Валютный курс, его сущность и виды. Режим обменного курса белорусского рубля. Методы и инструменты регулирования валютного курса.
Валютный курс представляет собой цену денежной единицы данной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Он представляет собой соотношение между денежными единицами разных стран, определенное их покупательной способностью, выражающую средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции, и рядом других факторов.
Валютный курс необходим для:
Взаимного эквивалентного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при учете взаимного движении капиталов и кредитов;
Сравнения цен мировых и национальных рынков, стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
Количественного соизмерения результатов внешнеэкономических операций;
Периодической переоценки счетов в иностранной валюте.
К факторам, влияющим на валютный курс, относятся:
Состояние экономики: покупательная способность денег, темп инфляции; уровень процентных ставок в разных странах; состояние платежного баланса; деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции; степень использования национальной валюты в международных расчетах; государственное регулирование валютного курса; достаточность валютных резервов для поддержания обменного курса на рынке;
Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынке;
Валютная политика, соотношение рыночного и государственного регулирования.
Различают следующие виды валютных курсов: номинальные, реальные, фиксированные и плавающие (колеблющиеся).
Номинальный валютный курс – это обменный курс валют, действующих в настоящее время на валютном рынке страны. Он применим для измерения текущих сделок, расчетов с клиентами.
Реальный валютный курс – это номинальный курс, определяемый с учетом инфляции, т.е. с учетом изменения цен в своей стране и той страны к валюте которой котируется национальная валюта.
Фиксированные валютные курсы – это система, предполагающая наличие зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов, установленные договорами или соглашениями между странами и поддерживаемая мерами государственного регулирования. Фиксированный валютный курс может препятствовать воздействию внешних факторов на внутреннюю экономику, но сдерживать развитие производства и обмена в связи с изменившимися международными условиями. Поэтому государства с рыночными экономиками отказываются от фиксирования курсов своих валют и переходят на систему плавающих курсов (обычно с регулированием валютных курсов центральными банками, другими органами государственного управления, системой валютных рынков)
Плавающие валютные курсы подразделяют на:
- свободно плавающие курсы , изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения на рынке – (свободно колеблющиеся курсы);
- колеблющиеся курсы , изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения на рынке, но корректируемые центральными банками в целях сглаживания временных резких колебаний;
- плавающие по отношению к одной (нескольким) национальной валюте и твердые валютные курсы по отношению к другой (смешанная форма курсов).
Периодическая оценка иностранных валют в валюте данной страны носит название котировки. Исторически сложились два метода котировки иностранной валюты к национальной – прямая и косвенная.
Наиболее распространена прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте.
При косвенной котировке за единицу принята национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц.
Разные методы котировок не имеют экономического различия, так как сущность валютного курса едина.
Политика курсообразования – это вид валютной политики, направленной на регулирование обменного курса национальной валюты, а также выбор системы валютных курсов, определение того курса, по которому будут осуществляться валютные операции.
В мировой практике определились различные способы установления валютного курса национальной денежной единицы :
· на основе монетного паритета, соотношения между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах;
· на базе валютной корзины;
· на основе относительного паритета покупательной способности валют;
· на основе спроса и предложения валют или на рыночной основе;
· на основе кросс-курсов;
Валютный паритет – соотношение между валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. При монометаллизме базой валютного курса являлся монетный паритет – соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию (золотому содержанию). Он совпадал с понятием валютного паритета. Валютный курс опирался на золотой паритет и стихийно колебался вокруг него в пределах золотых точек. Однако эти колебания были незначительными ввиду свободной купли-продажи золота и его неограниченного вывоза (ввоза). С отменой золотого стандарта механизм золотых точек перестал действовать.
Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенно отрывался от золотого паритета, так как золото было вытеснено из обращения. Базой валютного курса на протяжении (1934-1976 гг.) служили официальный масштаб цен золота и золотые паритеты, официальная цена золота в кредитных деньгах. В результате формирования Ямайской валютной системы страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса. В современных условиях валютный курс базируется на валютном паритете и колеблется вокруг его.
Валютная корзина – это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Это позволяет более обоснованно учесть покупательную способность валюты и влияние на ее курс общеэкономических и политических условий обмена. Установление курса на базе валютной корзины СДР включает в себя следующие этапы:
· определение состава валютной корзины, т.е. тех валют, по отношению к которым должен исчисляться курс;
· определение удельного веса каждой валюты в данной корзине (в соответствии с удельным весом их в объеме экспорта или импорта);
· определение валютных компонентов в единицах соответствующей валюты (произведение ее удельного веса в валютной корзине и среднерыночного курса к доллару или другой резервной валюте за последние три месяца);
· определение рыночного курса валют к доллару или другой резервной валюте;
· расчет долларового эквивалента (или эквивалента в другой валюте) валютных компонентов. Исчисляется обычно путем деления (или умножения – зависит от валюты) валютного компонента на валютный курс.
Определение валютного курса на основе валютной корзины является сложным методом, поэтому реально могут использоваться другие способы расчетов.
Для определения курса национальной валюты на базе относительного паритета покупательной способности валют необходимо учитывать экспортные цены (цены мирового рынка) и внутренние оптовые цены соответствующих стран.
В частности, определяется объем экспортной продукции (количество отдельных видов экспортной продукции) страны за год в ценах мирового рынка и во внутренних ценах и рассчитывается соотношение между ними. Расчеты обменного курса делаются на основании внешнеторгового баланса страны, курсов основных иностранных валют, используемых во внешних расчетах страны, статистических данных об объемах экспортной продукции, цен мирового рынка и внутренних оптовых цен и других данных.
Фиксирование обменного курса на основе спроса и предложения валют на рыночной основе возможно при условии, если банки и предприятия имеют в своем распоряжении валюту другого государства. Если же обладателем иностранной валюты будет только центральный банк, то валютный курс не будет формироваться на рыночной основе. Как любая рыночная цена, валютный курс формируется под влиянием спроса и предложения. Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями в импорте товаров и услуг, неторговыми операциями, возможностями инвестирования за рубежом и др. Размер предложения иностранной валюты определяется спросом нерезидентов на валюту данной страны и это связано со спросом на национальную валюту с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиции в данной стране, спросом на активы, выраженные в национальной валюте, спросом туристов на услуги в данном государстве и т.д.
Курс валют, определяемый как соотношение между двумя валютами, которое рассчитано на основе курса этих валют по отношению к какой-либо третьей валюте, называется кросс-курсом .
Процесс установления валютных курсов в Республике Беларусь может быть определен в несколько этапов:
Первый этап (1991-1993 гг.) – предпочтительно административные методы из-за обращения на территории республики наравне с белорусской денежной единицей советского (российского) рубля. Формируется пакет законодательных и нормативных актов, определяющих принципы валютного режима и механизмов регулирования;
второй этап (1994-1995 гг.) – постепенный переход к принципам рыночного курсообразования;
четвертый этап (2001 г. и настоящее время) – режим колеблющейся (плавающей) фиксации курса, основанный на спросе и предложении валюты (рыночной основе).
