Поток от операционной деятельности формула. Денежные коэффициенты. Подходы к оптимизации

Денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; налоговые платежи предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

Денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

Денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

Источниками поступления денежных средств по основной операционной деятельности вступают, как правило, продажа продукции, товаров, выполнение работ, оказание услуг. Типичным направлениями расходования денежных средств в основной операционной деятельности являются покупка сырья и материалов, товаров, выплата заработной платы, процентов, налогов. Источниками поступления и выбытия денежных средств от других видов операционной деятельности является прочие хозяйственные операции, обеспечивающие выполнение производственно - коммерческих функций предприятия, но не связанные с его инвестиционной и финансовой деятельностью.

Движение денежных средств, возникающие в результате операционной деятельности, определяются главным образом основной деятельностью предприятия, приносящих доход. Следовательно, оно обычно является результатом хозяйственных операций и других событий, которые учитываются при определении чистой прибыли.

Поскольку операционная деятельность является главным источником денежных средств, она должна являться основным источником денежных средств.

Операции предприятии включающие приобретение и продажу нематериальных активов, акций паев долей в условном капитале совместных предприятий, других ценных бумаг (не являющиеся краткосрочными инвестициями), а так же выдачу долгосрочных займов другим предприятиям и частным лицам и последующий их возврат, представляет собой основные компоненты его инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность связана с реализацией и приобретением имущества долгосрочного использования.

Движение денежных средств возникающие в результате инвестиционной деятельности, отражает уровень производственных затрат на ресурсы, предназначенные для получения дохода и будущего движения денежных средств.

Финансовая деятельность - это деятельность, результатом которой является изменение в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия. Считается, что предприятия осуществляет финансовую деятельность, если оно получает ресурсы от инвесторов и собственников возвращает их, получает и возвращает кредиты и займы выплачивает дивиденды.

Поступление и выбытие денежных средств, связанные с финансовыми операциями выделяются в отдельный раздел отчета, поскольку эта информация позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь право инвесторы.

По направлению движения денежных средств выделяют два денежных потока - положительный и отрицательный.

Положительный денежный поток характеризуется совокупностью поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций.

Отрицательный денежный поток характеризуется совокупностью выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций.

На рисунке 1 стрелки, направленные к центру, показывают положительный, от центра - отрицательный денежный поток. Следует отметить их тесную взаимообусловленность: сбой во времени или в объеме одного из них обуславливает сбой и другого потока. Поэтому их целесообразно рассматривать во взаимосвязи как единый объект управления.

Понятие денежного потока

Денежный поток от инвестиционной деятельности

Денежный поток от операционной деятельности

Денежный поток от финансовой деятельности

Расчет денежных потоков (формы таблиц)

1. Понятие денежного потока

Расчет приведенной стоимости производится только на основании дисконтирования денежного потока (С ash flow ), под которым в общем случае понимают оборот денег определенного направления или вида деятельности, протекающий непрерывно во времени. Целесообразно под потоком денег понимать разность между суммами денег, поступающих инвестору на расчетный счет и в кассу (притоками денег), и суммами, уходящими с расчетного счета и из кассы (оттоки денег).

Рекомендуется денежные потоки ИП обозначать через CF ( t ), если они относятся к моменту времени t , или через CF (m ), если они относятся к m -му шагу. Денежные потоки проекта классифицируют в зависимости от отдельных видов деятельности:

1. денежный поток от инвестиционной деятельности CF и(t );

2. денежный поток от операционной деятельности CF Фо(t );

3. денежный поток от финансовой деятельности CF ф(t ).

В рамках каждого из этих трех видов деятельности в ходе любого m-го расчетного периода (шага) - месяца, квартала, года - денежный по­ток характеризуется:

а) притоком П(m ) денежных средств, равным размеру денежных поступлений на расчетный счет и в кассу (притоки денег определяют результат­ реализации ИП в стоимостном выражении на этом шаге);

б) оттоком О(m ) денежных средств, равным платежам на этом ша­ге;

в) сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности ме­жду притоком и оттоком.

2. Денежный поток от инвестиционной деятельности

Для денежного потока от инвестиционной деятельности:

к оттокам относятся:

капитальные вложения,

затраты на пуско-наладочные работы,

затраты на ликвидацию проекта,

затраты на увели чение оборотного капитала.

