50. Рынок ценных бумаг: понятие, структура, виды.
РЦБ - это та часть финансовых рынков, складывающаяся из экономических отношений по поводу выпуска и обращения ЦБ, т.е. это совокупность экономических институтов, инструментов и механизмов, используемых для привлечения и перераспределения фин. ресурсов в обществе.
Структуру рынка ценных бумаг представляют собой три основных составляющих:
– предмет торговли (т. е. ценные бумаги и их производные);
– профессиональные участники ; Эмитенты – организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности (предприятия различных форм собственности, отраслей и видов деятельности, органы власти различных уровней). Инвесторы – лица, обладающие временно свободными денежными средствами, стремящиеся к их прибыльному размещению и вкладывающие их в ЦБ (ю.л., ф.л., органы власти). Посредниками выступают профессиональные участники РЦБ, они занимаются размещением ЦБ эмитентов на первичном рынке – андеррайтинг и операциями с ЦБ на вторичном рынке.
– система регулирования рынка ; Инфраструктура – это совокупность экономических институтов, инструментов и механизмов, обслуживающих функционирование РЦБ. Она включает в себя институты, занимающиеся расчетно-клиринговой деятельностью, деятельностью по хранению сертификатов ЦБ, по ведению реестра владельцев ЦБ и т.д.
Виды РЦБ. 1.По времени обращения ЦБ: денежный рынок – ЦБ обращается со сроком менее 1 года (инструменты: казначейские векселя, депоз. сертификаты); фондовый –совокупность механизмов и действий, имеющих своей целью торговлю ценными бумагами (акции, облигации) 2. В зависимости от момента появления ЦБ на рынке и основных участников: первичный – ЦБ впервые появляются на РЦБ, рынок новых эмиссий, участники – эмитенты и инвесторы; вторичный – рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ЦБ и включает все операции с ЦБ после их эмиссии, участники – инвесторы и посредники, но могут и эмитенты. 3. По уровню организованности: организованный РЦБ – совершение сделок по строго установленным правилам, участники только профессионалы и есть организатор торговли (биржа). неорганизованный РЦБ – участниками являются как профессионалы так и не профессионалы, правила менее жесткие. 4. По способу организации: биржевой – это часть организованного рынка, на котором организатором торговли выступает проф. Участник РЦБ – фондовая биржа; внебиржевой или уличный – это часть организованного и весь неорганизованный; электронная торговля ЦБ – охватывает биржевой и внебиржевой рынок и предполагает торговлю через электронную сеть. 5. По территориальному охвату: региональный РЦБ – эмитенты, инвесторы, посредники определенного региона; национальный – рынок конкретной страны; мировой – система взаимосвязанных м взаимозависимых рынков во всемирном масштабе. 6. По уровню развития РЦБ: развитые – уровень развития рынка акций; формирующиеся РЦБ – рынки акций находятся в стадии становления.
51. Ценная бумага: понятие, виды, инвестиционные качества.
Ценной бумагой называется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Экономические свойства ЦБ: обращаемость или рыночность – способность ЦБ к реализации, степень ее обратимости в денежные средства, способность ЦБ продаваться и покупаться; ликвидность ЦБ – возможность ЦБ быстро и без потерь и с минимальными транзакционными издержками обращаться в денежные средства; доходность ЦБ – способность ЦБ приносить доход ее владельцу (не только в денежной форме, но также льготы и преимущества); надежность – степень безопасности вложений в ЦБ, отражает устойчивость изменения ЦБ к изменениям рыночной конъюнктуры. Виды ЦБ: 1. по эмитентам :государственные ЦБ – эмитентом являются органы власти федерального уровня и субъектов федерации; муниципальные ЦБ – органы местного самоуправления; корпоративные ЦБ – ю.л.; частные – ф.л. (вексель). 2.по инвесторам: ЦБ, предназначенные только для ю.л . – как правило высокая номинальная стоимость, существуют в бездокументарной форме, операции с ними проводятся по безналичным расчетам; ЦБ, предназначенные только для ф.л . – относительно невысокая номинальная стоимость, в документарной форме, расчеты в нал. и безнал. Формах; ЦБ, предназначенные как для ю.л. так и для ф.л . 3. по срокам обращения (существования) : срочные ЦБ – выпускаются на определенный срок, который оговаривается при эмиссии (краткосрочные- до 1 года, среднесрочные – 1-3(5) лет, долгосрочные – свыше 3 (5) лет); бессрочные (негасимые ЦБ) – не имеют определенного при эмиссии срока существования, и существуют, пока существует эмитент (акции). 4. по объему и качеству предоставляемых прав: долговые ЦБ – в основе лежат кредиторские отношения и характеризуются 3 основными принципами: возвратность, срочность, платность (облигации, векселя); долевые ЦБ – отражают право на долю в чем-либо: в управлении, в доходе, получаемом эмитентом, право на долю в имуществе эмитента (акции, инвестиционные паи, приватизационные чеки). 5. по форме существования: документарные (бланковые) ЦБ – реквизиты фиксируются на определенных бумажных носителях. бездокументарные (безбланковые) – ЦБ появились при компьютерных технологиях, все реквизиты хранятся в виде записей в реестре владельцев ЦБ. 6. по порядку закрепления прав собственности на ЦБ: именные – владелец указывается либо на бланке ЦБ либо в реестре владельцев ЦБ. предъявительские – владелец не указывается, права принадлежат тому кто предъявляет ЦБ и передача ЦБ осуществляется путем вручения ЦБ. (приватизационные чеки). ордерные ЦБ – ЦБ права по которым принадлежат названному в ЦБ лицу, которое может реализовать эти права само, либо передать своим приказом другому лицу (с помощью передаточной надписи индоссамента) (вексель, чек).7. по национальной принадлежности: национальные (отеч.) – эмитенты и инвесторы являются резидентами одного государства; зарубежные (иностр.) - эмитенты и инвесторы являются резидентами различных государств; евробумаги – ЦБ номинал которых является иностранной валютой, как для эмитентов, так и для инвесторов, т.е. это ЦБ, выпущенные эмитентом одной страны с номиналом в валюте другой страны и обращающиеся на территории 3-х стран. 8. по начислению дохода по ЦБ: доходные ЦБ – дают владельцу прямой финансовый доход в виде %, дивидендов, дисконта. бездоходные – не дают прямого финансового результата, а дают инвесторам дополнительные права и (или) привилегии. 9. по степени риска: безрисковые ЦБ - гос.федеральные ЦБ (но в России 1998г.); малорисковые – субфедеральные и муниципальные ЦБ, корпоративные ЦБ, голубые фишки; рисковые ЦБ – корпоративные и частные ЦБ. 10. по форме выпуска ЦБ в обращение: эмиссионные ЦБ – это бумаги, которые одновременно должны характеризоваться след. признаками: закрепляют за ЦБ определенную совокупность прав; размещаются выпусками (массовый характер); в рамках одного выпуска права равны, необходима регистрация ЦБ в виде регистрации их проспекта. (В РФ это акции, облигации, опцион эмитента); неэмиссионные ЦБ – не отвечают названным признакам, к ним относятся все прочие бумаги. При равных условиях рыночная стоимость эмис.цб будет выше, чем неэм, т.к. они являются более надежными. 11. по типу использования: инвестиционные - ЦБ являются объектом для долгосрочного вложения капитала; неинвестиционные - используются для получения спекулятивного дохода и для обслуживания расчетов за товары. 12. по характеру обращаемости на рцб рыночные ЦБ – могут обращаться на рынке без каких-либо ограничений; нерыночные ЦБ – имеют только первого и единственного инвестора и на рынке свободно не обращаются; ЦБ с ограниченными возможностями обращения - ограничения могут быть по инвесторам (ю.л, ф.л, резиденты, нерезиденты), по территории, по срокам, по свободе размещения. 13. по характеру размещения ЦБ на рынке: свободно размещаемые - когда инвестор принимает сам решение о приобретении ЦБ; принудительное размещение - инвестор вынужден приобретать ЦБ.