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Введение
Одно из центральных мест в государственном регулировании занимает государственное регулирование валютного курса. Экономические отношения, связанные с функционированием мировых денег и обслуживающие различные виды международных хозяйственных связей (внешняя торговля, миграция капиталов и рабочей силы, реинвестирование прибылей, перевод доходов, займы и субсидии, научно-технический обмен, туризм и т.п.), называются валютными отношениями.
Необходимо различать национальную и мировую валютные системы. Первая выражает собой форму организации валютных отношений данной страны, определяемую национальным законодательством, вторая - форму международных валютных отношений, юридически закрепленную межгосударственными соглашениями.
Государственная валютная система включает следующие основные элементы: национальную валюту, официальные золотые и валютные резервы и их состав, валютный паритет, условия обратимости валют, валютные ограничения, порядок и формы международных расчетов. Она неразрывно связана с денежной системой страны.
Цель данной работы - исследование государственного регулирования валютного курса. валютный курс денежный паритет
1) изучить государственное регулирование валютного паритета и валютного курса;
2) рассмотреть государственное регулирование валютного курса;
3) раскрыть методы государственного регулирования валютного курса.
Глава 1. Государственное регулирование валютного курса и валютного паритета
В условиях золотовалютного стандарта соотношение денежных единиц разных стран устанавливалось по их официальному золотому содержанию. Соотношение национальных валют по их золотому содержанию называется золотым паритетом. С 1971 года золотое содержание денежных единиц стало чисто номинальным понятием, а золотой паритет приобрел формальный характер. С 1978 года золотое содержание и золотой паритет прекратили свое существование в соответствии с решением МВФ.
Наряду с золотым паритетом существовал и продолжает существовать валютный паритет - это соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке, являющееся основой валютного курса. Валютный паритет совпадал с золотым паритетом до отмены последнего. В настоящее время валютный паритет устанавливается на основе специальных прав заимствования (СДР).
В противоположность валютному паритету, который устанавливается в законодательном порядке, валютный курс определяется законами рынка. Валютный курс - это соотношение между двумя денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью. Валютные курсы устанавливаются также по отношению к коллективным валютам. Можно сказать, что валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.
Валюта, в свою очередь, бывает полностью обратимая, частично обратимая и необратимая. Помимо курса валют, который, как уже известно, представляет собой соотношение денежных единиц двух стран, устанавливаются еще кросс-курсы. Кросс-курс - это курс третьей валюты, рассчитанный на основе курсов двух валют. В частности, центральный банк Российской Федерации, зная курс рубля к доллару, устанавливает курс финской марки к доллару. Обособленность расчетов кросс курсов на различных национальных валютных рынках позволяют осуществлять операции с целью извлечения прибыли в результате различных котировок кросс-курсов одной и той же валюты. Подобного рода операции называются валютным арбитражем.
Валютные курсы могут отличаться друг от друга в зависимости от типа валютных сделок. Валютная операция, осуществляемая немедленно (в течение не более двух рабочих дней) на основе наличных (кассовых) сделок, называется курсом «спот». Валютная сделка, осуществляемая через четко оговоренный период, называется срочным контрактом, а установленный срок на определенную дату в будущем называется курсом «форвард», или форвардным курсом. Следовательно, необходимо различать два вида рынков: рынок «спот» и рынок срочных контрактов, или форвардных валютных сделок. Зная курс «спот» и форвардный курс, клиент может выбрать тот или иной вариант валютной сделки. В первом случае речь идет о сделке в соответствии с курсом, установившимся на сегодняшний день, тогда как во втором случае сегодня согласовывается курс на любую дату в будущем, по которому будет продана валюта вне зависимости от курса «спот», который будет установлен на ту же дату.
Участники валютных рынков прибегают к срочным контрактам с целью либо страхования валютных рынков (хеджирования), либо осуществления спекулятивных операций. Страхование, или хеджирование вносит элемент стабильности в отношения участников внешнеторговых сделок и позволяет им не подвергать себя риску валютных потерь. Спекулятивные сделки преследуют цель извлечения дополнительной прибыли на основе сознательного расчета динамики курса валют.
Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. При этом различают прямую и обратную котировки. Прямая котировка предполагает установление количества национальных денежных единиц, которое соответствует одной иностранной денежной единице. Например, в конце первой половины 1998 года 1 доллар обменивался на 6 рублей 20 копеек. Обратная котировка выражает количество иностранных денежных единиц, которое соответствует одной национальной денежной единице. В нашем случае это значит, что 1 рубль обменивался на 0, 16 долларов США, т.е. на 16 центов. В большинстве стран используется прямая котировка, в Великобритании - обратная, в США - оба вида котировок.
Валютные курсы оказывают заметное влияние на экспорт товаров, услуг и капиталов, а следовательно, и на их конкурентоспособность на мировом рынке. Так, понижение курса определенной национальной единицы при прочих равных условиях усиливает конкурентоспособность товаров и услуг данной страны и, напротив, ослабляет интерес ее хозяйствующих субъектов к экспорту капитала. Однако прочие равные условия по отношению к сложившемуся курсу национальной валюты могут действовать и в противоположном направлении и, следовательно, ослабить действие происшедшего изменения валютного курса, т.е. его неустойчивость может породить неуверенность предприятий и их объединений в благоприятных долговременных тенденциях.
Глава 2. Государственное регулирование валютного рынка
Вся система международных экономических отношений опосредуется международными расчетами в тех или иных мировых или национальных денежных единицах, выполняющих функцию мировых денег. Мало того, сами валюты, национальные и международные, становятся самостоятельным объектом сделок по их купле и продаже. В этой связи можно сказать, что валютный рынок представляет ту часть системы экономических отношений, которые возникает в процессе валютных сделок между их субъектами.
Определяющими субъектами в осуществлении валютных сделок выступают коммерческие банки и другие финансовые учреждения, включая валютные биржи. Причем подавляющая часть валютных операций осуществляется по текущим и срочным банковским счетам, когда одни банки выступают в качестве продавцов, а другие - в качестве покупателей. Эта форма торговли валютой называется межбанковским валютным рынком. Условно можно говорить о национальных валютных рынках, однако все они, как правило, тесно связаны между собой сложной и быстродействующей системой коммуникаций, которая делает их составной частью мирового валютного рынка.