Сюда же относятся некапитализируемые затраты (уплата налога на земельный участок, используемый для проекта, расходы по строительству объектов внешней инфраструктуры). Сведения об инвестиционных затратах должны включать информацию, расклассифицированную по видам затрат. Распределение инвестиционных затрат по периоду строительства должно быть увязано с графиком строительства;

к притокам:

продажа активов в течение и по окончании проекта (в этом случае необходимо учитывать выплату соответствующих налогов, которые будут оттоками денежных средств),

поступления за счет уменьшения оборотного капитала.

3. Денежный поток от операционной деятельности

Для денежного потока от операционной деятельности:

к оттокам относятся:

производственные издержки;

к притокам:

выручка от реализации,

прочие доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнитель­ные фонды.

4. Денежный поток от финансовой деятельности

К финансовой деятельности относятся операции со средствами внешними по отношению к проекту, то есть поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственного капитала (акционерного для АО) фирмы и привлеченных средств.

Для денежного потока от фи нансовой деятельности:

к оттокам относятся: затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг (в полном объеме независимо от того, были они включены в притоки или в дополнитель­ные фонды), а также при необходимости - на выплату дивидендов по ак­циям;

к притокам - вложения собственного капитала и привлеченных средств (субсидий, дотаций, заемных средств, в том числе и за счет вы­пуска предприятием собственных долговых обязательств.

1.1. Выручка от реализации продукции проекта без НДС и специальных налогов.

1.2. Полная себестоимость реализованной продукции проекта.

1.3.Прибыль от реализации продукции проекта к выплате процентов и налогов (ряд. 1.1 - ряд. 1.2).

1.4. Уплата налогов и текущих затрат на счет прибыли.

1.5. Амортизация основных средств и нематериальных активов.

1.6. Операционный денежный поток (1.3 - 1.4 +1.5).

2. Прирост чистого рабочего капитала:

2.1. Увеличение (-) / уменьшение (+) Д-ской задолжен-ти.

2.2 Увеличение (-) / уменьшение (+) производ-ых запасов

2.3. Увеличение (-) / уменьшение (+) К-ской задолж-сти

2.4. Чистый рабочий капитал (± 2.1 ± 2.2 ± 2.3).

3. Чистые капитальные расходы:

3.1 Прирост осн-ых средств (купля) без учета безвозм-х поступ

3.2 Прибыль от продажи основных средств

3.3 Величина чистых кап-ных расходов (- ряд.3.1 +ряд. 3.2)

4. Чистый дополнительный денежный поток за период, который анализируется (ряд. 1 + ряд. 2 + ряд. 3).

Операционный поток денег – поток денег, который является результатом ежедневной работы предприятия по производству и реализации продукции (работы, услуг).

Прирост чистого рабочего капитала – разность между увеличением текущих активов вследствие реализации нового проекта и автоматическим увеличением кредиторских счетов и начислений.

Чистые капитальные расходы – деньги, израсходованные на приобретение основных активов за минусом средств, полученных от их продажи.

13. Факторы, влияющие на величину денежного потока.

Поток денежных средств – это разность между денежными поступлениями и расходами.

Общий денежный поток фирмы отображает фактические чистые денежные средства, которые поступают в фирму или тратятся ею на протяжении определенного периода. В этом случае денежный поток отображает эффективность коммерческой деятельности.

Непосредственно на величину чистого потока денежных средств влияют такие факторы :

метод начисления амортизации;

наличие ликвидационной стоимости оборудования и ее величина;

изменение потребности в величине оборотного капитала;

использование номинальных и постоянных цен.

14. Анализ безубыточности проекта.

Анализ безубыточности - неотъемлемая часть процедуры оценки жизнеспособности проектов. Цель этого анализа - определение минимально допустимого объема производства и реализации продукции при условии обеспечения необходимого уровня его эффективности. Ситуация безубыточности это состоянием, когда совокупные доходы равны совокупным расходам, т.е. нет ни прибылей, ни ущерба.

К основным задачам анализа безубыточности принадлежат:

оценка структуры затрат за проектом и возможность управления ею;

определение рациональности избранного масштаба и возможности сокращения объемов производства;

анализ проектной цены и возможности ее уменьшения под влиянием реальной рыночной ситуации;

определение запаса финансовой прочности.

Основные этапы анализа:

1. Сбор, подготовка и аналитическая обработка исходной информации согласно условиям анализа СВОП.

2. Расчет условно-постоянных и условно-переменных расходов, уровня безубыточности и зоны безопасности.

3. Аналитическое обоснование объема реализации, необходимого для обеспечения запланированной суммы прибыли.

В процессе анализа исследуется соотношение расходов, объема производства (реализации) и прибыли в определенном диапазоне деловой активности предприятия. Деловая активность предприятия отвечает предельным значениям объема производства. Теоретически абсолютно максимальная граница деловой активности - проектная мощность. Минимальная граница объема производства - определена на уровне поддержки минимальной трудоспособности основных видов технологического оборудования.

Проведение анализа требует наличия ряда предпосылок:

Расходы обоснованы разделены на постоянные и переменные;

Переменные расходы меняются пропорц-льно объема производства;

Постоянные расходы не изменяются;

Цена реализации единицы продукции не изменяется;

Структура реализованной продукции не изменяется;

Эффективность производства существенно не изменяется;

Стоимость элементов, которые формируют расходы, не изменяется;

Объем является единым фактором, который влияет на расходы;

Общий уровень цен, запасы готовой продукции на начало и конец рассмотренного периода существенным образом не изменятся.

Безубыточный объем можно найти графическим способом:

Т.к. для менеджера, большее значение приобретают денежные потоки, чем бухгалтерская прибыль. Тогда безубыточный объем продукции за проектом целесообразно определять за такой формулой:

где OCF – операционный денежный поток.

В зависимости от генерирования операционного денежного потока определяют такие показатели проекта, как бухгалтерская, наличная и финансовая точки безубыточности. Если нужно решить задачу определения объема производства, который разрешит покрыть за счет проектных денежных потоков лишь амортизационные отчисления, то будет рассчитываться бухгалтерская точка безубыточности . Если операционный поток равен нулю, то полученное значение будет наличной точкой безубыточности . При таком объеме продукции сумма ущерба равна сумме начальных инвестиций. Финансовая точка безубыточности учитывает величину постоянных расходов и ежегодные ануитентные платежи, которые дают возможность возвратить сумму инвестиций в будущем. Ее расчет разрешает определить, которым должны быть операционный денежный поток, чтобы чистая настоящая стоимость проекта равнялась нулю.

Анализ динамичности направлен на определение влияния наиболее непостоянных параметров проекта (объема продажи, величины расходов и цены) на его результаты. Проведение анализа динамичности предусматривает расчет запаса надежности и запаса финансовой прочности проекта.

Запас надежности – определяет, на сколько процентов можно уменьшить цену продукции проекта без ущерба для последнего

Запас финансовой прочности – это величина, на которую фактический проектный объем реализации продукции превышает критический (безубыточный) объем реализации.

ЗП = РП-ТБ где ЗП - запас финансовой прочности; РП - объем реализованной продукции; ТБ - точка безубыточности.

Запас финансовой прочности указывает предельную величину возможного снижения объема продажи без риска понести потери.

Показатель запаса финансовой прочности может быть использован для определения суммы операционной прибыли.

ОП = ЗП × К МД где ОП – операционная прибыль; К МД - коэффициент маржинального дохода.

Коэффициент маржинального дохода – отношение маржинального дохода от реализации продукции к ее цене.

Коэффициент запаса финансовой прочности (К ЗП ) – это соотношение запаса финансовой прочности и фактического проектного объема реализации продукции.

Коэффициент запаса прочности является показателем меры риска нерентабельной работы предприятия.

Значение этого показателя находится в пределах от нуля до + 1. Чем большее это значение, тем выше прочность предприятия, а значит меньше степень риска убыточности предприятия в случае снижения объема реализации.

Денежный поток от операционной деятельности – это сумма, которая остается после вычета оборотных средств и расходов на амортизацию.

По сути, этот денежный поток – это чистая за определенный период времени. Обычно она рассчитывается за стандартный отчетный год.

Денежный поток от операционной деятельности формируется исключительно из доходов, связанных с основной, официальной деятельностью организации.

Источники формирования:

• Продажи.
• Дивиденды от инвестиций.
• Проценты по займам.

Уменьшается денежный поток за счет выплаты налоговых отчислений, возврата кредитов и расходов на производственную деятельность.

Методы расчета величины денежного потока

В настоящее время используются два основных метода, которые сложились в мировой практике и применяются для подготовки отчетных документов о движении денежных потоков. Отличаются они в основном исходными характеристиками, которые берутся за основу при расчете.

• Прямой метод. В основе лежит анализ движения капитала на счетах, принадлежащих организации. Метод наглядно демонстрирует, откуда поступают средства и куда расходуются. Он позволяет установить наиболее затратную деятельность предприятия и выявить самые прибыльные решения. При расчете прибыли прямым методом не учитываются некоторые статьи расходов: налоговые отчисления, расходы на амортизацию оборудования, штрафы и , проценты по кредитам, а также возврат заемных средств.

• Косвенный метод. В основе лежит получение информации, которая характеризует основной денежный поток организации за определенный период. В качестве источника сведений используются баланс и финансовые отчеты.

