Сегодня мы поговорим про корпоративные облигации, так как эта информация будет полезна всем начинающим инвесторам, которых интересуют капиталовложения в различные типы ценных бумаг.
Современные корпоративные облигации широко применяются в роли довольно гибкого финансового инструмента, который дает возможность предприятиям оперативно привлекать необходимый объем капиталовложений.
На современном финансовом рынке в последнее время наблюдается существенный рост объема облигационных займов, которые выступают в качестве более выгодной альтернативы банковского кредитования.
Корпоративные облигации. Особенности
Под термином «корпоративные облигации» принято подразумевать бездокументарные и документарные ценные бумаги, которые выпускаются различными предприятиями с целью привлечения необходимых для их дальнейшего развития объемов инвестиционного капитала.
Корпоративные облигации обладают практически такими же особенностями, как и обычные ценные бумаги этого типа. Ключевая особенность описываемых ценных бумаг состоит в том, что они могут приносить их обладателю как фиксированную прибыль, которая оговаривается при выпуске облигации, так и плавающий доход, размер которого зависит от текущего значения процентной ставки по выпускаемым государственными органами облигациям.
Описываемые бумаги отличаются строго регламентированными сроками действия.
В некоторых случаях время действия описываемых бумаг может быть сокращено. Это происходит при досрочном отзыве корпоративных облигаций.
Выпуск описываемых ценных бумаг обычно осуществляется под залог объектов недвижимого имущества, а также других ценностей. Наличие залога является обязательным требованием в случаях, когда описываемые бумаги выпускают фирмы, которые не пользуются доверием среди участников рынка.
Если корпоративные облигации выпускаются акционерными обществами, то в некоторых случаях может быть предусмотрена конвертация описываемых бумаг в обычные акции. Ценные бумаги с возможностью конвертации в обычные акции принято называть конвертируемыми облигациями.
Оформление корпоративных облигаций
На сегодняшний день существуют отечественные законодательные нормы, которые регламентируют правила оформления описываемых ценных бумаг. Отечественные законы предусматривают наличие на корпоративных облигациях слова « ». Кроме того, на поверхности документа должен быть указан его номер и серия, а также дополнительный номер, который присваивается в процессе регистрации специализированными органами.
Также на поверхности документа должен присутствовать целый перечень дополнительных данных, среди которых:
- Номинал ценной бумаги.
- Точная дата выпуска.
- Информация о порядке выплаты причитающейся прибыли и ее объеме.
- Информация о сроках действия ценной бумаги.
Кроме того, в обязательном порядке на поверхности документа должно присутствовать название компании, которая выпустила ценную бумагу, а также ее точный адрес. Некоторые виды описываемых ценных бумаг снабжены подписями лиц, уполномоченных фирмой-эмитентом. На лицевой стороне некоторых видов описываемых ценных бумаг указываются данные покупателя облигации.
Отличие корпоративных облигаций от векселей
Описываемые ценные бумаги, как и векселя широко применяются отечественными предприятиями для привлечения необходимых объемов инвестиционного капитала. Среди ключевых отличий корпоративных облигаций от векселей, особого внимания заслуживают следующие:
Капиталовложения в корпоративные облигации позволяют рассчитывать на получение стабильного дохода. Чтобы ваши капиталовложения приносили желаемый результат, необходимо приобретать лишь облигации, выпущенные надежными предприятиями.
Компаний из развивающихся стран с инвестрейтингом стали лучшим активом для вложений в нынешнем году! Данные Bloomberg говорят о том, что с начала года бонды показали рост в 5,6% с учетом волатильности. По этому показателю они опередили более 130 активов по всему миру.
На мой взгляд, сейчас отличный момент для инвестиций в облигации! Предлагаю рассмотреть самые доходные облигации 2016—2018.
За первый квартал прошедшего 2016-го рублевые гособлигации выросли на 1-3% вслед за дорожающим рублем и нефтью. Рост поддерживали и ожидания дальнейшего снижения . Вместе с тем доходность долго- и среднесрочных ОФЗ уменьшилась до 9-9,2% годовых.
С учетом купонного дохода ОФЗ принесли около 3-4% за первый квартал. Короткие выпуски дали 2,4%, а самые длинные – до 12,5%.
Корпоративные облигации выросли не так сильно – на 0,5-1%. Доход больше 10% предлагали лишь облигации проблемного «Мечела» (15-16%) и биржевые облигации холдинга «Открытие» (четвертая серия 13% годовых).
Вложения в самые надежные корпоративные бонды в первом квартале выросли примерно на 3%.
По мнению экспертов котировки ОФЗ сейчас завышены. А вот корпоративные облигации могут еще подрасти.
Почему инвестиции в облигации выгодней банковского вклада?
Возьмем для примера крупного российского эмитента – Сбербанк. Открывая здесь вклад на три года, Вы получите, максимум, 6,81% годовых. Это с учетом , запретом на досрочное снятие и размером депозита от 700 000 рублей.