Динамика обменного курса двух валют не может дать реального представления об их движении. Дело в том, что, вполне соответствует действительности ситуация, когда, например, курс французского франка может повышаться по отношению к доллару, одновременно падать по отношению к немецкой марке и оставаться стабильным по отношению к фунту стерлингов. Очевидно одно - падение курса доллара по отношению ко всем трем валютам в наибольшей степени касается немецкой марки. В условиях, когда количество единиц каждой национальной валюты, входящей в валютную корзину, фиксированно и известен состав этой «корзины», не представляет особой трудности осуществить расчет курса любой валюты по отношению к другой на базе текущих рыночных котировок. в то же время изменение текущих курсов национальных валют будет сопровождаться и изменением курса валютной корзины. Для определения веса каждой национальной валюты в общей корзине используются такие критерии, как доля страны в мировом экспорте, в ВВП (ВНП) стран, валюты которых входят в корзину, доля страны в мировых резервах.
Такие коллективные валюты, как СДР, ЭКЮ, а теперь евро, - выразители определенной валютной корзины.
При действии системы плавающих валютных курсов повышение цены равновесия называется удорожанием валюты, а понижение - обесцениванием. В условиях системы фиксированных курсов в первом случае речь идет о ревальвации валюты, а во втором - девальвация.
На курс иностранной валюты по отношению к национальной валюте конкретной страны оказывает влияет целый ряд факторов. Среди этих факторов необходимо выделить следующие: курс иностранной валюты по отношению к национальной данной страны, денежная масса данной страны, денежная масса в иностранном государстве, ВВП в данной стране, ВВП в иностранном государстве, процентные ставки в данной стране, процентные ставки в иностранном государстве, ожидаемые темпы инфляции в данной стране, ожидаемые темпы инфляции в иностранном государстве, динамика платежного баланса данной страны.
Таким образом, можно сделать следующее заключение относительно курса иностранной валюты. Он повысится в том случае, если в данной стране будут происходить: рост денежной массы и ВВП, ухудшение платежного баланса, понижение процентных ставок, развертывание инфляции. Кроме того, на повышение курса иностранной валюты оказывает влияние уменьшение денежной массы в иностранном государстве и падение его ВВП, рост, рост процентных ставок и снижение темпов роста.
Обращаясь к вышеприведенной формуле, можно сказать, что все рассмотренные процессы, протекающие в обратном направлении, приведут к понижению курса иностранной валюты по отношению к национальной.
Кроме отмеченных факторов необходимо обратить внимание на следующие поясняющие и дополняющие обстоятельства. Во-первых, платежный баланс страны включает в себя как составную часть торговый баланс. Поэтому положительное сальдо и торгового, и платежного баланса благотворительно сказывается на укрепление курса национальной валюты.
Платежный баланс характеризует состояние фактических платежей, получаемых страной из-за границы, и производимых ею платежей иностранным партнерам за определенный период времени. Наиболее крупными доходными и расходными статьями платежного баланса являются соответственно поступления и расходы от внешнеторговой деятельности, поступления и расходы, связанные с фрахтованием судов, доходы и расходы от туризма, валютно-кредитных операций и др.
Торговый баланс представляет собой важнейшую часть платежного баланса и отражает поступления и расходы по экспорту, импорту и экспорту.
Превышение расходных частей платежного и торгового баланса над их доходными частями ведет к ослаблению национальной валюты, понижению ее курса. Негативно на курсе национальной валюты сказывается и правительственная политика, направленная на ограничение частных финансовых активов и повышение налогов, а также политическая нестабильность. Все это вызывает сброс национальной валюты и падение ее курса на валютных рынках.
Валютный курс национальной валюты зависит напрямую от степени поддержки ее государством, которое в случае необходимости осуществляет специальные интервенции и тем самым не допускает ее избыточного предложения.
Обобщающим аспектом, в котором находит свое проявление валютный курс, представляется установление внутреннего и внешнего равновесия.
Внешне равновесие предполагает достижение сбалансированности внешних платежей как средства поддержания относительно стабильного валютного курса. Внутреннее равновесие сориентировано на обеспечение совокупного спроса, соответствующего полной занятости. Внутреннее и внешнее равновесие нередко вступают в противоречие. В частности, усилия, направленные на обеспечение полной занятости и установление контроля над инфляцией, нередко приводят к разбалансированности платежей, и наоборот, сбалансированность внешних платежей может породить свертывание занятости и выход из-под контроля инфляции.
В то же время взаимосвязь между внешним и внутренним равновесием и способы его установления в немалой степени зависят от действующего валютного курса: фиксированного или плавающего. Чтобы не подрывать фиксированный валютный курс, рекомендуется использовать бюджетную политику для регулирования внутреннего совокупного спроса, а денежно-кредитные рычаги - для поддержания платежного баланса.
При системе гибкого (плавающего) курса валюты, внимание концентрируется прежде всего на внешнем равновесии, которое дополняется стимулированием внутреннего совокупного спроса с помощью денежно-кредитной и бюджетной политики. Стимулирование совокупного спроса на продукцию национального производства повышает ее конкурентоспособность по сравнению с иностранной, что ведет к улучшению ситуации с торговым балансом. Поэтому при гибких валютных курсах денежная политика оказывает более значительное воздействие на национальное производство, национальный доход страны, чем при фиксированных курсах.
Что касается бюджетной политики, сопряженной с ростом государственных расходов, снижением уровня налогов, то она тоже ведет к расширению совокупного спроса, но одновременно вызывает рост процентных ставок и приток иностранного капитала, что содействует укреплению национальной валюты. Конечно, в этом случае необходимо исходить из того, что такого род денежно-кредитная и бюджетная политика в относительно продолжительном промежутке времени может породить инфляционные процессы, а это потребует дозированных мероприятий в этих сферах государственного регулирования.
В отношении сложившейся ситуации в России, когда налицо политическая и экономическая нестабильность, резко ухудшение положения на внешних рынках в результате колебаний на них спроса и цен на экспортируемые нашей страной сырьевые товары, практически сложно однозначно определить предпочтительность фиксированного или плавающего валютного курса.
Глава 3. Методы государственного регулирования валютного курса
Методы валютного регулирования -- это те рыча ги, посредством которых государство регулирует валют ные отношения.
Методы валютного регулирования можно разде лить на две большие группы: административные инструменты и рыночные инструменты.
К административным инструментам валютного регу лирования в России относят обязательную продажу на внутреннем валютном рынке валютной выручки экспортерам, а также целый ряд законодательно закрепленных валютных ограничений.
Центральный банк РФ изменяет процент продажи ва лютной выручки экспортерами. Доля продажи валютной выручки экспортерами -- один из важнейших управляющих параметров, который можно использовать для регу лирования валютного рынка и проведения политики курсообразования. Чем выше доля обязательной продажи ва лютной выручки, тем выше предложение иностранной валюты на валютном рынке. На валютном рынке в этих условиях возможны следующие ситуации:
1. Спрос на иностранную валюту уравновешивается предложением, т.е. потоки импорта равны потокам экспорта, а валютный курс будет стабильным при невмешательстве Центрального банка РФ.
2. Спрос на иностранную валюту, несмотря на введенный процент обязательной продажи валютной выручки, все-таки превышает предложение валюты.
