Есть два основных подхода к инвестированию: стратегия "купить и держать" и активная торговля. В данной статье мы проведем сравнение двух различных стратегий по нескольким категориям, чтобы определить, которая из них окажется лучшим вариантом для инвестирования.
Прежде чем начать сравнение двух стратегий, давайте установим основные правила соревнования. Сначала нужно дать определение обеим стратегиям:
"Купить и держать": Эта стратегия заключается в проведении анализа с целью отбора надежных инструментов для инвестирования, их покупке и удержании в течение длительного срока, чтобы заработать на удорожании актива со временем. Новое инвестирование впоследствии будет осуществляться в те же активы.
Активная торговля: Эта стратегия заключается в проведении анализа с целью выявления недооцененных активов и их покупке в надежде на удорожание. Период удержания в данном случае короткий, поскольку играет на колебаниях цены и фиксирует полученную (или ограничивает убытки).
В распоряжении инвесторов имеется достаточно большой выбор вариантов вложения средств. Каждое инвестиционное решение зависит от многих факторов, в том числе и от поставленной цели. Если намерен вложить деньги с расчетом получить доход через несколько лет, то ему подойдут консервативные стратегии инвестирования. Одной из них и является стратегия под названием «Купи и держи». В сегодняшней статье я хочу рассказать вам о ней. Суть этой стратегии заключается в следующем. Инвестор покупает акции компании или нескольких компаний, которые, по его мнению, в перспективе вырастут в цене. При этом имеется в виду интервал времени ожидания дохода от года до нескольких лет. Другими словами, инвестор приобретает бумаги и держит их до лучших времен.
Она будет эффективной при определенных условиях. Рассмотрим их.
Если какой-либо компании явно недооценены, то высока вероятность роста их курсовой стоимости. Такое нередко случается, когда на рынке появляется новая компания с грандиозными и достаточно обоснованными планами на будущее. Важно своевременно заметить такую компанию и купить ее бумаги по низкой цене. А дальше останется только ждать реализации ее амбициозных планов.
Иногда ситуация складывается так, что по тем или иным причинам фондовый рынок уже длительное время демонстрирует спад. Как правило, в такой период акции многих компаний торгуются по низкой цене. Нахождение рынка «на дне» является предвестником скорого его разворота. Это выгодный момент для покупки акций по стратегии «Купи и держи».
Рассмотреть возможность вложения средств на длительный период времени можно и на стабильном рынке. Для этого надо подобрать компанию, соответствующую определенным критериям. Она должна показывать устойчивый рост, а также стабильную выплату дивидендов своим акционерам. При этом компания имеет четкий план развития на среднесрочную перспективу. В этом случае рассматриваемая нами стратегия инвестирования тоже будет весьма уместна.
Она также применяется опытными инвесторами в периоды кризиса, когда акции многих компаний падают в цене. Любой кризис рано или поздно заканчивается и бумаги компаний начинают дорожать. Надо только уметь терпеливо ждать.
Конечно, как и любая другая стратегия, метод инвестирования «Купи и держи» не гарантирует доход. Риски есть всегда. Тем более, что эффективность этой стратегии в значительной степени зависит от того, насколько качественно была проведена работа по оценке ситуации на рынке и конкретной компании. Если у инвестора еще мало опыта, то решение такой задачи может для него быть сложным процессом. Но если к этому вопросу подойти серьезно и грамотно, то прибыль может превзойти ожидания.
Волгоград, 27 февраля - АиФ-Волгоград. Стратегия buy&hold («купил и держи») предполагает, как и следует из названия, покупку акций и долгосрочное их удержание в расчете на существенный рост цены. Этот подход к торговле применяется давно и, по сути, является самым старым и широко распространенным. В его основе лежит представление о том, что глобальный долгосрочный тренд, развивающийся на рынке акций, всегда является восходящим.
Как правило, при использовании данной стратегии не планируется возможность фиксации потерь в случае, если рынок движется вниз. При этом величина ожидаемой прибыли обычно составляет десятки или даже сотни процентов.
Каковы необходимые условия для того, чтобы торговать на основе buy&hold?