Основные цели инвестирования в ценные бумаги. Диверсификация вложений. Сбалансированный портфель ценных бумаг.
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.
Ценные бумаги являются одним из основных видов частных инвестиции, цель которых - распределение сбережений, направленное на преумножение, накопление средств.Любой инвестор, вкладывая деньги, преследует 4 цели:
1. безопасность вложений;2. доходность вложений;3. рост вложений;4. ликвидность вложений.
Безопасность вложений – сохран. Влож., обеспечение их независимости от колебаний конъюнктуры фин. рынков. Самый основной критерий безопасности - стабильность получения дохода.
Доходность - способность инвестиций приносить дополнительный доход, который может быть текущий, т.е. регулярный. либо разовый – спекулятивный. Доходными являются ЦБ крупных АО, т.к. они имеют доступ к самым разнообразным источникам финанс, обладают большими резервами, и поэтому могут значит часть своей прибыли направлять на выплату дивидендов. Но, хотя доход по этим А большой, и стоят они, соответственно, дорого. Дох-ть опред-ся как отнош дох к издержкам на приобрет ц.б.
Рост вложений - увеличение курс-й ст-ти ЦБ. Наращивать вложения в чистом виде могут только держатели А. Существует целый класс ЦБ, кот. называются "ЦБ роста". Это, как пр., обыкновенные А молодых быстрорастущих компаний, действующих в передовых отраслях. Т.е. такие А, как пр., приносят низкий (или нулевой) уровень дивидендов, но их курс растет быстро. Это происходит потому, что они, как пр., большую часть своей прибыли реинвестируют.
Ликвидность (рыночность) вложений - возможность быстро и безущербно для держателя обратить ЦБ в деньги. У ликвидного рынка есть три характерные черты:
а) частые сделки;б) узкий разрыв между ценой продавца и ценой покупателя. Цена продавца - наинизшая цена, по которой продавец готов продать данную ЦБ. Цена покупателя - наивысшая цена, которую покупатель готов заплатить за данную ЦБ. Разница между ценой покупателя и продавца- спрэд . Чем меньше спрэд, тем быстрее продавец покупатель совершат сделку;в) небольшое колебание цен от сделки к сделке. Сделки могут заключ-ся в разное время, в разных местах, но колебание цен небольшое.
Инвестирование в ценные бумаги открывает перед инвесторами наибольшие возможности и отличаются максимальным разнообразием. Это касается как видов сделок, осуществляемых при операциях с ценными бумагами, так и видов самих ценных бумаг. Во всем мире этот вид инвестиций считается наиболее доступным.
Инвестирование в ценные бумаги может быть индивидуальным и коллективным. При индивидуальном инвестировании происходит приобретение государственных или корпоративных ценных бумаг при первичном размещении или на вторичном рынке, на бирже или внебиржевом рынке. Коллективное инвестирование характеризуется приобретением паев или акций инвестиционных компаний или фондов.
Диверсификация Вложений - распределение капитала инвестора между различными ценными бумагами. В мировой практике принято ограничивать инвестиции в каждый вид ценных бумаг 10 процентами общей стоимости портфеля. Различают диверсификации вложений: по виду ценных бумаг, по отраслям экономики, регионам и странам, сроку погашения (для облигаций).Диверсификация инвестиций является их распределением по различным сферам и инструментам, что позволяет значительно снизить риски и повысить прибыль.
Основная цель диверсификации заключается в снижении возможных рисков связанных с потерей средств. То есть в этом случае вложения меньше подвержены разнообразным сбоям на рынках.
Что нужно для Диверсификации?
1. Ограничивать инвестиции в данный вид ЦБ 5-10% от общей стоимости портфеля.
2. Надо включать в портфель облигации, привилегированные и обыкновенные А. Это называется диверсификация по виду ЦБ.
3. Надо включать в портфель ЦБ, диверсифицированные по отраслям экономики, регионам и странам.
4. Надо приобретать облигации, диверсифицированные по срокам погашения.
Сбалансированный портфель ценных бумаг - совокупность, набор ценных бумаг, в котором, по представлению приобретающего их инвестора, рационально сочетаются доходность, ликвидность, надежность.
Сбалансированный портфель включает ценные бумаги с различными сроками обращения, потенциальной доходностью и уровнем рискованности вложений. Подобный портфель обычно представляет собой сочетание ценных бумаг с быстро изменяющейся курсовой стоимостью с финансовыми инструментами, приносящими умеренный стабильный доход. Инвестор определяет соотношение между ними самостоятельно, исходя из своего отношения к риску.
Сбалансированные портфели предполагают сбалансированность не только доходов, но и риска, кот. сопровождает операции с ц.б. Сбалансированные портфели в опред. пропорции состоят из ц.б, быстро растущих в курсовой ст-ти, и из высокодоходных ц.б. Портфель- это набор фин. активов, кот. располагает инвестор. Гл. цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-1х, за счет диверсификации портфеля, т.е. распределения ср-в инвестора м/у разл. активами, и, во-2х, тщательного подбора фин. инструментов.
Сбалансированный портфель ценных бумаг – это такая их совокупность фин инсрум-в, ктр соотв-ет представлению данного инвестора об оптимальном сочетании инвест-х хар-к цб (надежности, доходности, роста вложений, ликвидности). Это означает, что для каждого инвестора будет свой сбалансированный инвестиционный портфель.
| " |
Привлечение капитала является основной задачей фондовых ценных бумаг (ЦБ). Характеристиками, позволяющими отнести ЦБ к этому виду, считаются:
- унифицированность;
- выпуск документ ограниченным, ранее установленным числом;
- выражение права собственности на определённую долю в капитале, имуществе или фонде обязательств;
- обращение на специальном рынке.
Таким образом, к основным видам фондовых ЦБ можно отнести акции и облигации. Торговля этим типом ценных бумаг проходит на фондовых биржах, основными задачами которых являются обеспечение движения документов и формирование цены на них. Биржа считается не коммерческим предприятием - это отдельный хозяйствующий субъект, который обеспечивает оборот финансовых средств и ЦБ.
Эмитентом, или организацией, которая производит (выпускает) фондовые ЦБ может быть государство или коммерческая организация (юридическое лицо). Их выпуск происходит путём заключения договора между эмитентом и инвестором, называемого также подпиской на акции. В результате таких действий эмитент получает капитал (денежные средства), а инвестор - ценные бумаги, которые дают ему определённые права (в зависимости от вида ЦБ). В результате сделки у инвестора появляются права, тогда как у эмитента — только обязанности. Выпуск ЦБ следует отличать от их купли-продажи на первичном или вторичном рынке. Выпуск ЦБ подлежит обязательной регистрации в государственных органах.
Акция является документом, который подтверждает право владения частью имущества акционерного общества, выпустившего его. ЦБ даёт право не только на часть прибыли организации, но и на руководство компанией в рамках такого участия, какой долей акций, от общего числа выпущенных, обладает их владелец. Реализация права управления проходит на собраниях акционеров, между которыми распределены части компании.
Облигация, напротив, позволяет только получать прибыль от предприятия в виде заранее оговорённого процента, не предоставляя права на участие в его развитии.
Фондовые бумаги (ФБ), в зависимости от характера выражаемых прав, подразделяются на основные и вспомогательные. Основные ЦБ дают имущественное право на часть предприятия и прибыли от его деятельности. Вспомогательные бумаги предоставляют возможность периодически изымать прибыль с основной ценной бумаги в виде процентов или дивидендов. Такие ЦБ называются купонами. Они могут оформляться на предъявителя, даже в том случае, если основная ЦБ является именной. Кроме того, существует вид вспомогательных бумаг называемых талонами, - бумаги, которые предоставляют право на получение купона. Вспомогательные ЦБ могут быть отдельными ценными бумагами, при этом, они не имеют права хождения на фондовой бирже.
Торги ФБ происходят целыми партиями. Для проведения сделок нет необходимости размещать ЦБ на бирже - на ней лишь фиксируются сделки по документам, которые размещёны на банковских счетах.
Цена акций или облигаций зависит от той доли прибыли, которую её владелец может получить. Стоимость семейства ЦБ на бирже, в свою очередь, формирует биржевой индекс - индикатор состояния рынка.
Согласно закону «О рынке ценных бумаг», для их продажи на специальной бирже документы должны пройти процедуру листинга - специальную экспертизу и внесение в котировочный лист. Котировка или стоимость ЦБ формируется на основании показателей спроса и предложения в процессе сбора заявок специальными посредниками - брокерами. Брокер собирает заявки клиентов на покупку и продажу акций, договариваясь со сторонами о приемлемой цене и количестве ценных бумаг. Брокер имеет право совершать сделки как в пользу клиентов, так и в свою пользу за собственные средства. Данные он передаёт дилеру, который собирает заявки на сделки по конкретным бумагам и публично объявляет их стоимость. Таким образом, на фондовом рынке устанавливается курс акций компании. Если оговорённая стоимость устраивает обе стороны - покупатель и продавец заключают сделку.
Важно! Главной задачей дилера является формирование цены покупки и стоимости продажи ЦБ: чем больше разница между ними, тем более динамичным является рынок. В течение дня курсы акций могут колебаться, в зависимости от разных факторов. Фиксируется их стоимость в момент открытия и закрытия биржи.
На фондовых биржах происходит торговля не только основными бумагами вроде акций или облигаций, но и другими ЦБ: векселями, чеками, складскими сертификатами, коносаментами, закладными и прочее.
Акции и облигации являются корпоративными ЦБ и относятся к первичным или основным бумагам такого рода. Ко вторичным относятся производные ЦБ, дающие право их владельцу на приобретение или продажу других ценных бумаг на протяжении срока их действия. Производные бумаги обслуживают и рынок государственных ЦБ.
Фондовые и товарные ЦБ формируют общий рынок ценных бумаг.
Отличие фондового рынка от рынка ценных бумаг
В отечественной экономической науке фондовый рынок и рынок ценных бумаг часто употребляются как синонимы, хотя они имеют кардинальные различия по сути. Причиной этого является слабое развитие товарного рынка, который, наравне с фондовым, формирует общий рынок ЦБ.
В основе рынка фондовых бумаг лежат денежные отношения - через фондовые ЦБ опосредуется капитал. Через товарные ЦБ выражаются товары или услуги, какие продаются и покупаются участниками рынка.
Основной задачей рынка ЦБ является создание межотраслевых связей, благодаря которым компании могут привлекать отечественные и зарубежные инвестиции, и трансформировать их в необходимые инвестиционные ресурсы.
Участниками рынка ЦБ, с разными функциями, могут выступать:
- государство (в качестве заёмщика капитала);
- физические лица (население может только поставлять капитал);
- юридические лица (например, банки или другие финансовые организации) - могут выступать как в качестве поставщиков финансовых средств, так и в качестве их потребителей.
Основными задачей фондового рынка считаются привлечение инвестиций в отрасль экономики или компанию, а также предоставление возможности инвесторам выгодно вложить собственные средства. Участниками рынка могут выступать государство, физические или юридическиелица.
Фондовый рынок является большей частью рынка ЦБ.
В настоящий момент торговля на рынке ЦБ, будь то фондовые или товарные биржи, не требует обязательного физического присутствия участников рынка. Благодаря интернет-технологиям существует ряд трейдинг-программ, позволяющих совершать сделки, не выходя из дома.
Подробнее о том, что такое фондовый рынок, вы сможете узнать из данного видео:
Рынок ценных бумаг это система экономических отношений между теми кто выпускает и продает ценные бумаги и теми кто их покупает. Это совокупность механизмов и действий, имеющих своей целью торговлю ценными бумагами. Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) есть составная часть финансового рынка. От других секторов финансового рынка (денежного, валютного, рынка банковских ссуд и депозитов) он отличается, прежде всего, по своему объекту, но он очень сходен с ними и по способу образования и по значимости процесса обращения.
Фондовый рынок является сферой формирования спроса и предложения ценных бумаг. Спрос создается предприятиями, а также государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Чистыми кредиторами являются лица, институты и государство.
Фондовый рынок позволяет осуществить и ускорить переход капитала от денежной к производительной форме. Он создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между различными слоями населения.
Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой, так называемого фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала. Слабой стороной фондового рынка является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям. Приостановка действия рынка ценных бумаг в ряде случаев может носить довольно трагические экономические и политические последствия для страны.
Фондовый рынок, являясь одной из составляющих рыночной экономики, имеет возможности через свои механизмы мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях экономического роста, развития научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых производств.
Формой организованного функционирования рынка ценных бумаг служат фондовые биржи . Фондовая биржа это организация, имеющая своей целью сведение покупателей и продавцов в специально предоставленном месте. На них формируется курс ценных бумаг.
В последние годы в мире наблюдается тенденция к сокращению банковских операций и расширению сферы влияния ценных бумаг на финансовых рынках. Этот глобальный процесс получил название «секьюритизация».
КЛАССИФИКАЦИЯ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ
Рынок ценных бумаг - это многосложная структура, поэтому он может быть классифицирован по большому числу признаков, каждый из которых характеризует его с той или иной стороны, или с точки зрения разных отношений, имеющих на нем место.
Классификация по характеру движения ценных бумаг
Под движением ценных бумаг понимается их купля - продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене их владельца. Ценные бумаги обращаются на первичном и вторичном фондовых рынках.
Первичный фондовый рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Его важнейшей функцией является полное раскрытие информации об эмитенте, позволяющее инвестору сделать обоснованный выбор вида ценных бумаг для вложения денежных средств. Непосредственными инвесторами на первичном рынке ценных бумаг обычно выступают инвестиционные и коммерческие банки, инвестиционные фонды, компании, институциональные инвесторы, приобретающие непосредственно или с помощью биржевых фирм и инвестиционных банков акции и облигации.
Существует две формы первичного рынка ценных бумаг: частное размещение и публичное
предложение.
Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству
заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.
Публичное предложение - это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных
объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.
Вторичный фондовый рынок – это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому. Его важнейшей чертой является ликвидность, т. е. возможность успешной и обширной торговли при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.
Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на: организованный (биржевой) рынок и неорганизованный (внебиржевой или "уличный") рынок.
Классификация фондовых рынков по месту обращения
В зависимости от степени концентрации (сосредоточения) отношений эмитентов и инвесторов с точки зрения места, времени, процессов и т.п. рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой.
Биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи как особого институционального организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на котором совершают профессиональные участники фондового рынка.
Отличительными признаками биржевого рынка являются:
- определенное время и место проведения торговли;
- определенный круг участников (профессионалов фондового рынка);
- определенные правила торгов и подчинение участников этим правилам;
- организатором торгов является определенное учреждение (организация, имеющая соответствующую
лицензию).
На внебиржевом рынке представлены фирмы, чьи размеры «не дотягивают» до биржевых стандартов (прежде всего по количеству выпущенных в обращение акций и степени их надежности). Этот рынок характеризуется хаотичностью процесса заключения сделок купли - продажи ценных бумаг во времени и пространстве, а в организационно - юридическом плане внебиржевой рынок рассредоточен по стране и по участникам.
Основу внебиржевого рынка составляет компьютеризированная сеть связи, по каналам которой передается информация о миллиардах котируемых акций. Информация о сложившихся на нем за день ценах, об объемах совершенных сделок регулярно печатается наряду с данными биржевого оборота.
Классификация по наличию правил торговли
С точки зрения наличия твердо установленных правил торговли, фиксированных, вплоть до утверждения их государством, рынок ценных бумаг исторически делился на организованный и неорганизованный.
Организованный рынок функционирует по обязательным для всех его участников правилам. Понятие организованного рынка в настоящее время автоматически включает и его регулирование со стороны государства, поскольку указанные правила должны быть обязательно им утверждены.
Неорганизованный рынок функционирует без правил и без государственного регулирования. Для современного высокоразвитого рынка ценных бумаг деление на организованный и неорганизованный фактически устарело и перестало быть актуальным. В настоящее время рынок ценных бумаг во всех своих аспектах есть в большей или меньшей степени организованный рынок, который просто не мыслим без соответствующих правил работы на нем.
Классификация по виду ценных бумаг
По виду ценных бумаг фондовый рынок подразделяется на относительно самостоятельные рынки каждой отдельной ценной бумаги: рынки акций, облигаций, векселей и т.п. Рынок ценной бумаги - это любые отношения, связанные с ценной бумагой, а не только торговля ею. Обращение ценной бумаги в форме ее купли - продажи может отсутствовать в силу тех или иных причин.
Рынок отдельной ценной бумаги может подразделяться на рынок самой этой бумаги и на рынки зависимых от нее инструментов: рынок вторичных ценных бумаг и рынок производных финансовых инструментов, основанных на срочных контрактах на ценные бумаги.
Рынок вторичных ценных бумаг основан на других ценных бумагах. Примером вторичных ценных бумаг в российских условиях, в частности, являются опционы эмитента.
Рынок производных финансовых инструментов на ценные бумаги - это рынок срочных контрактов на куплю - продажу ценных бумаг, заключаемых не с целью действительной их покупки или продажи, а лишь с целью получения разницы в их рыночных ценах во времени. Примерами таких инструментов являются фьючерсные и другие срочные контракты.
Классификация по эмитентам
Рынок ценных бумаг в зависимости от вида эмитента подразделяется на рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг.
Рынок государственных ценных бумаг - это рынок ценных бумаг, эмитентом которых является государство в лице соответствующих органов государственной исполнительной власти.
Рынок корпоративных ценных бумаг - это рынок ценных бумаг, эмитентом которых являются коммерческие организации (корпорации). В российской практике отсутствуют ценные бумаги, эмитентами которых были бы физические лица.
Классификация фондовых рынков по видам сделок
В зависимости от вида заключаемых сделок рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный, инвестиционный и спекулятивный, наличный и долговой (маржинальный) и т.д.
Кассовый рынок – это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может растянуться на срок до одного - трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде. На нем, как правило, обращаются традиционные ценные бумаги (акции, облигации).
Срочный рынок ценных бумаг – это рынок с отсроченным исполнением сделки, обычно на несколько месяцев. На нем, как правило, обращаются контракты на производные инструменты.
Классификация по видам применяеиых технологий торговли
В зависимости от применяемых технологий торговли можно выделить
следующие рынки ценных бумаг:
1. Рынки без правил – стихийные.
2. Рынки, на которых конкурируют только покупатели: простой аукционный рынок, рынок
голландских аукционов.
3. Рынки, на которых конкурируют только продавцы: дилерский рынок.
4. Рынки на которых конкурируют друг с другом как продавцы, так и покупатели: двойной
аукционный рынок, который делится на онкольные и непрерывные аукционные.
Стихийный рынок - правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т. д. не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя. Системы распространения информации о совершенных сделках не существует.
Простой аукционный рынок характеризуется тем, что на нем состязаются только покупатели, прямая конкуренция продавцов отсутствует (характерен для неразвитых биржевых и внебиржевых фондовых рынков). Перед торгами происходит предварительный сбор заявок на продажу, составляется сводный котировочный лист. Аукцион происходит путем последовательного публичного оглашения списка предложений, по каждому из которых происходит гласное состязание (по определенной схеме) покупателей путем назначения новых цен. За стартовую принимается цена продавца.
При голландском аукционе происходит предварительное накопление заявок покупателей, которые заочно рассматриваются эмитентом или посредником, работающим в его интересах. Устанавливается единая цена, которая равна самой нижней цене в заявках на покупку, позволяющей продать весь выпуск. Все заявки на покупку, представленные по ценам выше официальных, удовлетворяются по официальной цене.
Дилерские рынки. На этих рынках продавцы публично объявляют о ценах предложения и порядке доступа к местам покупки ценных бумаг. Те из покупателей, кто согласен с ценовыми предложениями и другими условиями инвестирования, заявляют о своих намерениях и приобретают ценные бумаги. Продавцы несут обязанность совершить сделки с любым лицом по ценам, которые они объявили. Прямой открытой конкуренции между продавцами или между покупателями не происходит.
Дилерские рынки применяются при:
а) первичном размещении ценных бумаг;
б) в тендерных предложениях (публичном предложении крупного инвестора о покупке ценных бумаг).
До начала торгов на онкольном рынке происходит накопление заявок о покупке и предложений на продажу, которые затем ранжируются по ценовым предложениям, последовательности поступления и количеству. В этой очередности они и удовлетворяются. По определенным правилам устанавливается официальный курс, по которому можно удовлетворить наибольшее число заявок и предложений. После их удовлетворения, оставшиеся позиции формируют список нереализованных заявок и предложений. Затем в действие вступает непрерывный аукционный рынок.
В период торгов на непрерывном аукционном рынке возникает постоянный поток заявок на покупку и предложений о продаже, которые регистрируются специально уполномоченными на то лицами, сводящими между собой все поручения продавцов и покупателей. Если поручение выполнить невозможно, то заявитель либо изменяет условия, либо ставится в очередь неисполненных поручений. Непрерывный аукционный рынок возможен лишь при значительных объемах ежедневного предложения ценных бумаг (более 10000 лотов ежедневно).
Классификация фондовых рынков в зависимости от типа торговли
Различают традиционный и компьютеризированный рынки ценных бумаг.
На традиционном фондовом рынке продавцы и покупатели (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте и происходит публичный гласный торг (как в случае биржевой торговли) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.
Компьютеризированный фондовый рынок – это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи.
Рынок ценных бумаг также разделяют на денежный и капиталов. На денежном рынке обращаются краткосрочные ценные бумаги (до 1 года). На рынке капитала обращаются бессрочные ценные бумаги или ценные бумаги до погашения которых остается более 1 года.
Отраслевой фондовый рынок - это рынок всех видов ценных бумаг, которые выпущены коммерческими структурами данной отрасли. Например, рынок ценных бумаг металлургических или нефтяных компаний.
По территориальному принципу фондовые рынки делятся на: международные, национальные и региональные.
По срокам фондовые рынки делятся на: рынки краткосрочных, среднесрочных, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг.
СТРУКТУРА РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ
Фондовый рынок представляет собой сложную финансово-экономическую систему, однако его
структуру можно условно представить в следующем виде:
1. Собственно рынок (биржевой, внебиржевой).
2. Участники рынка (инвесторы, эмитенты, посредники).
3. Органы государственного регулирования.
4. Саморегулирующиеся организации.
5. Инфраструктура рынка: правовая, информационная, депозитарная и расчетно-клиринговая
сеть, регистрационная сеть.
Участники рынка ценных бумаг
Объектами фондового рынка являются различные виды ценных бумаг. Субъектами (участниками) фондового рынка являются: государство, эмитенты, инвесторы, посредники.
Эмитенты – это юридические лица, выпускающие в обращение ценные бумаги и несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
Инвесторы – это физические и юридические лица, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций в ценные бумаги с целью получения прибыли и иного положительного экономического результата.
Финансовые посредники рынка ценных бумаг – дилеры, брокеры, маклеры и др., помогающих обращению ценных бумаг и совершению различных фондовых операций.
Органы государственного регулирования
Государственное регулирование рынка ценных бумаг ведется в целях обеспечения публичных интересов общества и частных интересов субъектов, действующих на рынке, защиты их прав и законных интересов, создания единых правил функционирования данного вида рынка.
Основным органом государственной исполнительной власти Российской Федерации, осуществляющим
регулирование рынка ценных бумаг, является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).
Именно ФКЦБ:
1. Проводит государственную политику в области рынка ценных бумаг.
2. Осуществляет контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг.
3. Обеспечивает защиту прав инвесторов, акционеров и вкладчиков на рынке ценных бумаг.
Важным условием развития рынка ценных бумаг является обеспечение свободной конкуренции и ограничение монополистической деятельности в этой сфере. Особая роль в этом отводится Министерству РФ по антимонопольной политике.
Органом государственного управления в сфере рынка ценных бумаг является также Министерство финансов Российской Федерации. К его компетенции относится ряд вопросов, связанных с установлением правил бухгалтерского учета операций с ценными бумагами, проведением государственной политики в области эмиссии государственных ценных бумаг.
Центральный Банк Российской Федерации, хотя и не является государственным органом власти, вправе на основании закона осуществлять регулирование деятельности на рынке ценных бумаг кредитных организаций. Он регистрирует выпуски ценных бумаг этих организаций, контролирует соблюдение ими требований законодательства.
Саморегулирующиеся организации
Саморегулирующиеся организации рынка ценных бумаг - это добровольные объединения профессиональных участников. По российским правовым нормам они могут принимать форму ассоциаций, профессиональных союзов и профессиональных общественных организаций, при этом государство передает им часть своих функций.
Функции саморегулирующихся организаций:
- саморегулирование деятельности участников на рынке ценных бумаг;
- поддержание высоких профессиональных стандартов и подготовка персонала;
- развитие инфраструктуры фондового рынка;
- проведение совместных научных разработок;
- коллективное предпринимательство в своих интересах и защита интересов инвесторов.
Все доходы саморегулирующихся организаций используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.
Контроль за созданием и деятельностью саморегулирующихся организаций осуществляет Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.
Различают несколько видов саморегулирующихся организаций: международные, национальные и региональные.
Инфаструктура фондового рынка
С точки зрения внутренней организации фондовый рынок представляет собой гармоничное сочетание
следующих элементов его инфраструктуры:
- правовая (нормативные и законодательные акты);
- информационная (финансовая пресса, фондовые показатели, биржевые индикаторы,
специализированные базы данных по ценным бумагам, об эмитентах, информационные агентства,
интернет);
- аналитическая (компании, специализирующиеся на аналитической обработке информации о
фондовом рынке, рейтинговые агентства, компании специализирующиеся на оценке стоимости ценных
бумаг и других активов);
- депозитарная и расчетная сеть клиринга (для государственных и частных бумаг часто
существуют раздельные депозитарные клиринговые системы);
- регистрационная сеть.
ФУНКЦИИ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ
Фондовый рынок является составной частью финансового рынка, поэтому он выполняет как обще
рыночные, так и специфические функции:
1. Коммерческая - получение прибыли.
2. Оценочная (ценностная, измерительная). Ценная бумага, получает свою собственную рыночную
цену.
3. Информационная.
4. Регулирующая. Фондовый рынок действует по вырабатываемым им правилам.
5. Фондовый рынок является механизмом привлечения инвестиций, прежде всего через покупку
корпоративных ценных бумаг.
6. Финансово – посредническая. Перераспределение денежных ресурсов, перелив капитала в
наиболее эффективные сферы хозяйствования, отрасли, предприятия. Фондовый рынок является
механизмом естественного отбора в экономике.
7. Централизация капитала – соединение двух и более капиталов в один общий капитал.
Эту функцию в первую очередь выполняет рынок акций.
8. Повышение степени концентрации капитала и производства – увеличение капитала путем
накопления, т.е. капитализации чистой прибыли.
9. Фондовый рынок служит механизмом привлечения денег в бюджет государства (в основном
через государственные ценные бумаги).
Рынок ценных бумаг объективно конкурирует с другими сферами приложения капитала, а потому все зависит от того, насколько он привлекателен с точки зрения участников рынка.
С помощью таких финансовых инструментов, как ценные бумаги.
Ценная бумага,согласно юридическому определению, имеющемуся в (ст. 142), — это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.
В соответствии со ст. 128 этого же кодекса есть объект гражданских прав, такой же, как вещь, а точнее — движимое имущество.
В настоящее время подавляющая часть ценных бумаг существует не в своей исторически первой — бумажной, или документарной форме, а в так называемой безбумажной, или бездокументарной форме. Фиксация прав владельца ценной бумаги производится только в специальном реестре по установленным законодательством правилам, а сама ценная бумага как «физическая» отсутствует.
Рынок ценных бумаг находится в постоянном развитии в соответствии с ростом . Его появление было связано с потребностями товарного производства, ибо без привлечения частных капиталов и их объединения с помощью выпуска, прежде всего акций и облигаций, было бы невозможно создание и развитие новых предприятий и отраслей хозяйства. Поэтому стало важным условием развития экономики всех наиболее развитых капиталистических стран мира.
Рынок ценных бумаг и рынок товаров
В рамках товарного хозяйства рынок ценных бумаг, с одной стороны, подобен рынку любого другого товара, ибо ценная бумага — это тот же товар, а с другой — имеет свои особенности, связанные со спецификой своего товара — ценными бумагами. Рынок ценных бумаг в современных условиях есть сектор общего финансового рынка и в этом смысле отличается от реального сектора экономики, производящего .
Рынок ценных бумаг есть составная часть финансового рынка, так как связан с переливами капитала от одних участников рынка к другим. От других секторов финансового рынка (денежного, валютного, рынка банковских ссуд и депозитов) он отличается прежде всего по своему объекту, но он очень сходен с ним и по способу образования, и по значимости процесса обращения, и по отношению к рынку реальных благ. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств (например, вексель, чек). Следует отметить, что одной из предпосылок возникновения современных бумажных денег была банкнота, или банковский вексель.
Рынок ценных бумаг охватывает международные, национальные и региональные рынки, рынки конкретных видов ценных бумаг, рынки государственных и негосударственных (корпоративных) ценных бумаг, первичных (исходных) и вторичных, или производных ценных бумаг.
В упрощенном и компактном виде место рынка ценных бумаг приведено на рисунке ниже.
Место рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг и его основные денежные потокиРоль рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг, с одной стороны, есть составная часть финансового рынка, так как позволяет через использование ценных бумаг осуществлять накопление, концентрацию и централизацию капиталов и на этой основе их перераспределение в соответствии с требованиями рынка, с другой стороны, это сфера приумножения капитала, как и любой другой рынок.
Рынок ценных бумаг и привлечение капитала
Рынок ценных бумаг является внешним источником привлечения капитала по отношению к любой коммерческой деятельности. Обычно внутренние финансовые источники работы предприятия или компании, состоящие в основном из амортизационных отчислений и реинвестируемой части чистой прибыли, составляют в среднем от половины до трех четвертей от общего объема финансовых ресурсов, необходимых для поддержания и расширения производства и обращения товаров. Оставшаяся потребность в финансовых ресурсах покрывается за счет двух главных внешних источников: рынка банковских ссуд и рынка ценных бумаг. По существующим оценкам с рынка ценных бумаг поступает до 75% внешних финансовых средств.
Рынок ценных бумаг и вложение капитала
Чтобы получить деньги от продажи ценных бумаг, необходимо найти на них покупателя. Следовательно, рынок ценных бумаг есть одновременно и объект для вложения свободных денежных средств предприятий, организаций и населения в качестве сферы, где происходит увеличение капитала. Однако капитал можно увеличить, либо положив деньги на банковский депозит, либо на валютном рынке, либо вложив в какую-то производительную деятельность, в недвижимость или антиквариат и т. п. Следовательно, рынок ценных бумаг объективно конкурирует с другими сферами приложения капитала, а потому все зависит от того, насколько он привлекателен с точки зрения участников рынка.
Критерии привлекательности рынка ценных бумаг для инвестора. Привлекательность рынка ценных бумаг оценивается по следующим критериям:- уровень доходности . Участники рынка сравнивают доходность своих вложений в различные рынки и их инструменты;
- условия налогообложения . Участники рынка рассматривают условия налогообложения операций с ценными бумагами по сравнению с налогообложением, имеющим место на других рынках;
- уровень риска вложений в ценные бумаги , т. е. сохранность средств, аккумулированных в них, и получаемых доходов;
- уровень обслуживания на рынке . Насколько удобно, просто, надежно и т. п. работать инвестору на данном рынке, насколько защищены его участники от всевозможных рыночных и нерыночных рисков и т. п.
В целом напрямую в рынок ценных бумаг в развитых странах вкладывается приблизительно 25-30% свободных денежных средств населения и еще примерно столько же опосредовано через страховые и пенсионные фонды (компании), которые большую часть своих активов держат в ценных бумагах.
Место рынка ценных бумаг в общем обороте финансовых ресурсов показано на рис. 1.2.
Ценная бумага имеет специфическую потребительную стоимость, которая реализуется не в процессе потребления, а в процессе обращения.
Структура рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг имеет очень сложную структуру. Он делится на первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; публичный и компьютеризованный; кассовый и срочный.
Рынок ценных бумаг имеет специфические черты, которые отличают его от товарного рынка, например:
- по объекту и по объему . Ценная бумага — специфический товар, титул собственности. Потребительная стоимость такого товара состоит лишь в способности приносить в будущем доход. Объем рынка ценных бумаг в силу непрерывности их оборота во много раз больше объема рынка реальных товаров;
- по способу образования рынка . Реальные блага должны быть произведены, а ценная бумага просто выпускается в обращение;
- по роли в процессе обращения . Цель производства реальных товаров — их потребление , а ценная бумага выпускается лишь для обращения и в нем приносит доход;
- по субординации в экономике. Рынок ценных бумаг вторичен по сравнению с рынком товаров и услуг.
Структура рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг — это сложная структура, имеющая много характеристик и поэтому его нужно рассматривать с разных сторон.
В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки. Первичный — это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение. Это ее первое появление на рынке. Вторичный — это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с этими бумагами, в результате чего осуществляется постоянный переход права собственности на них.
В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг делятся на организованные и неорганизованные . На первых — обращение ценных бумаг происходит по твердоустановленным правилам, на втором — участники рынка договариваются практически по всем вопросам.
В зависимости от места торговли различают биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг.
- Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах.
- Небиржевой рынок - это торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж.
Большинство видов ценных бумаг, кроме акций, обращается вне бирж. Если биржевой рынок по своей сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой имеется только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли.
В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: публичный и компьютеризированный.
Публичный (голосовой) рынок - это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте, где происходит публичный, гласный торг (как в случае биржевой торговли), или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.
Компьютеризированный рынок - это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для него характерны:
- отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютеризированные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно у их продавцов и покупателей;
- отсутствие публичного характера процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;
- непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.
В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный.
Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») — это рынок немедленного исполнения заключенных сделок. При этом чисто технически это исполнение может растягиваться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.
Срочный рынок ценных бумаг — это рынок с отсроченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки.
Наибольших размеров достигает кассовый рынок ценных бумаг. Срочные контракты на ценные бумаги в основном заключаются на рынке производных инструментов.
В зависимости от инструментов, обращаемых на рынке, его делят на:- денежный — срок обращения инструментов на этом рынке не более одного года (вексель, чек, банковский сертификат, краткосрочные облигации);
- рынок капиталов (инвестиционный рынок) — срок обращения инструментов более одного года (акции, среднесрочные и долгосрочные облигации).
| Название / Скачать | Описание | Размер | Скачано раз: |
| ред. от 04.10.2010 | 100 Кбайт | 3118 |
РЕАЛИЗАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ - передача на возмездной основе (в том числе обмен) права собственности на ценные бумаги одним лицом другому лицу, а в случаях, предусмотренных НК, передача права собственности лицом другому лицу - на безвозмездной основе. Особенности определения налоговой базы по налогу на организаций при реализации ценных бумаг установлены в ст. 280 НК. Порядок отнесения объектов гражданских прав к ценным бумагам устанавливается гражданским законодательством РФ и применимым законодательством иностранных государств. Порядок отнесения ценных бумаг к эмиссионным ценным бумагам устанавливается национальным законодательством. Если операция с ценными бумагами может быть квалифицирована так же как операция с ФИСС, то налогоплательщик самостоятельно выбирает порядок налогообложения такой операции (п. 1 ст. 280 НК). Доходы налогоплательщика от операций по реализации или иного выбытия ценных бумаг (в том числе погашения) определяются исходя из цены реализации или иного выбытия ценной бумаги, а также суммы накопленного процентного (купонного) дохода, уплаченной покупателем налогоплательщику, и суммы процентного (купонного) дохода, выплаченной налогоплательщику эмитентом. При этом в налогоплательщика от реализации или иного выбытия ценных бумаг не включаются суммы процентного (купонного) дохода, ранее учтенные при налогообложении.
Расходы при реализации (или ином выбытии) ценных бумаг определяются исходя из цены приобретения ценной бумаги, затрат на реализацию, суммы накопленного процентного (купонного) дохода, уплаченной налогоплательщиком продавцу ценной бумаги. При этом в расход не включаются суммы накопленного процентного (купонного) дохода, ранее учтенные при налогообложении (п. 2 ст. 280 НК). Если по одной и той же ценной бумаге, обращающейся на организованном рынке ценных бумаг, сделки совершались через двух и более организаторов торговли, то налогоплательщик вправе самостоятельно выбрать рыночную котировку, сложившуюся у одного из организаторов торговли. В случае, если средневзвешенная цена организатором торговли не рассчитывается, то в целях главы 25 НК за средневзвешенную цену принимается половина суммы максимальной и минимальной цен сделок, совершенных в течение торгового дня через этого организатора торговли (п. 4 ст. 280 НК). При этом в отношении ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, для целей налогообложения принимается фактическая цена реализации или иного выбытия ценных бумаг, если эта цена находится в интервале между минимальной и максимальной ценами сделок () с указанной ценной бумагой, зарегистрированной организатором торговли на рынке ценных бумаг на дату совершения соответствующей сделки. Если по одной и той же ценной бумаге сделки на указанную дату совершались через двух и более организаторов торговли на рынке ценных бумаг, то налогоплательщик вправе самостоятельно выбрать организатора торговли, значения интервала цен которого будут использованы налогоплательщиком для целей налогообложения.
При отсутствии информации об интервале цен у организаторов торговли на рынке ценных бумаг на дату совершения сделки налогоплательщик принимает интервал цен при реализации этих ценных бумаг по данным организаторов торговли на рынке ценных бумаг на дату ближайших торгов, состоявшихся до дня совершения соответствующей сделки, если торги по этим ценным бумагам проводились у организатора торговли хотя бы один раз в течение последних 12 месяцев. При соблюдении налогоплательщиком порядка, изложенного выше, фактическая цена реализации или иного выбытия ценных бумаг, находящаяся в соответствующем интервале цен, принимается для целей налогообложения в качестве рыночной цены ценной бумаги (п. 5 ст. 280 НК). В отношении ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, для целей налогообложения принимается фактическая цена реализации или иного выбытия данных ценных бумаг при выполнении хотя бы одного из следующих условий:
1) если фактическая цена соответствующей сделки находится в интервале цен по аналогичной ценной бумаге, зарегистрированной организатором торговли на рынке ценных бумаг на дату совершения сделки или на дату ближайших торгов, состоявшихся до дня совершения соответствующей сделки, если торги по этим ценным бумагам проводились у организатора торговли хотя бы один раз в течение последних 12 месяцев;
2) если отклонение фактической цены соответствующей сделки находится в пределах 20% в сторону повышения или понижения от средневзвешенной цены аналогичной ценной бумаги, рассчитанной организатором торговли на рынке ценных бумаг в соответствии с установленными им правилами по итогам торгов на дату заключения такой сделки или на дату ближайших торгов, состоявшихся до дня совершения соответствующей сделки, если торги по этим ценным бумагам проводились у организатора торговли хотя бы один раз в течение последних 12 месяцев.
В случае отсутствия информации о результатах торгов по аналогичным ценным бумагам фактическая цена сделки принимается для целей налогообложения, если указанная цена отличается не более чем на 20% от расчетной цены этой ценной бумаги, которая может быть определена на дату заключения сделки с ценной бумагой с учетом конкретных условий заключенной сделки, особенностей обращения и цены ценной бумаги и иных показателей, информация о которых может служить основанием для такого расчета. В частности, для определения расчетной цены акции может быть использована стоимость чистых активов эмитента, приходящаяся на соответствующую акцию, для определения расчетной цены долговой ценной бумаги может быть использована рыночная величина ставки ссудного процента на соответствующий в соответствующей валюте (п. 6 ст. 280 НК). Налогоплательщик-акционер, реализующий акции, полученные им при увеличении уставного капитала акционерного общества, определяет доход как разницу между ценой реализации и первоначально оплаченной стоимостью акции, скорректированной с учетом изменения количества акций в результате увеличения уставного капитала (п. 7 ст. 280 НК). Налоговая база по операциям с ценными бумагами определяется налогоплательщиком отдельно, за исключением налоговой базы по операциям с ценными бумагами, определяемой профессиональными участниками рынка ценных бумаг. При этом (за исключением ПУРЦБ, осуществляющих дилерскую деятельность) определяют налоговую базу по операциям с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, отдельно от налоговой базы по операциям с ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг (п. 8 ст. 280 НК). В соответствии с п. 9 ст. 280 НК при реализации или ином выбытии ценных бумаг (за исключением реализации акционером акций полученных при увеличении уставного капитала акционерного общества) налогоплательщик самостоятельно в соответствии с принятой в целях налогообложения учетной политикой выбирает один из следующих методов списания на стоимости выбывших ценных бумаг:
1) по себестоимости первых по времени приобретений (ФИФО);
2) по себестоимости последних по времени приобретений (ЛИФО). Налогоплательщики, получившие убыток () от операций с ценными бумагами в предыдущем налоговом периоде или в предыдущие налоговые периоды, вправе уменьшить налоговую базу, полученную по операциям с ценными бумагами в отчетном (налоговом) периоде (осуществить ) . Перенос убытков, полученных от операций с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, и ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, осуществляется раздельно по указанным ценным бумагам соответственно в пределах доходов, полученных от операций с указанными ценными бумагами (правило не распространяется на ПУРЦБ, осуществляющих дилерскую деятельность). Доходы, полученные от операций с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, не могут быть уменьшены на расходы либо убытки от операций с ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг (правило не распространяется на ПУРЦБ, осуществляющих дилерскую деятельность). Доходы, полученные от операций с ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, не могут быть уменьшены на расходы либо убытки от операций с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг (правило не распространяется на ПУРЦБ, осуществляющих дилерскую деятельность) (п. 10 ст. 280 НК).
Энциклопедия российского и международного налогообложения. - М.: Юристъ . А. В. Толкушкин . 2003 .
Смотреть что такое "РЕАЛИЗАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ" в других словарях:
Заключение гражданско правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги (ст. 2 Закона № 39 ФЗ). В Законе № 39ФЗ установлены: формы удостоверения права собственности на эмиссионные ценные бумаги; правила определения даты… … Энциклопедия российского и международного налогообложения
Эмиссия ценных бумаг - выпуск в обращение акций, облигаций и других долговых обязательств. Эмиссия ценных бумаг и размещение их среди конечных инвесторов производится либо непосредственно эмитентом, либо через эмиссионный консорциум с участием ряда кредитных учреждений … Краткий словарь основных лесоводственно-экономических терминов
УЧЕТ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ (ИНВЕСТИЦИЙ) И ЦЕННЫХ БУМАГ - ведется на счетах Краткосрочные финансовые вложения и Долгосрочные финансовые вложения. Первый счет активный, имеет дебетовое сальдо, которое отражает сумму стоимости приобретенных ценных бумаг или выданных займов сроком до одного года. Оборот… … Большой бухгалтерский словарь
ДОКУМЕНТ О РЕГИСТРАЦИИ ЦЕННЫХ БУМАГ - REGISTRATION STATEMENTВ соответствии с пунктом 5(а) ЗАКОНА О ЦЕННЫХ БУМАГАХ 1933 г. при отсутствии вступившего в силу документа о регистрации ценных бумаг, не попадающих под исключения, незаконной признается деятельность любого лица, прямо или… … Энциклопедия банковского дела и финансов
ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ - первичная реализация вновь выпускаемых акций и облигаций акционерных компаний, а также государственных ценных бумаг. Реализация может осуществляться на основе их размещения среди определенных юридических и физических лиц (placing). При выпуске… …
ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ - организация и упорядочение отношений в сфере рынка ценных бумаг путем принятия нормативно правовых актов и обеспечения их исполнения. Основу нормативно правовой базы рынка ценных бумаг составляют ГК РФ, содержащий гл. 7 «Ценные бумаги», федер.… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь
ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - состоит из двух видов рынка: первичного, на котором идет реализация эмиссий акций и облигаций, и уличного (рынок через прилавок). На последнем продаются и покупаются акции и облигации, которые по своим характеристикам не могут быть реализованы… … Внешнеэкономический толковый словарь
реализация - и, ж. realisation f. 1. Исполнение, осуществление. Реализация сего займа возлагается на коммерческий в С. Петербурге дом Нашего Банкира Барона Штиглица. 1847. ПСЗ 2 18 (1 278). Академия Наук.. обращается с горячим призывом мобилизовать все силы … Исторический словарь галлицизмов русского языка
