Курсовая работа валютные и инфляционные риски на деятельность отечественных экономических субъектов. Что такое Инфляционный риск

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

хорошую работу на сайт">

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Тульский государственный университет

Кафедра «Финансы и менеджмент»

Финансовая среда предпринимательства

Контрольно-курсовая работа на тему:

«Инфляционный риск»

Выполнил: И.И. Макарова

Руководитель: к. э. н., доц. Ф. М. Шелопаев

Введение

1. Сущность инфляционного риска

2. Факторы инфляционного риска. Формулы расчета

3. Методы инфляционного риска

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Деятельность банков по привлечению ресурсов должна быть основана на тщательно продуманной стратегии управления активами и пассивами. Без этого политика привлечения приведет к потерям, ибо может оказаться, что платить за привлеченные ресурсы придется по слишком высокой цене. Для обеспечения надежности своей работы банку необходимо создать систему управления рисками, способную выявлять риски, измерять их величину, обеспечивать их мониторинг, содержать необходимые инструменты и процедуры реагирования на возникающие угрозы. Такая система должна основываться на выработанной банком политике в отношении управления рисками.

Управление рисками - ключевая задача банковского менеджмента.

Особенностью управления банковскими рисками является то, что любые решения носят явно выраженный субъективный характер. Для того, чтобы свести к минимуму ошибки управления, лицу, принимающему решение необходимо иметь правильное представление об источниках возникновения рисков, знание основных взаимосвязей между характеристиками деятельности банка и состоянием внешней экономической среды. Сказанное в равной степени относится как ко всей совокупности рисков, так и к их отдельным видам.

Одним из рисков, с которыми приходится постоянно встречаться современному банку, наряду с кредитным риском и риском ликвидности, является инфляционный риск. Работа по управлению последним представляет собой одно из стратегических направлений любого банка.

1. Сущность инфляционного риска

инфляционный риск оценка

Человеческая деятельность весьма многообразна, но любому ее виду в той или иной степени присущи, общие черты: неопределенность, случайность и вероятность. Эти характеристики неразрывно связаны с понятием риск, последствия которого для субъектов проявляются в виде потерь, убытков, дополнительных расходов.

В рыночных условиях хозяйствования риск имеет вполне самостоятельное теоретическое и прикладное значение как важная составная часть теории и практики управления. Начиная с классических политэкономистов А. Смита, Дж. Милля, Н. У. Сениора, К. Маркса теоретическими исследованиями различных аспектов риска занимались уже в нашем столетии представители неоклассической школы А. Маршалл, А. Пигу, Дж. М. Кейнс, В.Хансон, Ф. Бригхели и многие другие. К концу ХХ-го века наибольшее развитие теория риска получила в связи с практикой финансовых операций, осуществляемых в процессе хозяйственной деятельности предприятий на финансовом рынке. Параллельно проводились исследования поведенческих аспектов принятия решений.

Однако, несмотря на обилие исследований, следует признать, что до настоящего времени в экономической науке и хозяйственной практике не выработаны общепризнанные теоретические положения о риске, методах оценки и управления этими рисками. Разнообразие мнений о сущности риска объясняется, в частности, многоаспектностью этого явления, практически полным игнорированием его нашим хозяйственным законодательством, недостаточным использованием в реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск - это сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда противоположных реальных основ. Это обуславливает возможность существования нескольких определений понятия риска с разных точек зрения.

Систематизация подходов к понятию «риск», осуществленная в работе, позволяет выделить следующие направления объяснения сути данной категории:

> риск как возможность (вероятность, опасность) возникновения потерь, убытков, ущерба, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов человеческой деятельности;

> риск как возможность принятия неверных или непринятия нужных управленческих решений;

> риск как возможность, реализуя принятое решение или осуществляя запланированную деятельности, не достичь желаемого результата или получить незапланированные результаты;

> риск как возможность недостижения цели вследствие объективно существующей неопределенности;

> риск как событие, которое может произойти и причинить ущерб;

> риск как ситуативная характеристика деятельности субъекта;

> риск как деятельность по снятию неопределенности.

На основании проведенного анализа можно сформулировать следующее определение категории «инфляционный риск».

Инфляционный риск - это ситуативная характеристика деятельности любого субъекта рыночных отношений, функционирующего в условиях инфляции, отображающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в виде обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций. Характеризуется тем, что при росте инфляции, получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательской способности быстрее, чем растут.

Как правило, инфляционный риск проявляется в:

Ш возможности отклонения от предполагаемой цели,

Ш вероятности неполучения запланированного результата,

Ш отсутствии уверенности в достижении поставленной цели,

Ш возможности возникновения финансовых потерь, связанных с осуществлением выбранной в условиях неопределенности альтернативы.

Инфляционному риску присущ ряд черт: противоречивость, альтернативность, неопределенность.

Противоречивость проявляется в том, что, инфляционный риск может иметь как положительное, т.е. приносить доход так и отрицательное, т.е. принести убытки, влияние на результаты деятельности фирмы. Траектория развития ситуации риска зависит от того, к чему в данный момент времени тяготеет риск - к положительному или отрицательному исходу. Наиболее очевидным является отрицательное влияние инфляции, проявляющееся в обесценении активов фирмы, снижении доходности вложений предприятия. Однако высокая инфляция может в значительной степени повышать доходность операций фирмы, например, при получении долгосрочных кредитов, создании запасов сырья и т.д.

Альтернативность предполагает необходимость выбора двух или нескольких возможных вариантов решений. Отсутствие возможности выбора снимает разговор о риске. Там, где нет выбора, не возникает рискованная ситуация и, следовательно, не будет риска.

Неопределенность последствий риска обусловлена непредсказуемостью результатов деятельности фирмы в условиях инфляции. Во многом неопределенность последствий определяется случайным характером деятельности предприятия, невозможностью заранее точно предсказать, какой из возможных исходов реализуется на практике, что получит фирма - дополнительный доход или потери (ущерб, убыток и т. д.). Это обусловлено тем, что процесс функционирования любой экономической системы по своей сути направлен в будущее, и всегда имеется временной разрыв между начальными затратами имеющихся ресурсов и достижением конечного результата.

В процессе хозяйственной деятельности фирмы в условиях действия инфляционных факторов при принятии решений следует: 1) учитывать степень вероятности достижения нужного результата и вероятность отклонения от него; 2) пытаться выявлять возможности реализации своих решений, чтобы предотвращать неблагоприятные последствия

Инфляционный риск в современных условиях носит постоянный характер и влияет на все финансовые операции.

2. Факторы инфля ционного риска. Формулы расчета

Так как инфляционные риски проявляются в финансовой сфере, то в процессе анализа весь спектр финансовой деятельности фирмы раскладывается на отдельные виды и исследуется возможность потерь в каждом виде вследствие наличия инфляционных процессов.

Анализ инфляционных рисков заключается в их идентификации и оценке возможных потерь фирмы от инфляции.

Идентификация рисков - определение рисков, влияющих на деятельность фирмы и документирование их характеристик. Задачи идентификации рисков -выявление всего спектра рисков, присущих деятельности фирмы, описание рисков, классификация и группировка рисков.

Идентификация инфляционных рисков направлена на выявление возможных объектов и видов деятельности, потенциально подверженных инфляционному риску, т.е. на построение и исследование экспозиции риска и ее анализ.

Для идентификации инфляционных рисков, необходимо изучение всех компонентов, их сопровождающих:

Опасностей, которые могут привести к неблагоприятному результату (причины риска);

Ресурсов предприятия, которые могут пострадать от рисков (экспозиции риска);

Факторов, увеличивающих или уменьшающих вероятность реализации рисков;

Ущербов, в которых выражается воздействие риска на ресурсы.

В составе ресурсов фирмы, подверженных инфляционному риску, выделяют:

Материальные и нематериальные активы, которые обесцениваются при наличии инфляционных процессов;

Поток доходов и расходов, соответствующих текущей, операционной деятельности, связанной с производством продукции, оказанием услуг и выполнением работ, а так же с овеществлением инновационной и инвестиционной деятельности.

Повышение цен в первую очередь охватывает материально-вещественные элементы, находящиеся в сфере обращения, а товарно-материальные ценности, сосредоточенные в запасах, обесцениваются. Поэтому запасы сырья, материалов, незавершенное производство, основные производственные фонды должны систематически переоцениваться во избежание финансовых трудностей. Обесцениваются также все денежные запасы (вклады, остатки денежных средств на счетах и т.д.).

Инфляция приводит к искажению важных экономических показателей развития хозяйства и, прежде всего, - процента за кредит и рентабельности производства. При нормальном состоянии экономики и производства величина процента и размер рентабельности производства находятся в определенной зависимости. Ставка процента определяется динамикой рентабельности производства. С наступлением инфляции эти зависимости нарушаются и динамика процента за кредит перестает соответствовать динамике рентабельности производства, более того, она резко отклоняется от нее в разных направлениях. Инфляционный рост цен приводит к увеличению ставки процента, так как кредитор, чтобы сохранить свои деньги и получить процент по ссуде, вынужден установить ставку процента, превышающую темп роста цен. Повышение ставок процента значительно снижает рентабельность предприятий, что нарушает нормальный ход производства, приводит к его сокращению или даже остановке. Поэтому при высоких ставках процента за кредит резко сокращаются ссуды не только для инвестирования, но и для текущего производства.

В условиях инфляции происходят резкие колебания финансового состояния предприятий. Повышение ставок процента и колебания рентабельности ведут к дезорганизации производства, подрывая тем самым экономическую жизнь общества. В результате рентабельность производства зависит не от применения в производстве научно-технических достижений и усилий коллектива предприятия, а от динамики цен и зависимой от них величины процента за кредит.

При высоком уровне инфляции нарушаются сложившиеся хозяйственные связи, появляется цепь неплатежей, в результате чего значительно ухудшается финансовое состояние предприятий и фирм.

Формулы расчета

Высокая или непрогнозируемая инфляция может свести к нулю ожидаемые результаты производственной деятельности, обеспечивает перераспределение доходов в экономике и повышает предпринимательский риск. Результатом является занижение реальной стоимости имущества предприятия.

В процессе оценки сопоставляются данные ретроспективные, текущие и будущие (прогнозируемые). Стоимость, полученная в различные годы может сравниваться только в том случае, если стоимость денежной единицы не меняется. Однако практически изменение стоимости денежной единицы происходит каждый год (как правило в сторону повышения).

Уровень цен измеряется в виде индекса, который является измерителем соотношения цен за разные периоды.

Индекс цен, рассчитанный по основной группе потребляемых товаров, может рассматриваться как показатель уровня цен в текущем году.

Пример. Цена рыночной корзины в 2007 году составила 150 единиц, а в 2008 году - 250 единиц. Индекс цен 2008 года равен

250: 150 х 100 %= 166%.

Инфляционный рост цен обуславливает необходимость учета номинальных и реальных величин.

Номинальная величина не скорректирована с учётом инфляции.

Самый простой способ корректировки - разделить номинальную величину на индекс цен.

В процессе оценки кроме абсолютных величин рассчитываются и относительные, например, ставка дисконта (%). Она также может рассчитываться как номинальная или реальная.

В случае, если темп инфляционного роста цен в стране превышает 15%, рекомендуется пересчет проводить с применением формулы Фишера:

где Rr - реальная ставка дохода (дисконта);

Rn- номинальная ставка дохода (дисконта);

i - индекс инфляции.

Пример. Требуемая инвестором ставка дохода составляет 30% в номинальном выражении. Индекс цен в текущем году составил 17%. Рассчитайте реальную ставку дохода:

3. Методы инфляционного риска

Методический инструментарий идентификации риска в включает в себя разнообразные методы и инструменты сбора и обработки информации - методы, базирующиеся на анализе имеющейся информации, методы сбора новой информации, методы моделирования деятельности организации, эвристические методы качественного анализа. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.

Оценка инфляционных рисков заключается в качественной и количественной оценке возможных потерь (ущерба, убытков) и возможности их возникновения. Риск в хозяйственной деятельности измеряется как в абсолютном выражении - суммой потерь и убытков, так и степенью риска, т.е. мерой вероятности недостижения планируемого уровня цены. Первый показатель характеризует абсолютный риск, второй - риск относительный. Абсолютный риск выражается в рублях, относительный - в процентах или в долях единицы.

Методический инструментарий оценки уровня инфляционного риска:

Экономико-статистические методы оценки;

Экспертные методы оценки.

Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня инфляционного риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:

1. В процессе оценки сначала определяется вероятность возможного наступления рискового события по каждому виду идентифицированных экспозиций риска. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Вероятность наступления события может быть определена объективным или субъективным методом. Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие - отношение числа (n) случаев благоприятных исходов, к общему числу всех возможных исходов (N). Субъективный метод основан на использовании субъективных критериев (суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта) и вероятность события в этом случае может быть разной, будучи оцененной разными экспертами.

2. Уровень инфляционного риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный следующей формулой УР=ВРхРП, где УР - уровень соответствующего инфляционного риска; ВР - вероятность возникновения инфляционного риска в оцениваемом размере; РП - размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

3. Дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине.

4. Среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации. Среднеквадратическое отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Коэффициент вариации позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления операций различаются межу собой. При сравнении уровней рисков по отдельным инвестиционным проектам предпочтение при прочих равных условиях следует отдавать тому из них, по которому значение коэффициентов вариации самое низкое (что свидетельствует о наилучшем соотношении доходности и риска).

5. Функция распределения. В условиях ограниченной информации при определении уровня инфляции и часто бывает непросто выбрать подходящую эмпирическую функцию распределения вероятностей. Поэтому на практике удобнее пользоваться наиболее часто употребляемыми в теории вероятностей стандартными функциями распределения вероятностей:

· нормальным распределением вероятностей, или распределением Гаусса;

· показательным (экспоненциальным) распределением вероятностей, которое весьма широко используется в расчетах надежности (а расчет цен требует определенных критериев надежности);

· распределением Пуассона, которое часто используется в теории массового обслуживания.

Экспертные методы уровня оценки инфляционного риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующей математической обработкой результатов этого опроса.

Выбор отдельных методов оценки определяется следующими факторами: полнотой и достоверностью информационной базы, сформированной для оценки уровня риска; уровнем квалификации менеджеров, осуществляющих оценку; степенью их подготовленности к использованию современного математического и статистического аппарата такой оценки; технической и программной оснащенностью менеджеров, возможностью использования современных компьютерных технологий проведения такой оценки; возможностью привлечения к оценке сложных финансовых рисков квалифицированных экспертов.

По результатам оценки определяются те мероприятия, которые должны обеспечить приемлемый для фирмы уровень инфляционного риска.

Заключение

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы.

1. В настоящее время инфляция - один из самых опасных процессов, негативно воздействующих на финансы, денежную и экономическую систему в целом; инфляция означает не только снижение покупательной способности денег, она подрывает возможности хозяйственного регулирования, сводит на нет усилия по проведению структурных преобразований, восстановлению нарушенных пропорций; искажает реальную картину финансовых результатов производства, уровень и динамику потребления товаров и услуг; не позволяет правильно определять и взимать налоги, оценить имущество, реально определить доходы и расходы населения и предприятий.

2. Если риск - это ситуативная характеристика деятельности любого субъекта рыночных отношений, отображающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в случае неуспех, то инфляционный риск - это ситуативная характеристика деятельности любого субъекта рыночных отношений, функционирующего в условиях инфляции, отображающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в виде обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций. Он характеризуется тем, что при росте инфляции, получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательской способности быстрее, чем растут.

3. Анализ инфляционных рисков заключается в их идентификации и оценке возможных потерь фирмы от инфляции. Идентификация рисков направлена на выявление возможных объектов и видов деятельности, потенциально подверженных инфляционному риску, т.е. на построение и исследование экспозиции риска и ее анализ. Оценка инфляционных рисков заключается в качественной и количественной оценке возможных потерь (ущерба, убытков) и возможности их возникновения.

4. Оценка инфляционного риска опирается на прогнозные уровни инфляции. Прогноз уровня инфляции может основываться на таких источниках внешней информации: ежегодный прогноз экономического и социального развития страны, представляемый Правительством РФ в парламент России; проект Федерального бюджета Правительства РФ на предстоящий год, где излагается оценка ожидаемой инфляции; расчеты Центрального банка РФ о возможных размерах инфляции; результаты опросов ведущих специалистов предприятий и фирм, публикуемые в средствах массовой информации («Финансовые известия», «Деловой мир» и др.); оценка экспертов. Одним из наиболее распространенных методов прогнозирования является метод экстраполяции.

5. Учета влияния инфляции в управлении различными аспектами деятельности предприятия заключается в необходимости реального отражения стоимости его активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций.

Список использованной литературы

1. Абчук, В.А Риски в бизнесе, менеджменте и маркетинге / В.А. Абчук. - М.: Издательство Михайлова В.А., 2006. - 480 с.

2. Гранатуров, В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения / В.М. Гранатуров. - М.: Издательство "Дело и Сервис", 2007. - 112с.

3. Грачева, М.В. Анализ проектных рисков: учеб. пособ. для вузов. / М.В. Грачева. - М.: ЗАО "Финстатинформ",2005. - 216 с.

4. Лапуста, М.Г. Риски в предпринимательской деятельности / М.Г.Лапуста, Л.Г. Шаршукова. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 224с.

5. Лепешкина, М.Н. Методологические аспекты оценки рисков / М.Н. Лепешкина // Менеджмент в России и за рубежом , - 2009. - №6. - с. 21-25

6. Тэпман, Л. Н. Риски в экономике: учеб. пособие для вузов / Л. Н Тэпман; Под ред. Проф. Швандара. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 380с.

7. Шапкин А.С.; Экономические и финансовые риски. Оценка, управление. Портфель инвестиций.-5-е изд.-М.: Издательско-торговая корпорация »Дашков и К»,2006.-544с.

Размещено на Аllbest.ru

Подобные документы

Характеристика и описание количественных и качественных методов анализа предпринимательских рисков, разработка мероприятий по их снижению. Особенности управления риском снижения финансовой устойчивости предприятия. Меры по снижению инфляционного риска.

курсовая работа , добавлен 26.10.2010


Характеристика принципов и основных методов ценообразования. Сущность риска; описание его стимулирующей и защитной функций. Правила оценки инфляционного ожидания. Принципы страхования цен методом включения в договоры поставок определенных оговорок.

контрольная работа , добавлен 16.09.2011


Сущность понятия "хозяйственный риск". Основные виды потерь. Факторы риска: объективная закономерность; зоны риска. Методы оценки риска. Системы управления экономическим риском. Подходы по снижению степени риска. Методика практического анализа рисков.

курсовая работа , добавлен 29.04.2010


Рискология как наука об экономическом риске. Сущность риска как экономической категории. Исследование риска, его значимость во всех сферах человеческой деятельности. Роль социального риска в эпоху глобализации. Онтологическая характеристика риска.

реферат , добавлен 04.03.2014


Система мер, направленных на уменьшение риска до минимально возможного уровня, их форма и содержание. Методы снижения риска в стратегическом планировании. Анализ риска, выявление его зон. Планирование сценариев, формирование перечня факторов риска.

контрольная работа , добавлен 22.02.2013


Основные этапы анализа риска предпринимательской деятельности. Методы оценки неопределенности риска при выработки стратегии и тактики антикризисного управления. Принципы снижения риска в антикризисном управлении. Теория, методология изучения рисков.

лекция , добавлен 12.05.2009


Функции, которые выполняет предпринимательский риск в экономике. Концепция приемлемого риска, методы его компенсации. Оценка уровня риска, объекты управления риском. Классификация методов управления риском. Профилактические меры борьбы с фактором риска.

контрольная работа , добавлен 22.01.2011


Изучение понятия и факторов риска. Виды и классификация предпринимательского риска. Способы измерения, показатели риска и методы его оценки и снижения, способы построения кривых вероятностей возникновения потерь. Предпринимательские риски и страхование.

курсовая работа , добавлен 29.03.2015


Социально-экономическая сущность инфляции, её классификация, виды и последствия. Основные причины инфляционного роста цен. Содержание и особенности инфляции в Украине. Факторы снижения инфляционного давления. Индекс инфляции по Украине за 1991-2005 годы.

реферат , добавлен 09.11.2010


Теоретические основы предпринимательского риска, сравнительная оценка возможных его отрицательных и положительных последствий. Методы измерения риска, вероятностные показатели его оценки. Основные методы и приемы снижения предпринимательского риска.