Прежде всего, нужны «длинные деньги». Горизонт инвестирования должен составлять несколько лет, а еще лучше, если вообще нет никаких ограничений по времени. Тем, кому средства, вложенные в ценные бумаги, могут понадобиться в обозримом будущем, надо использовать другие принципы торговли.
Вторым фактором, который также обеспечивает успех при применении стратегии buy&hold, является психологическая устойчивость инвестора. За длительный период удержания позиции могут происходить очень существенные ценовые колебания, иногда в несколько раз. Важно уметь не поддаваться биржевой панике, сохранять спокойствие и следовать намеченным торговым целям.
Очевидно также, что при торговле buy&hold нужно рассчитывать лишь на собственный капитал. Использование заемного ресурса с ориентиром на столь продолжительные масштабы времени может привести к маржин коллу.
Как и любая торговая система, buy&hold имеет свои преимущества и недостатки. К плюсам этой стратегии можно отнести следующее:
Простота. Не требуется практически никаких знаний и опыта;
Затраты времени инвестора минимальны, сведены почти к нулю: нет необходимости постоянно мониторить рыночную ситуацию;
На очень больших периодах времени принцип «купил и держи» действительно дает хороший финансовый результат.
Существенным минусом (помимо уже упомянутых выше условий: «длинные деньги» и «железные нервы» - этими ресурсами располагают далеко не все участники рынка) является отсутствие контроля рисков. Это означает, что не исключен вариант потери всего вложенного капитала, если компания, акции которой были куплены, станет банкротом.
Итак, профиль инвестора, для которого приемлема стратегия buy&hold, выглядит следующим образом: это участник торговли, имеющий возможность вложить средства в акции на очень длительный период, способный «пересиживать» значительные просадки капитала, не имеющий знаний в области ценных бумаг и не располагающий каким-либо запасом времени, чтобы уделять внимание отслеживанию рыночной ситуации.
Однако если внести в принципы этой стратегии определенные коррективы, то может получиться торговая система, представляющая интерес и для других участников рынка, помимо тех, что описаны выше.
В частности, добавление правила управления рисками, предполагающее продажу акций в случае снижения цены до определенного уровня, исключает возможность полной потери капитала, существенно сокращает время удержания позиции и открывает перспективы для новых, более оптимальных торговых решений.
Также на повышение эффективности стратегии направлен подход, при котором выбор финансовых инструментов для долгосрочного инвестирования осуществляется только на основе их тщательного анализа. Целесообразно включать в портфель лишь бумаги с очень высоким потенциалом роста, т.е. имеющие значительную недооценку.
Впрочем, для такого модифицированного варианта торговой системы, вряд ли уже оправданно название buy&hold в классическом понимании. И использовать ее смогут только инвесторы с определенным уровнем подготовки.
Анализ результатов применения стратегии buy&hold на российском фондовом рынке показывает, что в докризисный период - до 2008 года - все, кто покупал акции и держал их достаточно продолжительное время (не менее двух лет), получали весьма неплохой финансовый результат. И это вполне закономерно, поскольку тренд был растущий. Но уже во второй половине 2007-го и в первой половине 2008-го года покупки акций привели к колоссальным потерям, причем по большинству бумаг выход на безубыточные уровни не произошел и к настоящему моменту. Те же, кто рискнул покупать в разгар кризиса - в конце 2008-го и в 2009-м году, получили награду за смелость: их прибыли по итогам всего нескольких месяцев составили 100% и более.
В последние три года результативность стратегии близка к нулю - рынок находится в долгосрочном боковом тренде, который развивается в узком ценовом диапазоне.
Каковы перспективы работы на основе buy&hold в ближайшие несколько лет? Не исключено, что уже в этом году по ряду инструментов российского рынка акций будут достигнуты уровни, привлекательные для их покупки с ориентиром на высокую прибыль при условии долгосрочного удержания позиции. Имеет смысл присматриваться к таким бумагам, как Мечел, ММК, РусГидро, ОГК-2, Разгуляй.
Однако в целом рыночная ситуация характеризуется высоким уровнем неопределенности: некоторые акции сильно «перегреты», по другим продолжается многолетняя стагнация. Необходимым условием того, чтобы стратегию buy&hold вновь стало интересно применять по отношению к широкому спектру инструментов, является существенное снижение рынка. Произойдет ли это в обозримом будущем - сейчас спрогнозировать невозможно. Поэтому инвесторам в ожидании благоприятного момента целесообразно либо переключиться на другой стиль трейдинга (краткосрочные или среднесрочные стратегии), либо использовать модифицированный вариант.
Максим Головатов, директор Волгоградского филиала БКС Премьер
Все мы знаем, что нужно обладать силой духа и четко следовать своей стратегии, чтобы покупать акции и просто держать их (см. ). Придерживаясь этого подхода, вы избавляете себя от лишних комиссий и не позволяете инстинктам навредить вашему инвестиционному портфелю (см. ).
Но смогли бы вы не трогать свои инвестиции в течение 80 лет? В прошлом году Reuters опубликовало показательную историю фонда Voya Corporate Leaders Trust Fund под заголовком «Фонд со стратегией купи-и-держи процветает, не сделав ни одной новой покупки в течение 80 лет.» («Buy-and-Hold Fund Prospers With No New Bets in 80 Years»). Я понимаю, что инвестирование на 80 лет интересно не для всех. Я тоже ориентируюсь на более короткий срок. Но эта история может нас многому научить на своем примере.
Voya Corporate Leaders Trust Fund , управляемый сейчас подразделением Voya Financial Inc ., купил в равных долях акции 30 крупнейших корпораций США в 1935 году и с тех пор больше не совершал покупок.
Вот это настоящий подход «купи и держи»!
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).
Интересно, что в портфеле этого фонда до сих пор присутствуют некоторые компании, что были и в 1935-м: DuPont, General Electric, Procter & Gamble и т.д (см. ). Но есть и новые имена, которые появились из-за слияний или разделений. Например, фонд получил акции Berkshire Hathaway, владея изначально бумагами Atchison, Topeka, and Santa Fe Railway. (В 1996 году в результате слияния компания стала частью BNSF Railway, которая в свою очередь была полностью в 2009 году.) Аналогично фонд держит акции CBS, изначально он имел долю в Westinghouse Electric. У него есть бумаги ExxonMobil и Chevron, благодаря инвестиции в Standard Oil Джона Рокфеллера.
Некоторые компании из изначально купленных, наоборот, закрылись. Это, например, American Can и Pennsylvania Railroad. Но самое интересное в этом фонде не состав, а то, что он обошел по доходности 98% конкурентов за последние 5 и 10 лет (на момент 2015 года).
Вот что сообщает нам Кербер:
По сведениям Morningstar, за последний пятилетний период, закончившийся 24 февраля, фонд показал среднюю доходность 17.32% в год, включая комиссии, что на 1.03 процентных пункта лучше, чем S&P 500. За последний десятилетний период доходность составила в среднем 9.4% в год, включая комиссии, что на 1.32% лучше S&P 500.
Фонд предвошел S&P 500 и на протяжении 40 лет — это максимальный срок, за который данные доступны на его сайте. Но я не удивлюсь, если похожие результаты он показывал и ранее. Voya Corporate Leaders Trust Fund имеет низкую комиссию 0.52% и отличается высокой налоговой эффективностью, поскольку редко продает и покупает ценные бумаги. (Иногда ему приходится это делать, чтобы производить выплаты и прием новых денег.)
История этого фонда показывает эффективность стратегии «купи и держи», примененной к качественным бумагам в сочетании с низкими комиссиями. Первоначальный мандат фонда описан в брошюре, посвященной его истории: «Основатели траста купили в равных долях 30 ведущих компаний в 1935 году и постановили, что их нельзя продавать. Исключение составляют компании, которые обанкротятся, произведут слияния или разделения».
И хотя в наши дни таких фондов вы больше не найдете, на заре совместных фондов в США (в 1920-е и 1930-е годы) большинство выглядело похожим образом. Но внимательный читатель сразу заметит сходство этих ранних фондов с современными индексными — последние также отличаются низкими комиссиями и невысокой оборачиваемостью портфеля.
Для своего времени Voya Corporate Leaders Trust Fund не был чем-то особенным. Первым фондом нового открытого типа в США и во всем мире стал Massachusetts Investors Trust (MIT), основанный в 1924.
История первого фонда открытого типа закончилась не так хорошо
Открытый тип фонда (open-ended) означает, что инвесторы могут купить и продать доли по цене, которая соответствует стоимости активов фонда. До MIT все фонды были закрытого типа (closed-ended), что означает, что цена доли может не соответствовать стоимости активов. Раскрытие информации оставляло желать лучшего. И как вы можете догадаться, управляющие часто манипулировали ценами в своих интересах.
MIT оказался чем-то совершенно новым. Он обещал прозрачность и честность, а также низкие комиссии. У него была разумно консервативная инвестиционная политика с акцентом на . MIT обещал не торговать этими акциями, а купить и держать. Кстати, начальный пакет акций удобнее всего приобрести через сервис Финам, см. кнопка ниже.
Вот что пишет в своей «Дилемма инвестора» профессор Льюис Ловенстайн:
Прозрачность и гибкость, а также надежность и удобство, предложенные мелким инвесторам, сделали MIT уникальным вкладом в финансовую отрасль... Хорошие идеи обычно довольно просты — именно простота концепции делает их в итоге успешными.
Как и фонд Voya, MIT держал акции в течение длительного времени. В 1949 году средний период удержания составлял 27 лет. Фонд привлекал инвесторов с похожими взглядами. Изъятия средств составляли менее 3% в год. Комиссия была всего 0.4%. К 1960 году комиссия уменьшилась до 0.19%.
Но в отличие от Voya, история MIT имеет печальный конец. И эта история показывает, как хорошие идеи превращаются в средства наживы. К сожалению, история Wall Street и финансовых корпораций других стран знает много подобных примеров. Проблема фонда MIT c точки зрения финансовой индустрии заключается в том, что никто не может сделать на нем деньги — кроме самих инвесторов. Поэтому в 1969 году кто-то каким-то образом убедил MIT нанять внешнего управляющего. До этого у MIT были только свои менеджеры. И это стало началом конца. Под руководством внешнего управляющего фонд начал повышать комиссию. Изменился и стиль — он стал более агрессивным, частота торговли возросла. Все это закончилось печально — фонд пришел в упадок. В 2004 компания BlackRock купила его и объединила с другими своими фондами. MIT больше не стало.
Большинство современных фондов взимают слишком высокие комиссии, торгуют слишком много и при этом показывают посредственные результаты. Профессор Ловенстайн пишет, что в среднем фонды держат 160 акций и оборачивают их в течение года. Это не инвестирование. Но финансовая индустрия зарабатывает деньги.Ваш брокер не хочет, чтобы вы просто покупали и долго держали акции. Он хочет взимать с вас комиссии. Он хочет продавать вам свои продукты и услуги.
В «Алисе в стране чудес» нужно быстро бежать, чтобы оставаться на месте. На фондовом рынке же нужно оставаться на месте (и ничего не делать), чтобы бежать быстро.
Если вы хотите больше узнать о стратегиях и нюансах долгосрочного инвестирования в надежные инструменты, то приходите на мой бесплатный вебинар «Как создать капитал или простой подход к фондовому рынку. Международная практика» (glav-invest.com/capital-creation).
Успешных инвестиций, Филипп
Стратегия Купи и держи — ориентирована на перспективу (вложения сроком от года и более) и предполагает покупку акций компаний, имеющих хороший потенциал для роста стоимости на длительном временном отрезке.
Стратегия Купи + держи
Cтратегия в большей мере подходит консервативным инвесторам, которые ориентированы на долгосрочную доходность, а не на сиюминутную прибыль. Тем не менее самих рыночных ситуаций, в которых можно было бы успешно использовать данную стратегию, довольно-таки много.
В частности, «Купи и держи» может отлично сработать в тех случаях, когда:
- Рынок длительное время находится в фазе спада и приближается к поворотной точке своего развития, т.е. в ближайшее время достигнет ценового дна. Соответственно, курсовая стоимость акций многих компаний в этот момент приближается к минимальной отметке.