Трехгодичные гарантируют годовую доходность на уровне 9,71% годовых (при цене одной облигации всего в тысячу рублей). Продать портфель или его часть можно в любой момент без потери начисленного купона.
При этом надежность бондов ничем не уступает банковским вкладам. Если, конечно, не вкладывать средства в «мусорные» облигации с низкими рейтингами.
Ну, а теперь обещанный портфель из самых доходных облигаций нынешнего года. Для удобства я разделил их по категориям: корпоративные (короткие и длинные), еврооблигации и ОФЗ.
Корпоративные облигации
Корпоративные облигации выпускает крупная компания-эмитент, чтобы получить дополнительное финансирование. В России почти все из них начисляют купонный доход дважды в год.
Короткие бонды
- Альфа-Банк-5-боб
Трехгодичные облигации Альфа-Банка номиналом 1000 рублей с погашением в октябре 2018 года. зафиксирована на уровне 12% годовых до 20 октября 2017-го (после чего она, скорее всего, будет пересмотрена).
Сегодня альфовские облигации серии БО-05 можно купить по цене 101,30% от номинала. Доходность к погашению 9.81% годовых.
- Аптечная сеть 36.6-3-боб
Трехгодичные облигации ПАО «Аптечная сеть 36.6» погашаются в конце мая 2018 года. Размер купонной ставки привязан к ключевой ставке Банка России плюс 3,5%. Сейчас купон еще составляет 14,5% годовых (выплачивается дважды в год). Облигацию можно купить за 101,00% от номинальной цены. Доходность к погашению 9% годовых.
Длинные бонды
- АИЖК-26-об
Облигации от «Агентства по ипотечному жилищному кредитованию» рассчитаны на 5973 дня (погашаются в ноябре 2029 года). Купонная ставка в размере 15,3% годовых зафиксирована до февраля 2020-го (после чего будет пересмотрена). Рублевые бонды АИЖК сегодня продаются за 100,007% от номинальной стоимости. К сожалению купить на бирже их не получится, они продаются только на внебиржевом рынке (спросите своего брокера, наверняка он сможет их найти).
- Бинбанк-10-1-боб
Облигации Бинбанка выпущены на 2184 дня (погашаются в начале июня 2021-го). Купон в размере 14% годовых зафиксирован до июня 2017 года. Сейчас облигации можно купить за 100,93% от номинала. доходность 13.2% годовых.
Еврооблигации
- Тинькофф Банк-04-2018-евр
Еврооблигации Тинькофф Банка номиналом $1000 и периодом обращения в 2015 дней. Погашаются 06 июня 2018 года. Купон в размере 14% годовых ($70 на облигацию) выплачивается дважды в год. Ставка купона зафиксирована до момента погашения. К сожалению на бирже они не доступны...
- РенессансКредит-1-2018-ев
Еврооблигации КБ «Ренессанс Кредит» номиналом $1000 погашаются в конце июня 2018 года. Купон в размере 13,5% годовых ($67,5 на одну облигацию) выплачивается два раза в год. На бирже так же не торгуются.
- Банк ВТБ-31-1-евро
А вот как раз тот вариант, который все еще можно купить на бирже. Еврооблигации ВТБ номиналом $1000 погашаются в 2022 году. Купон выплачивается 2 раза в год и составляет 9.5%. Текущая стоимость 103%
Облигации федерального займа
- ОФЗ-29006-ПК
Длинные облигации федерального займа рассчитаны на 3682 дня (с погашением в начале 2025 года). Размер купона – среднее арифметическое ставок RUONIA за последние шесть месяцев плюс 1,2%. До 7 февраля 2018-го купонная ставка составляет 11,41%. Цена сегодня 107.87%
- ОФЗ-46011-АД
ОФЗ с амортизацией долга были выпущены на срок в 8223 дня. Погашаются 20 августа 2025 года. Купонная доходность выплачивается один раз в год. До момента погашения ставка купона зафиксирована на уровне 10% годовых (99,73 рубля на одну облигацию).
В начале ноября одну облигацию можно было купить на бирже по цене 101,918% от номинала.
Где купить облигации?
Купить облигации неквалифицированный инвестор может с помощью любого крупного брокера. К примеру, работает и с корпоративными, и с федеральными, и с еврооблигациями.
Как выбрать брокера?
Брокера выбирают, ориентируясь на рейтинг надежности, показатели его работы и тарифную политику. Через брокера можно приобрести даже одну-единственную облигацию. Напомню, что номинальная стоимость рублевых бондов обычно составляет 1000 рублей.
Еврооблигации продаются как на Московской бирже, так и на иностранных площадках. Стандартный лот на ММВБ варьируется от $1000 до $200 000. Зато на западных площадках выбор гораздо шире, чем на отечественных.
Когда покупать облигации?
Лучшую доходность по бондам можно получить при покупке нового выпуска облигаций, размещаемого в данный момент. Либо на падающем рынке.