Инфляционный риск - англ. Inflation Risk , вероятность того, что инфляция может быть выше, чем прогнозировалось экономистами и финансовыми аналитиками. Сущность инфляции, как экономической категории, заключается в росте цен на товары, работы и услуги, что снижает покупательную способность денег в экономике. Этот вид риска может наносить особенно крупный ущерб долгосрочным инвестициям, таким как вложения средств в акции и облигации . За ряд лет инвестиции могут потерять свою стоимость, если вложенные в них деньги теряют свою покупательную способность. Инфляционный риск особенно опасен, потому что не существует никакого способа избежать его, так как деньги сами по себе теряют покупательную способность не зависимо от того, инвестированы они или нет.

Физическим и юридическим лицам с инвестиционными портфелями советуют активно управлять своими вложениями, чтобы избежать проблем, связанных с инфляционным риском. К тому же этот вид риска полезно рассматривать в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Инфляция является характерной для большинства экономик, однако в краткосрочной перспективе ее негативное воздействие незначительно, и чтобы инвестор получил ощутимые потери необходимо 1-2 года. В долгосрочной перспективе ситуация может выглядеть совершенной иным образом. Под влиянием рыночных факторов деньги могут увеличить свою покупательную (данный процесс носит название дефляция), что, скорее всего, приведет к росту стоимости акций и облигаций. Поэтому воздействие фактора инфляции в долгосрочной перспективе может быть не столь разрушительным, как в краткосрочной.

Инвестиции в Товары иногда рекомендуются инвесторам как хороший способ избежать инфляционного риска. Товары является материалами, такими как металлы, энергоносители, сельскохозяйственная продукция и т.п., которые обычно потребляются различными отраслями промышленности. Во время роста уровня инфляции рыночная стоимость товаров, как правило, растет. Это означает, что инвестиции на товарных рынках могут показать более высокую доходность, чем акции и облигации на рынках капитала . Однако некоторые эксперты полагают, что такие инвестиции могут также быть опасным, поскольку на товарных рынках существуют серьезные риски ликвидности . Кроме того, инфляция, вызванную ростом цен на одни виды товаров, может вполне соседствовать с падением цен на другие виды товаров.

К высокой степени инфляционного риска могут привести множество факторов, таких как, например, политическая нестабильность или дефицит ресурсов в экономике. В некоторых случаях причины инфляции кроются в сфере психологии и поведенческих факторов. То есть потребители инвестируют свои сбережения в драгоценные металл и товарные рынки, такие как нефть и золото, потому что они боятся инфляции. При этом они изымают деньги с рынков капитала и других долгосрочных активов, они заканчивают тем фактически, что создали инфляцию, которой они пытаются избежать, своим спросом поднимая стоимость сырья и понижая покупательную способность своих денег.

4.7. инфляционный риск

4.7.1. Связь процентной ставки с уровнем инфляции

Риск изменения покупательской способности денег, более известный как инфляционный риск, предопределяется главным образом темпами инфляции в стране, что отрицательно сказывается на сбережениях граждан, а также на стоимости ценных бумаг с фиксированным доходом.

Например, вы в возрасте 25 лет отложили 200 у.е. и инвестировали их из расчета 8\% годовых. Вам приятно, что это вложение - 200 у.е. к тому времени, когда вам исполнится 60 лет, возрастут до Р, = 200(1 + 0,08)35 = 2957 у.е. Вместе с тем вещи, которые вы покупаете сегодня, к тому времени будут стоить гораздо больше. Например, если цены на все товары и услуги, которые вы хотите купить, будут подниматься на 8\% в год на протяжении последующих 35 лет, то на ваши 2957 у.е. вы сможете купить не больше, чем на 200 у.е. сегодня, т.е. вы ничего не выиграете. Поэтому, для того чтобы принимать действительно разумное решение о долговременных инвестициях, вы должны учитывать как процентную ставку, так и уровень инфляции. Простые акции, дивиденды по которым не являются постоянной величиной, застрахованы от инфляции, так как с ростом ее темпов увеличивается и прибыль, из которой выплачиваются дивиденды. Кроме того, действенным средством страховки (хеджирования) против инфляции является выплата дивидендов в виде акций. По облигациям и сбережениям на счетах в банках выплачивается меньший доход по сравнению с простыми акциями, однако здесь и гораздо меньше риск потери первоначального капитала. Вместе с тем риск уменьшения покупательской способности денег вследствие инфляционного воздействия для всех видов инвестиций весьма высок.

Для учета соотношения между процентной ставкой и уровнем инфляции следует различать номинальную процентную ставку /„, выраженную в той или иной валюте без поправки на инфляцию, и реальную процентную ставку ір, корректирующую номинальную на уровень инфляции.

Общая формула, отображающая соотношение реальной ставки доходности, номинальной процентной ставки и уровня доходности, имеет следующий вид:

Lp 1 + уровень инфляции (4-52)

или, соответственно,

hi ~ уровень инфляции 1р 1 + уровень инфляции (4-53)

Если использовать соотношение годовых процентных ставок (APR) с непрерывным начислением процентов, то выражение (4.53) принимает вид:

іР = ін т уровень инфляции. (4.54)

Так, если номинальная APR 8\% годовых и уровень инфляции 6\% (с учетом непрерывного начисления), то реальная ставка будет равна ip = 8 6 = 2\% годовых, начисляемых непрерывно.

Инструмент с фиксированным доходом, который в номинальном выражении является надежным, в реальном выражении несет определенную степень риска. Например, представим, что банк предлагает вкладчикам безрисковую годовую процентную ставку в размере 8\%. Поскольку на текущий момент будущий уровень инфляции заранее неизвестен, в реальном выражении помещение денег на данный банковский счет будет рискованным.

Для нашего случая ожидаемая реальная ставка доходности будет:

или 1,89\% годовых. Если же уровень инфляции окажется выше 6\%, то и реальная ставка будет меньше 1,89\%.

Итак, инфляционный риск - риск того, что полученные доходы в результате высокой инфляции обесцениваются быстрее, чем растут (с точки зрения покупательской способности). Один из методов минимизации инфляционного риска - включение в состав предстоящего номинального дохода по финансовым операциям размера инфляционной премии. В случаях, когда прогнозирование темпов роста инфляции затруднено, размер реального дохода по финансовой операции может быть заранее пересчитан в одну из стабильных конвертируемых валют с обратным пересчетом в национальную валюту по действующему валютному курсу на момент проведения расчетов по финансовой операции.

В современных условиях в каждой отрасли промышленности господствуют несколько крупных компаний, которые, согласуя свою деятельность, диктуют условия на рынке. Особенно четко это проявилось в ценообразовании путем установления системы прейскурантных цен. Все крупные компании какой-либо отрасли ориентируются на цены, устанавливаемые наиболее крупной компанией.

Согласование уровня цен между компаниями и формирование их крупными компаниями на основе стремления к получению прибыли приводит к постоянному повышению уровня цен. Они устанавливаются с учетом издержек производства с такой накидкой на прибыль, которая обеспечила бы целевую норму прибыли при предполагаемых загрузке производственных мощностей, объеме производства и реализации продукции. В издержки монополии включают также выплачиваемые налоги, что ведет к росту цен.