3. Предложение иностранной валюты превысит спрос на иностранную валюту. В этих условиях Центральный осуществляет интервенции национальной валюты, увеличивая тем самым денежную массу в стране.
Изменяя процент обязательной продажи валютной выручки экспортерами, Центральный банк может регулировать курс национальной валюты, объем своих золотовалютных резервов, денежную массу и уровень инфляции в стране.
Валютное регулирование может осуществляться и путем введения ряда ограничений на проведение валютных операций. Валютные ограничения могут быть связаны с проведением, как текущих операций, так и операций, связанных с движением капитала. Валютные ограниче ния могут различаться и в зависимости от принадлежно сти субъекта валютных отношений к резидентам или не резидентам страны.
К другой группе относятся рыночные инструменты валютного регулирования. К рыночным инструментам валютного регулирования относят инструменты прямого регулирования и инструменты косвенного регулирования.
Валютные интервенции представляют собой действия Центрального банка Российской Федерации, направлен ные на покупку или продажу иностранной валюты на национальную. Промежуточной целью валютной интер венции является, как правило, поддержание курса наци ональной валюты. Валютные интервенции могут быть свя заны также с необходимостью сглаживания краткосроч ных валютных колебаний, а также выплат по внешним долгам.
Иногда центральные банки проводят равные по раз меру, но противоположные по направленности сделки с иностранными и внутренними активами, с тем, чтобы свести к нулю влияние своих сделок с валютой на наци ональное предложение денег. Такое поведение централь ных банков получило название «стерилизации» в эконо мической литературе.
И, наконец, большое влияние на валютные отноше ния оказывают инструменты внешнеторгового регулиро вания. К инструментам внешнеторгового регулирования принято относить:
1. Экономические инструменты:
а) импортные тарифы (пошлины),
б) импортные квоты,
в) экспортные субсидии
2. Административные инструменты.
Отличительная черта тарифов, квот и субсидий -- это возникновение разницы между мировыми и внутренни ми ценами. Прямой эффект от тарифа (т.е. налога на им порт) состоит в удорожании импортных товаров по срав нению с их стоимостью за границей.
Наиболее распространенной формой импортных та рифов являются таможенные пошлины. Таможенная по шлина -- простейшая форма торговой политики -- на лог, которым облагается импортируемый товар. Специ фические таможенные пошлины представляют собой фиксированную сумму, отчисляемую за единицу импор тируемого товара (например, 100 рублей за баррель не фти).
Помимо таможенных пошлин в международной тор говле используются импортные квоты.
Наряду с экономическими инструментами могут быть использованы и административные инструменты.
Изменение цен из-за тарифов, квот и субсидий влия ет как на относительное предложение, так и на относи тельный спрос. В результате этого изменяются условия торговли как для страны, активно использующей эти инструменты внешнеторгового регулирования, так и для других стран. Изменения условий торговли приводят к изменениям потоков экспорта и импорта товаров, изменяются платежный баланс и курс национальной валюты.
Заключение
Итак, наряду с валютным паритетом, отражающем соотношение между двумя национальными валютами, используется и валютный курс, который указывает на соотношение между двумя денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью. Фиксированный курс государственной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой.
Сделки с валютами различных стран осуществляются на валютном рынке, на котором действуют законы спроса и предложения. Валютный рынок может функционировать при плавающем курсе и фиксированном валютном курсе.
Итогом всех внешнеэкономических операций страны выступает ее платежный баланс, отражающий соотношение поступлений и платежей за определенный период времени. Главной составной частью платежного баланса является торговый баланс как выражение соотношения между экспортом и импортом товаров и услуг.
Инструменты прямого регулирования оказывают непос редственное, прямое влияние на величину курса нацио нальной валюты. К инструментам прямого валютного регулирования относят валютные интервенции и дисконтную политику.
Валютное регулирование может осуществляться и путем введения ряда ограничений на проведение валютных операций. Валютные ограничения могут быть связаны с проведением, как текущих операций, так и операций, связанных с движением капитала. К другой группе относятся рыночные инструменты валютного регулирования. К рыночным инструментам валютного регулирования относят инструменты прямого регулирования и инструменты косвенного регулирования.
Список использованной литературы
1. Баликоев В.З. Общая экономическая теория. М.: «ПРИОР», 2013. - 528 с.
2. Борисов Е.Ф. Основы экономики. М.: Юристъ, 2014. - 336 с.
3. Вводный курс по экономической теории. / Под ред. Г.П.Журавлевой. - М.: ИНФРА-М, 2014. - 368 с.
4. Войтов А.Г. Экономика. М.: «Маркетинг», 2012. - 492 с.
5. Иохин В.Я. Экономическая теория. М.: Экономисть, 2014. - 861с.
6. Носова С.С. Экономическая теория. М.: ВЛАДОС, 2013. - 520 с.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Сущность валютного курса, его виды и функции. ППС как основа валютного курса. Факторы, влияющие на величину валютного курса. Фиксированный валютный курс. Плавающий валютный курс. Критерии выбора оптимального режима валютного курса.
курсовая работа , добавлен 07.04.2008
Валютный курс и основные принципы валютного регулирования и валютного контроля в России. История установления валютного курса рубля в современной России. Действующий механизм курсовой политики Банка России. Покупка и продажа иностранной валюты.
контрольная работа , добавлен 20.11.2013
Понятие валюты как денежной единицы страны, используемая для измерения величины стоимости товаров, ее цели и задачи. Определение валютного курса, классификация его видов. Реальный валютный курс и методы его определения. Выбор режима валютного курса.
контрольная работа , добавлен 01.07.2011
Особенности международных валютно-кредитных отношений. Понятие и функции конвертируемости и валютного курса. Проблемы применения политики таргетирования инфляции при свободном курсообразовании в России. Принципы жесткой и гибкой фиксации валютного курса.
методичка , добавлен 14.12.2010
Понятие валюты и валютного курса. Сущность и основные этапы эволюции мировой валютной системы. Характеристика основных форм международных расчетов. Процесс купли и продажи иностранной валюты. Институциональные структуры и функции валютного рынка.
реферат , добавлен 18.10.2014
Экономические отношения между странами. Принципиальное отличие международной сделки от внутренней. Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте. Обменный (валютного) курс: понятие, сущность, значение. Реальный валютный курс.
контрольная работа , добавлен 06.11.2008
Понятие и необходимость валютного регулирования и валютного контроля. Система органов и агентов валютного регулирования и контроля, их компетенция, права, функции, обязанности и ответственность. Инструменты Центрального банка по валютному регулированию.
курсовая работа , добавлен 26.10.2014
Теоретические аспекты формирования мирового валютного рынка и его регулирования. Валютная политика и ее формы. Мировой опыт валютного регулирования. Валютное регулирование в современной России. Проблемы перехода к реальной конвертируемости рубля.