Как выбрать облигацию с учетом рисков и доходности?
К безрисковым относят только государственные облигации (их еще называют суверенными). Согласитесь, вероятность того, что Россия объявит дефолт и откажется от своих обязательств , стремится к нулю. Но за «спокойный сон» придется заплатить низкой доходностью.
Чуть выше доходность квазисуверенных облигаций (на 1-2%). А их риски вполне сопоставимы с рисками по государственным бондам. Заработок на качественных облигациях компаний первого эшелона (Сбербанк, Газпром, Роснефть, ВТБ) может отличаться от суверенных на 1,5-3%.
Все остальные типы бондов лично я отношу к активам с высокими рисками. И инвестировать в них категорически не рекомендую, да и какой смысл, если акции дают гораздо более интересный процент.
Сформировать портфель облигаций можно на сайтах Rusbonds, РБК или ФИНАМ. Там же публикуется вся необходимая информация по каждому выпуску. Неплохие рекомендации дает и любой форум трейдера.
А какие облигации принесли Вам самую высокую доходность в 2016 году? Подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на свежие посты с друзьями в социальных сетях!
Банковский депозит – самый понятный, доступный и надежный инструмент сбережения. Банки обещают заплатить фиксированный процент, а государство гарантирует сохранность средств (до 1,4 млн рублей). Однако сейчас фондовый рынок позволяет получить большую доходность при столь же надежных гарантиях.
По данным Банка России, граждане хранят на депозитах в российских банках 17,3 трлн рублей в российской валюте, еще 6,1 трлн рублей - в иностранной валюте и драгоценных металлах (по данным на 1 октября 2016 года). При этом более 80% всех рублей и около 40% долларов и евро – на вкладах сроком до 1 года. Объем корпоративного рынка облигаций, по данным Cbonds, равен 8,7 трлн рублей, гособлигаций - 5,9 трлн рублей.
В последние два года ставка по депозитам неуклонно снижается, а доходность облигаций остается на высоком уровне. По данным ЦБ, максимальная процентная ставка по вкладам в рублях десяти крупнейших банков равна сейчас 8,7%. Надежные бумаги, которые предложили эксперты, могут дать доходность до 12-13%.
По просьбе Forbes эксперты и управляющие предложили список облигаций, которые смогут принести инвестору безопасный доход.
Облигации банков
«Не так часто на российском рынке бывают моменты, когда фондовый рынок по доходности опережает депозиты», - говорит руководитель трейдинга «АТОН» Ярослав Подсеваткин. Сейчас, по его словам, доходность по облигациям в рублях выше на 1-2,5 п.п., чем по срочным депозитам в банках. Если сравнивать с вкладами, которые можно пополнять или, наоборот, снимать с них часть средств, то разница будет еще больше – до 4 п.п., говорит Подсеваткин.
Недостаток корпоративных бондов по сравнению с депозитами состоит в том, что доход по ним государство облагает налогом. Инвестору придется заплатить 13% с купонов, а также с разницы между ценой покупки и продажи. Но даже при этом доход выше, чем по депозитам, уверяет Подсеваткин.
К примеру, короткие облигации Бинбанка принесут инвестору доходность за вычетом налога 11,74%, посчитал он. Доходность про депозиту на сопоставимый срок – 9,2% (см. таблицу).
Выгоднее покупать облигации с более длинными сроками погашения, потому что ставки в будущем, скорее всего, будут снижаться, говорит Подсеваткин. При таком подходе приятным сюрпризом может также стать отмена налога на купонный доход. Минфин уже внес в правительство соответствующий законопроект. «Если он будет одобрен, то разница между текущими депозитными ставками и облигациями на горизонте 1-3 лет достигнет 2-3,7 п.п., то есть фактически доходность по облигациям станет на одну треть больше», - резюмирует Подсеваткин.
Однако стоит помнить, что инвестиции в корпоративные облигации не защищены государством - в отличие от депозитов. Если ЦБ отзовет лицензию у банка, то вкладчикам Агентство по страхованию вкладов вернет депозиты в размере до 1,4 млн рублей. А держатели облигаций становятся кредиторами третьей очереди с призрачной надеждой вернуть вложенные деньги, поэтому выбирать эмитента стоит тщательно.
Гособлигации
Облигации федерального займа и бумаги субъектов федерации надежнее, чем ценные бумаги коммерческих банков или корпораций. Фактически инвесторы дают в долг государству. «ОФЗ – это самый безопасный инструмент в стране на текущий момент, - говорит Подсеваткин. - И даже по нему доходность выше, чем по депозитам». По его подсчетам, ОФЗ со сроком погашения в июне 2017 года принесет доход за вычетом налога в 8,89%.
Инвесторам в ОФЗ и субфедеральные облигации не придется платить НДФЛ с дохода по купонам, только с разницы между ценой покупки и продажи.
Управляющий портфелем облигаций УК «Райффайзен Капитал» Константин Артемов советует инвестировать в ОФЗ на 3-5 лет. «Ставки на эти сроки выше, чем у банковских депозитов, даже несмотря на риск реинвестирования купонов (в условиях падения ставок полученные купоны переразмещаются под все более низкие ставки)», - говорит он. Гособлигации со сроком погашения в 2019-2021 году принесут доходность 8,8%.
«Инвестор может получить дополнительную доходность относительно ОФЗ, если рассмотрит субфедеральные бумаги, которые при этом несут больше кредитных рисков», - говорит Артемов. По его словам, риск реинвестирования по субфедеральным и муниципальным бумагам выше, так как «бумаги в основном имеют амортизационную структуру (погашение номинала частями)». Купонные выплаты при этом инвестор будет получать ежеквартально. Артемов предлагает рассмотреть для инвестиций такие бумаги как Якутия-08 (погашение 18.05.2021) с доходностью 9,63%, Башкортостан-8 (18.09.2020) – 9,56%, Красноярский край – 10 (10.09.2019) – 9,78%.
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист советует бумаги с дюрацией около 4,5 лет: Московская область 35010 (10,0%), Красноярский край – 12 (9,9%), Свердловская область – 3 (9,9%). «Все три выпуска размещались в течении последнего месяца и поэтому достаточно ликвидны, что довольно редко для субфедеральных заемщиков», - добавляет Жорнист.
Надежный портфель
Оптимального соотношения риска и доходности можно добиться, если инвестировать в несколько бумаг одновременно. Финансовый советник ФГ БКС Сергей Скоробогатов предлагает совместить в портфеле три бумаги: ОФЗ, облигации Внешэкономбанка и розничной сети «О’Кей» Из этого сочетания можно получить достаточно консервативный инструмент с доходностью выше банковского депозита, говорит Скоробогатов.
Средняя доходность по такому портфелю составит 9,6%. Если же покупать бумаги на три года через индивидуальный инвестиционный счет (см. главу «Как купить облигации?»), то можно получить налоговый вычет в размере 13%.
Ниже список корпоративных облигаций, которые эксперты «КИТ Финанс Брокер» (1-4 строки) и УК «Сбербанк Управление активами» (5-7 строки), назвали подходящими для инвесторов.
Для тех, кто собирается инвестировать крупные суммы в долларах, управляющий директор УК «Сбербанк Управление активами» Евгений Коровин предлагает рассматривать, например, облигации Вымпелкома (доходность 4,8%; купон, выплачиваемый два раза в год – 7,7%), бонды мексиканской государственной нефтегазовой компании Petroleos Mexicanos (5%; 6,4%) или бразильской корпорации Vale Overseas Ltd (4,6%; 5,9%). Все перечисленные бумаги с погашением в 2021 году. Любые аналогичные бумаги с подобными параметрами, по мнению Евгения Коровина, могут быть интересны в качестве объекта инвестиций.
Как купить облигации?
Купить облигации можно самостоятельно или с помощью профессиональных управляющих. Первый способ – открыть индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) или обычный брокерский счет. Преимущество ИИС в льготном налогообложении. «На ваш выбор: либо ежегодный налоговый вычет в размере 13% от внесенной на такой счет за год суммы, либо – отсутствие налога 13% на итог инвестиций по счету по истечении 3 лет», - рассказывает специалист по управлению личными финансами, генеральный директор компании «Персональный советник» Наталья Смирнова. Но есть и недостатки: на такой счет в год можно перевести не более 400 000 рублей, купить можно бумаги, торгуемые на российском рынке, а забрать средства со счета можно только через 3 года, иначе лишитесь налоговых преференций, добавляет Смирнова. У обычного брокерского счета нет таких ограничений, но нет и налоговых льгот. Как уже было указано выше, инвестору придется заплатить 13% с разницы между ценой покупки и продажи, а если речь идет о корпоративных облигациях, то еще 13% с дохода по купону. Однако есть шанс избежать налога с прироста цены - при владении бумагами от 3 лет можно получить инвестиционный вычет по ст. 219.1 НК, говорит Смирнова.
Кстати, самостоятельно подавать налоговую декларацию не придется: необходимую сумму удержит и направит в госбюджет брокер. Налоговыми агентами не являются только иностранные компаниями, услугами которых могут воспользоваться инвесторы, желающие купить бумаги на зарубежных рынках, говорит Смирнова.
Если у вас небольшие накопления, либо если нет желания самостоятельно выбирать облигации, то можно инвестировать в облигации через готовые (или специально создаваемые под клиента) инвестиционные продукты, говорит Смирнова. Это могут быть инвестиционные фонды (ПИФЫ/взаимные фонды и ETF (exchange-traded funds) облигаций). «Здесь вы становитесь владельцем пая фонда, а его стоимость меняется, в зависимости от динамики стоимости портфеля облигаций, в который инвестирует фонд. Доход вы можете получать в виде прироста пая и дивидендных выплат (это в основном касается зарубежных фондов)», - рассказывает Наталья Смирнова. Фонды, если речь о ПИФах и взаимных фондах за рубежом, можно купить через банк, управляющую компанию или зарубежную страховую компанию (зарубежный unit-linked), если они не торгуются на бирже. Также в фонды под управлением российских компаний и ETF, торгующиеся на российском рынке, можно инвестировать через ИИС. Если же речь про торгуемые на бирже ПИФы/взаимные фонды и ETF, то их можно купить и через обычный брокерский счет, добавляет Смирнова.
Кроме того, можно воспользоваться услугами доверительного управления банка, управляющей компании или зарубежной страховой компании на базе облигационной стратегии. «Это может быть классическая стратегия или купонная, подразумевающая выплату регулярного купона, пусть и не гарантированного», - говорит Смирнова. Доверительное управление возможно и в рамках ИИС.
Еще один вариант – это покупка структурных продуктов. Структурные продукты представляют собой инвестиционные стратегии, основанные на различных торговых идеях, рассказывает ведущий аналитик «КИТ Финанс Брокер» Анна Устинова. «Вкладываясь в структурный продукт, клиент получает защиту вложенных средств и гарантию их полного возврата при закрытии продукта, а также возможность получить доход от роста, падения или вообще от движения в любую сторону какого-либо базового актива: валюты, акции, индекса, золота, нефти или даже кофе, например», - говорит Устинова, добавляя, что «при этом доход этот ничем не ограничен и потенциально выше, чем в банковском депозите». Главный риск – не получить дополнительный доход. Параметры структурного продукта (срок, доходность) довольно гибкие и во многом зависят от базовой идеи, на основе которой создается структурный продукт, а также от потребности клиента, говорит Устинова. Срок жизни структурного продукта в среднем составляет от полугода до года, доходность в рублях – 18-22%, в долларах – 8-9%.
Купить структурные продукты, если они торгуются на бирже, можно через брокерский счет, банк, зарубежную страховую компанию, ИИС, перечисляет Смирнова. Если же они не торгуются на бирже, то подойдет любой способ покупки, кроме брокерского счета.
Приветствую, уважаемые инвесторы. Ранее, в статье, посвященной определению , мы с вами уже знакомились с тем, что представляет собой облигация, какие виды облигаций обращаются на российском фондовом рынке и даже рассматривали более детально один их наиболее популярных типов данного вида ценных бумаг, а именно – (ОФЗ) и тонкости инвестирования в них.
И сегодня мы рассмотрим еще одну крайне популярную группу облигаций, горячо любимых инвесторами по всему миру за их прибыльность и надежность. Речь идет о корпоративных облигациях.
Итак, корпоративная облигация – это ценная бумага, выпускаемая компанией-эмитентом (юридическим лицом), с целью притока капитала в процесс производства и финансирования своей производственной деятельности.
Как правило, корпоративные облигации являются долгосрочным инвестиционным инструментом, отличающимся от акций гораздо более низким уровнем волатильности и, как следствие, меньшей степенью риска.
Право (и возможность) выпускать в обращение корпоративные облигации имеют только самые крупные компании в стране, способные, в случае чего, незамедлительно осуществить выплаты по ним в полном объеме.
Предназначены они для осторожных инвесторов, которые стремятся свести к минимуму риски, возникающие при вложении капитала и нацеленных на получение регулярного купонного дохода, с защитой инвестиционного капитала от влияния инфляции.
Я думаю, уважаемый читатель, что вы знаете один из основополагающих законов рынка инвестиций, гласящий, что чем рискованнее актив, тем теоретически большую прибыль он способен принести. И наоборот – чем актив безопаснее, тем меньше процентов прибыли по нему получает инвестор.
Когда речь идет о корпоративных облигациях, можно сказать, что они являются собой некую золотую середину между понятиями «доходность» и «рискованность». Поясню почему.
Облигации (все облигации) гораздо менее волатильны, нежели, к примеру, акции (почитать, почему это так можно в статье посвященной им, которая расположена в главном меню сайта). И, если мы возьмем видовую классификацию облигаций, которые, как мы помним, делятся на государственные, муниципальные и корпоративные, то очевидно, что наиболее прибыльными из них будут последние.
Почему так? Да потому что государству, выпустившему в оборот облигацию, показать рост в 20-25% за год практически нереально (не будем брать в расчет китайское экономическое чудо и иже с ним), а вот компании, особенно крупной, такое вполне по плечу. И ростом в 20% в год, с соответствующей выплатой процентов по корпоративным облигациям, здесь никого не удивишь.
Вот и получается, что корпоративным облигациям присущ низкий уровень риска, вследствие их отношения к соответствующей группе ценных бумаг, и довольно приличный процент доходности, который вполне может соревноваться с прибылью по акциям и фьючерсам.
В Российской Федерации корпоративные облигации распространены довольно широко. На фондовых биржах облигации российских компаний появились еще в начале 90-х годов прошлого века, но, естественно, в те времена они еще не могли сотрудничать с ценными бумаги иностранных фирм.
