Приобретая ценные бумаги, инвестор формирует свой инвестиционный портфель. Портфель – совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей (ценных бумаг и других финансовых активов), служащих инструментом для достижения конкретных инвестиционных задач и целей.
Основная задача портфельного инвестирования состоит в обеспечении совокупности ценных бумаг, входящих в портфель, таких инвестиционных характеристик, которые не достижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги. Желаемые инвестиционные характеристики достигаются посредством манипулирования структурой ценных бумаг в портфеле. Главной же целью формирования портфеля ценных бумаг является достижение наиболее оптимального для инвестора сочетания между риском и доходностью (формирование оптимального портфеля).
Приведенные цель и основная задача портфельного инвестирования отражают важность определения оптимальных пропорций между ценными бумагами с различными инвестиционными характеристиками (такими, как риск и доходность), т. е. оптимальной структуры портфеля. Как правило, в портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации и др.).
Основываясь на критериях доходности и риска, наиболее часто выделяют два основных типа портфеля:
· портфель дохода, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов;
· портфель роста, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей.
Одним из основополагающих принципов портфельного инвестирования является принцип диверсификации, сущность которого состоит в том, что нельзя вкладывать все инвестиционные ресурсы в одни ценные бумаги, каким бы выгодным это вложение ни казалось. Лишь такая сдержанная позиция может позволить избежать серьезных убытков. Самый простой вид диверсификации состоит в простом делении инвестиционных ресурсов между несколькими ценными бумагами без их детального анализа.
Диверсифицируя свой портфель, инвесторы уменьшают риск, это происходит за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам (обладающим незначительным риском) будут компенсироваться высокими доходами по другим (риск которых высок). При этом минимизация риска может достигаться за счет включения в портфель ценных бумаг, доходность по которым имеет отрицательную корреляцию.
Итак, формируя инвестиционный портфель, необходимо оценить его риск и доходность.
Для определения доходности портфеля , состоящего из N количества ценных бумаг в конце периода п , можно использовать следующую формулу:
где D i – ожидаемая (или фактическая) доходность i -й ценной бумаги;
r i – доля конкретного вида ценных бумаг в портфеле на момент его формирования;
n – количество ценных бумаг в портфеле.
Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска производится с учетом коэффициентов риска и объемов вложений в соответствующие виды инвестиций. Вначале по каждому виду инвестиций рассчитываются конкретные значения показателей риска. Совокупный риск инвестиционного портфеля предприятия определяется как соотношение сумм инвестиций по различным направлениям, взвешенным с учетом риска, и общей суммы инвестиций по формуле:
(21.2),
где R – совокупный риск;
I i – инвестиционные вложения по i -му направлению;
R i – показатель риска по i -му направлению;
I – общий объем инвестиций.
Данная формула используется в случае, когда динамика доходности различных инвестиций в портфеле инвестиций предприятия взаимонезависима или малозависима.
При оценке инвестиционного портфеля банков с точки зрения ликвидности и процентного риска можно использовать показатель уровня риска , который рассчитывается как соотношение между инвестиционными активами и источниками финансирования, взвешенными по объемам и срокам:
(21.3),
где – показатель уровня риска;
Ia t – инвестиционные вложения, взвешенные по срокам;
Ip t – источники финансирования инвестиционных вложений, взвешенные по срокам.
Небольшое значение показателя свидетельствует о снижении соответствующих рисков.
Для определения степени стабильности инвестиционного портфеля используется коэффициент, исчисляемый по формуле:
(21.4),
где – инвестиционные активы, взвешенные с учетом риска;
– источники их финансирования, взвешенные с учетом стабильности.
Низкое значение коэффициента свидетельствует о недостаточной эффективности использования источников финансирования инвестиций, а более высокое – о повышенном риске и неустойчивости структуры инвестиционного портфеля. Данный коэффициент может быть рассчитан для оценки стабильности не только совокупного инвестиционного портфеля, но и отдельных инвестиционных активов.
Оценить стабильность инвестиционного портфеля предприятия можно путем расчета соотношения между суммами вложений по различным направлениям инвестирования и объемом собственных средств (капитала) предприятия (К ) по формуле:
(21.5).
Приведенные соотношения позволяют оценить соответствие инвестиционной деятельности принципам доходности, ликвидности и надёжности.
При формировании смешанного инвестиционного портфеля необходимо произвести сравнение итоговых оценочных показателей субпортфелей, по результатам которого инвестиционные ресурсы банка могут быть перераспределены для более эффективной реализации инвестиционного портфеля в целом.
Диверсификация инвестиций – вид инвестиционной стратегии, связанный с расширением или изменением инвестиционной деятельности.
Портфели ценных бумаг, построенные по принципу диверсификации, предполагают комбинацию из достаточно большого количества ценных бумаг с разнонаправленной динамикой движения курсовой стоимости (дохода). Такая диверсификация может носить отраслевой или региональный характер, а также проводиться по различным эмитентам. Диверсификация, призванная снизить инвестиционные риски при обеспечении максимальной доходности, основана на различиях в колебаниях доходов и курсовой стоимости ценных бумаг.
Аналитические данные свидетельствуют, что наличие в портфеле 10-15 различных ценных бумаг значительно снижает риск вложений; дальнейшее увеличение количества активов и увеличение степени диверсификации не играет существенной роли при прочих равных условиях для снижения инвестиционного риска и является нецелесообразным, поскольку ведет к эффекту излишней диверсификации. Эффект излишней диверсисрикации характеризуется превышением темпов прироста издержек по ее осуществлению над темпами прироста доходности портфеля, что связано с возрастанием сложности качественного портфельного управления при увеличении количества ценных бумаг, увеличением вероятности приобретения некачественных ценных бумаг, ростом издержек по отбору ценных бумаг, по покупке мелких лотов ценных бумаг и другими отрицательными явлениями.
2. Этапы формирования и управления ИП.
Существует несколько этапов формирования ИП:
определение инвестиционных целей;
анализ ц/б;
формирование портфеля ц/б;
ревизия портфеля;
оценка эффективности портфеля.
В соответствии с выработанной стратегией определяются инвестиционные цели фирмы. Когда цели определены, проводится анализ ценных бумаг, фундаментальный и технический. На 3 этапе проводится отбор инвестиционных активов для включения в портфель на основе проведенного анализа. При этом учитываются такие факторы, как уровень доходности, допустимая степень риска, диверсификация. Любой портфель подвергается периодической ревизии с тем, чтобы его содержание соответствовало стратегическим целям. Также проводится периодическая оценка эффективности портфеля.
3. Современные теории управления ИП. Определение доходности и риска.
В теории и практике управления портфелем выделяют 2 подхода:
Традиционный делает акцент на широкую диверсификацию по отраслям. Основывается на фундаментальном и техническом анализе. В основном, подбираются акции известных компаний, имеющих хорошие производственные и финансовые показатели.
Современный – базируется на статистических и математических методах, взаимосвязи между доходностью и риском. Риск инвестирования определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения. Прогнозируемое значение прибыли м. определить в результате анализа большого статистического материала. Требуется компьютерное обеспечение.
На практике используется комбинирование различных подходов.
Современная теория управления ИП была предложена Гарри Марковицем – выбор бумаг для портфеля зависит от ожидаемой нормы дохода и риска. Ожидаемая норма дохода определяется как средневзвешенная норма дохода включенных в ИП ц/б.
K i – ожидаемая норма доходности для i– той ц/б
X i - доля соответствующей ц/б в портфеле
Для измерения общего риска используется ряд показателей. Прежде всего, это показатель вариации, измеряющий дисперсию (разбросанность) вокруг ожидаемой нормы дохода.
v – вариация;
- -ожидаемая норма дохода;
- - норма дохода при i– том состоянии экономики;
- - вероятность i– того состояния экономики;
n – номер вероятного результата.
Схемы формирования портфеля:
Схема дополнительной фиксированной суммы – осуществляется инвестирование в ц/б фиксированной суммой через фиксированные промежутки времени. При понижении курса приобретается большее количество бумаг, при повышении – меньше. Стратегия ориентируется на получение прибыли при колебании курса. Это довольно пассивная схема.
Схема фиксированной спекулятивной суммы – портфель делится на две части: спекулятивную и консервативную. Первая часть формируется за счет высокорисковых ц/б с большим уровнем дохода. Вторая – за счет менее рисковых. Если курсовая стоимость спекулятивных ц/б превышает, то покупаются консервативные ц/б. При падении стоимости спекулятивной части ее возобновляют за счет реализации консервативной части ц/б. Таким образом поддерживается равновесие.
Схема фиксированной пропорции – портфель также делится на спекулятивную и консервативную части. Далее задается пропорция, в которой определяется соотношение между разными ц/б. Эта пропорция постоянно поддерживается.
Схема плавающей пропорции – инвестор устанавливает ряд взаимосвязанных соотношений для регулирования стоимости спекулятивной и консервативной частей. Цель – воспользоваться циклическими колебаниями курса спекулятивных акций.
В основе всех видов портфелей лежит диверсификация ц/б. При этом остается недиверсифицированный или систематический риск, который отражает общее состояние экономики. Факторы систематического риска: рост налогообложения, инфляция, война, рост цен на энергоносители, изменение денежной политики и т. д. Для любого инвестора оценка недиверсифицированного риска является самой сложной частью, т. к. многие компоненты не могут быть предсказаны заранее. Степень учета практически зависит от активности инвестора на рынке информационного обеспечения. Чем больше информации, тем меньше риск. Для учета систематического риска широко применяется коэффициент?, который является своеобразной мерой недиверсифицированного риска для того или иного финансового актива. Сфера его применения очень широка:
Прогнозирование возможных изменений на финансовом рынке;
Отбор ц/б для формирования портфеля;
Определение благоприятных условий для инвестирования.
Расчет коэффициента? невозможен без привлечения показателя “рыночный портфель ц/б”. Он характеризуется двумя требованиями:
Максимально большое количество разнообразных ц/б;
Высокая степень риска активов портфеля.
Я = недиверсифицированный риск актива / риск рыночного портфеля в целом.
При? = 1 риск ИП средний
Я>1 - высокий
Я<1- низкий
Риск для портфеля инвестиций рассчитывается по формуле:
- - Я по каждой j-той инвестиции
- - доля соответствующей инвестиции
В странах с развитой рыночной экономикой существуют специальные консультационный фирмы, которые рассчитывают и публикуют показатели? для различных ц/б. Систематический риск не может быть устранен с помощью диверсификации, но инвестор м. увеличить или уменьшить средний систематический риск по портфелю, изменяя удельные веса ц/б в ИП.
Если необходимо оценить большое количество ц/б, то применяют индексную модель Шарпа, в которой используется тесная корреляция между изменениями курсов акций.
Стратегия управления портфелем не остается неизменной. Способ управления портфелем – совокупность приемов, методов и средств управления. 2 способа управления:
Активный – отслеживание и приобретение наиболее эффективных ц/б и быстрое избавление от низкодоходных активов;
Пассивный.
Оперативное управление портфеля реальных инвестиций
Необходима разработка календарного плана осуществления инвестирования, которая базируется на ряде принципов:
Принцип пообъектной дифференциации календарного плана;
Принцип временной дифференциации календарного плана (годовой, квартальный план и т. д.);
Принцип функциональной дифференциации календарного плана, зависящий от проекта, его срока:
подготовка проекта к реализации;
проектно-конструкторские работы;
материально-техническое обеспечение;
строительно-монтажные работы;
ввод объекта в эксплуатацию;
освоение проектных мощностей;
Формирование резервов календарного плана;
Принцип распределения ответственности и распределения риска;
Принцип обеспечения постоянного контроля за выполнением календарного плана
Капитальный бюджет состоит из двух разделов:
Капитальные затраты;
Поступление средств инвестиционных ресурсов.
Текущий бюджет – реализация инвестиционного проекта:
Текущие расходы
Доходы от текущей деятельности
Иными словами, планирование денежных потоков.
Набор акций и/или облигаций, которыми располагает инвестор, называется портфелем ценных бумаг. Основной целью его создания является достижение оптимального сочетания риска и доходности входящих в него активов. Так, инвестор стремится одновременно минимизировать уровень риска и максимизировать ожидаемую доходность не каждой отдельно взятой бумаги, а всего портфеля в целом. Данная цель может быть достигнута как путем тщательного подбора бумаг в общий «пул» инвестора, так и путем диверсификации портфеля.
