Таким образом, этот финансовый показатель связывает акционерный капитал компании с количеством простых акций, находящихся в обращении. Поскольку привилегированные акции при этом не учитываются, то BVS интересен прежде всего обычным акционерам.
Расчет балансовой стоимости на акцию
Балансовая стоимость компании на одну акцию рассчитывается по формуле:Балансовая стоимость на одну акцию = (Общий акционерный капитал − Привилегированный капитал) / Количество акций в обращенииПри расчете данного показателя используется усредненное количество акций в обращении, так как некоторые краткосрочные события, такие как выкуп акций, могут привести к изменению количества акций на конец расчетного периода, что повлияет на результат вычислений и снизит достоверность показателя.
Интерпретация
По данному показателю инвесторы могут оценить стоимость одной простой акции компании. Например, если рыночная стоимость акции ниже ее балансовой стоимости, значит, акция, возможно, недооценена.Балансовая и рыночная стоимость собственного капитала — не одно и то же. Балансовая стоимость не связана напрямую с ценностью бизнеса компании и является, по сути, лишь бухгалтерским показателем, который зависит от правил учета, принятых в компании.
Рыночная стоимость определяется текущей ценой акций компании на рынке и показывает, сколько потенциальные покупатели готовы платить за простую акцию.
Балансовая стоимость на акцию рассчитывается на основании прошлых затрат, в то время как рыночная стоимость — это перспективный показатель, отражающий способность компании приносить прибыль в будущем.
Если рыночная стоимость намного превышает балансовую, цена такой акций обычно находится в бычьем тренде. Если эти показатели приблизительно равны, рынок может быть медвежьим.
Материальные и нематериальные активы
Некоторые компании значительную долю своих активов держат в виде недвижимости или оборудования, а другие — в виде таких нематериальных активов, как авторские права или торговые марки. Активом может считаться даже квалифицированный персонал отдела продаж, потому что он способен генерировать доход. Для двух компаний с одинаковой балансовой стоимостью на акцию, но с разными типами активов, рыночная цена акций может существенно отличаться в зависимости от того, какую ценность их активы представляют в рамках конкретной индустрии.Вывод
Рассматривая показатель балансовой стоимости на акцию, нужно понимать два важных момента:- Рыночная стоимость на акцию является перспективным показателем, отражающим ценность бизнеса компании, а балансовая стоимость на акцию — лишь учетный показатель. Они никак не связаны между собой и рассчитываются на основании разных данных.
- Некоторые активы могут учитываться по значительно заниженной стоимости, так как их ценность трудно выразить в денежном эквиваленте. К таким можно отнести бренд и репутацию, которые создаются годами, результаты собственных исследований, патенты и права интеллектуальной собственности. Все это является факторами, которые могут приводить к расхождению между балансовой и рыночной стоимостью акций.
Материал из сайт
Что такое Price/book value ratio
Коэффициент Price/book value ratio
- это отношение текущей рыночной стоимости акции к ее балансовой стоимости, в соответствии с последним квартальным отчетом. Также этот рыночный коэффициент определяет отношение рыночной капитализации компании к собственному капиталу за вычетом стоимости привилегированных акций.
Формула расчета:
P/B = Stock price per share / Shareholder’s equity share (P/B = Рыночная стоимость акции / Балансовая стоимость одной акции).
В итоге получаются следующие граничные значения:
- P/B >2 – возможно, компания переоценена. В то же время рынок может оценивать бизнес высоко по объективной причине – потому что это прибыльная компания с высокой доходностью на активы (ROA) . Поэтому рыночная стоимость гораздо выше номинальной.
- P/B = 1-2 - компания оценена справедливо. Балансовая стоимость равна рыночной. Рынок нейтрально относится к активам компании, не желая платить премию за владение бизнесом.
- P/B < 1 - компания недооценена. Балансовая стоимость выше рыночной, рынок не уверен в способности компании порождать прибыль. С одной стороны, это свидетельствует о финансовых трудностях, неэффективном управлении, а значит, слишком высокая цена платится за то, что можно получить в случае внезапного банкротства. С другой стороны, такие компании предпочитают искать инвесторы в предположении, что восприятие рынка неверно – это дает возможность купить хороший бизнес дешевле, чем его оценивают.
Различия между балансовой и рыночной стоимостью
Балансовая стоимость (book value)
– обозначает оценку бизнеса по бухгалтерским документам, в частности, балансовому отчету . С точки зрения бухучета стоимость компании – это разница между балансовой стоимостью активов и общей суммой кредиторской задолженности. То, что останется, если компания продаст все имущество и рассчитается с долгами. Желательно, чтобы остаток был положительным.
Рыночная стоимость (market value) – это оценка компании участниками фондового рынка. Рассчитывается путем умножения текущей цены одной акции на общее количество ценных бумаг в обращении. Обычно, когда говорят о стоимости бизнеса, имеют в виду рыночную стоимость.
Цель инвестора – сравнить, насколько рыночная цена акции компании отличается от ее балансовой стоимости, чтобы понять – акции компании недооценены или переоценены? Для более точной оценки следует использовать P/B в паре с коэффициентом доходности акционерного капитала - ROE (Return On Equity) , в расчете которого также используются чистые активы.
1) При росте ROE должен расти и P/B. Низкий ROE и высокий P/B говорят о переоценке акций.
2) Высокий ROE и низкий P/B – о том, что рынок недооценивает потенциал компании.
Как понимать значение коэффициента рыночной и балансовой стоимости акций
Различия между двумя видами стоимости – это обычное дело. Балансовая стоимость подчиняется правилам бухучета, имеющим свою внутреннюю логику, необязательно совпадающую с экономическими реалиями. Ведь прибыль можно генерировать на основании нематериальных активов. К тому же, имущество на балансе компании подвергается ежегодной амортизации и обесценивается, но при этом оно может создавать хорошую прибыль. Рыночная оценка учитывает все подобные моменты.
Надо учитывать, что средний показатель P/B может различаться по отраслям. Одновременно обращать внимание на факторы финансовой устойчивости , рентабельности и потенциала роста.
Например, производственные компании имеют высокую балансовую стоимость своих основных фондов (сооружения, транспорт, механизмы…). Значение PBR на уровне 2-3 может быть нормальным. А значения 5-6 значить, что акции этой компании переоценены. А есть компании, где человеческие ресурсы, интеллектуальные активы – это и есть основной капитал, значение PBR на уровне 7-10 и выше тоже может быть приемлемым. Следовательно, показатели ниже 1 вызывают сомнения – возможно, компания переживает не лучшие времена и следует воздержаться от инвестирования.
Балансовая стоимость акций - (BOOK VALUE) Стоимость активов компании, приходящихся на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными финансовой отчетности. Как правило, данная стоимость слабо связана с курсом ценных бумаг … Финансы и биржа: словарь терминов
Отношение акционерного капитала к общему числу обыкновенных акций. Балансовая стоимость на акцию отражает бухгалтерскую оценку стоимости акций, которая может не совпадать с рыночной оценкой. По английски: Book value per share См. также: Параметры … Финансовый словарь
Балансовая стоимость Энциклопедия права
СТОИМОСТЬ АКЦИЙ, БАЛАНСОВАЯ - стоимость акций, которая определяется поданным баланса делением собственных источников имущества на количество выпущенных акций … Большой бухгалтерский словарь
балансовая стоимость; стоимость чистых активов, учетная стоимость - (основных средств, фондов) (1) Балансовая стоимость активов, указанная в балансовой ведомости в соответствии с их ценой на момент покупки. Стоимость, например, производственного оборудования снижается каждый год, по мере вычета амортизации из… … Финансово-инвестиционный толковый словарь
Балансовая стоимость в расчете на акцию - (BOOK VALUE PER SHARE) балансовая стоимость собственных средств корпорации, деленная на количество акций в обращении … Финансовый глоссарий
Балансовая стоимость - (англ. balance cost) 1} Б.с. актива (реже обязательств и статей собственного капитала) как первоначальная стоимость долгосрочного актива за вычетом накопленного износа; в более широком смысле стоимость данного актива с учетом уменьшения остатка… … Большой юридический словарь
Балансовая стоимость на акцию - Отношение акционерного капитала к общему числу обыкновенных акций. Балансовую стоимость на акцию не стоит воспринимать как показатель, имеющий экономическую ценность, поскольку он отражает бухгалтерскую оценку стоимости (которая может не… … Инвестиционный словарь
Коэффициент Р/ВV (цена/балансовая стоимость) - (price — to book value ratio) – один из оценочных мультипликаторов (или коэффициентов), применяемых при использовании сравнительного подхода к оценке. Представлен в двух вариантах: 1. Коэффициент Цена / балансовая стоимость (P/BV)… … Экономико-математический словарь
коэффициент Р/ВV (цена/балансовая стоимость) - Один из оценочных мультипликаторов (или коэффициентов), применяемых при использовании сравнительного подхода к оценке. Представлен в двух вариантах: 1. Коэффициент Цена / балансовая стоимость (P/BV) определяется как отношение цены акции к… … Справочник технического переводчика
Соотношение Цена,Балансовая стоимость - Сравнение рыночной стоимости акции со стоимостью суммарных активов за вычетом суммарных обязательств (балансовая стоимость) . Определяется путем деления текущей цены акции на долю акционерного капитала, приходящегося на одну акцию (балансовая… … Инвестиционный словарь
Разберем показатели рыночной активности предприятия для бизнес-плана
.
Рыночная активность предприятия
Простая акция предприятия имеет следующие виды стоимости:
- номинальная,
- эмиссионная,
- балансовая,
- рыночная,
- реальная.
Предприятие будет иметь устойчивый рост и стабильное состояние, когда стоимость ее акций возрастает от номинальной стоимости до реальной стоимости.
Анализ рыночной активности
Анализ рыночной активности предприятия происходит с помощью анализа его акций и расчета показателей рыночной активности. Можно выделить следующие относительные показатели деятельности предприятия:
- Прибыль на одну акцию
- Соотношение рыночной цены акции и прибыли за одну акцию (ценность акции)
- Балансовая стоимость одной акции
Показатели рыночной активности
Прибыль на одну акцию
Показатель прибыли на одну простую акцию определяет динамику рыночной цены. Следует отметить, что это один из важнейших показателей рыночной эффективности предприятия. Формула расчета показателя следующая:
Количество простых акций в обращении определяется по следующей формуле:
К па = Общее количество простых акций в обращении – Собственные простые акции в портфеле компании
Следующий показатель определяет ценность простой акции предприятия и представляет собой отношение рыночной цены акции к прибыли за одну акцию. Формула расчета:
Показатель определяет уровень спроса на акцию (ее ценность). При анализе показателя важно обращать внимание на его динамику. Чем она выше, тем лучше.
Данный показатель определяет долю предприятия в одной простой акции предприятия. Формула расчета балансовой стоимости акции:
Коэффициент отражает реальную стоимость предприятия и является отношением рыночной стоимости акции к балансовой стоимости акции. Формула расчета:
При К рсп >1 можно сделать вывод о том, что рыночная стоимость акции предприятия превышает балансовую стоимость. Предприятие привлекательно для инвесторов.
При К рсп =1 предприятие привлекательно для стратегических инвесторов.
При К рсп <1 предприятие становится привлекательным для и ликвидации из-за большого количества имущества, которое можно разделить и продать.
Показатель дивидендного дохода простой акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции. Является соотношением текущей доходности акции (ее дивиденда) и совокупной доходности (ее рыночная стоимость). Чем выше значение показателя, тем она более приемлема для акционера. Формула расчета показателя следующая:
Формула расчета доходности с одной простой акции предприятия:
Показатель доли выплачиваемых дивидендов позволяет сделать вывод о привлекательности акции для инвестора, который заинтересован в максимизации доходности, а также нарациональной дивидендной политики предприятия (значение показателя <1). Формула расчета:
Коэффициент отражает долю дивидендов, которую предприятие выплати т акционерам в разрезе ее чистой прибыли.
Резюме
С помощью анализ рыночной активности компании можно сделать вывод о ее эффективной финансово-хозяйственной деятельности, о ее доходности, рациональной/нерациональной дивидендной политики и т.д. А также, оценить привлекательность бизнеса для инвестора/акционера.
Коэффициент Цена/Балансовая стоимость (Price/Book Value Ratio, P/B) отражает стоимость активов компании, сформированных за счет собственных средств, в расчете на одну акцию. Обозначается как P/BV (Price to Book Value) или P/B (Price to Book). Рассчитывается как:
- Price/Book = Рыночная стоимость компании / Балансовая стоимость активов компании
Балансовая стоимость активов – это чистые активы компании, то есть активы (Total Assets) минус обязательства (Total Liabilities). Упрощенно: это бухгалтерское название тех денег, которые остались бы акционерам после продажи компании и погашения всех ее долгов. Таким образом, если рыночная капитализация компании составляет $2 млрд., а ее чистые активы $1 млрд, то P/B = 2.
Преимуществом P/B является его стабильность: он меньше, чем чистая прибыль, зависит от текущих изменений экономической конъюнктуры. Инвесторы используют его для сравнения рыночной стоимости компании с балансовой, чтобы понять, сколько они платят за чистые активы компании, приходящиеся на одну акцию.
- Акция с P/B < 1 считается недооцененной; акция с P/B > 5 – дорогой.
- Если х Р/В ≤ 22,5, то по Б. Грэхему, такая акция справедливо оценена.
Дополнительно P/B дает представление о том, не платит ли инвестор слишком много за тот остаток, который он может получить в случае банкротства компании. Если компания находится в финансово затруднительном положении, то балансовая стоимость обычно рассчитывается без нематериальных активов (они не будут иметь ликвидационной стоимости) и с учетом разводнения капитала , так как право по опционам на акции может быть передано при продаже компании.
В большинстве компаний балансовый учет основных средств ведется по консервативным оценкам (по первоначальной цене за вычетом амортизации ). Это отчасти объясняет, почему инвесторы готовы платить за акцию в 1,5-2 раза больше ее балансовой стоимости. Но, как предупреждает Питер Линч, “покупать акции на основе одной лишь балансовой стоимости рискованно и недальновидно. Значение имеет только реальная стоимость”.
В связи с этим для более точной оценки следует использовать P/B в паре с коэффициентом доходности акционерного капитала – (Return On Equity), в расчете которого также используются чистые активы (ROE определяется как чистая прибыль, деленная на стоимость чистых активов).
- При росте ROE должен расти и P/B. Низкий ROE и высокий P/B могут говорить о переоценке акций. Высокий ROE и низкий P/B, наоборот, о том, что рынок недооценивает потенциал компании.
При этом инвестору важно помнить, что коэффициент P/B не отражает способность компании создавать прибыль или денежные средства для акционеров. А в его использовании есть серьезное ограничение: он применим для компаний, на балансе которых есть материальные активы (здания, земля или финансовые активы ), и не подходит для оценки сервисных или технологичных компаний, у которых основные активы – нематериальные (патенты, лицензии, торговые марки ). Еще одним недостатком мультипликатора P/B является то, что балансовая стоимость активов является бухгалтерской величиной, а она сильно зависит от применяемых норм бухгалтерского учета.