Сейчас же эта ситуация изменилась и выглядит гораздо более радужной для отечественных фирм и инвесторов, т.к. в России, на сегодняшний день, достаточно компаний, которые по масштабам деятельности, объему прибыли и финансовым возможностям вполне могут соперничать с ведущими мировыми корпорациями. И вкладывая деньги в них, инвестор может рассчитывать на хорошую прибыль, поддерживая при этом отечественного производителя.
В настоящее время, российские акционерные общества выпускают как рублевые, там и валютные облигации, доступные для приобретения на отечественном и иностранном фондовых рынках. Причем предложение корпоративных облигации российских эмитентов довольно велико, они есть практически в каждой сфере производства и непроизводственной деятельности.
Вот, к примеру, корпоративные облигации представителя – торговой сети «Магнит» (MGNT):
Или, если брать сферу добычи природного газа и нефтепродуктов, то в качестве примера можно привести крупнейшую российскую корпорацию Газпром и ее облигации:
Примеров можно привести еще множество, т.к., как я уже говорил, на одной только московской бирже российских корпоративных облигаций предостаточно. Причем как среди голубых фишек (ЛУКОЙЛ, Сбербанк, Норильский Никель и т.д), так и среди более мелких компаний.
И, при желании из них можно собрать отличных инвестиционный портфель с низкими рисками и приличным уровнем прибыли.
Где купить корпоративные облигации
Отлаженный механизм по работе с корпоративными облигациями есть, к примеру, у компании Церих – крупнейшего российского фондового брокера. Здесь, для удобства инвесторов, они выделены в отдельную подгруппу и доступны для работы всем клиентам компании.
Помимо них, к слову, здесь есть и другие виды облигаций, такие как ОФЗ и Еврооблигации. Так что, если вы ищете хорошего брокера, то компания Церих вполне подойдет на его роль.
В принципе, на этом все, что касается корпоративных облигаций. Если у вас остались какие-либо вопросы – пишите их в комментариях. До новых встреч.
С уважением, Никита Михайлов
Корпоративные облигации могут различаться эмитентами, условиями выпуска и обращения, способом погашения и т.д. Классификацию облигаций можно представить следующим образом.
По способу обеспечения:
а) обеспеченные залогом или закладные облигации. Обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами компании. Закладные облигации могут быть обеспечены недвижимостью (в этом случае их называют ипотечными). Средством обеспечения может также служить движимое имущество, например, оборудование.
Закладные облигации используются при продаже недвижимости в долгосрочный кредит. Они гарантируют продавцам-кредиторам удовлетворение их имущественных претензий при неисполнении обязательств со стороны покупателей-заемщиков.
В качестве обеспечения по закладным облигациям могут быть также использованы различные фондовые ценности. Облигации под заклад ценных бумаг обеспечиваются не имуществом, а акциями и другими ценными бумагами. Если эмитент облигаций оказывается не в состоянии исполнить свои обязательства, то заложенные ценные бумаги переходят в собственность кредиторам – владельцам облигаций.
В составе закладных облигаций выделяют первозакладные и общезакладные (второ-, третье- и т.д.) облигации. Первозакладные являются старшими облигациями, выплаты по ним осуществляются в первую очередь. Одни и те же активы могут быть заложены несколько раз и обеспечивать эмиссию нескольких выпусков облигаций. Первозакладные облигации выпускаются под первый залог и обеспечены реальными физическими активами. Поэтому с позиций инвестора эти облигации являются более привлекательными и менее рискованными, так как претензии по ним удовлетворяются в первоочередном порядке. Что касается второ-, третье- и других общезакладных облигаций, требования по ним удовлетворяются после расчетов с держателями первозакладных облигаций. Общезакладные облигации, являясь более рискованными, приносят больший доход по сравнению со старшими бумагами.
б) необеспеченные (беззакладные) облигации. Эти облигации выпускаются без указания конкретного вида обеспечения. Их еще называют прямыми облигациями, поскольку они не создают каких-либо дополнительных имущественных претензий к компании. Претензии владельцев беззакладных облигаций удовлетворяются в общем порядке одновременно с требованиями других кредиторов.
Беззакладные облигации выпускаются эмитентами, имеющими положительную репутацию и высокий рейтинг. Несмотря на то, что у облигационного займа обеспечение отсутствует, фактическим обеспечением служит общая платежеспособность компании. Могут быть предусмотрены и другие меры по защите инвесторов. Часто в условиях выпуска содержится положение о «негативном залоге», указывающего, что на время облигационного займа компания-эмитент не вправе передавать свое имущество в залог другим кредиторам. Иногда к выпуску необеспеченных залогом облигаций прибегают новые быстроразвивающиеся компании, у которых недостаточно физических активов, могущих служить залогом. В этом случае облигации выпускаются под конкретный вид дохода эмитента или под конкретный инвестиционный проект. Если велика вероятность успешной реализации этих проектов, компания сможет разместить облигации без обеспечения, убедив инвесторов в полном и своевременном исполнении взятых на себя обязательств. Беззакладные облигации также могут обеспечиваться гарантиями третьих лиц. В качестве гаранта чаще всего выступает более известная среди инвесторов и экономически развитая компания.