- Рынок демонстрирует стабильность, но при этом и акции интересующей компании показывают устойчивый рост курсовой стоимости, а сама компания-эмитент обеспечивает инвесторам устойчивые дивидендные выплаты. При этом имеются все предпосылки для сохранения этой устойчивости в будущем.
- Акции компании объективно недооценены рынком, а их реальная (обоснованная) цена намного выше текущей курсовой стоимости. Также стратегия применима в ситуации, когда на рынок выходит новая, амбициозная компания, ценные бумаги которой могут вырасти в цене в несколько раз в перспективе.
Теперь более подробно рассмотрим примеры и возможности успешного применения стратегии.
Примеры стратегии Купи и держи
К стратегии Купи и держи во время кризиса часто прибегают опытные инвесторы, обладающие достаточным капиталом и умеющие прогнозировать экономические тренды в долгосрочной перспективе. Они прекрасно понимают, что в периоды кризисов стоимость акций интересных компаний (особо это касается компаний строительного бизнеса и финансового сектора, сектора технологий и компаний-перевозчиков) может упасть на 10-20% и более процентов от реального уровня. Такие инвесторы стремятся приобрести акции компаний, наиболее подверженных влиянию экономической конъюнктуры, в моменты самого глубокого падения и удерживают их в портфеле до окончания кризиса.
Безусловно, эта стратегия весьма рискованна. Например, можно неправильно оценить ожидаемую глубину падения и приобрести акции в тот момент, когда их ценовое дно еще не достигнуто. Существует и риск того, что финансовый кризис затянется, а потому время «удержания» акций в портфеле будет значительно больше ожидаемого, отодвинув моменты продажи и получения прибыли. Наконец, не факт, что выбранная компания переживет этот кризис, а сами вложения в ее ценные бумаги не превратятся в пыль.
Впрочем, если ожидания и прогнозы инвестора по поводу кризисного и пост кризисного поведения акций окажутся точны, стратегия обеспечит очень хороший результат – до 100% годовой доходности.
В качестве примера можно привести акции компании авиа-перевозчика (NYSE: BA). Глобальный финансовый кризис и падение на рынке авиаперевозок отразилось и на цене ее акций в тот период: если на начало 2008 года ценные бумаги «Боинга» котировались по 80 дол. США, то к началу 2009 года их можно было купить всего за 35 долларов, т.е. падение цены составило свыше 50%. Приобретя акции Boeing в этот момент, инвестор уже в марте 2010 года мог продать их по 75 долларов за единицу. Т.е. всего за год и три месяца акции Boeing выросли в цене в 2,1 раза, а стратегия Купи и держи обеспечила 84% годовой доходности.
Достаточно часто метод используется и в моменты относительной стабильности рынков.
В этом случае задача инвестора — выбрать компанию, которая:
- занимает весомую рыночную долю;
- имеет положительный баланс и хорошие финансовые результаты;
- ее рынок относится к числу развивающихся и он способен демонстрировать устойчивый прирост, минимум по 3-5% в год.
Период вложения в данном случае может составлять 3-5 лет, среднегодовая доходность – несколько десятков процентных пунктов, но зачастую этот процент выше.
Торговая стратегия Купи и держи не возникла бы, если бы вы этом не было смысла.
Если полистать графики тысячи компаний, окажется что многие из них имеют подобный вид, как у акций Nike, что выше на графике.
Примером такой компании может быть Visa Inc (NYSE: V) – второй по величине игрок мирового рынка платежных карт. На начало 2011 года одна обыкновенная акция Visa стоила порядка 18 дол. США, на начало 2014 года – 65 дол. США. Вложивший в нее инвестор за четыре года увеличил свой капитал в 3,61 раз, при среднегодовой доходности в 38% в валюте — это многократно превышает, как инфляцию, так и процентные предложения банков в валюте.
- При использовании стратегии нужно учитывать, что для этого необходим капитал, который вы будете готовы не использовать от года до пяти, то есть вложить и «держать», а также, как и в любых инвестициях, необходима диверсификация.
Несмотря на , именно Купи и держи стала самой популярной и прибыльной. Среди ее приверженцев можно увидеть Уоррена Баффетта или Бенджамина Грэма, самых успешных инвесторов в истории.
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .
