержек с привлечением дополнительных факторов про­изводства. Это объясняется действием "эффекта мас­штаба", когда увеличение количества используемых факторов по­зволяет снизить издержки на единицу продукции в связи с углубле­нием специализации производства. В дальнейшем, с увеличением объема производства сверх Q3, "эффект масштаба" приводит к противополож­ным результатам - увеличению издержек, что показано точками D и E. То есть оптимальный объем производства в длительном периоде находится на уровне Q3, и соответствует минимальному значению линии LАС в точке С.

В зависимости от соотношения действия положительного и отрицательного эффектов масштаба характер линий долгосрочных средних издержек может быть различным: понижающимся, возвышающимся, неизменным.

Так, в некоторых отраслях, относящиеся к естественным монополиям, средние издержки достигают минимума при достаточно большом объёме производства. В других отраслях (предприятия лёгкой промышленности, торговли и др.) наблюдается ситуация постоянной отдачи от роста масштабов производства, когда величина средних долгосрочных издержек, резко уменьшаясь, в дальнейшем на большом интервале изменения объёма производства остаётся неизменной. Это обусловливает возможность эффективного функционирования как мелких, так и крупных фирм, и, соответственно, целесообразность создания новых, а не расширения действующих.

Необходимо отметить, что основным методом при определении фирмой оптимального объёма производства является сравнение величины предельных и средних издержек.

Концепция средних и предельных издержек важное значение имеет не только в теории, но и в практи­ке бизнеса, так как позволяет определить те издержки, величина которых поддается непосредственному контролю со стороны фир­мы, следовательно, предполагает возможность осуществления уп­равляющих воздействий на величину издержек и эффективность производства в целом.

Минимизация издержек фирмы является средством увеличения прибыли, и, следовательно, обеспечения стабильного положения фирмы в условиях рыночной экономики.

15.5. Экономическая прибыль и выручка фирмы

Ранее мы рассмотрели понятия бухгалтерских и экономических издержек и прибыли, взаимосвязь и различие этих категорий.

В современной микроэкономике прибыль трактуется как одна из форм платы за ресурсы – в данном случае платы за предпринимательскую деятельность.

Прибыль – как экономическая категория отражает чистый доход, создаваемый в сфере материального производства в процессе предпринимательской деятельности. Она характеризует экономический эффект деятельности фирмы, отражает её конечный финансовый результат.

Общий доход фирмы может превышать её общие издержки. Это превышение, или избыток дохода над экономическими издержками и представляет экономическую прибыль.

Доход представляет собой выручку от реализации производимой фирмой продукции и оказываемых услуг. Выручка фирмы означает сумму денежных средств поступивших на расчётный счёт и в кассу от продажи изготовленной продукции за определённый период времени.

В дальнейшем для обозначения этого понятия будем использовать термин "выручка".

В самом общем виде общая выручка фирмы определяется следующим образом:

TR = P*Q, где

TR – общая выручка;

P – цена продукции;

Q – объём производства продукции.

Наряду с общей выручкой в микроэкономике используется также понятие средней и предельной выручки.

Средняя выручка (АR) фирмы представляет собой выручку от продажи в расчете на единицу продукции за определенный период времени.

Средняя выручка равна цене продаваемой продукции. В связи с этим, динамику средней выручки характеризует линия спроса на продукцию фирмы.

Цена (Р) в данном случае представляет собой то, что получает фирма от продажи единицы продукции.

Предельная выручка (MR) представляет собой изменение общей выручки (DTR) в результате изменения объёма производства (DQ) на одну единицу.

Где DQ = 1

Предельная выручка означает, что при увеличении выпуска на DQ единиц продукции общая выручка увеличивается на DTR денежных единиц.

Прибыль фирмы может быть определена следующим образом:

π = TR – TC, где:

π – прибыль,

TR – общая выручка,

TC – общие издержки.

В условиях рыночных отношений, как свидетельствует мировая экономическая теория и практика, имеется две основные причины существования экономической прибыли:

1. В связи с риском, которому подвергается предприниматель в процессе ведения бизнеса;

2. Благодаря возможности установления монопольной цены на продукцию.

В первом случае предпринимательский риск при определенных обстоятельствах может отсутствовать. Так, в условиях статичной экономики экономическая прибыль была бы равна нулю. Статичная экономика – та, в которой предложение ресурсов, технические знания и вкусы потребителей постоянны и неизменны, т.е. в этих условиях не существует экономической неопределённости.

Следовательно, любая экономическая прибыль, которая может существовать изначально в различных отраслях, будет исчезать с приливом или оттоком фирм в длительном периоде. В наибольшей степени этому понятию соответствуют условия административно-командной экономики.

В динамичной экономике будущее всегда неопределённо. Поэтому экономическая прибыль рассматривается как вознаграждение за риск, который разграничивается на страхуемый и не страхуемый. Фирма может избежать страхуемого риска, осуществив затраты в виде страховых взносов (в случае пожара, несчастного случая). Не страхуемым риском является неконтролируемые и непредсказуемые изменения в спросе выручке и предложении (издержках), с которыми сталкивается фирма. Например, изменения в экономической конъюнктуре из-за экономической цикличности. Кроме того, происходят изменения в структуре экономики, когда одни отрасли развиваются в результате изменений во вкусах, предложениях ресурсов, другие сокращают производство. То есть прибыль не страхуемого риска возникает из-за циклических и структурных сдвигов в экономике. Указанные изменения выступают как внешние факторы для фирмы.

Внутренними факторами, определяющими экономическую прибыль являются инновации, связанные с инициативой предпринимателя. Фирмой внедряются новые методы производства и распределения, новые виды продукции для снижения издержек и повышения уровня дохода в расчёте получить экономическую прибыль. Но инновации могут привести к неопределённому результату. Инновационная прибыль в условиях конкуренции бывает временной. Затраты могут превысить временную экономическую прибыль, а соперник перенимает инновации без затрат, т.е. как источник прибыли. Таким образом, инновации – это особый случай риска.

Вторая основная причина получения экономической прибыли связана с установлением цены на производимую монополистом уникальную продукцию, превышающей цену при её производстве в условиях совершенной конкуренции.

Монопольная прибыль возникает в результате ограничения выпуска продукции и недопущении монополией конкурентов на рынок, тем самым искусственно ограничивая предложение. Монопольная прибыль основана на сохранении объёма производства, сверхконкурентных ценах, нерациональном распределении ресурсов.

Монополист контролирует рынок и может минимизировать негативное воздействие неопределённости (за счёт рекламы, антициклической политики правительства, надёжных источников обеспечения материалами путём создания вертикальной технологической структуры производства, капиталовложений в новые товары, и др.), тем самым максимизируя экономическую прибыль.

Предположение о максимизации прибыли часто используется в микроэкономике, т.к. оно позволяет достаточно точно прогнозировать поведение фирм.

Проблема максимизации прибыли актуальна, разумеется в различной степени, для любой фирмы, независимо от типа рыночной структуры.

Прибыль может быть максимизирована или за счёт увеличения выручки фирмы или за счёт снижения издержек.

Выручка, издержки и прибыль фирмы зависят от объёма выпуска продукции. Следовательно, для определения объёма производства максимизирующего прибыль фирмы, необходимо провести анализ её выручки и издержек.

При малых объёмах выпуска продукции (до Q1) прибыль фирмы имеет отрицательную величину – выручка недостаточна, чтобы возместить постоянные и переменные издержки. Прибыль отрицательна при объёме производства от 0 до Q1 из-за наличия постоянных издержек. В этом случае предельная выручка выше предельных издержек. Это свидетельствует о том, что увеличение выпуска ведёт к возникновению и, в дальнейшем увеличению прибыли. По мере увеличения объёма производства прибыль становится положительной величиной (при объёме выпуска больше Q1) и растёт, пока объём выпуска продукции не достигает величины Q2. В этой точке предельная выручка совпадает с предельными издержками и объём Q2 обеспечивает максимальную разницу между TR и TC и, соответственно, максимизацию прибыли.

Отрезок АВ представляет наибольшее расстояние между кривыми выручки и издержек в области, где выручка превышает издержки (от Q1 до Q3), что отражает достижение наибольшего значения π. В точках, лежащих правее Q2 предельная выручка меньше предельных издержек и величина прибыли снижается, отражая опережающий рост общих издержек над общей выручкой.

,

Это уравнение характеризует изопрофитные линии, т.е. все комбинации применяемых факторов производства и выпуска, дающие постоянный уровень прибыли. По мере изменения величины π можем получить набор параллельных прямых линий, наклон каждой из которых равен P L /P, а точка пересечения с осью ординат задана выражением:

показывающим сумму прибыли и постоянных издержек фирмы. Так как постоянные издержки фиксированы, то изменяющейся величиной является прибыль, различные уровни которой и показаны различными изопрофитными линиями.

Следовательно, задача максимизации прибыли может быть сведена к нахождению точки касания линии производственной функции с наиболее высокой изопрофитной линией (т. Е), где наклоны указанных линий одинаковы.

В длительном периоде фирма может выбирать уровень использования всех факторов производства. Поэтому задачу максимизации прибыли в длительном периоде можно сформулировать как:

Pf(L,K) – P L L – P k K

В основном это та же задача, что и описанная выше для короткого периода, но теперь могут изменяться количества обоих факторов производства.

Условие, описывающее оптимальный выбор, остаётся по существу тем же, что и раньше, но теперь необходимо применять его к каждому фактору.

Как показано ранее, независимо от уровня использования фактора К, стоимость предельного продукта фактора L должна равняться цене этого фактора. Теперь такого же рода условие должно соблюдаться для выбора каждого фактора производства:

PMP L (L * , K *) = P L,

PMP K (L * , K *) = P k .

При оптимальном выборе фирмой количества факторов L и K стоимость предельного продукта каждого фактора должна равняться его цене.

Таким образом, с наименьшими издержками фирма может производить различное количество продукции. Но существует лишь единственный объём выпуска продукции, при котором максимизируется прибыль. Каков же будет этот объём и сочетание ресурсов?

По правилу использования ресурсов максимизация прибыли достигается при использовании количества ресурсов, обеспечивающего равенство цены ресурса предельному продукту в денежном выражении. Например:

В этом случае фирма в условиях совершенной конкуренции применяет сочетание ресурсов, максимизирующее прибыль.

Это условие можно выразить следующим образом:

Отсюда следует, что привлекая в производство дополнительное количество ресурсов фирма должна соблюдать правило, согласно которому выручка от предельного продукта ресурса, должна равняться рыночной цене этого ресурса.

Соблюдение этого правила свидетельствует о рациональном использовании ресурсов и высокой степени эффективности производства. Наиболее целесообразным считается применять принципы замены одного ресурса другим при возможности оперативного изменения объёма закупок ресурса. В первую очередь это применимо к оборотному капиталу (сырью, материалам, энергии).

Себестоимость - выраженные в денежной форме, в соответствии с бухгалтерским подходом, текущие затраты предприя­тия на производство и реализацию продукции. Используется в практике производст­венно-хозяйственной деятельности российских предприятий.

1 В соответствии с законом, последовательное увеличение переменного ресурса приводит, с определенного момента, к уменьшению предельного продукта в расчете на каждую последующую единицу ресурса и росту переменных издержек. Более подробно содержание закона рассмотрено в главе “Производство”.

Для успешной предпринимательской деятельности предприятий в рыночных условиях необходимо установить закономерности спроса и предложения, а также определить целевую установку: что производить, в каком количестве, с какими затратами, по каким ценам.

В данной статье вы узнаете про анализ и управление затратами на производстве, реализацию продукции и изучение их влияния на финансовые результаты предприятия. Какие пути снижения себестоимости позволят рационально распределять материальные и временные ресурсы и получать дополнительную прибыль.

В процессе производства продукции учет отдельных видов затрат производится по-разному. Это связано с их принадлежностью к тому или иному виду издержек предприятия — постоянных или переменных затрат.

Переменные издержки изменяются пропорционально объему производства, в то время как те же издержки на единицу продукции, как правило, остаются неизменными. На основании данного свойства при анализе переменных затрат они обычно первоначально учитываются в качестве величин, приходящихся на единицу продукции. По причине своей неизменности на единицу выпуска продукции эти затраты являются основой решения многих задач по планированию производства .

Постоянные затраты при изменении объема производства продукции должны оставаться неизменными. В то время как постоянные издержки , приходящиеся на единицу продукции, подвержены значительному изменению. Они увеличиваются при падении объемов производства и сокращаются при росте объемов.

Следовательно, при анализе издержек постоянные затраты в первую очередь учитываются в целом, а лишь затем могут рассматриваться, как и переменные расходы, на единицу продукции.

Следует отметить, что деление издержек на переменные и постоянные затраты в некоторых случаях носит довольно условный характер . На практике часто бывает трудно выделить переменную и постоянную компоненты затрат . Для этого необходимо анализировать данные издержки по их отдельным элементам, число которых может достигать нескольких десятков.

Некоторые переменные издержки могут изменяться не совсем прямо пропорционально объему производства и в то же время не быть постоянными. В качестве примера могут служить затраты по заработной плате или общие административные расходы . Такие издержки могут быть обозначены как смешанные или полупеременные затраты. Для выхода из положения их можно разбить на переменные и постоянные компоненты и рассматривать данные элементы отдельно. Кроме того, в зависимости от применяемой учетной политики и специфики организации производства на предприятии практикуются варианты перенесения части переменных издержек в разряд постоянных и наоборот. Как и при анализе переменных издержек, существуют некоторые особенности учета постоянных затрат. Они могут меняться при существенном изменении объема производства. Причем это изменение носит, как правило, скачкообразный характер. Например, при росте объема производства может потребоваться аренда дополнительных производственных площадей и покупка нового оборудования. Это, в свою очередь, приведет к росту постоянных издержек на сумму арендных платежей новых помещений, а также к росту переменных расходов — эксплуатационных и амортизационных издержек при ускоренном режиме использования оборудования.

Рассмотренные примеры показывают, какие опасности подстерегают исполнителя при распределении издержек предприятия на условно постоянные и переменные затраты. К тому же в этот процесс часто вмешивается субъективный подход в смысле волевого отнесения издержек к тому или иному типу затрат на основании лишь формального опыта менеджера. В связи с этим возникают известные трудности и при анализе влияния отдельных видов издержек на показатели работы предприятия. Все это надо учитывать для повышения эффективности управления затратами на предприятии. Ведь в процессе управления производством менеджерам приходится постоянно принимать оперативные решения. А они во многом зависят от качества и полноты владения соответствующей информацией менеджерами предприятия по учету этих издержек. В особенности это важно, если возникают альтернативные варианты управления производством на предприятии. Ведь всегда надо стремиться к тому, чтобы принятое решение было по возможности более взвешенным , а в конечном итоге — оптимальным . Для этого надо каждый раз сравнивать варианты и выбирать из них наилучший. Как правильно учитывать данные затраты и в связи с этим более эффективно управлять производством и реализацией продукции предприятия, показано в данной статье.

Управление структурой затрат в производстве

На практике, особенно при небольшой номенклатуре производства и продаж, часто не разделяют постоянные издержки по видам продукции. Для этого вполне достаточно оценивать результаты расчета по величине маржинальной прибыли или, другими словами, по валовой прибыли (в бухучете). Рассмотрим классическую схему анализа структуры затрат для портфеля заказов предприятия.

ПРИМЕР 1

Предположим, в портфеле предприятия имеется два продукта — A и B, выручка от которых распределяется в отношении 1:3. Прогнозный отчет о прибыли производства и продажи имеет следующий вид (табл. 1).

Таблица 1. Прогнозные показатели работы предприятия за месяц, тыс. руб.
Показатель	Продукт A		Продукт B		Всего
	абсолютные значения	относительные значения, %	абсолютные значения	относительные значения, %	абсолютные значения	относительные значения, %
Переменные издержки
Маржинальная прибыль
Постоянные затраты
Прибыль от продаж
Точка безубыточности
Запас безопасности, %

Совмещенный анализ прибыльности и безубыточности бизнеса показывает следующее:

1) существенным моментом в оценке является то, что по структуре затрат продукты в значительной степени отличаются один от другого. Так, для продукта A , который имеет наименьший объем производства и продаж (выручка), доля переменных издержек в выручке составляет 70 % , а для продукта B — только 40 % . Все это положительным образом сказывается на общей прибыльности предприятия. В итоге относительная маржинальная прибыль составляет 52,5 % . Судя по приведенным расчетам, в общем случае выпускаемая продукция является весьма прибыльным делом для предприятия;

2) важным показателем для анализа финансовой устойчивости предприятия является оценка точки безубыточности бизнеса (точка по величине дохода (выручки), при которой нет ни прибыли, ни убытка). Точку безубыточности принято представлять в натуральном (единицах продукции) или в денежном выражении. Чем ниже точка безубыточности бизнеса, тем более эффективно работает компания с точки зрения получения прибыли.

В западной практике точку безубыточности в денежном выражении обычно обозначают через показатель BEP (Break-Even Point). Этот показатель определяется как отношение величины постоянных затрат к рентабельности валовой прибыли:

BEP = Зпост / Впр,

где Зпост — постоянные затраты;

Впр — рентабельность валовой прибыли.

Из этой формулы можно сделать следующий важный вывод: чем больше постоянные затраты, тем выше смещается точка безубыточности в область более высоких доходов предприятия, а это принципиально хуже для предприятия.

То же происходит и при относительном росте доли постоянных затрат в общих издержках предприятия. Напротив, чем выше прибыльность продукции по маржинальной прибыли, тем меньшему объему выпуска продукции соответствует состояние безубыточности бизнеса. Очевидно, что тот же эффект наблюдается и при снижении доли переменных расходов в общих затратах компании.

Расчет точки безубыточности бизнеса по формуле позволяет найти безубыточный объем продаж для всего портфеля в целом:

BEP = 567 тыс. руб. / 0,525 = 1080 тыс. руб.

С учетом найденного показателя оценим запас безопасности (или прочности) бизнеса. Он в относительном виде определяется как разность между запланированным объемом продаж и точкой безубыточности. Чем выше данный показатель, тем безопаснее чувствует себя предприниматель перед угрозой внешних негативных условий (падения выручки или увеличения издержек). Запас безопасности компании (Кзб) рассчитывается по формуле:

Кзб = (В - Тб) / В × 100 %,

где В — выручка;

Тб — точка безубыточности.

Таким образом, Кзб по всему портфелю заказов составит (см. табл. 1):

Кзб = [(1600 - 1080) / 1600] × 100 % = 520 / 1600 × 100 % = 32,5 %.

Известно, что для финансовой устойчивости работы предприятия вполне достаточно, если текущий объем продаж (выручка) превышает точку безубыточности хотя бы на 20 %. В данном случае это условие с избытком перекрывается найденной величиной показателя запаса безопасности (32,5 %).

ПРИМЕР 2

Допустим, что в результате негативных внешних воздействий на рынке условия выпуска продукции на предприятии изменились в худшую сторону. Это было связано с изменением цен на рынке на сырье, материалы, комплектующие изделия и прочими обстоятельствами. В результате для наиболее прибыльной продукции B доля переменных издержек возросла с 40 до 70 %. Хотя для менее прибыльной продукции A в результате применения новых технологических решений удалось использовать в производстве более дешевое сырье и материалы. В итоге доля переменных затрат при изготовлении продукта A уменьшилась с 70 до 40 %.

Результаты расчета работы предприятия в этих условиях приведены в табл. 2.

Таблица 2. Фактические показатели работы предприятия за месяц, тыс. руб.
Показатель	Продукт A		Продукт B		Всего
	абсолютные значения	относительные значения, %	абсолютные значения	относительные значения, %	абсолютные значения	относительные значения, %
Переменные издержки
Маржинальная прибыль
Постоянные затраты
Прибыль от продаж
Точка безубыточности
Запас безопасности, %

Из табл. 2 следует, что более прибыльной продукцией теперь является продукт A . По нему относительная маржинальная прибыль (по отношению к выручке) составляет уже 60 %, в то время как по продукту B — 30 %. С перераспределением структуры производства и продаж общая маржинальная прибыль (по обоим продуктам) и безубыточность бизнеса также изменились (не в лучшую сторону). А все потому, что общие переменные издержки в абсолютном выражении возросли на 240 тыс. руб. (1000 - 760).

В относительном виде они возросли с 47,5 до 62,5 %. Соответственно, уменьшилась и относительная маржинальная прибыль (с 52,5 до 37,5 %). Прибыль от продаж вообще упала более чем в 8 раз (273 тыс. руб. / 33 тыс. руб.).

Изменилась также точка безубыточности бизнеса. Ее величина повысилась по доходу на сумму выручки — 1512 тыс. руб. (567 тыс. руб. / 0,375).

Соответственно, упал запас безопасности до неприлично низкого уровня:

Кзб = [(1600 - 1512) / 1600] × 100 % = 88 / 1600 × 100 % = 5,5 %.

Отсюда следует, что вследствие возрастания доли переменных затрат по продукции, имеющей больший объем реализации, общие финансовые результаты деятельности компании сильно ухудшаются. Иными словами, наиболее выгодно увеличивать объем производства и реализации той продукции, у которой доля переменных затрат меньше. В данном конкретном случае ухудшение результатов произошло вследствие выбранного неоптимального соотношения объема выпуска продукта B и затраченных усилий на его производство.

Таким образом, с помощью этого формата можно анализировать структуру производства и продаж, а также выстраивать наиболее эффективную политику в области управления затратами предприятия.

Влияние постоянных затрат при автоматизации производства

На уровень прибыльности и финансовой устойчивости существенно влияет величина постоянных затрат в компании. Причем это влияние носит двоякий характер. В области малых объемов производства и реализации продукции доходы предприятия могут не преодолеть негативного влияния относительно больших постоянных издержек. Тогда получается убыток. Чем выше предприятие наращивает объем реализации продукции, тем больше сила воздействия его на прирост дохода и прибыли. Ведь переменные издержки на единицу продукции падают, а постоянные затраты не меняются.

Если в составе имущества предприятия велика доля основных средств, что характерно, например, для автоматизации производства, то при этом выше и уровень постоянных расходов. Это происходит за счет амортизации и расходов по содержанию и эксплуатации оборудования. В то же время сокращаются переменные расходы на оплату труда. Поэтому анализ соотношения постоянных и переменных расходов активно используется при обосновании решений по переоборудованию производства или применению новых технологических процессов. Рассмотрим следующий пример.

ПРИМЕР 3

Предположим, на предприятии для выпуска продукции используется трудоемкая (ручная) технология. Однако в следующем году это предприятие планирует ввести новую производственную линию. Объем продаж в обоих случаях сохраняется в одинаковом количестве. Пусть это будет 10 тыс. единиц баночек косметического крема для лица, выпускаемых за месяц. Продаваться они будут по цене 200 руб. за каждую баночку.

Обсудим обе альтернативные технологии производства этого продукта. Среди прочих аргументов в первую очередь рассматривается возможное их влияние на величину прибыли. Все результаты расчетов сведены в табл. 3.

Таблица 3. Влияние автоматизации производства на прибыльность и безубыточность продукции, руб.
Показатель	Трудоемкая технология		Автоматизация производства
	на выпуск	на единицу	на выпуск	на единицу
Переменные расходы
Маржинальная прибыль
Постоянные расходы
Прибыль от продаж
Прибыльность продукции, %
Точка безубыточности
Запас безопасности, %

Выбор того или иного варианта производства дает следующие эффекты по маржинальной прибыли : при автоматизации производства маржинальная прибыль повышается, а при отказе от автоматизации — снижается.

Для объема продаж в сумме 2 млн руб. более предпочтительным является автоматизация производства данной продукции, поскольку в этом случае выше как маржинальная прибыль, так и прибыль от продаж. В связи с этим выше и относительная прибыльность продукции (в %).

Оценим теперь точку безубыточности и запас безопасности для обоих способов производства продукции. Для простоты расчеты будем проводить в тысячах рублей и тысячах единиц продукции. Для трудоемкого производства составим следующее уравнение: 200X = 160X + 200 .

Отсюда количество единиц продукции: X = 200 / 40 = 5 тыс. шт.

Критический объем продаж (выручка) (Вкр) рассчитывается по формуле:

Вкр = Р × Ц,

где Р — объем реализации;

Ц — стоимость реализации одного изделия.

Следовательно, критический объем продаж (выручка) составит:

Вкр = 5 тыс. шт. × 200 руб./шт. = 1000 тыс. руб.

Кзб = [(2000 - 1000) / 2000] × 100 % = 1000 / 2000 × 100 % = 50 %.

Для автоматизированного производства точку безубыточности найдем из аналогичного уравнения: 200X = 100X + 750.

Отсюда критический объем продукции в натуральных единицах:

X = 750 / 100 = 7,5 тыс. шт.

Критическая выручка составит:

Вкр = 7,5 тыс. шт. × 200 руб./шт. = 1500 тыс. руб.

Тогда запас безопасности будет:

Кзб = [(2000 - 1500) / 2000] × 100 % = 500 / 2000 × 100 % = 25 %.

Как видно, по критерию запаса безопасности в данном конкретном случае более предпочтительной является трудоемкая технология. Для нее текущий объем продаж на 50 % превышает его критический уровень (точку безубыточности). Для автоматизированной технологии этот результат здесь оказывается хуже. Для нее текущий объем продаж ближе к точке безубыточности бизнеса, запас безопасности составляет лишь 25 %. Следовательно, такое предприятие подвержено более высокому предпринимательскому риску. Ведь в случае спада объемов продаж также резко будет падать и прибыль. С другой стороны, с ростом объемов производства доля постоянных затрат в себестоимости продукции падает более высокими темпами, чем при ручной технологии. Поэтому если менеджеры уверены в возможном росте объема продаж высокими темпами, то выбор автоматизированной технологии принесет существенную пользу.

Трансформация или перемещение затрат

Существует еще одна особенность изменения структуры затрат. Они могут видоизменяться, то есть перемещаться из одного типа затрат в другие. На практике иногда существует возможность перенесения части переменных издержек в разряд постоянных и наоборот. В предыдущем разделе мы уже видели такую возможность перераспределения постоянных и переменных издержек при автоматизации производства.

Помимо этого в реальных условиях часто встречаются издержки, которые содержат в себе компоненты переменных и постоянных затрат. Классическим примером таких затрат является следующий вид арендной платы. Арендатор платит арендодателю постоянную арендную плату в месяц. Кроме того, он уплачивает дополнительную переменную плату за каждый час работы производственного оборудования, установленного на арендуемых площадях. Другим примером может служить дополнительная плата за каждый въезд автомашин арендатора на территорию завода, владельцем которого является арендодатель. Встречается еще такая ситуация, когда дополнительная арендная плата вносится, исходя из размера увеличения хранения готовой продукции сверх определенной партии. В примере рассмотрим следующую ситуацию.

ПРИМЕР 4

Пусть в варианте I менеджеры по продажам в производственной компании получают львиную часть оплаты труда в виде комиссионных вознаграждений от объема продаж. Таким образом, эта оплата становится частью переменных расходов компании. По варианту II , напротив, этим менеджерам устанавливаются фиксированные оклады, независимо от объема продаж. Теперь эти расходы должны учитываться как постоянные затраты компании. В первом случае будут выше переменные расходы, во втором — постоянные затраты. Оценим, как отразится перераспределение затрат внутри неизменной суммы общих издержек на финансовых показателях компании (табл. 4).

Таблица 4. Сравнение вариантов распределения затрат, тыс. руб.
Показатель	Вариант I	Вариант II	Отклонение, %
Переменные расходы
Маржинальная прибыль
Маржинальная прибыль, %
Постоянные затраты
Суммарные затраты
Прибыль от продаж
Точка безубыточности
Запас безопасности бизнеса, %

Подсчитаем точку безубыточности и сам запас безопасности бизнеса для обоих вариантов. Для варианта I безопасный доход будет сохраняться еще до величины выручки в сумме:

BEP = 800 тыс. руб. / 0,3333 = 2400 тыс. руб.

Запас безопасности:

Кзб = [(3000 - 2400) / 3000] × 100 % = 600 / 3000 × 100 % = 20,0 %.

Для варианта II точка безубыточности наступит раньше, уже при падении дохода до размера:

BEP = 1000 тыс. руб. / 0,40 = 2500 тыс. руб.

Запас безопасности:

Кзб = [(3000 - 2500) / 3000] × 100 % = 500 / 3000 × 100 % = 16,7 %.

Сразу можно сделать ряд важных выводов: уменьшение переменных расходов на 10 % при фиксированной величине общих издержек привело в данном случае к смещению точки безубыточности на 4,2 % в область более высоких доходов компании (это хуже для нее). То же изменение дает снижение уровня запаса безопасности уже на 16,7 %. Отсюда важно, что прибыль, которую получает компания, становится более чувствительной к изменению объема производства и продаж.

Следовательно, с увеличением доли постоянных затрат, даже при снижении переменных расходов, очень знаковым для компании становится контроль объемов реализации. Даже небольшое снижение продаж может привести к большему уменьшению прибыли, чем в первом варианте, и наоборот.

Отсюда можно сделать еще один важный вывод: рост доли постоянных затрат, даже при снижении переменных расходов на единицу продукции, всегда ведет к необходимости выбора стратегии, нацеленной на рост объемов реализации.

Выводы

При росте доли переменных затрат в портфеле заказов по продукции, имеющей больший объем реализации, общие финансовые результаты деятельности компании сильно ухудшаются. Поэтому наиболее выгодно увеличивать объем производства и реализации той продукции, у которой доля переменных затрат меньше. Оптимальное соотношение объемов выпуска отдельных видов продуктов в портфеле заказов может быть сделано на основе оценки маржинальной прибыльности от реализации продукции.

При использовании автоматизации производства надо стремиться к более полному использованию производственных мощностей. В этих условиях доходы предприятия и прибыльность продукции растут более высокими темпами, чем для простой технологии.

Рост доли постоянных затрат при фиксированной величине общих издержек предприятия ведет к снижению уровня запаса безопасности бизнеса. Чтобы преодолеть это негативное явление, выбор стратегии развития компании должен заключаться в максимальном стремлении к увеличению объемов производства и продаж.

В. И. Семенов, главный бухгалтер ООО «Лика-Дизайн», канд. техн. наук

Себестоимость продукта (работы, услуги), превышающая цену его реализации, говорит о том, что при сложившейся цене и объеме реализации производство продукта не оправдывает себя полностью. Обычно данное утверждение заканчивается на "не оправдывает себя" без уточнения "полностью", что су-щественно меняет смысл фразы и базирующиеся на ней выводы. В частности, логичным выводом представляется отказ от производства продукта, который не оправдывает затрат на свое изготовление. Безусловно, вначале рассматривается возможность повышения цены реализации продукта либо наращивания его объемов продаж (что позволит снизить себестоимость изделия). Если такая возможность отсутствует, вывод нередко бывает очевидным - снятие продукта с производства.
Стоит помнить, что себестоимость продукта (работы, услуги) объединяет в себе не только затраты, напрямую связанные с его производством, но и затраты прочих цехов, заводоуправления, вспомогательных производств, которые с анализируемым изделием не имеют прямой связи. Отказ от производства изделия, убыточного по полной себестоимости, приведет к сокращению только тех затрат, которые имеют прямую связь с его изготовлением. Прочие затраты, которые "присутствовали" в составе себестоимости, но не имели прямой связи с его производством, могут остаться без изменения. Например, входящие в состав себестоимости затраты на содержание оборудования, зданий цехов и заводоуправления, заработная плата управленцев (составляющие общецеховых и общезаводских расходов) может не претерпеть никаких иЗхУіенении в связи с отказом от производства какого- либо продукта.
Таким образом, оптимизация прибыли за счет отказа от производства убы-точного продукта возможна, если при этом сократятся все затраты, входящие в себестоимость этого продукта. Такой случай (сокращение всех затрат, вхо-дящих в себестоимость продукции) является скорее исключением, чем правилом- В подавляющем большинстве случаев отказ от производства убыточного продукта приведет к сокращению только части расходов компании. Решение о снятии продукта, убыточного по полной себестоимости, будет эффективным (т.е. приведет к росту прибыли компании) в случае, если выполняется следу-ющее условие (рис. 5.3):
Выручка от реализации продукта і + Прямые постоянные затраты, связанные с производством продукта і).


с производства
Если же выручка, получаемая от реализации убыточного по полной себестоимости продукта, превышает прямые затраты на его производство, то такой продукт приносит определенный вклад на покрытие прочих расходов, напрямую не связанных с производством данного продукта, т.е. приносит компании доход. Если при этом наблюдается убыток по полной себестоимости, то можно сказать: приносимый продуктом вклад на покрытие всех затрат недостаточен (т.е. пена или объем реализации продукта недостаточны для покрытия полных затрат на его производство), но вклад все-таки есть. С продуктом, для которого наблюдается представленная выше ситуация, можно поступить, в частности, следующим образом.
Напрашивающееся, но не всегда легкореализуемое решение: повышение цены и (или) объемов реализации продукта.
Если в общем продажи компании прибыльны (совокупная выручка от продаж покрывает совокупные затраты на производство продукции), можно оставить все как есть на сегодняшний момент. В данном случае придется иметь в виду, что в составе номенклатуры производимой продукции при-сутствуют продукты, которые приносят меньший доход, чем было бы желательно.
Заменить производство рассматриваемого изделия новым продуктом, для которого соблюдается условие [выручка нового продукта - {Переменные затраты + Прямые постоянные затраты на производство нового продукта)] >
Выручка рассматриваемого продукта - {Переменные затраты + Прямые постоянные затраты па производство рассматриваемого продукта)]. Просто отказ от производства рассматриваемого продукта, к сожалению, лишит компанию пусть небольшого, но все же вклада на покрытие общих накладных расходов и тем самым снизит получаемую прибыль.
Условный пример. Снижение объемов получаемої прибыли при отказе от производства убыточного продукта (Компания 3)
Наименование позиции Изделия
Таблица 5.14. Расчет эффекта от снятия с производства продукта, убыточного по полнок себестоимости
Продукті Продукт 2 Продукт 3 Существующая прибыль компании (с учетом 2G00- 1560- 800 = 240 производства изделия 2, убыточного по полно і себестоимости), тыс. руб. Снятие продукта 2 с производства Объем производства (единиц в месяц) 15 0 5 Цена за единицу продукции, тыс. руб. 100 0 120 Переменные затраты не единицу продукции, тыс. руб. 60 0 7fi Лизинговые платежи, тыс. руб./мес. 0 0 0 Аренда дополнительных производственных помещений, 0 0 0 тыс. руб./мес. Общепроизводственные затраты, тыс. руб./мес. 62С Существующая прибыль компании (с учетом (15 х 100+ 5х 120) - производства убыточного изделия 2) тыс. руб./мес. -(15x60 + 5 x 76) - 620 = 200 Как показывает расчет, в результате отказа от производства убыточного продукта прибыль компании не возросла, а наоборот сократилась. Анализ измене-нии затрат компании в связи с отказом от производства изделия 2 позволяет об-наружить причину такой ситуации. В связи с отказом от реализации продукта 2 компания более не будет нести переменных затрат: на сырье, технологическую энергию, оплату труда рабочих (что будет верным, если рабочие, занятые на про-изводстве продукта 2, будут сокращены. Если же сокращения не произойдет, заработная плата останется в составе расходов компании). Компания также не будет нести часть постоянных затрат, в частности связанных с арендой помещения и лизингом производственного оборудования (что не факт, так как существует лизинговый договор). Прочие накладные расходы в основном останутся на прежнем уровне: освещение, отопление, ремонт цехов, занятых при производстве изделий 1 и 3 останутся такими же, как и ранее. Иными слозами, при отказе от производства изделия 2 компания перестанет нести только часть расходов, которые были включены в состав себестоимости этсго изделия. В результате
Расчет себестоимости отдельных изделиг показал, что з составе номенклатуры реализуемой продукции присутствует изделие, убыточное по полной себестоимости. Это изделие 2. Компания рассматривает целесообоазность снятия изделия 2 с производства с целью максимизации своей прибыли. Если прсанализировать, какие расходы компания будет нести после снятия продукта 2 с реализации, получится следующая каргина (табл. 5.14).
"потеря" вътучки от реализации продукта 2 оказалась больше "выигрыша" на сокращении прямых затрат, связанных с его производством. Возможно, какие- либо элементы общехозяйственных расходов или элементы цеховых расходов по продуктам 1 и 3 все-таки сократятся в связи с отказом от производства из-делия 2. Для того чтобы решение о снятии продукта 2 было объективным, дало эффект, это сокращение должно превышать значение 40. Значение получено из анализа условия: 10 ед. х 50 руб./ед. Возможно, возникнет сомнение, что падение прибыльности вызвано следующей причиной: продукт 2 неверно назван убыточным, реально убыточный продукт, как показал первоначальный расчет, - это продукт 8. Проведя аналогичны!4 расчет при отказе от производства продукта 3, мы получим еще большее падение прибыли компании.
Указанное в формуле (58) условие правомерно не только для принятия решения о снятии с производства определенных видов продукции, нои для решения аналогичной задачи для структурных подразделений компании, холдинга.
Пример из практики. Необоснованное сокращение сбытовоГ. сети торговой компании
"орговая компания, имеющая разветвленную сбытов/ю сеть, поставила задачу оценить прибыльность деятельности отдельных торговых предприятий (торговых точек), входящих в сеть. Сравнение доходов и затрат по отдельным торговым предприятиям показало, что некоторые из них являются убыточными. В результате принимается решение об отказе от убыточных единиц с целью максимизировать прибыль компании. Претвооив в жизнь данное решение, компания обнаружизает, что получен эффект, обратный ожидаемому: прибыль компании снизилась. Объяснение данной ситуации крылось ь особенности структуры компании и игнорировании правила, представленного формулої: (58).
Структура компании имеет специфику, состоящую в том, что головная организация не осуществляет торговь.х операции- но ведет всю работу, связанную с приобретением товаров. В круг задач головной организации входит поиск, установление и ведение контактов с поставщиками, обеспечение наиболее выгодных условий приобретения тозаров (для перепродажи), финансирование закупок (получение и возврат кредитов), доставка и хранение товаров, финансирование рекламной компании по продвижению торговой марки компании. Реализацию товаров конечному покупателю осущестзляют непосредственно торговые предприятия (торговые точки).
Головная организация, являясь центром затрат, но не центром прибыли, осуществляет распоеделе- ние своих расходов по торговым предприятиям. Таким образом, в составе затрат каждого торгового предприятия присутствуют две составляющие. Первая составляющая - это прямые расходы конкретного торгозого предприятия: затраты на оплату труда его сотрудников, плага за аренду площадей, оплата коммунальных услуг и прочих административных расходов. Второи составляющей затрат является доля расходов головней компании, распределенная на данное торговое предприятие.
Отказ от ряда торговых гредприятиі привел к сокращению только первой части затрат - прямых затрат конкретной точки. Затраты головной организации при зтом остались неизменными (отказ от ряда торговых точек не затронул ни численность персонала, ни затраты по содержанию офиса головной организации). Как выяснилось позднее, доходы, приносимые сокращенными торговыми предпэиятиями, покрывали поямые затраты на их содержание. Причиной убьітков явилась именно та часть затрат, которая представляла собой распределенные затраты головной организации. Иными словами, каждое торговое предприятие вносило своп вклад на покрытие накладных расходов головней организации; однако по ряду компании данным вклад не был достаточным для сложившегося уровня затрат головной организации, Оказавшись от этих торговых точек, компания "потеряло" пусть недостаточные, ио все же поступления и ухудшила свое финансовое положение.
В данном случае возможным рычагом оптимизации прибыли явилось бы снижение затрат головной компании. I акже возможным рычагом оптимизации явилось бы расширение сбытовой сети, что позволило бы уменьшить долю затрат головної организации в затратах отдельных торговых предприятий

О том, что такое затраты на производство продукции, мы рассказывали в нашей , приводили основные счета, используемые в бухгалтерском учете затрат, а также рассматривали некоторые аспекты планирования затрат на производство и реализацию продукцию. Напомним, что издержки производства и реализации продукции представляют собой расходы по обычным видам деятельности, которые связаны с выполнением работ, оказанием услуг, производством продукции, а также с ее реализацией.

Издержки производства на единицу продукции

В вопросах управления себестоимостью продукции и ценообразования важное значение приобретает исчисление не столько общей величины затрат, сколько затрат на единицу выпускаемой продукции. Затраты на единицу продукции могут рассчитываться исходя из полных затрат, производственных, переменных, постоянных и т.д. В любом случае, затраты на единицу продукции (З ЕП) будут исчисляться по формуле:

З ЕП = З / К,

где З - анализируемые затраты, приходящиеся на определенное количество выпущенных изделий (К).

Учитывая, что состав издержек производства и реализации продукции разнообразный, а конкретный перечень статей калькуляции зависит от вида выпускаемой продукции, особенностей технологии, масштабов деятельности и т.д., то и анализ затрат на единицу продукции может вестись в разрезе конкретной статьи или элемента расходов. Уровень детализации в данном случае будет зависеть от управленческих потребностей.

Что касается терминологии, то издержки на единицу выпускаемой продукции обычно называются средними. Они могут быть средними прямыми, средними переменными, средними постоянными и т.д. Когда находят средние издержки, включающие в себя стоимость всех используемых ресурсов, их часто также именуют удельными издержками.

Естественно, продукция предприятия существенно прибыльна, если издержки производства значительно ниже дохода от продажи такой продукции.

Считается также, что средние общие издержки производства продукции достигают минимальной величины при таком объеме производства, при котором они становятся равны .

Или компании призваны охарактеризовать его в четырех главных направлениях 1) ликвидность компании 2) величина привлеченных ею заемных средств 3) оборачиваемость ее капитала и 4) прибыльность компании.  

В данной и следующей главах показано, каким образом может быть достигнут баланс капитала в хорошо управляемых прибыльных компаниях. Назначение данной главы состоит в следующем  

Главной причиной существования аренды является то, что компании, и граждане получают различные налоговые выгоды от обладания активами. В целом прибыльная компания может быть не в состоянии пожать все плоды ускоренной амортизации , тогда как высокоприбыльные и облагаемые налогами корпорации и граждане могут это сделать. Первая может получить большую часть общих налоговых льгот , беря в аренду активы от последней стороны вместо того, чтобы покупать их. Из-за конкуренции между арендодателями часть налоговых выигрышей может перейти к арендатору в виде более низких арендных платежей, чем могло быть ранее.  

Основное внимание при заключении подобных сделок уделяется меновому соотношению рыночных цен акций участвующих в них компаний. Оценивая истинную стоимость компании , инвесторы обращают внимание в основном на рыночную цену ее акций. Эта цена отражает потенциальную прибыльность компании, дивиденды по ее ценным бумагам , деловой риск , структуру ее капитала, стоимость активов и другие факторы , поддающиеся оценке. Меновое соотношение рыночных цен акций вычисляется как  

Пол ученные данные позволяют сделать вывод об улучшении финансового состояния компании с 01. 01.95 по 01.10.95 г., о чем свидетельствует рост рейтинговой экспресс-оценки на 120%. Это обусловлено прежде всего увеличением прибыльности компании на 193%. За указанный период ей удалось покинуть зону неудовлетворительного финансового состояния за счет увеличения доли собственных оборотных средств на 71 % и интенсивности оборота - на 58%.  

Акционеры в первую очередь заинтересованы в получении стабильной и возрастающей прибыли. Доля располагаемых ими имеет значение, так как акционеры ожидают, что в какой-то момент в будущем они получат дивиденды. Однако многие быстро развивающиеся или высоко прибыльные компании предпочитают реинвестировать свои прибыли, а не выплачивать дивиденды . Следовательно, стоимость акций в этом случае будет определяться в большей степени ожиданиями дивидендов в отдаленном будущем, а не текущими выплатами. Если компания не выплачивает дивиденды , но цены на акции растут, то акционер может получить прибыль, продав свои акции. Доверенной менеджеру обязанностью является направление деятельности организации таким образом, чтобы акционеры получали максимально возможную прибыль.  

Для рассматриваемой нами компании коэффициенты /С, = 1,9 и К2 = 1,2 свидетельствуют о достаточно высокой ликвидности оборотных средств , коэффициенты К3 = 2,8 и Kt = 1,6 -об умеренной эффективности использования оборотных активов, коэффициенты /С6 = 8,3 и Ks = 1,5 - о прибыльности компании. Показатель вероятности банкротства (Z) составил более 3,2. что, по общепринятой методике, означает очень низкую вероятность этого события в ближайшем будущем.  

В практике управления накопление знаний представляет собой в основном процесс распознавания и обобщения информации , систематического ее сбора и организации, обеспечения доступа к ней и подготовки с целью использования всего, что может способствовать повышению прибыльности компании и получению конкурентных преимуществ на рынке.  

Изучение отчета о доходах включает два главных направления анализа - поступление средств и их расходование. Компании прибыльны, если доходы превышают расходы, связанные с получением доходов. Прибыли не равны наличности, за счет которой необходимо погашать все долги. Тем не менее прибыльность компании - это основной фактор , обеспечивающий наличность для возврата долгов и побуждающий кредитора предоставить ссуду.  

После изучения поступлений средств, показанных в отчете о доходах, аналитик должен перейти к рассмотрению соответствующих расходов, понесенных фирмой. Конечная цель, разумеется, состоит в том, чтобы оценить прибыльность компании в прошлом и сделать обоснованное предложение о ее будущей прибыльности. Непосредственная же цель заключается в определении договоренности сумм расходов.  

Некоторые компании имеют поступления средств помимо продаж и расходы помимо тех, что включают в себестоимость проданных товаров или операционные издержки . После оценки операционной прибыли компании аналитику надо рассмотреть доходы и расходы вне нормальных операций предприятия, чтобы определить, насколько существенно они влияют на общую прибыльность компании и насколько вероятны такие доходы и расходы в будущем.  

После вычета налогов с дохода корпораций остается чистая прибыль после уплаты налогов - нижняя строка отчета. Анализ динамики чистой прибыли за ряд лет позволяет оценить, насколько последовательно руководство проводило политику в прошлом и какова возможная прибыльность компании в будущем. Прибыль компании следует также сопоставить с показателями аналогичных фирм и среднеотраслевыми данными. Такое сопоставление призвано помочь кредитному аналитику увидеть результаты деятельности компании в определенной перспективе.  

Достаточна ли прибыльность компании для обслуживания ее долга  

Достаточна ли прибыльность компании для обслуживания ее долгосрочной задолженности  

В период роста продаж прибыльность компании снизилась, так что способность компании финансировать операции уменьшилась.  

Анализ отчета о движении наличности ориентирован на оценку достаточности потоков наличности от основной деятельности, целесообразности капиталовложений и структуры финансовых операций, связанных с наличностью. Полученные выводы часто можно подтвердить или опровергнуть путем сравнительного анализа с использованием отчета о движении наличности за предшествующий год. Так, анализируя растущую, прибыльную компанию, многие кредитные аналитики тут же заключают, что компания процветает (что в большинстве случаев справедливо). Однако быстрый рост, даже сопровождаемый получением прибыли , способен привести к неплатежеспособности, так как потребность компании в оборотном капитале может превысить ее внутренние финансовые возможности, а потребность во внешнем финансировании - ее способность к заимствованию. Хотя имеются различные виды потоков наличности , именуемые по-разному, преимущество приведенного в книге отчета о движении наличности состоит в том, что он позволяет четко выявить поступления и выбытие наличности и сгруппировать их в зависимости от происхождения - иначе говоря, компания имеет текущий операционный цикл , принимает решения о долгосрочных инвестициях , а затем финансирует соответствующие операции, и каждому направлению соответствуют потоки наличности.  

Прибыльность в некотором отношении менее важна, чем движение наличности, ибо она означает жизнеспособность компании в долгосрочном плане, а не способность погашать долги. Прибыльность компании обычно предполагает соотнесение прибыли с различными показателями, например уровнем продаж, активами и собственным капиталом. Вместе взятые, такие расчеты дают хорошее представление о способности компании выжить и продолжать привлекать новый акционерный капитал или заемные средства.  

Рассмотрим, к примеру, компанию X и компанию Y. При одинаковом объеме продаж компания X получает 5000 долл., а компания Y - 10 000 долл. прибыли. На первый взгляд компания Y более прибыльна. Допустим, однако, что для обеспечения ее продаж компании У требуются активы в 50 000 долл., а компании X для такого же объема продаж - только 15 000 долл. Следовательно, компания X получила больше прибыли в расчете на доллар задействованных активов по сравнению с компанией Y. Возможно, обеим компаниям для обеспечения данного количества активов потребовались различные объемы инвестиций акционеров. Так что аналитику для оценки прибыльности компании необходимы несколько показателей.  

Коэффициент "прибыль/активы "(ROА) характеризует прибыльность компаний, т.е. насколько эффективно она использует свои активы. В принципе он основан на сопоставлении чистой прибыли и совокупных активов. Часто его рассчитывают неверно потому, что не принимают во внимание колебания прибыли, обусловленные различными уровнями процентных расходов . Теоретически, проценты уплаченные - это часть отдачи на активы (после вычета себестоимости проданных товаров, операционных расходов и т.д.), но эта часть достается кредиторам, а не акционерам. Если при расчете отдачи от активов игнорируют процентные расходы , наличие значительных заемных средств уже само по себе повлечет снижение коэффициента по сравнению с фирмой без большей задолженности, а это вуалирует то, насколько эффективно руководство компаний распоряжается активами.  

За два года прибыльность компании понизилась с 2,8 до 1,3% товарооборота, отдача активов - с 8,7 до 6,3%, а собственного капитала - с 17,5 до 9,2%.  

Более прибыльные компании имеют больше налогооблагаемой прибыли, нуждающейся в защите, и поэтому с меньшей вероятностью понесу] издержки финансовых трудностей. Поэтому теория компромисса предполагает высокие коэффициенты долговой нагрузки. В действительности более прибыльные (рентабельные) компании делают меньше займов.  

Что делать отделению-покупателю покупать изделие извне или приобретать его у другого отделения, зависит от того, что более выгодно с точки зрения корпоративной прибыли. Обычно отделение-покупатель приобретает изделие у другого отделения по максимальной отпускной цене (73), так как отделение-продавец имеет незагруженные мощности и должно покрывать свои постоянные затраты . Как на прибыльность компании влияют внешние закупки изделия, показано в таблице ниже  

Однако однозначно трактовать падение прибыльности компании как предвестие неминуемого банкротства не стоит. Верно и обратное рост рентабельности не всегда свидетельствует об эффективности работы и благоприятных перспективах предприятия. Связь между рентабельностью, платежеспособностью и эффективностью достаточно сложна и вовсе не однозначна. Поскольку финансовый результат формируется под воздействием множества факторов как внешней, так и внутренней среды предприятия , для постановки серьезного "диагноза" потребуется полный, комплексный анализ не только финансовой отчетности , но и рыночной позиции предприятия.  

Так, подняв свои цены, американские производители концентратов безалкогольных напитков внесли в 70-80-е гг. определенный вклад в элиминирование прибыльности компаний по розливу, которые, испытывая жесткую конкуренцию со стороны производителей порошковых смесей, фруктовых и других напитков, могли лишь весьма незначительно поднимать цены.  

Однако необходимо учитывать, что, во-первых, создание новой марки требует значительных вложений. Во-вторых, не следует создавать слишком много торговых марок. Каждая из них, как правило, особенно, если они созданы для одного товарного ряда, занимают только небольшую рыночную нишу и не становятся достаточно прибыльными. Компания распыляет ресурсы, снижая тем самым эф-  

Прибыльность компании. Под прибыльностью в данном случае понимаются показатели рентабельности , исчисляемые в нескольких разновидностях как отношение валовой Пвал или чистой Пч прибыли к себестоимости реализованной продукции Ср, либо к собственному капиталу компании Кс  

В Wheatdale Group недавно завершился процесс коренной реструктуризации бизнеса, в ходе которого компания избавилась от всех "неключевых" видов деятельности . Компания специализируется в области предоставления финансовых услуг . Однако на фондовом рынке перспективы прибыльности компании оцениваются как неуверенные масла в огонь подлила серия критических публикаций в прессе о трудовых конфликтах, возникших в ходе реструк-  

Прибыльные компании, расширяющие свою деятельность, зачастую испытывают недостаток в наличности и в связи с этим должны занимать деньги, чтобы оплачивать свои обязательства.  

На примере компании Mer k выявляется необычный факт, касающийся структуры капитала большинство прибыльных компаний вообще делают минимум займов27. Здесь теория компромисса не срабатывает, поскольку предполагает ровно обратное согласно теории компромисса , высокие прибыли означают большие возможности по