В целях защиты инвесторов белорусское законодательство предусматривает выпуск корпоративных облигаций, обеспеченных залогом. В качестве обеспечения по корпоративным облигациям может выступать залог недвижимого имущества, транспортных средств, отдельных видов ценных бумаг (государственные ценные бумаги, кроме приватизационных чеков, облигации Национального банка Республики Беларусь, облигации местных исполнительных и распорядительных органов, депозитные сертификаты, облигации банков, закладные), поручительство, банковская гарантия и договор страхования ответственности за неисполнение (ненадлежащее исполнение) обязательств эмитента. Без обеспечения могут выпускаться биржевые облигации, но в этом случае эмитент должен соответствовать определенным финансовым требованиям.
Ценные бумаги, транспортные средства, недвижимое имущество, являющиеся предметом залога по облигациям, подлежат оценке в установленном законодательством порядке. Размер обеспечения должен составлять не менее 80 процентов стоимости обременяемого залогом имущества.
Взависимостиот формы получаемого дохода можно выделить:
а) процентные облигации. В момент выпуска таких облигаций эмитент устанавливает ставку доходности в процентах к номинальной стоимости. При этом доход может выплачиваться платежом одновременно с погашением облигации, а может быть распределен по времени.
Облигации с периодической выплатой дохода называют купонными . Купон представляет собой вырезной талон с указанной в нем процентной ставкой и датой выплаты купонного дохода. При наступлении соответствующей даты купон отрезается (гасится), а облигационеру выплачивается причитающаяся сумма.
Купонные облигации в зависимости от способа установления купонной ставки подразделяются на:
· облигации с фиксированной купонной ставкой. В них купонная ставка одинакова в каждом купоне и установлена в момент выпуска;
· облигации с плавающей купонной ставкой. Купонная ставка рассчитывается непосредственно перед выплатой купонного дохода и зависит от уровня ссудного процента. Ставка купона по таким облигациям привязывается к некоторым макроэкономическим показателям, в качестве которых обычно выступает доходность государственных ценных бумаг, ставка межбанковских кредитов (LIBOR). При этом размер купона устанавливается как доходность базового инструмента плюс определенная надбавка – «спрэд». Также часто устанавливается минимальная и максимальная граница (коридор) колебаний процентной ставки;
· облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой. Используются чаще всего в условиях инфляции;
· облигации смешанного типа. Часть срока проценты выплачиваются по фиксированной ставке, а другую часть – по плавающей. Их выпуск осуществляется если существует риск инфляции;
· избирательные облигации. Облигационер имеет возможность выбирать получение процентных выплат или новых облигаций. Купонные облигации, в отличие от обычных процентных облигаций, рассчитаны на более длительный срок обращения.
Среди купонных облигаций следует особо выделить так называемые доходные облигации . Эмитент обязуется выплачивать по ним процентный доход только при наличии прибыли. Доходные облигации могут быть простыми и кумулятивными . По простым облигациям не выплаченный своевременно доход не накапливается и компания не обязуется его выплачивать. По кумулятивным облигациям невыплаченный по причине отсутствия прибыли купонный доход накапливается и выплачивается впоследствии. Период накопления, как правило, не более трех лет.
б) беспроцентные (дисконтные) облигации. Иногда их называют облигациями с нулевым купоном, поскольку проценты по ним не выплачиваются. Данные облигации при первичном размещении реализуются по цене ниже номинала, а погашаются по номинальной стоимости. Доход держателей этих облигаций образуется за счет дисконта , т.е. разницей между ценой погашения и ценой приобретения. В бескупонной форме выпускаются обычно кратко- и среднесрочные облигации.
Несмотря на то, что в дисконтных и купонных облигациях применяются различные способы получения дохода, это не исключает возможности существования облигаций смешанного типа, в которых предусматриваются периодические купонные выплаты и в то же время они размещаются с дисконтом. Облигационер в таком случае получает регулярный купонный доход, а также дифференцированный доход в виде дисконта.
По способу погашения облигации бывают:
а) с разовым погашением. В таких облигациях номинал возвращается единовременно в полном объеме в установленный срок погашения;
б) с распределенным по времени погашением. Когда погашение номинальной стоимости облигаций происходит поэтапно;
в) с последовательным погашением. Используется в том случае, когда по облигационному займу проводятся лотерейные розыгрыши. Один и тот же выпуск облигаций погашается частями (тиражами);
К этому типу облигаций можно отнести так называемые серийные облигации. Они представляют собой пакет из нескольких серий облигаций с различными сроками погашения. Каждая из облигаций в этом пакете является самостоятельно обращающейся ценной бумагой, однако размещение и погашение серийных облигаций производится сериями.
г) отзывные облигации (с опционом call). Эмитент имеет возможность сократить срок обращения облигации, выкупив ее у инвестора до наступления срока погашения по номинальной или специальной выкупной цене. Право отзыва обычно наступает по истечении определенного срока. Разница между выкупной ценой и номиналом составляет премию за отзыв. С течением времени, прошедшим с момента выпуска облигации эта премия убывает. Если отзыв предусмотрен условиями выпуска, это в некоторой степени ограничивает права инвестора. При снижении процентных ставок на финансовом рынке, эмитенту будет выгодно выкупить облигации и разместить новый выпуск с меньшим купоном. Инвестор же будет иметь возможность получить дополнительный доход за счет падения процентных ставок и увеличившейся, как следствие, рыночной цены облигаций;
д) облигации с правом досрочного погашения (с опционом put). Данные облигации отличаются от отзывных тем, что достаточное погашение происходит по инициативе инвестора. В этом случае владелец облигации находится в преимущественном положении по отношению к эмитенту, поскольку при увеличении процентных ставок, он может воспользоваться правом досрочного погашения, продав облигацию эмитенту, и вложить денежные средства в более доходные ценные бумаги. Облигации с put-опционом характерны для стран с высоким инвестиционным риском;
Для того чтобы обеспечить возможность выкупа эмитент создает специальный выкупной (отложенный) фонд, средства которого идут на ежегодное погашение займов.
е) с отложенным погашением (пролонгируемые). Погашение облигаций может быть продлено, отложено на ряд лет. При этом право такого продления в некоторых случаях может принадлежать эмитенту, а в некоторых случаях – инвестору;
ж) непогашаемые . Их называют рентными (бессрочными). Эмитент по таким облигациям обязуется только выплачивать доход. Облигация по своей экономической природе является погашаемой ценной бумагой. Однако в мировой практике имеются случаи выпуска облигаций, срок погашения по которым не определен;
з) конвертируемые облигации. Дают право их владельцу при наступлении срока погашения обменять имеющиеся облигации на обыкновенные акции или облигации других выпусков. Выпуск конвертируемых облигаций позволяет компании быстрее реализовать выпуск и заинтересовать инвесторов в приобретении именно своих ценных бумаг. Для инвестора преимущества конвертируемых облигаций заключается в том, что они одновременно сочетают в себе и свойства облигаций и свойства обыкновенных акций. С одной стороны, облигация обеспечивает безопасность вложений, гарантируя возврат денежных средств и выплату дохода, а с другой – создает возможность увеличения капитала, вследствие обмена на акции с растущей курсовой стоимостью. Разновидностью конвертируемых облигаций являются расширяемые облигации, которые выпускаются на определенный срок, но в момент погашения могут быть обменены на равноценные долгосрочные облигации с повышенной процентной ставкой.
По порядку обращения облигации могут быть:
а) свободно обращаемые;
б) с ограниченным обращением. К таковым можно отнести уже упоминавшиеся отзывные облигации, поскольку компания-эмитент в любой момент по истечении определенного времени с даты выпуска может прекратить обращение данных облигаций;
в) необращаемые. В условиях выпуска этих облигаций эмитент указывает, что они не обращаются на вторичном рынке или соответствующий запрет накладывает государство, судебные органы.
По сроку обращения различают:
а) краткосрочные;
б) среднесрочные;
в) долгосрочные.
Классификация облигаций по сроку погашения весьма относительна, так как временные критерии устанавливаются законодательством страны. Однако в мировой практике обычно к краткосрочным относят облигации со сроком обращения до 3 лет, среднесрочным – от 3 до 5 лет, долгосрочным – от 5 лет и более..
По виду валюты бывают:
а) облигации, в которых номинал выражен в национальной валюте страны нахождения эмитента и доход выплачивается в этой же валюте;
б) облигации в иностранной валюте. К таковым относят международные облигации и еврооблигации, размещаемые за пределами страны эмитента. Однако облигации, номинированные в иностранной валюте могут быть размещены и на внутреннем рынке среди отечественных инвесторов.
в) двувалютные облигации. Данные облигации предусматривают выплату по купонам в одной валюте, а погашение номинала – в другой. Двувалютные облигации, так же, как и еврооблигации, применяются для размещения ценных бумаг на международном финансовом рынке.
В зависимости от степени риска выделяют:
а) облигации, достойные инвестиций. Долговые обязательства крупных и зарекомендовавших себя на рынке компаний, имеющих безукоризненную репутацию. К наиболее высококачественным относятся ценные бумаги корпораций, которым присвоен рейтинг крупнейших рейтинговых агентств, таких как S&P и Moody’S (по принятой рейтинговой шкале не ниже ВВВ или Ввв). Надежность облигаций может также обеспечиваться различными видами залога или гарантиями третьих лиц.
б) спекулятивные облигации. Высокорискованные облигации с низким рейтингом или необеспеченные облигации.