курсовая работа , добавлен 12.01.2012
Характеристика, структура участников и функции валютного рынка. Методы котировки валют. Отличия фьючерсного и форвардного валютных рынков. Котировка как механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого дня работы. Понятие и роль валютного курса.
курсовая работа , добавлен 01.11.2013
Внешнеэкономические связи Японии, факторы, оказывающие влияние на качественный рост японской экономики. Определение, классификация и способы установления валютного курса, факторы, влияющие на его величину. Влияние валютного курса на внешнюю торговлю.
Валютное регулирование и валютный контроль осуществляются государством в целях обеспечения развития экономики и национальной безопасности. Необходимость государственного валютного регулирования обусловлена многогранностью валютных отношений в открытом обществе, противоречивостью и разноплановостью интересов участников валютного рынка. Рыночное регулирование безопасно лишь в узких пределах соответствия спроса и предложения валюты и его достижение тоже невозможно без государственного регулирования.
Государственное регулирование устанавливает и поддерживает определенный валютный режим в стране, правила экспорта и импорта, покупки и продажи иностранной валюты, ее вывоза и ввоза из-за рубежа, хождение внутри страны, влияет на формирование обменного курса национальной валюты на валютном рынке, обеспечивает накопление необходимых золотовалютных резервов.
Бизнесу нужна конвертируемая, стабильно устойчивая валюта, предсказуемая политика валютного режима и обменного курса. Крепкая и устойчивая валюта - благо для всех, кроме спекулянтов.
Валютное регулирование осуществляется как экономическими, и административными методами:
· Экономические методы (ставки финансирования, интервенции на бирже и т.д.) интересы конкретных участников рынка непосредственно не затрагивают добровольный выбор.
· Административные методы предполагают волевое управление рынком с целью удаления с него нежелательных заказов и включают прямые запреты на какие-то операции.
Государство осуществляет также валютный контроль, который призван обеспечивать соблюдение законов о валютном регулировании, т.е. определять соответствие валютных операций нормативным актам государственного регулирования.
Валютные операции подразделяется на текущие и капитальные (связанные с движением капитала). Текущие операции составляют неторговые сделки по товарам и услугам, открытие счетов.
Документом валютного контроля служит паспорт сделки, который заполняется при экспорте и импорте. Контролируется реальное соответствие внешнеторговых сделок договорным условиям.
Основная цель имеющихся ограничений - предотвратить отток, вывоз капитала из страны.
Различают следующие модели курсообразования:
1. Жесткий фиксированный курс , включая модификацию в виде валютного совета (Аргентина, Литва, Эстония).
2. Управляемый фиксированный курс - коридор (Бразилия, Россия до 17 августа 1998 г. и др.).
3. Плавающий, в том числе свободный, управляемый с помощью периодических интервенций курс (США, Россия после 17 августа 1998 г. и др.).
Первая модель предусматривает привязку валюты страны к другой; твердой валюте; вводится для борьбы с инфляцией, контроля за наличностью. Предполагает сбалансированность бюджета, устойчивость платежного баланса, наличие валютных резервов.
Третья модель реализуется как плавающий валютный курс, т.е. рыночное курсообразование, отражающее состояние и изменения платежного баланса, вызываемые в том числе политическими и другими нерыночными факторами и сглаживаемые действиями Центрального банка. При плавающем курсе, управляемом с помощью интервенций и других способов, можно накапливать валютные резервы и тратить их на поддержание курса в минимальных размерах.
В России в начале реформ заработала модель плавающего курса. Коммерческие банки получили право самостоятельно устанавливать курс покупки и продажи валюты при операциях с населением. С 8 июня 1992 г., кроме официального, устанавливаемого ежемесячно ЦБ курса, действовал биржевой курс, определявшийся по итогам торгов на ММВБ. Перед окончательным утверждением плавающего курса валютный рынок России пережил валютный коридор (вторая модель). С 6 июля 1995 г. были введены пределы колебаний обменного курса с возможными отклонениями не более 15%. После 17 августа 1998 г. осуществлен переход к плавающему курсу.
На валютный курс, кроме спроса и предложения, влияют денежная масса, валютные резервы, спекулятивное движение капитала и т.д. Корректировку курса с их учетом осуществляет Центральный банк прямыми и косвенными методами, участвует в торгах на ММВБ и межбанковском рынке. Банк России в условиях функционирующего валютного режима берет на себя обязательств по уровню курса, но решает задачу здания благоприятных для рубля условий на валютном рынке, обеспечения экономически обоснованной динамики курса, сглаживания ее в ту и другую сторону, пресечения угроз дестабилизации национальной валюты.
Рыночный курс, в том числе и с учетом воздействия на него Центрального банка, является номинальным курсом. Существует и реальный курс, отражающий покупательную способность национальной денежной единицы и валюты стран - торговых партнеров, разницу в производительности экономик, конкурентоспособности товаров на рынке. Реальный курс предполагает сравнение темпа девальвации и темпа инфляции (рубль к товарной массе).
При стабилизации рубля инфляция продолжает расти. Поэтому стабильный курс еще не признак того, что в экономике все нормально. Курс должен обеспечивать эффективность экспорта и не быть запретительным для импорта. Нужен предсказуемый обменный курс, чтобы для субъектов хозяйствования были четкие ориентиры при планировании доходов и расходов. Тем не менее, в стране сильны позиции сторонников понижения курса рубля, хотя последствия понижения курса для экономики могут быть как положительными, так и отрицательными.
Но привести в действие рычаги понижения курса рубля не просто, так как положительное сальдо торгового баланса укрепляет рубль.
Удешевление рубля можно обеспечить следующими мерами:
1. Уменьшение притока в страну валюты путем снижения, отмены нормы обязательной продажи валюты экспортерами; одновременно это будет способствовать и снижению инфляции, так как Центральный банк сократит выброс денежной массы в обмен на доллары.
2. Выталкивание валюты за рубеж (бегство от доллара) через гашение внешнего долга, инициирование спроса на валюту для наращивания импорта.
Сильный рубль выгоден населению, так как сдерживает инфляцию, удешевляет импорт, и свои нужные товары не уходят за границу, рубль стимулирует приток иностранных инвестиций, уменьшает отток капитала.
Рубль укрепляют увеличение притока валюты извне, сброс наличной валюты населением. Спрос на рубли увеличивают и активное тор-сальдо, и приток валюты через инвестиционный капитал.
Факторы, противодействующие укреплению рубля.
1. Правительству больше дивидендов приносит слабый рубль, внешний долг перестал быть политической проблемой, являясь вопросом техническим; поэтому ради уплаты внешнего долга нет необходимости укреплять рубль.
2. Падает конкурентоспособность товаров отечественного производства на внутреннем рынке; встает задача защиты рынка таможенными пошлинами (конкретно по каждому товару), что не согласуется с требованиями ВТО.
3. Расчет на модернизацию за счет импорта оборудования по мере укрепления рубля не оправдался, доля оборудования в импорте не выросла.