4.7.2. Инфляционная премия

Пусть первоначальная сумма Р при заданной ставке процентов превращается за определенный период в сумму Ph а в условиях инфляции она превращается в сумму Ра, что требует уже иной процентной ставки.

Величина а = - называется темпом инфляции, а величної

на IK = 1 + а называется индексом инфляции, то есть, если годовой уровень инфляции а, то через п лет первоначальная сумма превратится в Ра =Р (1 + а)п, что то же самое, что наращение суммы Р по сложной годовой ставке процентов а.

Пример 4.30. Пусть цены каждый месяц растут на 2\%. Банки и финансовые компании часто вовлекают клиентов в рискованные вклады, к примеру, под 25\% годовых, приводя такие расчеты уровня инфляции: 2\% ■ 12 = 24\%; и вроде бы есть выгода. На самом деле за 12 месяцев цены вырастут в (1 + 0,02)12 = 1,268 раз, то есть годовой темп инфляции составляет 1,268 1 = 0,268, или 26,8\%. Расчет показывает, что процентная ставка 25\% годовых совсем не привлекательна и может лишь рассматриваться в плане минимизации потерь от инфляции.

Если простая годовая ставка ссудного процента равна і, а ставка ссудного процента, учитывающая инфляцию - /„, то с одной стороны

Ра=Р(1+іа), "-^

а с другой стороны Ра -Р (1 + 0(1 + «)■ Из уравнения эквивалентности

Р(1 + ice) =Р (1 + 0(1 + «)

ia=i + a + ia, (4.55)

называемая формулой И. Фишера, в которой сумма (а + id) является величиной, которую необходимо прибавить к реальной ставке доходности для компенсации инфляционных потерь. Эта величина называется инфляционной премией.

Формула (4.55) позволяет избежать такой распространенной ошибки, когда для подсчета процентной ставки, учитывающей инфляцию, к величине реальной ставки доходности просто прибавляют величину темпа инфляции, т.е. если і = 20\% и а = 10\%, то за процентную ставку, учитывающую инфляцию, принимается сумма і + а = 0,2 + 0,1 = 0,3, или 30\%. Однако сюда нужно добавить еще слагаемое, равное іа = 0,2 0,1 = 0,02, или 2\%. Этот множитель, умноженный на десятки тысяч у.е., дает значительную добавку к сумме инфляции.

4.7.3. Влияние инфляции на различные процессы

Здесь уместны рассуждения о том, почему должники остаются в выигрыше от непредвиденной инфляции. Предположим, что вы взяли в банке 10000 у.е. под 8\% годовых и через год должны выплатить как основную сумму долга, так и проценты по нему. Если уровень инфляции установится на уровне 8\% в год, то реальная процентная ставка по займу равняется нулю. Хотя вы и должны вернуть 10800 у.е., реальная стоимость этой суммы будет всего 10000 у.е. Проценты в размере 800 у.е. всего лишь компенсируют снижение покупательной способности долга в 10000 у.е. Другими словами, вы выплачиваете долг «подешевевшими» деньгами. Поэтому, когда процентная ставка по займу установлена заранее, дебиторы рады непредвиденной инфляции, а кредиторы нет.

Рассмотрим инвестирование в депозитные сертификаты, защищенные от инфляции. Вы собрались инвестировать 10000 у.е. сроком на один год по одной из схем: купить обычный депозит^ ный сертификат со сроком погашения через один год и с процент-ной ставкой 8\% годовых или депозитный сертификат, процентная ставка по которому образуется путем добавления к 4\% годовых уровня инфляции за год. Перед вами выбор одной из рисковых ситуаций, зависящий от прогнозов уровня инфляции на следующий год. Если вы уверены, что уровень инфляции составит 3\% годовых, то номинальная процентная ставка по реальному депозитному сертификату (вторая схема) составит только 7\% и вы, конечно, выберете номинальный депозитный сертификат (первая схема). Однако, если вы думаете, что уровень инфляции будет больше 4\% годовых, то вы предпочтете реальный депозитный сертификат, например, при уровне инфляции в 5\% ваша номинальная процентная ставка по реальному депозитному сертификату составит 9\%.

Рассматривая различные варианты долгосрочных сбережений с целью уменьшения рисков, важно принимать во внимание инфляцию. Сумма, откладываемая каждый год, будет расти вместе с общей стоимостью жизни, так как ваш доход, скорее всего, так же будет увеличиваться.

Предположим, что вашему ребенку 10 лет и вы планируете открыть счет для того, чтобы обеспечить его образование в университете. Плата за год обучения в университете сейчас составляет 5000 у.е. и ожидается ее увеличение на 4\% в год. Вы кладете на банковский счет 3500 у.е. по ставке 6\% годовых и через восемь лет у вас будет:

Р, = (1 + 0,06)8 3500 = 5578 у.е.

Вроде бы сумма в 5578 у.е. вполне достаточная, чтобы заплатить за первый год обучения. Но плата за обучение в прошлом увеличивалась, как минимум, на общий уровень инфляции. И, если инфляция поднимается до уровня 4\% в год, то стоимость первого года обучения в университете будет:

Ra = (1 + 0,04)8 5000 = 6843 у.е.

Таким образом, ваших 5578 у.е. не хватит, чтобы заплатить за первый год обучения.

Эту же задачу поставим по другому. Сколько денег вам нужно положить на счет сейчас для того, чтобы хватило заплатить за первый год обучения через восемь лет, если вам удастся разместить деньги на условиях выплаты процентной ставки, которая превышает уровень инфляции на 2\%? /

Исходя из формулы (4.54) мы имеем реальную дисконтную ставку ip = 0,02. Значит, вы можете рассчитать приведенную стоимость, дисконтируя 5000 у.е. при 2\% годовых сроком на восемь лет:

р = _ = 4267 у.е.

Отметим, что нельзя номинальную процентную ставку использовать при дисконтировании реальных денежных потоков или реальную процентную ставку при дисконтировании номинальных денежных потоков.

Если положить в банк сумму в 4267 у.е. вам тяжело, то вы можете класть деньги на счет равными суммами (в реальном выражении) ежегодно на протяжении восьми последующих лет, чтобы накопить достаточно денег и через восемь лет заплатить за первый год обучения. Если вы полагаете, что на свои деньги вы можете получить реальную процентную ставку в размере 2\%, то какую сумму вам нужно ежегодно откладывать? Сколько денег вы фактически будете класть на счет каждый год, если уровень инфляции поднимется до 4\%?

Для ответа на эти вопросы следует учитывать постоянные реальные платежи и реальную процентную ставку.

По формуле (4.32) при S„ = 5000 у.е., Р = 0, і = 0,02 и t = 8 найдем сегодняшнюю покупательную способность:

5 = I"(5"-P(1 + t)") = 5000sa°2 =582,55 у.е. (1+0"-1 1,028 -1

Таким образом, сумма ежегодного вклада должна быть такой, чтобы соответствовать по сегодняшней покупательной способности 582,55 у.е.

При уровне инфляции 4\% в год фактическая сумма, которая будет каждый год класться на счет, сведена в табл. 4.6.

В соответствии с этим планом сбережений номинальная сумма, поступающая на счет каждый год, должна корректироваться в соответствии с текущим уровнем инфляции. В результате, суммы, которая накопится на счете за восемь лет, хватит на оплату обучения. Таким образом, если уровень инфляции вырастет до 4\% в год, тогда номинальная сумма на счету через восемь лет вырастет до 5000 1,048 = 6843 у.е. Необходимая плата за обучение, которая нам понадобится через восемь лет, составит в реальном выражении 5000 у.е., а в номинальном выражении - 6843 у.е.

Для того, чтобы убедиться в том, что будущая стоимость составит 6843 у.е. при условии, что уровень инфляции установится на 4\% в год, мы можем рассчитать будущую стоимость номинальных денежных потоков в последнем столбце таб. 4.7.

Из соотношения (4.52) найдем, что

i„ = ip + а+ ipа, (4.56)

тогда ін = 0,02 + 0,04 + 0,02 ■ 0,04 = 0,0608.

Вычисляя величину номинального ежегодного взноса при номинальной процентной ставке (6,08\%), как показано в табл. 4.7, мы определили, что общая номинальная будущая стоимость действительно равна 6843 у.е.

Учтите, что если ваш доход увеличивается на 4\% в год, то доля номинального платежа в вашем доходе не увеличивается.

Если уровень инфляции поднимется до 8\%> и вы соответственно увеличите ваши номинальные взносы, номинальная сумма на счете через восемь лет будет равняться 5000 ■ 1,088 = 9255 у.е. Реальная стоимость этой суммы в сегодняшних деньгах составит 5000 у.е.

4.7.4. Меры по снижению инфляции

Основную особенность современных кризисов в развитых странах составляет не перепроизводство товаров, а перенакопление основного капитала. Это вызвано тем, что ради поддержания на желаемом уровне цен и нормы прибыли монополии в преддверии кризиса уменьшают предложение товаров, сокращая производство. Кроме того, еще до наступления кризиса уменьшаются вложения в товарные запасы при одновременном увеличении скорости их использования. Это приводит к относительному сокращению товарного перепроизводства и падению инвестиционной активности. Чем активнее развиваются инфляционные процессы, тем реже предприниматели обращаются к новым инвестициям, а это приводит к обесценению неиспользуемого капитала.

В условиях инфляционных ожиданий предприниматели стремятся обезопасить себя от риска, в частности от предполагаемого роста цен на сырье, топливо, комплектующие. Чтобы избежать потерь, вызываемых обесценением денег, производители, поставщики и посредники повышают цены, подстегивая тем самым инфляцию.

Инфляционный риск при осуществлении инвестиционных затрат может быть значительно снижен (и даже сведен на нет) в случае правильно выбранного направления вложения средств. Предпочтение в данном случае отдают предприятиям с быстрой окупаемостью и высокой долей платежей в бюджет. При этом политика государства должна быть направлена на поддержку производителя: предоставление ему на модернизацию производства различных форм кредитов, а также на поддержку лизинговых компаний и лизинговых операций.

Снижение инфляционного риска при осуществлении инвестиций может быть обеспечено за счет проведения некоторых организационных мер, например формирования сети инвестиционных банков, специально созданных для предоставления кредитов на капитальные затраты на льготных условиях - под низкий процент, на сравнительно длительный срок с установлением обязательного контроля за использованием выданных средств.

При принятии инвестиционных решений учитывать инфляцию столь же важно, как и при принятии решений о личных сбережениях. При инвестировании в такие виды реальных активов, как недвижимость, заводы и оборудование, будущие денежные поступления от сделанных капиталовложений, скорее всего, увеличатся в номинальном выражении из-за инфляции. Если вы не скорректируете соответствующим образом сложившуюся ситуацию, то можно упустить стоящие инвестиционные возможности.

При выборе альтернативных вариантов инвестиций, с точки зрения минимизации рисков и максимизации прибыли, никогда не сравнивайте реальную ставку доходности с самой высокой номинальной доходностью по альтернативному виду инвестиций.

Проводимая государством налоговая политика должна учитывать особенности денежного обращения в условиях инфляции. Намечаемое снижение прямых налогов будет, естественно, сопровождаться повышением косвенных налогов, а это может привести к углублению экономического кризиса. Может активизировать инфляцию и расширение инвестиций, связанных с необходимостью закупки зарубежного оборудования и технологий.

Риск изменения покупательской способности денег, более известный как инфляционный риск, предопределяется главным образом темпами инфляции в стране, что отрицательно сказывается на сбережениях граждан, а также на стоимости ценных бумаг с фиксированным доходом.

Например, вы в возрасте 25 лет отложили 200 у.е. и инвестировали их из расчета 8% годовых. Вам приятно, что это вложение - 200 у.е. к тому времени, когда вам исполнится 60 лет, возрастут до Р, = 200(1 + 0,08) 35 = 2957 у.е. Вместе с тем вещи, которые вы покупаете сегодня, к тому времени будут стоить гораздо больше. Например, если цены на все товары и услуги, которые вы хотите купить, будут подниматься на 8% в год на протяжении последующих 35 лет, то на ваши 2957 у.е. вы сможете купить не больше, чем на 200 у.е. сегодня, т.е. вы ничего не выиграете. Поэтому, для того чтобы принимать действительно разумное решение о долговременных инвестициях, вы должны учитывать как процентную ставку, так и уровень инфляции. Простые акции, дивиденды по которым не являются постоянной величиной, застрахованы от инфляции, так как с ростом ее темпов увеличивается и прибыль, из которой выплачиваются дивиденды. Кроме того, действенным средством страховки (хеджирования) против инфляции является выплата дивидендов в виде акций. По облигациям и сбережениям на счетах в банках выплачивается меньший доход по сравнению с простыми акциями, однако здесь и гораздо меньше риск потери первоначального капитала. Вместе с тем риск уменьшения покупательской способности денег вследствие инфляционного воздействия для всех видов инвестиций весьма высок.

Для учета соотношения между процентной ставкой и уровнем инфляции следует различать номинальную процентную ставку i H , выраженную в той или иной валюте без поправки на инфляцию, и реальную процентную ставку i, корректирующую номинальную на уровень инфляции.

Общая формула, отображающая соотношение реальной ставки доходности, номинальной процентной ставки и уровня доходности, имеет следующий вид:

или, соответственно,

Если использовать соотношение годовых процентных ставок (APR) с непрерывным начислением процентов, то выражение (4.7.2) принимает вид:

Так, если номинальная APR 8% годовых и уровень инфляции 6% (с учетом непрерывного начисления), то реальная ставка будет равна i p = 8 - 6 = 2% годовых, начисляемых непрерывно.

Инструмент с фиксированным доходом, который в номинальном выражении является надежным, в реальном выражении несет определенную степень риска. Например, представим, что банк предлагает вкладчикам безрисковую годовую процентную ставку в размере 8%. Поскольку на текущий момент будущий уровень инфляции заранее неизвестен, в реальном выражении помещение денег на данный банковский счет будет рискованным.

Для нашего случая ожидаемая реальная ставка доходности будет:

или 1,89% годовых. Если же уровень инфляции окажется выше 6%, то и реальная ставка будет меньше 1,89%.

Итак, инфляционный риск - риск того, что полученные доходы в результате высокой инфляции обесцениваются быстрее, чем растут (с точки зрения покупательской способности). Один из методов минимизации инфляционного риска - включение в состав предстоящего номинального дохода по финансовым операциям размера инфляционной премии. В случаях, когда прогнозирование темпов роста инфляции затруднено, размер реального дохода по финансовой операции может быть заранее пересчитан в одну из стабильных конвертируемых валют с обратным пересчетом в национальную валюту по действующему валютному курсу на момент проведения расчетов по финансовой операции.

В современных условиях в каждой отрасли промышленности господствуют несколько крупных компаний, которые, согласуя свою деятельность, диктуют условия на рынке. Особенно четко это проявилось в ценообразовании путем установления системы прейскурантных цен. Все крупные компании какой-либо отрасли ориентируются на цены, устанавливаемые наиболее крупной компанией.

Согласование уровня цен между компаниями и формирование их крупными компаниями на основе стремления к получению прибыли приводит к постоянному повышению уровня цен. Они устанавливаются с учетом издержек производства с такой накидкой на прибыль, которая обеспечила бы целевую норму прибыли при предполагаемых загрузке производственных мощностей, объеме производства и реализации продукции. В издержки монополии включают также выплачиваемые налоги, что ведет к росту цен.

- 76.00 Кб

Введение

1. Инфляционный риск

1.3 Виды инфляции.

1.4 Экономические и социальные последствия инфляционного риска

Заключение

Введение

Термин инфляция (от латинского inflatio - вздутие) впервые стал употребляться в Северной Америке в период гражданской войны 1861-1865 гг. и обозначал процесс разбухания бумажно-денежного обращения. В ХIХ в. этот термин употреблялся также в Англии и Франции. Широкое распространение в экономической литературе понятие инфляция получило в ХХ в. после Первой Мировой Войны, а в советской экономической литературе - с середины 20-х гг.

Риск всегда обозначает вероятностный характер исхода, при этом в основном под словом риск чаще всего понимают вероятность получения неблагоприятного результата (потерь), хотя его можно описать и как вероятность получить результат, отличный от ожидаемого.

Наиболее общее, традиционное определение инфляции - переполнение каналов обращения денежной массой сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценение денежной единицы и соответственно рост товарных цен.

Однако это определение нельзя считать полным, так как инфляция это сложное социально-экономическое явление, порождаемое диспропорциями воспроизводства в различных сферах рыночного хозяйства. Инфляция представляет собой одну из наиболее острых проблем современного развития экономики во многих странах мира.

Инфляция - это повышение общего уровня цен в стране, которое возникает в связи с длительным неравновесием на большинстве рынков в пользу спроса. Другими словами, инфляция - это дисбаланс между совокупным спросом и совокупным предложением. Подстегивать рост цен могут и конкретные экономические обстоятельства. Например, изменения в динамике производительности труда, циклические и сезонные колебания, структурные сдвиги в системе воспроизводства, монополизация рынка, девальвация и ревальвация денежной единицы, изменения конъюнктуры рынка, воздействия внешнеэкономических связей, стихийных бедствий и т.п. Следовательно, рост цен вызывается различными причинами. Но не всякий рост цен является инфляцией. Так, рост цен или стихийные бедствия не могут считаться причиной инфляционного роста цен.

Поэтому в данной работе я рассмотрела понятие и причины возникновения инфляции, последствия инфляции, а так же инфляционный риск.

1.1 Понятие инфляции и инфляционного риска.

Прежде чем говорить что же такое инфляция дадим ей определение.

Инфляция - процесс переполнения каналов денежного обращения, выраженный в обесценении денег, росте цен на товары и услуги и снижении реального жизненного уровня трудящихся».

«Инфляция - чрезмерное увеличение количества обращающихся в стране бумажных денег, вызывающее их обесценение»,- так описывает этот термин толкователь русского языка С.И. Ожегов.

Суммируя все эти, в общем-то, идентичные, определения, можно сказать, что инфляция - это денежный феномен, выраженный в устойчивом и непрерывном росте цен, вызванным избытком денежной массы в обращении. Иными словами, эта проблема возникает в ситуации, когда кассовая наличность предпринимателей и потребителей (предложение денег) превышает реальную потребность (спрос на деньги). Очевидно, что в таком случае субъекты хозяйственных отношений постараются по возможности избавиться от возникших избытков денег, увеличивая свои расходы и уменьшая денежные сбережения. Это вызовет расширение спроса, повышение цен и снижение покупательной способности денег отрицательные последствия неверной денежной политики государства, чреватые значительными экономическими и социальными потрясениями.

Вообще, корни такого явления, как инфляция, всегда кроются в ошибках проводимой государственной политики. Причинами могут послужить весомый дефицит бюджета, неверные мероприятия по денежной эмиссии и многое другое по отдельности и в совокупности.

Однако, инфляция, хотя и проявляется в росте товарных цен, не может быть сведена лишь к чисто денежному феномену. Это сложное социально- экономическое явление, порождаемое диспропорциями воспроизводства в различных сферах рыночного хозяйства. Инфляция, имея длительную и богатую историю, и сейчас представляет собой одну из наиболее острых проблем современного развития экономики во многих странах мира.

Как экономическое явление инфляция существует уже давно. Возможно, она появилась, чуть ли не одновременно с возникновением денег, с функционированием которых неразрывно связана. В экономической науке этот термин стал употребляться начиная с XIX века, после массового введения правительствами многих государств в обращение бумажных денег, и особенно широкое употребление получил в XX веке после I мировой войны.

Наиболее лаконичное определение инфляции - повышение общего уровня цен, наиболее общее - переполнение каналов обращения денежной массы сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценение денежной единицы и соответственно рост товарных цен.

Однако трактовку инфляции как переполнение каналов денежного обращения обесценивающимися бумажными деньгами нельзя считать полной. Современная инфляция представляет собой сложный многопрофильный процесс, в той или иной мере охвативший все страны. Высокие темпы инфляции наносят серьезный ущерб экономическому развитию страны, ее населению. Идеальный вариант здоровой экономики - отсутствие инфляции, хотя, как и всякий идеал, он труднодостижим. Инфляция, хоть она проявляется только в росте товарных цен, не является сугубо денежным феноменом. Инфляция есть тонкое социально- экономическое явление, порождаемое диспропорциями воспроизводства в различных сферах рыночного хозяйства. Одновременно, инфляция - одна из наиболее острых проблем современного развития экономики практически во всех странах мира.

Инфляционный риск возникает в связи с неопределенностью величины

денежных потоков из-за воздействия инфляции, измеренное величиной покупательной способности. Под инфляционным риском понимается риск обесценения сбережений в течение какого-то времени под действием инфляции. Например, если инвестор вкладывает средства в инструменты, доходность которых ниже уровня инфляции, то его накопления будут постепенно уменьшаться вместо того, чтобы расти. Чем долгосрочнее инвестиции, тем больше они подвержены инфляционному риску, если деньги вложены в чрезмерно консервативные инвестиционные инструменты. Вот почему необходимо стремиться к обеспечению максимальной доходности портфеля, подверженного воздействию допустимого уровня очередного, рыночного риска.

1.2 Причины возникновения инфляционного риска.

Причины возникновения инфляции могут быть как внутренние, так и внешние. К внешним причинам относятся, в частности, сокращение поступлений от внешней торговли, отрицательное сальдо внешнеторгового и платежного балансов. Инфляционный процесс у нас усиливало падение цен на мировом рынке на топливо и цветные металлы, составляющие важную статью нашего экспорта, а также неблагоприятная конъюнктура на зерновом рынке в условиях значительного импорта зерновых.

К внутренним причинам относят:

1. деформацию народнохозяйственной структуры, выражающуюся в существенном отставании отраслей потребительского сектора при явно гипертрофированном развитии отраслей тяжелой индустрии, и особенно военного машиностроения.

2. неспособность преодолеть инфляцию, которая порождается недостатками хозяйственного механизма. В условиях централизованной экономики практически отсутствовала обратная связь, не было эффективных экономических рычагов, которые были способны регулировать соотношение между денежной и товарной массой; что касается административных ограничителей, то они “работали” недостаточно эффективно. В системе финансового планирования определяющую роль играл Госплан, а не Минфин и не Госбанк, которые “работали” под него, подкрепляя плановые задания финансовыми и денежными ресурсами без каких-либо ограничений.

Так же к важнейшим инфляционным причинам роста цен можно отнести следующие:

1. Диспропорциональность - несбалансированность государственных расходов и доходов - т.е. дефицит государственного бюджета. Часто этот дефицит покрывается за счет использования «печатного станка» что приводит к увеличению денежной массы и как следствие - инфляции.

2. Инфляционно опасные инвестиции - преимущественно милитаризация экономики. Военные ассигнования ведут к созданию дополнительного платежеспособного спроса, а как следствие - увеличению денежной массы. Чрезмерные военные ассигнования обычно являются главной причиной хронического дефицита государственного бюджета, а также увеличения государственного долга, для покрытия которого выпускаются дополнительные бумажные деньги.

3. Отсутствие чистого свободного рынка и совершенной конкуренции как его части. Современный рынок в значительной степени огополистичен. Поскольку огополист заинтересован в сокращении производства и предложения товаров создается дефицит, используемый им для поддержания или поднятия цены на товар.

4. Импортируемая инфляция, роль которой возрастает с ростом открытости экономики и вовлечения ее в мирохозяйственные связи той или иной страны. Возможности для борьбы у государства довольно-таки ограничены. Метод ревальвации собственной валюты, иногда применяемый в таких случаях, делает импорт более выгодным, одновременно затрудняя экспорт. Инфляционные ожидания– возникновения у инфляции самоподдерживающегося характера. Население и хозяйственные субъекты привыкают к постоянному повышению уровня цен. Население требует повышения заработной платы и запасается товарами впрок, ожидая их скорое подорожание. Производители же опасаются повышения цен со стороны своих поставщиков, одновременно закладывая в цену своих товаров прогнозируемый ими рост цен на комплектующие, и раскачивают тем самым маховик инфляции. Живой пример таких инфляционных ожиданий мы можем наблюдать в своей повседневной жизни.

1.3 Виды инфляции.

В теориях, разрабатываемых западными экономистами, выделяются в качестве альтернативных концепций инфляции спроса и инфляции издержек. Эти концепции рассматривают различные причины инфляции.

Инфляция спроса - нарушение равновесия между спросом и предложением со стороны спроса. Основными причинами здесь могут быть увеличение государственных заказов (например, военных), увеличение спроса на средства производства в условиях полной занятости и почти полной загрузки производственных мощностей, а также рост покупательной способности трудящихся (рост заработной платы) в результате, например, согласованных действий профсоюзов. Вследствие этого возникает избыток денег по отношению к количеству товаров, повышаются цены. Таким образом, избыток платежных средств в обращении создает дефицит предложения, когда производители не могут реагировать на рост спроса.

Инфляция издержек - рост цен вследствие увеличения издержек производства. Причинами увеличения издержек могут быть огополистическая политика ценообразования, экономическая и финансовая политика государства, рост цен на сырье, действия профсоюзов, требующих повышения заработной платы, и др.

На практике нелегко отличить один тип инфляции от другого, все они тесно связаны и постоянно взаимодействуют и, например, рост зарплаты может выглядеть и как инфляция спроса и как инфляция издержек.

Инфляция возникает, как правило, в чрезвычайных обстоятельствах. Так, во время войн государства часто выпускали большие количества необеспеченных бумажных денег для покрытия военных расходов. В последние двадцать - тридцать лет инфляция стала хроническим заболеванием экономик многих стран мира. Существует несколько видов инфляции.

Инфляция может протекать умеренно - быть ползучей, в условиях которой цены возрастают не более чем на 10 % в год. Многие современные экономисты, в том числе современные последователи экономического учения Кейса считают такую инфляцию необходимой для эффективного экономического развития. Такая инфляция позволяет эффективно корректировать цены применительно к изменяющимся условиям производства и спроса.

Галопирующая инфляция, при которой характерен рост цен от 20% до 200% в год является уже серьезным напряжением для экономики, хотя рост цен еще не сложно предсказать и включить в параметры сделок и контрактов.

Наиболее губительна для экономики гиперинфляция, представляющая собой астрономический рост количества денег в обращении и как следствие катастрофический рост товарных цен. Роль самих денег в таких случаях сильно уменьшается и население, да и промышленные предприятия преимущественно переходят на другие, гораздо менее эффективные формы расчета, например - бартер. В отдельных случаях появляются параллельные валюты, сильно возрастает роль иностранных валют.

Вследствие утраты у хозяйственных субъектов доверия к национальной валюте, оборот денег чрезвычайно увеличивается, что в данном случае равносильно увеличению их количества. Соответственно цена увеличивается гораздо больше, чем количество наличных денег в обороте. В раскручивании спирали гиперинфляции чрезвычайную роль также играют инфляционные ожидания. Но при соответствующей государственной политике нет оснований для перерастания умеренной, или ползучей, инфляции в гиперинфляцию.

Описание работы

Термин инфляция (от латинского inflatio - вздутие) впервые стал употребляться в Северной Америке в период гражданской войны 1861-1865 гг. и обозначал процесс разбухания бумажно-денежного обращения. В ХIХ в. этот термин употреблялся также в Англии и Франции. Широкое распространение в экономической литературе понятие инфляция получило в ХХ в. после Первой Мировой Войны, а в советской экономической литературе - с середины 20-х гг.