В условиях кризиса и высокой волатильности фондового рынка вероятность существенной потери инвестором активов и дохода по ним резко увеличивается так же, как и вероятность сохранения и получения высокого дохода. Дело в том, что от того, насколько хорошо инвестор «чувствует» рынок, знает его тенденции и владеет актуальной для данного момента информацией, зависит его выигрыш или проигрыш. Ценных бумаг, которые обладали бы одновременно высокой доходностью, ликвидностью и надежностью, к сожалению, нет. При высокой надежности актива доходность по нему падает, а ликвидность растет. При низкой ликвидности, как правило, как уровень риска, так и уровень доходности, возрастают. Именно поэтому в целях управления риском и доходностью инвесторы прибегают к мысли о формировании портфеля. Понимая, куда «пойдет» рынок, они покупают одни ценные бумаги и/или продают другие ценные бумаги, иными словами, диверсифицируют имеющийся портфель.
Диверсификация может быть как широкой, так и слабой. Так, широко диверсифицированному портфелю соответствует, в основном, только рыночный (специфический) риск, то есть риск, связанный с индивидуальными особенностями конкретной ценной бумаги, а не с состоянием рынка в целом (например, владелец акции той или иной компании подвергается риску потерь в связи ухудшением финансового положения данной компании, некомпетентностью ее руководства, возникновением конфликтов среди акционеров, проч.). Слабо диверсифицированному портфелю свойственен как рыночный, так и нерыночный риски. Нерыночный (систематический) риск связан с факторами, влияющими на все инвестиционные активы (например, динамика экономического цикла, нестабильная политическая ситуация в стране, война, проч.). Таким образом, инвестор может минимизировать свой риск только до уровня рыночного и избежать серьезных потерь, если сформирует широко диверсифицированный портфель.
Риск портфеля зависит от того, в каком направлении изменяются доходности входящих в него ценных бумаг при изменении конъюнктуры рынка и в какой степени. Не следует забывать: чем выше доходность, тем выше риск, и наоборот. Так, диверсификация способствует минимизации риска за счет компенсации возможных сравнительно невысоких доходов по одним ценным бумагам сравнительно высокими доходами по другим. Управление риском всего портфеля происходит путем включения в него ценных бумаг нескольких отраслей и/или эмитентов, не коррелирующих между собой. Также в портфель должны входить различные бумаги: акции обыкновенные и/или привилегированные, облигации корпоративные и/или государственные (субъектов РФ, муниципальные), краткосрочные и/или долгосрочные, производные ценные бумаги (деривативы), проч. Однако не стоит забывать, что диверсификация портфеля ценных бумаг лишь максимально сокращает уровень совокупного риска, но не ликвидирует его полностью.
Каждый инвестор, для того, чтобы осуществляемая инвестиционная деятельность была успешной и перспективной, должен иметь в виду наиболее важные базовые принципы вложения денежных средств, которые не только могут поспособствовать сохранению активов, но и их преумножению, и снижению рисков их потери к минимуму.
Одним из основных принципов является диверсификация . Опытные предприниматели не понаслышке знакомы с этим понятием, а начинающие бизнесмены обязательно должны принять его во внимание и использовать на практике. Диверсификация, в наиболее общем представлении, подразумевает собой распределение активов между несколькими, никак не связанными между собой отраслями. В случае упадка в одной сфере вы сможете покрыть убытки за счет прибыли, полученной в другой. Грамотное распределение портфеля ценных бумаг является одним из важнейших видов диверсификации.
Портфель ценных бумаг представляет собой сочетание различных видов ценных бумаг, которые отличаются между собой уровнем доходности и рисками, которые они в себе несут. Формирование собственного портфеля ценных бумаг является одной из приоритетных задач предпринимателя, который смотрит на шаг вперед и ориентируется на стабильное получение прибыли и минимизацию рисков вложения средств. Благодаря формированию подобного кейса инвестор может получать дополнительный доход с в , драгоценные металлы, и прочие активы. Если инвестиционный портфель включает в себя несколько видов ценных бумаг различных инвестиционных проектов, не имеющих прочной взаимосвязи друг с другом, то такой портфель можно назвать диверсифицированным. Этот принцип должен служить базой при формировании портфеля, ведь только так вы можете обезопасить собственные активы.
Установление рисков
Для того чтобы определить степень рисков портфеля ценных бумаг , предприниматель должен чувствовать на првый взгляд практически невидимые отличия между понятием взаимной связи и направлением изменения прибыльности активов. Другими словами, если стоимость одного из имеющихся активов повышается, увеличивается курс остальных ценных бумаг. Опытные предприниматели для определения оптимального показателя уровня риска и уровня доходов постоянно держат во внимании текущее положение дел в условиях стремительно изменяющегося рынка.
Для того чтобы более наглядно представлять уровень прибыльности портфеля ценных бумаг, можно воспользоваться специально разработанной формулой.
Однако стоит принимать во внимание, что полностью свести к нулю возможные риски просто невозможно. Под риском понимается условная стоимость возникновения определенного события, которое может привести инвестора к определенным убыткам. Риски бывают систематическими и бессистемными. Что касается первого варианта, то он описывает общее состояние кризиса в финансовом секторе. Диверсификация подобных рисков практически невозможна.
Наибольшую степень влияния на данный вид рисков оказывают следующие факторы –
- Изменение процентной ставки;
- Изменение уровня корпоративного дохода.
- Показатель инфляции, выраженный в процентах.
- ВВП государства.
Что касается бессистемного риска, то под этим понятием принято иметь в виду риск, прочно связанный с инструментами инвестиционной деятельности узкого вектора. Использование принципа распределения активов обеспечивает значительное снижение вероятности его возникновения. Если в кейс включает в себя несколько, например, более десятка, различных инструментов, то возникновение рисков сводится практически к нулю. При оценке используемых инструментов такой вид риска является главным показателем.
Для исследования возможности возникновения рисков и их управления опытные предприниматели используют различные способы и очень часто пользуются объективными статистическими данными.
Измерение риска инвестиционного портфеля
Важно понимать, что все участники фондового рынка не застрахованы от возникновения тех или иных рисков. Точный результат той или иной сделки предсказать просто невозможно. В качестве более привычного определения риска выступает вероятность наступления определенных событий в тот или иной момент времени. Измерить риск инвестиционного портфеля означает измерить вероятность наступления тех или иных событий. Риски портфеля ценных бумаг определяются отдельными показателями того или иного актива.
Вероятность возникновения рисков портфеля ценных бумаг напрямую зависит от возможности возникновения рисков каждого составляющего актива. Чем меньше риски каждого из имеющихся активов, тем ниже вероятность возникновения рисков в целом по портфелю. Простыми словами, если предприниматель решит включить в кейс наиболее рискованные активы, то общий риск даже нельзя будет назвать просто высоким. Оказать существенное влияние на возникновение рисков с помощью различных способов управления рисками не представляется возможным. Получается, что управление инвестиционным портфелем и воздействующими на него рисками – это трудоемкий процесс, требующий от предпринимателя больших усилий, а также ценных знаний и опыта. Все эти качества в совокупность поспособствуют построению максимально безопасного портфеля.
В качестве оптимального варианта инвестиционного портфеля, построенного с учетом распределения активов, можно рассматривать набор инструментов, рыночная стоимость которых не является взаимосвязанной. Если инвестор желает построить наиболее прибыльный портфель, то стоит обратить внимание на максимальный уровень дохода в совокупности с минимальной степенью возникновения рисков. Из сказанного можно сделать вывод, что одновременно повышать доходность портфеля и уменьшать риски потери прибыли и самих активов просто невозможно. Только зафиксировав одну позицию, можно работать с точки зрения увеличения или уменьшения над другой.
Виды инвестиционных портфелей
Разновидности инвестиционных портфелей зависят от изменения цен на активы, из которых и состоит данный кейс. На этой основе можно выделить следующие разновидности инвестиционных портфелей –
- Наибольший рост. Данный вид кейс существует для решения задачи наибольшего и наиболее быстрого увеличения прибыли. Чаще всего основу активов составляют акции стремительно развивающихся предприятий, обладающих крупной прибылью. Это связано с высокой степенью возникновения рисков.
- Умеренная степень роста. Данная разновидность кейса характеризуется стабильным, пусть и не быстрым ростом. В качестве приоритета лежит сохранение активов инвестора, а также выход на уровень стабильного дохода, не обладающего высокой степенью риска.
- Классический рост. Данная разновидность состоит из активов, стоимость которых стабильно увеличивается. Основой кейса служат ценные бумаги и акции, которые характеризуются стабильным повышением стоимости. Это позволяет предпринимателю выйти на уровень стабильной прибыли.
- Средний рост. Данный вид портфеля сочетает в себе активы, как с высокой прибылью, так и со средним доходом. Формирование подобного кейса обеспечивает предпринимателю наиболее низку степень рисков вместе с небольшой доходностью. Подобный вид инвестиционного портфеля можно назвать наиболее популярным и востребованным, чья распространенность объясняется относительной безопасностью активов.
Если обладать достаточным уровнем знаний и опыта, то любой из перечисленных видов имеет право на существование. Любая разновидность предполагает получение различного уровня дохода при различных вероятностях возникновения рисков. Основной задачей любого предпринимателя является создание индивидуального инвестиционного портфеля, которым бы он мог управлять наиболее эффективно и получить максимально возможную прибыль при определенной степени риска.
Разновидности портфелей по уровню прибыли
- Высокая степень прибыли. Этот вид характеризуется средней степенью риска вместе с максимально доходными инструментами.
- Стабильная прибыль. Этот вид характеризуется наличием ценных бумаг максимальной надежности и минимальной степени риска.
Методом, набирающим популярность, можно назвать подход, при реализации которого предприниматель стремится объединить две разновидности, за счет чего минимизируются потери при минимальных процентных выплатах и прибыли в совокупности с уменьшением стоимости. Простыми словами, получается, что если одни инструменты временно перестают приносить прибыль, бизнесмен может компенсировать данную проблему за счет повышения стоимости других инструментов.
Формирование портфеля ценных бумаг сугубо индивидуально и, в первую очередь, зависит от самого инвестора и его личных качеств. Например, одни бизнесмены предпочитают ставить на карту все имеющиеся активы ради высокой прибыли, а другие предпочитают досконально продумывать и просчитывать каждый свой шаг и не рисковать напрасно, даже в угоду крупной прибыли.
Определение прибыли
В случае с начинающими предпринимателями, их портфели, в основном, включают в себя однотипные инструменты инвестирования, что негативным образом может сказаться на его дальнейшей предпринимательской деятельности. Этот подход принципиально не правильный, так как основной задачей любого инвестора служит умение подобрать наиболее прибыльные активы, характеризующиеся невысоким уровнем рисков. Безусловно, одна акция не способна удовлетворить потребности и запросы предпринимателя. Стабильно высокую прибыль могут обеспечить лишь смешанные активы.
При выборе того или иного инструмента, включающегося в ваш инвестиционный портфель , важно провести необходимое исследование, которое включает в себя тщательный анализ следующих харакетристик –
- Состояние финансового сектора организации.
- Рыночная капитализация актива.
- Уровень ликвидности инструмента инвестиций.
- Колебание курса.
В качестве основных характеристик, позволяющих наиболее объективно оценить прибыльность кейса, можно назвать следующие –
- Уровень прибыльности портфеля в конкретный временной промежуток.
- Уровень ликвидности по определенным активам.
В качестве временного промежутка наиболее часто используется год, однако это не является строгим правилом. Предприниматель может произвести расчеты за месяц, неделю или любой другой момент.
Методы диверсификации инвестиций
Для того чтобы активы не были подвержены высокой степени риска, а также для максимизации прибыли, важно составить портфель с применением принципа распределения активов. Данное распределение можно осуществить различными методами, которые мы сейчас перечислим.
- Покупка различных активов предприятий, осуществляющих свою деятельность в различных, не связанных между собой сферах.
- Составление активов портфеля из однотипных инструментов, имеющих разных эмитентов.
- Приобретение ценных бумаг организация различных стран.
- Налаживание взаимовыгодного сотрудничество с организациями, которые обладают распределенными портфелями.
Заключение
В заключении следует обобщить написанную информацию и выделить наиболее важные аспекты, которыми следует руководствоваться при составлении портфеля ценных бумаг каждому предпринимателю. В первую очередь, важно помнить, что полностью безопасных инвестиционных инструментов, которые не подвержены рискам, просто не существует. Все активы, будь то акции или ценные бумаги, подвержены различным рискам в большей или меньшей степени. Сочетание различных инструментов в собственном портфеле составляет уровень профессионализма бизнесмена. Строгих правил по сочетанию активов не существует. Некоторые предпочитают рисковать и собирают наиболее высокодоходные инструменты, обладающие достаточно высокой степенью риска, а другие, наоборот, выбирают инструменты исходя их минимальной возможности возникновения тех или иных рисков. Обязательно нужно принимать во внимание диверсификацию и не формировать портфель из одного вида акций. Лучше приобретать активы, не связанных между собой отраслей или даже активы различных стран. Это очень важно, ведь грамотно примененный принцип распределения портфеля ценных бумаг способен существенно сократить возможность потери активов и стабилизировать прибыль.
Под диверсификацией инвестиций принято понимать наличие особого вида инвестиционных стратегий. Это расширение или изменение деятельности относительно инвестиций. Портфели с ценными бумагами, строящиеся согласно с условиями принципа диверсификации – это особая комбинация, которую составляют в больших количествах. Их главная характеристика – разнонаправленная динамика движений стоимости курсов (неодинаковый доход). Такого рода диверсификация может быть как отраслевая, так и региональная. Также ее могут проводить совершенно разные эмитенты.
Кроме того, целью диверсификации может стать снижение инвестиционных рисков с одновременным обеспечением максимального уровня доходов. Этого можно достичь в случаях возникновений колебаний между доходами и курсовой стоимостью ценный бумаг, входящих в конкретный портфель.
Специфический риск
Возникновение специфического (несистематического) риска возможно тогда, когда начинают действовать уникальные, специфические для отдельных компаний либо отраслей факторы, влияющие на размеры доходов по отдельно взятым ценным бумагам. Такого рода риск очень легко можно сократить при помощи диверсификации, то есть взять и распределить инвестиции между теми бумагами, которые наиболее чувствительны к экономическим событиям в разных компаниях или отраслях.
Таким образом, можно назвать процесс диверсификации сознательным комбинированием объектов инвестиционного характера, с возможным достижением не только их разнообразия, но и четко определенной взаимосвязи между процентом дохода и рисками.
Когда портфели составляются из разных групп с акциями, то с применением диверсификации можно сокращать риски в средине отдельных групп акций, но полного обеспечения от риска не произойдет. Для того, чтобы с помощью диверсификации по максимуму сократить возможные риски по портфелю акций в целом, необходимо применение и других финансовых инструментов – облигаций, золота и недвижимого имущества.
Подходы к диверсификации
Портфельная теория выделила главные подходы к проведению процесса диверсификации портфелей с инвестициями.
При традиционном подходе к ведению процесса диверсификации («наивной» диверсификации, или «финансового декорирования») инвесторами производится вложение собственных финансовых средств в некоторые активы с надеждами на то, что вариации ожидаемого уровня дохода от портфеля будут незначительными. К примеру, в рамках подобного вида диверсификации допускается ценными бумагами разных видов (акциями, облигациями), ценными бумагами разных предприятий и разных отраслей. Такой подход может подтолкнуть к выводам, что лучшая диверсификация – вложить свои средства в большое количество ценных бумаг, принадлежащих разным предприятиям в разных отраслях. Но, как показывает практика, максимально сократить все возможные риски возможно только в тех случаях, когда в портфеле имеется около 10 – 15 разных ценных бумаг, при этом можно достигнуть достаточного диверсификационного уровня без сильных увеличений в издержках портфеля.
Далее увеличивать портфель нет необходимости, ведь начнет развиваться излишняя диверсификация, которая не принесет никакого положительного эффекта. Уменьшение количества ценных бумаг внутри портфеля может привести к возникновению повышенного риска, так как возрастет вероятность одновременных отклонений в качествах бумаг к снижению.
Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш
