В рамках национальной экономики динамика валового национального продукта сле­дует непосредственно за динамикой денег. Существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг.

Эта связь выражается уравнением количественной теории денег , выведенном в рамках монетаристской концепции.

Монетаризм (англ.money - деньги) – экономическая концепция, Рассматривающая деньги, находящиеся в обращении в качестве главного инструмента макроэкономического анализа.

Монетаризм возник в середине 50-х годов XX в., а сам термин впервые появился в работе К. Бруннера «Роль денег в монетарной политике».

Родоначальником этого направления является американский экономист-математик Ирвинг Фишер (1867- 1947),. Широкое распространение монетаризм получил с начала 70-х годов. На Западе лидером современного монетаризма является М. Фрид­ман (США - чикагская школа), в России - Егор Гайдар.

В общих чертах, суть монетаризма сводится к двум тезисам:

1. Деньги играют основную роль в экономике.

2. Центральный банк может воздействовать на денежное предло­жение, т.е. на количество обращающихся денег.

Уравнение количествен­ной теории денег - тождество, по которому произведение предложе­ния денег и скорости их обращения равняется совокупному объему номинальных доходов. Дополнив уравнение предположением о посто­янной скорости обращения денег, можно объяснить совокупный объем номинальных расходов согласно количественной теории денег.

И.Фишер,формализовав названные взаимосвязи, сформулировал следующее уравнение обмена:

где М - масса денег в обращении;

V - скорость обращения денег (среднегодовое количество оборотов,

сделанных деньгами, которые находятся в обращении и используются на покупку конечных товаров и услуг, или количество раз, которое денежная единица обменивалась на товары и услуги в течение года);

Р - средняя цена товаров и услуг;

Y - количество проданных товаров и оказанных услуг в рамках национальной экономики.

Т.о., количество денег в обращении, умноженное на число их оборотов в актах купли-продажи за год, равняется объему ва­лового внутреннего продукта.

Уравнение обмена И. Фишера позволяет понять, почему колеб­лются цены и, соответственно, покупательная способность денег, объем реального национального продукта. Например, при постоянных V и Y изменение денежного предложения (М) будет прямо влиять на цены. Однако роста цен не произойдет, если увеличение денежного предло­жения будет происходить одновременно с расширением выпуска това­ров иобъема оказанных услуг в той же или большей степени.

Причинно-следственная связь между предложением денег и на­циональным производством, номинальным объемом валового нацио­нального продукта осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно.

М. Фридмен объясняет этот механизм воздействия через промежуточную категорию - «портфель активов», т.е. совокуп­ность всех ресурсов, которыми обладает индивид. М. Фридмен выдвинул «денежное правило» сбалан­сированной долгосрочной денежно-кредитной политики, а именно: необходимо поддерживать обоснованный постоянный прирост денеж­ной массы в обращении.

«Денежное правило» Фридмена предполагает строго контроли­руемое увеличение денежной массы в обращении - в пределах 3-5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливаний в экономику будет ниже 3-5% годовых, то темп прироста валово­го национального продукта будет падать.

Задача нахождения равновесного соотношения между объемами товарной и денежной масс, предполагает четкую трактовку состава денежной массы. Поэтому принято выделять денежные агрегаты, отличающиеся друг от друга, в основном, по степени ликвидности.

В разных странах количество денежных агрегатов разное, что обусловлено, прежде всего, наци­ональными особенностями и значимостью различных видов депозитов. Однако принципы построения системы денежных агрегатов во всех странах одинаковые. Каждый следующий агрегат:

Включает в себя предыдущий;

Является менее ликвидным, чем предыдущий;

Является более доходным, чем предыдущий.

де­нежные агрегаты представляют собой различные группы ликвидных активов: M 0 , M 1 , М 2 , М 3, L и др.

Структура денежной массы в России включает в себя следующие агрегаты:

M 0 - в него входят наличные деньги в обращении;

M 1 , - наличные деньги (M 0) плюс средства в рублях, находящихся на депозитах (вкладах) населения до востребования, а также расчетных и текущих счетах предприятий, организаций и местных бюджетов;

М 2 – агрегатM 1 , плюс срочные сберегательные вклады (вклады, положенные на определенный срок) в рублях;

М 3 (широкие деньги) помимо М 2 , в него входят еще и средства, на которые банки выдали депозитные сертификаты, а также государственные облигации. Кроме того, в этот агрегат иногда включаются депозиты в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте).

При определении балансового соотношения между товарной и денежной массой принято использовать денежный агрегат М 2., данное соотношение рассчитывается на основе следующей формулы:

М = /

Денежный рынок является частью финансового рынка и отра­жает спрос на деньги и предложение денег, а также формирование рав­новесной «цены» денег.

Денежный рынок имеет свою специфику. Если процесс купли-продажи товаров и услуг на товарном рынке происходит по ценам, выра­женным в денежных единицах, то при сделках на финансо­вом рынке деньги обмениваются на другие ликвидные акти­вы по альтернативной стоимости, выраженной нормой процента. Ценой ссужаемых денег, таким образом, выступа­ет процент - плата за время пользования деньгами.

Продавцами на рынке денег выступают владельцы вре­менно свободных денежных средств. У разных субъектов эко­номики свободные денежные средства образуются по различ­ным причинам.

Покупателями на рынке денег выступают лица, не име­ющие достаточных собственных средств, необходимых для покупки предметов потребления (домохозяйства), расширения своих деловых операций (частные фирмы), выполнения своих функций (государство).

Под предложением денег (money supply - MS) понимается де­нежная масса, находящаяся в обращении и складывающаяся из соответствующих денежных агрегатов.

Предложение денег зависит от величины банковских резервов и нормы резервирования и может быть выражено формулой:

M =

Где R – банковские резервы,

r –уровень обязательных резервов.

Предложение денег графически отображается обычно вертикаль­ной прямой, поскольку предполагается, что на каждый данный момент создано определенное, фиксированное количество денег, которое не зависит от величины ставки процента (рис. 8.1).

Реально предложение денег зависит от целей, которые ставятся в рамках денежно-кредитной политики конкретной страны. К примеру,

1. Если целью денежно-кредитной политики является поддер­жание на неизменном уровне количества денег в обращении, то рисун­ком денежного предложения будет действительно вертикальная пря­мая (рис. 8.1).

2. Если целью денежно-кредитной политики государства является поддержание фиксированной ставки процента, то такая денежно-кре­дитная политика называется гибкой. В случае выбора гибкой монетар­ной политики графическое отображение денежного предложения бу­дет представлено горизонтальной прямой.

Спрос на деньги (М л - money demand) в целом зависит от величины номинального национального дохода и скорости оборота денег. В части, которая обслуживает расчеты – может быть выражен уже известной формулой:

М = /

Спрос на деньги формируется:

1) из спроса на деньги как на средство обращения (т.е., деловой, операционный, трансакционныи или спрос на деньги для совершения сделок);

2) из спроса на деньги как на средство сохранения стоимости (спрос на деньги как на активы, спрос на запасную стоимость или спе­кулятивный спрос).

Спрос на деньги как средство обращения определяется уровнем денежного или номинального валового национального продукта (прямо пропорционально). Чем больше доход в обществе, чем больше соверша­ется сделок, чем выше уровень цен, тем больше потребуется денег для реализации экономических сделок в рамках национальной экономики. С определенным упрощением можно сказать, что операционный спрос на деньги не зависит от ставки процента, и тогда графическое отображение спроса на деньги для сде­лок будет выглядеть следующим обра­зом (рис. 8.2).

На рисунке 8.3 спрос на деньги как средство сохранения стоимости за­висит от величины номинальной став­ки процента (обратно пропорциональ­но).

При владении деньгами в форме наличности и чековых вкладов, не приносящих владельцу процентов, возникают определенные вмененные (альтернативные) издержки по срав­нению с использованием сбережений в виде ценных бумаг.

Распределение финансовых ак­тивов, например, на наличные деньги и облигации зависит от величины ставки процента. Чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них, тем ниже спрос на наличные деньги, и наоборот.

Т.о, общий спрос на деньги за­висит от номинальной ставки процен­та и объема номинального валового национального продукта.

Соответственно, графическое отображение общего спроса на деньги будет выглядеть следующим образом (рис. 8.4).

На рисунке 8.4 номинальная процентная ставка - на вертикальной оси, общий спрос на деньги - на гори­зонтальной оси. Функциональная за­висимость этих параметров даст сово­купность кривых, каждая из которых соответствует определенному уровню номинального ВВП. Перемещения вдоль кривой показывают изменения процентной ставки. При высо­ких процентных ставках кривая становится почти вертикальной, по­скольку все сбережения вкладываются в этой ситуации в ценные бума­ги. Спрос же на деньги ограничивается операционным спросом и уже не снижается при дальнейшем росте процента.

В целом денежный рынок может иметь следующее графическое отображение (рис. 8.5).

Рис. 8.5. Графическое отображение денежного рынка

На этом рисунке точка Е находится на пересечении кривых спроса и предложения денег и определяет «цену» равновесия на денеж­ном рынке. Это равновесная ставка процента, т.е. альтернативная сто­имость хранения не приносящих проценты денег.

Равновесие на денежном рынке является подвижным, т.е. оно по­стоянно меняется под воздействием ряда факторов.

К примеру, если меняется предложение денег, а спрос на деньги остается постоянным, то при увеличении предложения денег возникает их кратковременный избыток. Люди стремятся уменьшить количество своих денежных запасов, не приносящих процентов, покупая другие финансовые активы (напри­мер, облигации). Спрос на них растет, цены, соответственно, увеличиваются. Процентная ставка или альтернатив­ная стоимость хранения не принося­щих процентов денег падает.

Поскольку ликвидность становится менее дорогой, население и фирмы посте­пенно увеличивают количество денег, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при боль­шем предложении денег и меньшем проценте. Если предложение денег выросло, то

график предложения денег перемещается вправо;

при неизменном спросе на деньги равновесная ставка процен­та снижается.

При уменьшении предложения денег будут происходить обратные процессы.

Предположим теперь, что меняется спрос на деньги, а предложе­ние остается неизменным. Например, спрос на деньги возрос вследствие роста номинального ВВП. Это означает, что требуется больше денег для обслуживания товарооборота в рамках национальной экономики, а на­селение и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной фор­ме. Но при неизменном предложении денег равновесие может устано­виться только при росте «цены» денег (номинальной ставке процента).

Если спрос на деньги вырос, то:

1) кривая спроса на деньги сдвинется вправо вверх;

2) при неизменном предложении денег процентная ставка повы­шается.

При уменьшении спроса на деньги и неизменном предложении бу­дут происходить обратные явления: равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначальная, ставке процента.

Денежный рынок

Денежный рынок - составная часть финансового рынка, структура, в которую входит предоставление и получение краткосрочных (как правило, до года) кредитов. Такие кредиты берутся для поддержания ликвидности, то есть возможности организаций отвечать по своим текущим обязательствам, а предоставляются с целью размещения временно свободных денежных средств.

К инструментам денежного рынка относятся:

Межбанковские кредиты,

Коммерческие кредиты,

Депозитные сертификаты,

Сберегательные сертификаты,

Векселя,

Государственные краткосрочные ценные бумаги.

Одним из самых известных примеров данного сегмента в мире на сегодня является межбанковский рынок в Лондоне, индикаторы которого - ставки LIBOR и LIBID. Аналогичный рынок есть и в России. По некоторым оценкам, до мирового финансового кризиса его объем доходил до 25 млрд рублей в день, причем до 90% сделок заключались в Московском регионе. Более точно оценить размер российского сегмента не представляется возможным, так как большинство соглашений между банками заключаются непосредственно между дилерами по телефону, а публично выставляются лишь индикативные, то есть ориентировочные, котировки.

Денежный рынок позволяет организациям-заемщикам инвестировать средства в более долгосрочные проекты, при этом с привлечением их на меньшие сроки. Такой возможностью пользуются банки, что дает им возможность держать счета до востребования и предоставлять кредиты организациям. Подобные операции контролируются центральными банками, которые устанавливают , для того чтобы избежать ситуаций, когда должны поступить позже, чем их надо выплатить, то есть так называемых кассовых разрывов. Кроме того, ЦБ сами являются активными участниками денежного рынка, предоставляя кредиты коммерческим банкам для поддержания ликвидности.

В рамках кредитно-денежной политики центробанки, включая , выступают не только кредиторами, но и заемщиками. Операция, когда ЦБ занимает деньги на рынке, приводит к сокращению денежной массы в обращении. Этот процесс принято называть стерилизацией денежной массы, и он является одной из эффективных мер противодействия инфляции.

Не только банки участвуют в денежном рынке. Как правило, компании приобретают основные средства за счет денег, получаемых на фондовом рынке, то есть на рынке капиталов - длительных заимствований. Однако свою текущую деятельность они могут осуществлять за счет кредитов, которые выдаются на срок до года - через участие в денежном рынке. Таким способом можно, например, пополнять свои текущие оборотные средства.

Так как в России на сегодняшний день большинство заимствований предоставляется на срок не более года, то все они относятся к денежному рынку.

Смотреть что такое "Денежный рынок" в других словарях:

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК - (money market) 1. В Великобритании рынок краткосрочных займов, на котором денежные брокеры (money brokers) организуют займы между банками, правительством, дисконтными домами (discount houses) и акцептными домами (accepting houses) и где Банк… … Финансовый словарь

денежный рынок - 1. В Великобритании рынок краткосрочных займов, на котором денежные брокеры (топеу brokers) организуют займы между банками, правительством, дисконтными домами (discount houses) и акцептными домами (accepting houses) и где Банк Англии выступает… … Справочник технического переводчика

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК - (money market) Рынок краткосрочных кредитов. При ссуживании денег на очень короткие периоды, например на один день, трансакционные издержки относительно велики по сравнению с процентом, который может быть получен. Поэтому сделки на денежном рынке … Экономический словарь

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК - (money market) 1. В Великобритании – рынок краткосрочных займов, на котором денежные брокеры (money brokers) организуют займы между банками, правительством, учетными домами (discount houses) и акцептными домами (accepting houses) и где Банк… … Словарь бизнес-терминов

Денежный рынок - — в самом широком смысле, применяемом в экономической теории и экономической политике, это часть рынка вообще, в которой взаимодействуют предложение денег и спрос на деньги. В более узком смысле этим термином определяют… … Экономико-математический словарь

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК - то же, что рынок ссудных капиталов … Большой Энциклопедический словарь

денежный рынок - валютный рынок Словарь русских синонимов … Словарь синонимов

Денежный рынок - Финансовые рынки Рынок ценных бумаг Рынок облигаций Облигация государственна … Википедия

денежный рынок - то же, что рынок ссудных капиталов. * * * ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК, то же, что рынок ссудных капиталов (см. РЫНОК КАПИТАЛА) … Энциклопедический словарь

Денежный рынок - часть рынка ссудных капиталов, где совершаются краткосрочные (до 1 года) операции. Кроме краткосрочных кредитов на этом рынке представлено движение ценных бумаг: казначейских (т.е. государственных, муниципальных и коммерческих векселей, оборотных … Словарь по экономической теории

Книги

• Денежный рынок в России от 1700 до 1762 года. . , Патлаевский И.. Книга представляет собой репринтное издание 1868 года. Несмотря на то, что была проведена серьезная работа по восстановлению первоначального качества издания, на некоторых страницах могут…

Книга: КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ. ИЗ КУРСА “ДЕНЬГИ И КРЕДИТ” / ХАРЬКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Тема 3 Денежный рынок. 3.1 Структура и сущность денежного рынка. Объекты и субъекты

Денежный рынок - часть рынка ссудных капиталов, где осуществляются в основном краткосрочные (от одного дня до одного года) депозитно-ссудные операции, обслуживающие главным образом движение оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства и частных лиц.

С развитием международных кредитных и валютных отношений сформировался международный денежный рынок (крупнейшими в мире рынками денег является Нью-Йоркский, а также - рынки Лондона, Токио, Парижа).

Инструментами денежного рынка являются векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты. Его основные институты - банки, учетные учреждения, брокерские и дилерские фирмы. За источники ресурсов правят средства, привлеченные банковской системой. Основными заемщиками являются фирмы, кредитно-финансовые институты, государство, население. Следует иметь в виду, что денежный рынок - важный объект государственного регулирования. Государство использует его ресурсы для финансирования своих расходов и покрытия бюджетного дефицита.

Денежном рынке присущи элементы обычного рынка - спрос, предложение, цена. Особенности денежного рынка определяют особенности каждого из элементов: спрос имеет форму спроса на займы, предложение - форму предложения займов, а цена - форму процента на заемные средства.

Размер процента определяется не величиной стоимости, которую несут в себе одолженные деньги, а их потребительской стоимостью - способностью предоставлять заемщику нужны блага. Поэтому размер процентного платежа зависит не только от размера займа, но и от срока ее действия.

На денежном рынке различают несколько видов процентов: облигационный, банковский, учетный, межбанковский и т.д.

Облигационный процент - норма дохода, установленная за ценными бумагами. Он должен обеспечить заинтересованность инвесторов во вложении денег в ценные бумаги. Этот процент должен иметь более высокую ставку, чем процент по банковским депозитам, поскольку последние более ликвидны, чем ценные бумаги.

Банковский процент - обобщенное название процентов по операциям банков.

Депозитный процент - норма дохода, которую выплачивают банки своим клиентам по их депозитам.

Ссудный процент - норма дохода, которую банк взимает с заемщиков за пользование заемными средствами. Ставки ссудного процента должны быть выше ставки депозитного процента, поскольку за счет этой разницы в ставках банки получают доход, который называется маржой, и формируют свою прибыль.

Облигационный и депозитный проценты определяют первоначальную цену, которую имеют деньги на начальном этапе поступления на денежный рынок. Их уровень определяет доходность наиболее представительных финансовых активов - облигаций и депозитов. Поэтому уровень ставок е самым чувствительным стимулятором предложения денег на рынке.

Последствия изменения станки процента разные и затрагивают как денежную сферу, так и реальную экономику: производство, инвестиционную сферу, сферу обращения и т.д.

Прежде всего изменения ставки процента влияют на спрос на денежном рынке; при росте ставки спрос снижается, а при снижении - повышается. Поскольку предложение денег автоматически не ведет к изменению ставки, на рынке нарушается равновесие: при повышении ставки возникает избыток денег, что грозит инфляцией, а при снижении ставки - нехватка денег, что грозит дефляцией.

Дефляция - состояние экономики, характеризующееся процессами, противоположными тем, которые происходят в условиях инфляции. Вызывается она уменьшением денежной массы путем изъятия из обращения части платежных средств.

При этих обстоятельствах возникает необходимость в государственном контроле за движением процентных ставок. Даже больше, уровень процента становится объектом государственного регулирования, а процентная политика Центрального банка страны - важным инструментом денежно-кредитного регулирования. Поэтому особое место принадлежит учетной ставке процента, устанавливаемой Центральным банком на основе реального изучения состояния денежного рынка. Она является своеобразным барометром этого рынка и ориентиром для определения процентных ставок по всем видам операций на денежном рынке.

Учетный процент является нормой дохода, которую Центральный банк взимает с коммерческих банков за кредиты, выданные под залог коммерческих векселей.

Использование учетной ставки Центральным банком при выдаче ссуд коммерческим банкам, то есть в самом начале поступления денег в обращение, превращает ее в официальный норматив цены денег, на который ориентируются все субъекты денежного рынка. Поэтому движение рыночных ставок по всем видам процента определенной степени повторяет движение ставки учетного процента, однако полностью с ним не совпадает.

Следовательно, Центральный банк может использовать ставку процента как инструмент выравнивания циклических колебаний - сдерживать их на стадии роста и стимулировать на стадии спада. Процент - важный инструмент банковской политики, банковской конкуренции, одновременно важный фактор консолидации банков в целостную систему. Без правильного использования этого инструмента невозможно обеспечить эффективное функционирование банковской системы.

Таким образом, процентные ставки денежного рынка связаны со ставками других секторов финансового рынка, а учетный процент Центрального банка, ставка по казначейским векселям, межбанковские ставки по однодневным займам ("суточные деньги") являются базисными для всей системы процентных ставок.

Конъюнктура денежного рынка зависит прежде всего от таких факторов:

Циклических изменений в экономике;

Темпов инфляции;

Особенностей национальной кредитно-денежной политики.

Денежный рынок отражает спрос на деньги и их предложение.

Под предложением денег (MS) понимается общее количество денег, находящихся в обращении; она состоит из агрегатов МИ, М2, МЗ.

Спрос на деньги - это платежеспособная потребность или сумма денег, которую покупатели могут и намерены заплатить за необходимые для них товары и услуги.

Спрос на деньги (МD) формируется из следующих составляющих:

Спрос на деньги как средства обращения (деловой, операционный или спрос на деньги для совершения сделок);

Спрос на деньги как средства сохранения стоимости (спрос на деньги как на активы, спрос на запасную стоимость, или спекулятивный спрос).

Чем выше уровень прибыли в обществе, тем больше заключается сделок; чем выше уровень цен, тем больше необходимо денег для заключения сделок в рамках национальной экономики. Модель денежного рынка представлена на рис. 1

Рис. 3.1 Простая модель рынка денег

По горизонтальной оси откладывается величина денежной массы, а по вертикальной - процент (цена денег). Спрос на денежную массу уменьшается с увеличением процента. Чем больше процент, тем менее разумно хранить свои средства в виде наличности. Лучше иметь их в виде средств, которые дают прибыль. Со снижением процентной ставки спрос на денежную массу возрастает.

Денежный рынок следует рассматривать как механизм отношений между юридическими лицами, которые нуждаются в средствах для своего развития, с одной стороны, и организациями и гражданами (населением, домашними хозяйствами), которые могут предоставить такие средства, - с другой.

Этот рынок объединяет три главные составляющие: учетный, межбанковский и валютный рынки. Все они выполняют несколько основных функций, в чем и заключается их сходство:

- объединение мелких сбережений населения, государства, частного бизнеса, зарубежных инвесторов и создание мощных денежных фондов;

трансформация этих средств в ссудный капитал, который обеспечивает внешние источники финансирования предприятий (фирм);

- направление части средств на межбанковский рынок, что обеспечивает устойчивость кредитной системы, а также процесс расширенного воспроизводства через выдачу опосредованных ссуд по схемам: Центральный банк - коммерческий банк; коммерческий банк - коммерческий банк; коммерческий банк - предприятие, населения;

предоставление займов государственным органам для решения неотложных задач, покрытия дефицита бюджета.

Таким образом, денежный рынок позволяет осуществлять накопление, оборот, распределение и перераспределение денежного капитала между сферами национальной экономики. Одновременно это - синтез рынков различных средств платежа. Как убеждает опыт стран с развитой рыночной экономикой, сделки на денежном рынке опосредуются, во-первых, кредитными институтами (коммерческими банками или другими учреждениями), которые берут в долг или предоставляют денежные ссуды, во-вторых - инвестиционными или аналогичными организациями, которые обеспечивают выпуск и обращение разного рода долговых обязательств, реализуемых за деньги на учетном рынке.

Итак, денежный рынок может быть представлен рынком наличных и рынком долговых обязательств (учетных или долговых инструментов).

1.	КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ. ИЗ КУРСА “ДЕНЬГИ И КРЕДИТ” / ХАРЬКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
2.	Тема 1 Сущность и функции денег. 1.1. Происхождение денег
3.	1.2. Виды денег
4.	1.3 Функции денег
5.	Тема 2 Денежный оборот и денежная масса. 2.1 Характеристика и структура денежного оборота
6.	2.2 Формы денежного обращения
7.	2.3 Формы безналичных расчетов
8.	2.4 Закон денежного обращения
9.	2.5 Денежная масса и ее показатели
10.	2.6 Регулирование денежной массы
11.	Тема 3 Денежный рынок. 3.1 Структура и сущность денежного рынка. Объекты и субъекты
12.	3.2 Характеристика учетного рынка и его особенности
13.	3.3 Характеристика межбанковского рынка.. Операции на межбанковском рынке
14.	Тема 4 Денежные системы. 4.1 Понятие и элементы денежной системы
15.	4.2 Эволюция денежных систем
16.	Тема 5 Инфляция и денежные реформы. 5.1 Сущность и виды инфляции
17.	5.2 Последствия инфляции и антиинфляционная политика
18.	5.3 Денежные реформы и методы их проведения
19.	Тема 6 Валютный рынок и валютные системы. 6.1 Валютная система и ее элементы
20.	6.2 Конвертируемость валюты
21.	6.3 Валютный курс и его виды
22.	Тема 7 Количественная теория денег и современный монетаризм. 7.1 Металлистическая теория денег
23.

Деньги и валютные отношения – неотъемлемая часть современной жизни. Мы привыкли относиться к ним, как к чему-то само собой разумеющемуся, не нуждающемуся в регуляции. Но это не так. Как и все остальные сферы нашей жизни, финансы являются строго организованной системой, живущей по своим правилам и законам. За их регуляцию отвечает денежный рынок, о котором мы сейчас и поговорим.

Что это такое?

Это отдельная часть рынка финансового. Особенность ее в том, что здесь совершаются кратковременные ссудно-денежные операции, длительность которых может варьироваться от одного дня до года. С помощью данной рыночной сферы осуществляется движение оборотного капитала различных предприятий, становится возможной выдача краткосрочных займов. Именно денежный рынок позволяет банкам выдавать короткие ссуды.

Не следует предполагать, что это явление характерно только для какого-то определенного государства, так как в наше время данная экономическая отрасль охватывает весь мир. И это не случайно, так как объем торговых операций растет с каждым годом, а потому всем требуется больше денег.

Орудия обращения, кредиторы и заемщики

Орудиями обращения в этом случае выступают векселя казначейств и аналогичные им коммерческие бумаги, различные депозиты, чеки, а также все прочие виды расчетных документов. Именно благодаря им совершаются все краткосрочные операции с валютной массой, а банки получают возможность выдавать долгосрочные кредиты и займы. Кредиторами на этом рынке являются крупные банковские организации, перечень же заемщиков куда шире и включает как государственные компании, так и частных лиц, в том числе и зарубежных граждан.

В последние годы огромную роль приобретает долговой рынок, благодаря которому банки могут обмениваться средствами, выдавая при этом краткосрочные займы. Это обеспечивает в том числе экономическую стабильность и гибкость. Следует помнить, что денежный рынок в нашей стране не менее чем на 70 % образуется именно банковскими взаимоотношениями. Без среднесрочных и долгосрочных денег он существовать не может в принципе. Важно знать, что у нас в стране те средства, которые циркулируют здесь, очень часто используются также для выдачи долгосрочных займов и кредитов, а это плохо, так как негативно сказывается на общей финансовой стабильности рынка.

Дело в том, что в таких условиях резко возрастает процент нелегального оборота капитала, много средств уходит на подпольную брокерскую игру. Конечно же, процентные ставки этого рынка напрямую зависят от аналогичных показателей в экономической отрасли, которые установились в государстве на данном временном интервале.

Равновесие

Денежный рынок во многом функционирует за счет финансовых институтов страны, так как именно они обеспечивают равновесное положение спроса и предложения. Проще говоря, в действительно стабильном состоянии он может сохраняться, когда объем денежных средств, который нужен потребителям, равен тому количеству, которое может быть предложено кредитными организациями. Конечно же, это утверждение истинно еще и при том условии, что процентная ставка не изменяется в сторону, противоположную реальному уровню доходов.

Если говорить проще: в том случае, когда доходы предприятий и населения растут, возрастает их потребность в деньгах. Взаимосвязь процентных ставок денежного рынка такова, что и проценты увеличиваются в геометрической прогрессии. Напротив, при резком падении уровня благосостояния, когда, казалось бы, уровень потребности в средствах также увеличивается, заемщики просто не в силах выплачивать свои долговые обязательства по высоким тарифам. Из-за этого реальный оборот на денежном рынке, как и его ставки, постепенно снижается до приемлемых величин.

Государственные инструменты, позволяющие воздействовать на финансовый рынок

Кейнсианская политика – вот один из наиболее действенных способов воздействия на экономику со стороны государства. Суть ее заключается в периодических нарушениях равновесия в этой сфере. Как правило, применяется резкое изменение ставок рефинансирования, что отражается на всех сферах производственной и социальной жизни государства. Увы, но активное использование этой политики неизбежно приводит к тому, что страна попадает в ликвидную ловушку, так как взаимосвязь процентных ставок денежного рынка реальной производственной отраслью слишком велика.

Расшифровка понятия

Так называется сложная экономическая ситуация, когда процентные ставки уже снижены до минимально возможного уровня. Дальнейшее их уменьшение уже невозможно, а увеличение так и вовсе даст сугубо негативный эффект, так как при высоком спросе на деньги и низком доходе населения финансовая яма будет только углубляться и шириться. Выход из этой ситуации возможен только при активной помощи и содействии все того же государства, которое должно организовывать финансовую ловушку. Следует помнить, что любая денежная политика в этой ситуации не даст ровным счетом никакого эффекта.

Правило Фридмена

Следует помнить, что и на рублевый денежный рынок в значительной степени влияет правило М. Фридмена. Если говорить проще, то в долговременной перспективе спрос на деньги мало зависит от процентных ставок. Долгосрочное равновесие, которое и описывается этим правилом, можно выразить в виде специального уравнения:

M = Y + Pe,

где М – среднегодовая тенденция к увеличению финансового предложения;

Y – среднегодовой темп (ожидаемый) увеличения благосостояния населения;

Ре – ожидаемый размер инфляции.

Что касается последнего, то именно борьбе с проявлениями инфляционного процесса должна быть посвящена государственная политика. Правило М. Фридмена гласит, что регулирование процентных ставок допустимо только на рынке краткосрочных займов, тогда как при необходимости долговременных финансовых вливаний подобные действия неприемлемы.

Структура денежного рынка

Основным игроком, от которого зависит предложение денег на денежном рынке, являются коммерческие банковские структуры. Они, во-первых, аккумулируют все имеющиеся свободные денежные средства. Во-вторых, от банков же зависит предложение этих финансов своим клиентам. Нужно помнить, что данная сфера рынка делится на несколько подкатегорий, в число которых входят все имеющиеся в стране платежные системы и взаиморасчеты непосредственно между предприятиями и организациями. В любом случае основную роль здесь играют краткосрочные кредиты. Их доля может превышать 80 %. Наиболее распространены ссуды сравнительно небольшого размера. Как показывают последние исследования отечественных финансовых институтов, их доля в последние годы возросла до 32 %.

Почему именно краткосрочные займы? Все просто. Финансовая структура банков зависит от точно таких же займов, получаемым ими на международных площадках (предложение на денежном рынке для обеспечения их деятельности всегда должно быть большим). До известных событий последнего времени все было иначе, но сейчас банки просто не могут рисковать, вкладываясь в долгосрочные проекты с отложенной прибылью.

Как происходит распределение на кредитном рынке?

В последние годы кредитный рынок распределяется следующим образом:

• Ссуды, выдаваемые организациям и предприятиям, - 70 %.
• Кредиты, выдаваемые одними банками другим подобным организациям, - 18 %.
• Как правило, доля сложных и просроченных ссуд составляет 12 %, но некоторые аналитики говорят, что за последние два года этот показатель вырос до 36 %.

Как правило, доля займов, которые предоставляются предприятиям и организациям на срок от полугода до года, - около 32 %. Межбанковские кредиты, которые циркулируют между самими кредитными организациями, составляют порядка 18 %. Какими силами регулируется этот денежный рынок? Денежно-кредитная политика в данном направлении находится в ведении различных международных организаций (того же МВФ, к примеру). Эти структуры фактически держат в узде всю финансовую жизнь мира, так как могут мгновенно перекрыть доступ к дешевым займам для любого банка или даже государства.

Как обстоят дела с физическими лицами?

Что же касается рынка кредитования физических лиц и сферы малого предпринимательства, то здесь ситуация куда разнообразнее. Но так было не всегда. До 1998 года практически все категории вкладов от населения делились на две большие группы: счета до востребования и краткосрочные депозиты. После августовских событий доверие населения к банковской сфере катастрофически упало, после чего наиболее популярными стали краткосрочные вклады в минимально возможном объеме средств с возможностью преждевременного снятия.

Сегодня ситуация аналогична. Аналитики говорят, что сейчас наиболее активно открываются лишь депозиты сроком от месяца до полугода. Многие инструменты, которыми обычно оперирует рынок денежного капитала, в таких условиях становятся совершенно неликвидными.

Развитие платежных систем

Сфера платежных систем динамично развивается все последние годы, причем на этом поле уже давно борются игроки со всего мира. «Виза», «Мастер Кард» - о них сегодня знают в любой стране. Об этом мало кто помнит, но в нашей стране отечественные платежные системы появились уже в 1992 году, когда возникла настоятельная необходимость интеграции с мировым финансовым рынком. Наиболее известными являются «Золотая корона» и Union Card. Собственно говоря, именно тогда возникла первая модель денежного рынка, которая с незначительными изменениями продолжает функционировать в нашем государстве и по сей день.

Ценные бумаги

Как правило, под этим термином понимаются бумаги, которые обеспечивают заимствование денежных средств. Это сберегательные сертификаты, чеки, векселя и прочие разновидности. Доход от них можно получить двумя путями: или купить по стоимости ниже рыночной, или же получать проценты при выгодном приобретении активов, которые пошли в рост. Как правило, срок погашения такого рода бумаг не превышает одного года, а потому в качестве серьезных источников дохода их можно рассматривать только в случае приобретения достаточно серьезного портфеля.

Почему они называются денежными?

Этому есть сразу несколько объяснений: во-первых, от них во многом зависит ставка денежного рынка, так как данные средства находятся в постоянном обороте между самими банками. Во-вторых, при эмиссии ценных бумаг происходит получение реальных денег, которые могут быть пущены в оборот или использованы в целях погашения имеющихся долговых обязательств. Следует заметить, что некоторые их категории вполне могут быть применены и в качестве обычных денег: коммерческие или казначейские векселя имеют хорошее хождение внутри государства, ими можно уплатить налоговые сборы, расплатиться за поставленный товар и т. д. Как мы и говорили, обязательства по ним чаще всего действуют не более одного года.

Следовательно, и доход от них в любом случае будет носить разовый характер. В чем же экономическая суть существования ценных бумаг в принципе? Дело в том, что от них зависит бесперебойный оборот банковского, государственного, частного капитала, возможность быстрых платежей по бюджетным расходам. Кроме того, ценные бумаги очень важны в аспекте оперативной реализации товаров и услуг. Проще говоря, у них очень важная роль в обеспечении непрерывной циркуляции денежной массы и бесперебойного ее поступления.

Так, денежный рынок России на сегодняшний день держится во многом благодаря им, так как ценные бумаги позволяют банкам в кратчайшие сроки высвобождать все излишки свободных средств, выпуская их в оборот и не способствуя тем самым дальнейшему развитию инфляционного процесса. Это также позволяет им грамотно балансировать все свои активы и пассивы.

Основные инструменты

Термин «инструменты денежного рынка» обычно подразумевает управление долговыми обязательствами. Как правило, операции с валютой в этой сфере осуществляются на особом, внебиржевом пространстве. Из-за этого частные инвесторы к данному разделу особого интереса не проявляют в принципе. Это очень важный и сложный рынок, благодаря которому банковские организации могут покрывать все свои потребности в ликвидности, а Центральный банк вообще использует его для контроля национальных платежных систем. Всего здесь имеется четыре основных инструмента:

• Векселя казначейские.
• Векселя коммерческие.
• Сертификаты депозитов.
• Коммерческие ценные бумаги.

Так, казначейские векселя, которые выпускаются исключительно государством, предполагают обязательство последнего по выплате денежных средств предъявителю. Из-за этого выпуск их идет с дисконтом по отношению к их номинальной стоимости. По ним не могут быть выплачены проценты, а также купонная ставка. Вексель просто может быть обналичен. Причем зачастую этот срок наступает уже через три месяца после его эмиссии. Так из него могут быть получены реальные деньги, и денежный рынок снова приобретает определенную стабильность.

То есть реальная доходность определяется процентной ставкой, заложенной в основу дисконта. Предположим, она равна десяти. Если представить себе стандартный вексель стоимостью, положим, в тысячу рублей, то его выпустят по цене 975 рублей. Таким образом, владелец получит доход в 25 рублей. Следует отметить, что правительством казначейские векселя выпускаются постоянно и с высокой регулярностью. Это дает возможность или изымать наличность из обращения, ограничивая возможности банков для выдачи кредитов, или возвращать ее, выкупая обратно ценные бумаги.

Таким образом, всегда существует стабильный спрос на денежном рынке. Банки активно используют эти инструменты на биржевых и внебиржевых площадках, так как хотят получать хоть какой-то доход. В некоторых случаях их могут приобретать крупные инвестиционные компании, дабы обеспечить себе возможность получения хоть каких-то средств при проведении рискованных сделок.

Коммерческие векселя

Опять-таки выпускаются некоторыми компаниями для оплаты некоторых своих долговых обязательств. Их же можно использовать в качестве дополнительного доказательства платежеспособности компании. Конечно, та организация, которая получила вексель, сама по себе пользы от него получит мало, но ценные бумаги такого типа можно с выгодой продать банку. Банковская организация покупает не только его, но и обязательства компании-эмитента по погашению своих долговых обязательств. В этом случае ставка по векселю напрямую отражает степень риска при проведении валютной операции и рынок денежных средств на нее особенно не реагирует.

Ценные бумаги коммерческих организаций

В общем и целом они полностью аналогичны описанным выше векселям. Но есть и одно важное отличие: предыдущая разновидность ценных бумаг хоть даже имела определенные ограничения, но все же была полностью самостоятельным финансовым инструментом. Описываемый же нами сейчас класс бумаг выпускается исключительно под какие-то программы финансирования. Можно сказать, что такой коммерческий документ является полным аналогом кратковременного банковского кредита. Таким образом, в этом случае эмитент не занимается перекладыванием собственных долговых обязательств на третью сторону.

Сертификаты депозитов

Это такая бумага, которая документально подтверждает размещение депозита у ее эмитента. Если говорить проще, то сертификат в этом случае является абсолютным аналогом сберегательной банковской книжки. То есть денежный (кредитный) рынок снова получает эффективный инструмент для управления финансовым потоком. Следует помнить, что депозитные сертификаты всегда выпускаются в переводной форме.

Процентная ставка у них всегда фиксированная, что затрудняет получение высоких доходов при продаже. Так, при выпуске сертификата на 10 000 рублей при процентной ставке, равной десяти, и при годовом погашении, будет выплачена сумма 10 100 рублей. Такие платежи называются «сумма долга плюс проценты» и обеспечивают равновесие на денежном рынке. Последнее достигается за счет невозможности получения высоких процентных доходов: денежная масса в обращении есть, но к повышению инфляции она не ведет.

Очень часто кредитные сертификаты выпускаются на имя предъявителя, то есть при появлении на вторичном рынке их продают со значительной скидкой. Размер дисконта в этом случае отражает основные процентные ставки, действующие в текущий период времени в экономике страны.

Основные выводы

Итак, структура и сущность денежного рынка во многом определяются прямым финансированием. Именно возможность получения займов под выгодные проценты и процесс эмиссии ценных бумаг позволяют удовлетворить возрастающие потребности в валюте или в кратчайшие сроки изъять ее избытки из обращения. Наличие надежных заемщиков и ссудных организаций привносит в финансовую отрасль необходимую стабильность и гибкость. Таким образом, именно этот рынок определяет экономический курс государства. И от него зависит очень многое.

Денежный рынок является ключевым звеном системы денежного оборота, посредством которого осуществляется распределение и перераспределение денежных потоков в экономике (см. ). На денежном рынке происходит постоянная миграция между различными субъектами, возникающая под воздействием сил и .

На любом рынке осуществляется процесс купли-продажи некоторого товара (или группы товаров), а на основании спроса и предложения происходит формирование на этот товар. Спецификой же денежного рынка является то, что товаром на нём выступают непосредственно , соответственно, и сами элементы денежного рынка имеют свою специфику: спрос имеет форму спроса на (), предложение имеет форму предложения временно свободных денежных средств, а цена имеет форму . Благодаря денежному рынку в экономике происходит уравновешивание спроса и предложения, а также формирование рыночного процента как цены денег.

У денежного рынка есть своя инфраструктура, которая обеспечивает движение денежных средств от продавцов (собственников денег) к покупателям (заёмщикам), и ключевая роль в этой инфраструктуре принадлежит банкам. Все участники денежного рынка заинтересованы в получении соответствующего денежного вознаграждения от своей деятельности: продавцы получают вознаграждение в виде процента, покупатели – в виде дополнительного дохода, который они способны получить от использования заёмных средств, а посредники – в виде процентной или от оказания посреднических услуг.

Субъекты (участники) денежного рынка

На денежном рынке функционируют 3 ключевые категории участников:

1. продавцы;
2. покупатели;
3. посредники.

Следует отметить, что некоторые операции на денежном рынке могут осуществляться и без участия посредников, т.е. путём непосредственного взаимодействия продавцов и покупателей.

В роли продавцов и покупателей на денежном рынке могут выступать:

• предприятия и организации;
• частные лица;
• государство;
• ( , и т.п.);
• международные финансовые организации ( , и т.п.).

В качестве финансовых посредников на денежном рынке выступают:

• банки;
• профессиональные участники фондового рынка:
• другие финансово-кредитные учреждения.

Институциональная структура денежного рынка представлена на нижеприведённом рисунке и включает в себя 2 основных сектора:

1. сектор прямого финансирования;
2. сектор опосредованного финансирования.

В секторе прямого финансирования продавцы и покупатели денег взаимодействуют непосредственно друг с другом. Работающие здесь брокеры выполняют скорее техническую роль обычных посредников. В этом секторе выделяют два канала движения денежных потоков:

1. канал капитального (акционерного) финансирования;
2. канал заимствования с помощью и других .

Субъектами (продавцами и покупателями) этого сектора могут быть предприятия и организации, частные лица, государство, иностранные юридические и физические лица. Активное участие здесь могут принимать также и банки — как продавцы и покупатели своих и как обычные посредники — брокеры.

В секторе опосредованного финансирования связь между продавцами и покупателями денег осуществляется через финансовых посредников, которые сначала аккумулируют у себя ресурсы, предлагаемые на рынке, а затем продают их покупателям уже от своего имени. Используя различные такие посредники могут самостоятельно формировать спрос и предложение на денежном рынке. Именно этим финансовые посредники второго сектора денежного рынка существенно отличаются от технических посредников первого сектора.

В зависимости от назначения средств, обращающихся на денежном рынке, можно выделить два сектора: рынок денег и рынок капиталов. На продаются и покупаются краткосрочные денежные средства (до 1 года), на — средне- и долгосрочные средства (более 1 года) (см. Рисунок).

В свою очередь рынок денег делится на рынок краткосрочных банковских кредитов, который удовлетворяет краткосрочные потребности в финансовых ресурсах; рынок краткосрочных финансовых активов и валютный рынок. Следует отметить, что движение денег на рынке денег обусловлено разницей в уровнях дохода и риска, а финансовые активы, работающие на рынке денег, обычно являются ликвидными и низко рискованными.

Функции денежного рынка

Основной функцией денежного рынка является уравновешивание спроса и предложения денег и формирование рыночного уровня процента как цены денег.

Также денежный рынок выполняет перераспределительную функцию, которая заключается в перераспределении денежных ресурсов между продавцами и покупателями. Задачей покупателя при этом является более эффективное вложение (использование) заимствованных ресурсов с целью получения дополнительного дохода сверх платы за такие ресурсы. В свою очередь, покупатель, используя различные инструменты денежного рынка, может подобрать приемлемый для себя уровень доходности и ликвидности вложений.