Косвенный метод используется для расчетов чистого потока, он удобен для анализа хозяйственной деятельности компании. Так как при расчете за основу берутся отчетные документы и баланс, метод дает возможность установить связь между всеми видами деятельности, в которую вовлечена организация, а также увидеть, как формируется , и как экономические процессы влияют на активы.

В настоящее время косвенный метод популярнее прямого, в основном за счет простоты расчета. Все необходимые данные уже содержатся в отчетных документах, что позволяет исключить ошибки при работе со сведениями. Более того, косвенный метод позволяет отследить изменения в обороте капитала и дает возможность повысить эффективность работы предприятия.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Операционный денежный поток (operating cash flow ), также известный как денежный поток от операционной деятельности, представляет собой сумму денежных средств, полученных компанией от ее основной деятельности. Операционный денежный поток отличается от свободного денежного потока фирмы (FCF) или чистой прибыли .

Операционный денежный поток (OCF или CFO) исключительно связан с операционной деятельностью эмитента и используется для оценки рентабельности. Высокий OCF позволяет выйти на новые рынки, разработать новый продукт , снизить долговую нагрузку или выплатить дивиденды.

Напротив, компании со стабильным отрицательным операционным денежным потоком вынуждены привлекать заемное финансирование, чтобы оставаться в бизнесе.

Формула

CFO = Чистый доход + Износ и амортизация +/- Единовременные корректировки +/- Изменение оборотных средств

CFO = Net Income + D&A +/- One-time Adjustments +/- Change in NWC

a) Чистый доход – можно найти в отчете о прибылях и убытках компании. Чистая прибыль – это учетная метрика, которая включает элементы, которые не влияют на денежные средства. Поэтому необходимо внести коррективы в цифру денежного потока.

b) Износ и амортизация. Стоимость активов снижается со временем по мере износа. Амортизация из износ затрагивают материальные активы, такие как здания, автомобили и оборудование, нематериальные активы, такие как патенты, авторские права, гудвилл и программное обеспечение. D&A снижает чистую прибыль в отчете о прибылях и убытках. Однако необходимо добавить D&A обратно в отчете о движении денежных средств для корректировки чистого дохода, поскольку это неденежные расходы.

c ) Единовременные корректировки – найдены в отчете о движении денежных средств. Часто их также включают отдельно в отчете о прибылях и убытках. Единовременные корректировки могут включать в себя неденежные статьи, такие как отложенные налоги, доходы/потери от инвестиций, несвязанные с деятельностью компании и прочие .

d) Изменения в оборотном капитале. Оборотный капитал – разница между оборотными активами компании и текущими обязательствами. Любые изменения в оборотных активах (за исключением денежных средств) и текущих обязательствах влияют на денежные потоки от операционной деятельности.

Например, когда компания покупает товарно-материальные запасы, текущие активы увеличиваются. Это положительное изменение в запасах вычитается из чистой прибыли, поскольку оно рассматривается как отток денежных средств. Если дебиторская задолженность увеличивается, это означает, что компания продала свои товары в кредит, поэтому дебиторская задолженность также вычитается из чистой прибыли.

С другой стороны, если кредиторская задолженность увеличивается, это считается притоком денежных средств, поскольку у компании больше наличных средств для поддержания своей деятельности.

Пример

Ниже представлен операционный денежный поток компании General Electric за 2015-2017 гг . из отчета о движении денежных средств .

Чистая прибыль из отчета о прибылях и убытках используется в качестве отправной точки. Все неденежные элементы добавляются назад к чистой прибыли, в том числе: 1) амортизация, которая учитывает метод учета затрат на приобретение основных средств, 2) инвестиционная прибыль , 3) отложенные налоговые выплаты возникают из-за разницы между методами учета, применяемыми компаниями при подаче их налогов в отношении их финансовой отчетности.

Изменения в оборотном капитале (оборотные активы и текущие обязательства) также отражаются в CFO. Когда товарно-материальные запасы на балансе повышаются, это приводит к сокращению денежных средств . Когда дебиторская задолженность увеличивается, это также приводит к сокращению денежных средств, поскольку это означает, что часть зарегистрированных доходов не была оплачена клиентами . Когда кредиторская задолженность, начисленные расходы увеличиваются, они вызывают увеличение денежных средств.

Коэффициенты

1. EV/CFO

EV – Enterprise Value или Стоимость компании

2. CFO/ Активы

Данный показатель сообщает, насколько эффективно компания использует свои активы.

3. C FO/Общий долг

Высокое соотношение лучше, чем низкое соотношение при анализе двух подобных компаний.