Сейчас для Правительства РФ и Центрального банка главным критерием экономической и денежно-кредитной политики является не инфляция или процентные ставки, а экономический рост. В этих целях Банк искусственно сдерживает укрепление доллара при ощутимой инфляции рубля - при «валютном дожде». Естественно, что и то, и другое возможно как временная мера и большой пользы не приносит. Среди инструментов политики Центрального банка в отношении регулирования обменного курса первостепенное значение имеют валютные интервенции и валютные резервы; первые осуществляются при наличии в достаточных размерах вторых.
Валютная интервенция - это продажа или скупка Центральным банком иностранной валюты в целях понижения, повышения или стабилизации обменного курса. Для повышения курса рубля Центральный банк выбрасывает на рынок иностранную валюту, она дешевеет, а рубль дорожает. Валютные резервы необходимы для выполнения Банком России конституционных функций. Если они тратятся на повышение курса рубля, то население, покупатели долларов выигрывают, так как можно закупить болоне импортных товаров и дешевле продать, т.е. возможно снижение цен. Сокращение валютных резервов в результате поддержания рубля или погашения внешнего госдолга вызывает необходимость их пополнения. Центральный банк выбрасывает на рынок рубли для покупки валюты, и рубль дешевеет. В этом случае цены на импортные товары повышаются, население теряет, т.е. оплачивает траты валюты на выплату долга и другие нужды. Если сальдо валютных операций на ММВБ равно нулю, это означает, что резервы на поддержание рубля не используются и курс удерживается другими способами.
Валютные резервы нужны также для противодействия давления на валютный рынок, выплаты госдолга, на случай падения цен на экспортные товары и темпов экономического роста.
Сейчас в России самое либеральное валютное регулирование среди стран с переходной экономикой. Однако Президент РФ поручил Центральному банку и Правительству РФ разработать меры, упрощающие экспорт капитала для улучшения инвестиционного климата. В Государственную Думу представлен проект нового порядка валютного регулирования.
Существует теория паритета покупательной способности (ППС) как основы соотношения обмена 2-х валют, которая связывает динамику валютного курса с изменением соотношения цен в соответствующих странах
где R - валютный курс; P1, P2 - уровни цен в рассматриваемых странах.
Теория построена на предположении, что международная торговля сглаживает разницу в движении цен основных товаров; такие товары должны иметь во всех странах приблизительно одинаковые цены, исчисленные в одной и той же валюте. Если на международных рынка возможна деятельность перекупщиков, то доллар (рубль, франк) должен обладать одинаковой покупательной способностью во всех странах.
ППС есть результат сопоставления количества тех благ, которые можно приобрести на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются. Объективность сравнения может быть достигнута при использовании большого числа товаров и услуг, входящих в условную потребительскую корзину 2-х стран.
Если в России такая корзина стоит 2.800 руб., а в США - 100 USD, то цена 1 USD = 2.800) 100 = 28 руб. Если же в России цены вырастут в 2 раза, то обменный курс USD к рублю удвоится (56 руб.).
ППС дает ориентир для установления валютных курсов. Дело в том, что последние могут колебаться под влиянием множества причин, отклоняясь от ППС.
При падении курса национальной валюты в выигрыше оказываются экспортеры, а при повышении курса - импортеры.
Действия правительства, влияющие на валютный курс, делят на меры прямого и косвенного регулирования.
Меры прямого регулирования дают быстрый и ощутимый эффект.
1.Политика учетной ставки. Повышая учетную ставку (процент по кредитам, предоставленным ЦБ коммерческим банкам, или дисконт при учете их векселей), ЦБ прямо воздействует на повышение обменного курса валюты. Ведь при высоком проценте КБ меньше берут кредитов и меньше покупают инвалюты. Снижение спроса на инвалюту приводит к росту курса национальной валюты. Если же учетная ставка понижается, то обменный курс падает.
2.Валютные интервенции - это целевые операции по купле или продаже инвалюты для ограничения динамики курса национальной валюты.. Если ЦБ покупает валюту своей страны (продает инвалюту) на валютных рынках, то это приводит к увеличению ее курса (растет спрос при неизменном предложении). И наоборот.
3.Девальвация (снижение курса своей валюты) и ревальвация (повышение курса).
Косвенное воздействие на валютный курс оказывают все инструменты денежно-кредитной и финансовой политики. Если ЦБ проводит мероприятия, направленные на снижение инфляции в экономике, то это приведет к стабилизации обменного курса.
При ужесточении денежно-кредитной политики ограничивается рост денежной массы, сокращается предложение национальной валюты, что ведет к повышению ее курса. Смягчение денежно-кредитной политики создает тенденции к повышению курса национальной валюты.
Ужесточение налоговой политики в целом, и особенно по отношению к нерезидентам, ведет к падению курса национальной валюты.
Курс инвалюты по отношению к национальной повысится, если.
1.Увеличится денежная масса в данной стране.
2.Уменьшится денежная масса в другой стране.
3.Повысится ВВП в данной стране.
4.Понизится ВВП в другой стране.
5.Понизятся процентные ставки в данной стране.
6.Повысятся процентные ставки в другой стране.
7.Повысятся ожидаемые темпы инфляции в данной стране.
8.Понизятся ожидаемые темпы инфляции в другой стране.
9. Повысится отрицательное сальдо торгового баланса данной страны.
4. Платежный баланс.
Финансовое положение страны на международном рынке обычно оценивают по ее платежному балансу. Он является важным показателем, позволяющим предвидеть степень возможного участия страны в мировой торговле, МЭО, установить ее платежеспособность. Состояние торгового и платежного баланса оказывает большое влияние на валютный курс.
Платежный баланс - это таблица соответствия внешних доходов и расходов, в которой зафиксированы все валютные поступления, полученные данной страной от других государств, а также все средства, выплаченные страной другим странам в течение определенного периода.
Баланс составляют за год или 6 месяцев.
Деньги, поступающие в страну, записываются со знаком «плюс» (доход). Деньги, покидающие страну, записываются со знаком «минус» (расход). Разница между доходом и расходом составляет сальдо платежного баланса. Оно может быть положительным или отрицательным. В последнем случае имеется дефицит платежного баланса. Страна больше тратит за рубежом, чем получает извне. Это может отрицательно сказаться на стабильности валютного курса.
Платежный баланс состоит из 2-х разделов.
Баланс текущих операций.
Баланс движения капитала.
Эти разделы балансируют между собой. Балансирование достигается за счет официальных резервов (продажа золота, отсрочка платежей по кредитам). Наличие 2-х разделов показывает, что международные потоки фондов для финансирования накопления капитала и потоки товаров и услуг представляют собой 2 стороны одной медали.
Баланс текущих операций включает:
экспорт товаров.
импорт товаров.
экспорт услуг.
импорт услуг.
чистые доходы от инвестиций.
чистые денежные переводы.
Составной частью раздела «текущие операции» является торговый баланс, определяемый в виде разницы между стоимостью экспорта и импорта товаров. Если экспорт превышает импорт, то торговый баланс является положительным (активным). Если импорт превышает экспорт, то торговый баланс - отрицательный (пассивный).
Торговля услугами включает оплату заграничных перевозок, туризм, куплю и продажу патентов и лицензий, международное страхование.
Помимо торгового баланса и услуг в раздел текущих операций включаются денежные переводы, движение доходов от собственности за границей (%, дивиденды, прибыль). Еще одна статья баланса текущих операций - оплата% по иностранным займам и кредитам.
Баланс движения капитала включает.
Приток капитала.
Отток капитал.
Движение капиталов - это раздел, состоящий из переводов финансовых средств для инвестирования в предприятия, покупки акций. Он отражает куплю и продажу зарубежных активов, предоставление и получение займов.
Платежный баланс называется активным, когда сумма полученных средств от других стран меньше, чем сумма выплат. В противном случае баланс является пассивным.
Платежный баланс сводится с положительным сальдо, когда текущий баланс в сумме с балансом движения капитала дает положительный результат, т.е. чистые поступления валюты являются положительными.
Платежный баланс сводится с дефицитом, когда чистые поступления инвалюты по 2-м разделам являются отрицательными.
При дефиците платежного баланса ЦБ сокращает свои резервы иностранной валюты, при положительном сальдо - формирует резервы. Дефицит платежного баланса по текущим операциям финансируется в основном чистым притоком капитала на счете движения капитала. И наоборот, актив текущего платежного баланса сопровождается чистым оттоком капитала. В последнем случае избыточные средства текущего платежного баланса будут использованы для покупки недвижимости или предоставления займов другим странам. В результате платежный баланс должен быть всегда сбалансированным.
Балансирующей основой являются золотовалютные резервы.
Резкое увеличение положительного сальдо платежного баланса ведет к быстрому росту денежной массы и тем самым стимулирует инфляцию. Резкое увеличение отрицательного сальдо может вызвать снижение обменного курса.
Состояние платежного баланса страны тесно связано с ситуацией на валютном рынке и государственным регулированием курса национальной валюты.
Валютный рынок – это совокупность отношений в процессе обмена национальной валюты на валюту других стран.
Номинальный валютный курс – выражение цены денежной единицы одной страны в денежных единицах другой страны, или пропорция обмена валют друг на друга.
Прямая котировка (или обменный курс) означает цену иностранной валюты, выраженную в национальных денежных единицах. Такой подход к определению валютного курса применяется большинством стран мира.
Обратная котировка (или девизный курс) – цена национальной валюты, выраженная в иностранных денежных единицах.
Объем спроса на иностранную валюту находится в обратной зависимости от ее обменного курса. Это обусловлено тем, что с понижением обменного курса иностранной валюты повышается покупательная способность национальной валюты за рубежом: на единицу национальной валюты становится возможным приобрести больше единиц иностранных денег, а, значит, и больше импортных товаров. Поэтому спрос на иностранную валюту растет.
И, наоборот, с повышением обменного курса иностранной валюты, спрос на нее падает, поскольку снижается объем товаров, который можно прибрести за рубежом, покупая единицу иностранной валюты. График спроса на иностранную валюты изображен на рис. 7 в виде кривой D . По оси абсцисс откладывается объем спроса (Q ), по оси ординат – обменный курс иностранной валюты (Е ). валюты, покуе едининц ного курсарственным регулированием курса национ
На положение кривой спроса D влияют следующие факторы:
Изменение спроса на импортные товары: его рост смещает эту кривую вправо вверх, а снижение – влево вниз.
Изменение соотношения цен импортных товаров и их национальных аналогов: относительное удорожание импортных товаров приводит к сдвигу кривой спроса на иностранную валюту влево вниз, а относительное удешевление – к сдвигу вправо вверх.
Изменение чистого экспорта капитала: его понижение сокращает спрос на иностранную валюту, смещает кривую спроса влево вниз; а его повышение увеличивает спрос на иностранную валюту и сдвигает ее положение вправо вверх.
Изменение соотношения ставок процента на мировом и внутреннем финансовых рынках. Если это соотношение растет, то выгоднее становится покупать иностранную валюту с целью экспорта капитала, спрос на нее увеличивается. И, наоборот, при снижении указанного соотношения, выгоднее становится вкладывать капитал в национальную экономику, спрос на иностранную валюту уменьшается.
Объем предложения иностранной валюты находится в прямой зависимости от ее обменного курса. Это объясняется тем, что при увеличении (уменьшении) обменного курса иностранной валюты повышается (снижается) ее покупательная способность на внутреннем рынке страны, что вызывает рост (сокращение) ее предложения. График предложения валюты изображен на рис. 7 в виде кривой S .
На положение кривой предложения иностранной валюты влияют следующие основные факторы:
Изменение спроса на экспортные товары: его повышение (снижение) увеличивает (уменьшает) предложение иностранной валюты, поэтому смещает кривую S вправо вниз (влево вверх).
Изменение соотношения цен мирового рынка и внутренних цен товаров. Если оно растет, то выгоднее становится покупать товары внутри страны, что увеличивает предложение иностранной валюты, сдвигает ее кривую вправо вниз. И, наоборот, при снижении указанного соотношения происходят противоположенные явления.
Изменение чистого экспорта капитала. Его увеличение снижает предложение иностранной валюты, а уменьшение – повышает, что отражается соответствующими перемещениями кривой предложения S .
Изменение соотношения ставок процента на мировом и внутреннем финансовых рынках вызывает изменение в направленности потоков капитала, величине чистого экспорта капитала, что, как уже говорилось, влияет на положение кривой предложения иностранной валюты.
При предположении о «свободном плавании» курса иностранной валюты на рынке устанавливаются равновесные курс и объем продажи иностранной валюты. На рис. 7. равновесное состояние изображено точкой пересечения кривых S и D , имеющей координаты Е* и Q* .
Действие указанных выше факторов, влияющих на спрос и предложение, смещает кривые S и D , соответственно – точку их пересечения, что отражает изменения в равновесных объеме и курсе иностранной валюты.
В случае, когда государство регулирует курс иностранной валюты, не допуская его выхода за рамки определенного валютного «коридора», активным «игроком» на валютном рынке становится центральный банк страны, который либо покупает, либо продает иностранную валюту, меняя размеры официальных валютных резервов.
Графически действия центрального банка по регулированию валютного курса изображены на рис. 8. Государство устанавливает границы валютного «коридора»: нижнюю – Е и верхнюю – Е 1 . Если предложение иностранной валюты становится слишком низким (кривая S ), то ее рыночный курс может превысить верхнюю границу «коридора». В этом случае центральный банк продает часть валютных резервов в размере (Q 1 – Q ). Благодаря этому предложение валюты растет (смещение кривой S в положение S 1), и рыночный курс понижается до верхней границы коридора Е 1 .
В случае же, когда, наоборот, предложение иностранной валюты становится слишком большим (кривая S ΄), курс иностранной валюты может упасть ниже минимальной границы «коридора», и центральный банк проводит закупку иностранной валюты, увеличивая спрос на нее. При объеме этой закупки, равном (Q ΄ – Q 1 ΄), кривая спроса D смещается в положение D ΄, что отражает повышение курса валюты до нижней границы «коридора».
Повышение курса иностранной валюты означает относительное удешевление национальной валюты, а уменьшение курса иностранной валюты – относительное удорожание национальной.
Если государство проводит политику фиксированного валютного курса, т.е. поддерживает его на установленном уровне, то повышение или понижение курса иностранной валюты осуществляется специальным решением центрального банка. В этом случае говорят о девальвации национальной валюты (при повышении курса иностранной валюты), или ее ревальвации (при снижении курса иностранной валюты).
Курс валют разных стран по отношению к национальной, как правило, меняется неодинаковыми темпами. В этом случае для анализа показателей валютного рынка рассчитывается номинальный эффективный курс национальной валюты – представляющий собой средневзвешенный курс по отношению к определенной «корзине» валют. В «корзину» включаются валюты стран - основных торговых партнеров данной страны, или стран - участниц соглашений о совместном регулировании валютных курсов. В качестве «корзины» может использоваться СПЗ – условная денежная единица МВФ.
Реальный валютный курс – это показатель, служащий для оценки пропорций, в которых обмениваются товары одной страны на товары другой на мировом рынке; или оценки количества товаров одной страны, в среднем необходимого для приобретения единицы товаров другой страны.
Реальный валютный курс связан с номинальным следующим образом:
Где: Е Р – реальный курс валюты, Р В – уровень внутренних цен, выраженных в национальной валюте; Р И – уровень цен за рубежом, выраженных в иностранной валюте.
Допустим, номинальный курс доллара был 28,6 руб./долл. Для покупки определенной товарной корзины, служащей условной единицей измерения товарной массы, в США требовалось 100 долл., а в России – 1900 руб.
Чтобы приобрести условную товарную единицу в США посредством обмена на российские товары, требовалось экспортировать этих товаров на 100 долл., что по курсу доллара равнялось 2860 руб. Иначе говоря, товары, которые в России стоили 2860 руб., обменивались на товары, которые в США стоили 100 долл. Но в России на 2860 руб. можно было купить число условных товарных единиц, равное 1,5. Таким образом, для приобретения условной товарной единицы у США требовалось затратить 1,5 условных единиц российских товаров. Это и есть реальный курс американского доллара.
Поскольку на практике возникают трудности с определением абсолютного уровня цен в разных странах, то оцениваются относительные изменения реального курса валюты на основе относительных изменений номинального курса и темпов роста цен. Для этого используется формула:
где: показатели с верхним индексом «΄» относятся к текущему периоду, а без индекса – к исходному; I E , I P И , I P B – темпы роста номинального курса валюты, цен за рубежом и цен внутри страны соответственно.
Продолжим рассмотрение приведенного выше примера. Предположим, что в течение года произошли следующие изменения: уровень цен в России повысился на 11%, а в США – на 2%, курс доллара стал равным 26,6 руб./долл.
Для определения того, как изменился реальный курс доллара, проводим вычисления по формуле (1) и получаем: .
Таким образом, реальный курс доллара сократился на 14,5%.
Соответственно повысился реальный курс рубля к доллару. Если в исходном периоде на единицу американских товаров обменивалось 1,5 единиц российских товаров, то теперь требуется только 1,28 единиц российских товаров для обмена на единицу американских.
Реальный курс может определяться не только в отношении одной иностранной валюты, но и в отношении «корзины» валют. В этом случае рассчитывается реальный эффективный валютный курс . Он оценивает, сколько в среднем условных единиц национальных товаров необходимо для приобретения за рубежом единицы иностранных товаров.
Изменение реального эффективного валютного курса определяется по такой же формуле, что и изменение реального валютного курса, но с той разницей, что вместо номинального валютного курса в ней берется номинальный эффективный валютный курс, а вместо индекса цен за рубежом – средневзвешенный индекс внутренних цен в странах, валюты которых учитываются в составе валютной «корзины».
Паритет покупательной способности – такой валютный курс, при котором обеспечивается равенство покупательной способности различных валют в каждой стране при данном уровне цен. Иначе говоря, это – такой номинальный курс валюты, при котором ее реальный курс равен 1.
В приведенном выше примере реальный курс доллара был равен 1,28, номинальный – 26,6 руб./долл. Это значит, что паритет покупательной способности доллара к рублю в предположенных условиях составит руб./долл., или в среднем на 1 доллар в США можно купить столько же товаров, что в России на 20,8 руб.
Либерализация мировой торговли порождает в долгосрочном периоде тенденцию к выравниванию на разных национальных рынках цен, выраженных в одной и той же валюте и очищенных от налогов, на товары, предназначенные для международного обмена, хотя этому препятствуют сохраняющиеся протекционистские барьеры.
Указанная тенденция послужила основанием для концепции нейтральности денег в долгосрочном периоде . Согласно этой концепции, реальный курс валют в длительном периоде остается стабильным и определяется в конечном счете паритетом их покупательной способности. А в коротком периоде реальный курс валюты может испытывать значительные колебания, – в силу неравномерности динамики цен и процессов инфляции в разных странах и относительной стабильности номинальных валютных курсов.
При постоянстве реального курса валюты динамика ее номинального курса, как это следует из формулы (1), будет определяться соотношением темпов роста цен за рубежом и внутри страны.
Согласно количественной теории денег (см. тему 13), уровень цен определяется следующими основными факторами: размерами реального ВВП (Y ), размерами денежной массы (М ) и скоростью обращения денег (v ):
Где – величина, обратная к скорости обращения денег; она называется поведенческим коэффициентом.
Используя данную формулу, можно выразить относительное изменение номинального валютного курса в длительном периоде как отношение темпов роста цен за рубежом и внутри страны: , где I обозначает темп роста соответствующего показателя, f – значение показателя для зарубежных стран.
Для изучения последствий государственного воздействия на уровень валютного курса используются различные математические модели. Рассмотрим наиболее простую из них.
В модели предполагается, что ставка процента внутри страны совпадает со ставкой процента на мировом рынке, имеет место свободное движение капитала из страну и в обратном направлении, а также свободное «плавание» курса национальной валюты на валютном рынке.
В этом случае спрос на национальную валюту со стороны нерезидентов рассматривается как совпадающий с величиной чистого экспорта (сальдо счета текущих операций, Х n ), а предложение национальной валюты со стороны резидентов – как превышение национальных сбережений над внутренними инвестициями (чистый экспорт капитала, XK n ). Графики спроса на национальную валюту и ее предложения изображены на рис. 9.
