Сделками типа спот или спотовыми сделками принято называть операции по купле (продаже) различных финансовых инструментов с немедленным расчётом по ним. Хотя слово «немедленный» здесь не стоит понимать буквально, фактически этот срок может растягиваться вплоть до двух рабочих дней.
Спотовая сделка есть антипод форвардных (срочных) сделок, при которых оплата производится не по факту заключения сделки, а лишь через определённый (оговоренный контрактом) срок.
Спотовые сделки могут заключаться на всех типах финансовых рынков:
- На валютном рынке FOREX;
- На биржевом рынке (фондовые, товарные и другие биржи);
- На внебиржевом рынке (валютном, фондовом, товарном).
Часто спотовые сделки называют ещё наличными или кассовыми. К ним относят все сделки, расчёты по которым занимают не более двух банковских дней, а именно:
- Сделки типа TOD (от английского слова today, в переводе означающего – сегодня). Оплата по ним происходит непосредственно в день заключения (T+0);
- Сделки типа TOM (tomorrow – завтра). Оплата по ним производится на следующий день после заключения (T+1);
- Сделки типа SPT (от английского слова spot – место, точка). Оплата по ним происходит на второй банковский день после заключения (T+2).
Контракты TOD, TOM и SPT несмотря на то, что все они относятся к спотовым, имеют разную цену. Чем ближе дата расчёта, тем цена меньше и наоборот. Так наименьшую цену из них имеет сделка типа TOD, затем идёт TOM и самая большая цена по сделке SPT.
По факту, различие в ценах совсем незначительное и определяется оно размером ключевой ставки поделённой на количество дней в году. Так при сделках TOD расчёты ведутся по наличной цене (цене спот), при сделках TOM цена определяется как сумма наличной цены (в день заключения) и ключевой ставки за один день, при сделках SPT – цена рассчитывается как сумма наличной цены и ключевой ставки за два дня.
Инфографика по сделкам спот на Московской бирже
Наличная цена, также называемая ценой спот, отражает стоимость реального товара (финансового инструмента) в настоящее время, в конкретном месте, при условии его поставки здесь и сейчас.
Примеры сделок спот
Совершая покупку акций, например, на Московской бирже вы фактически заключаете сделку спот типа SPT (T+2), поскольку акции становятся вашими в течение 2-х банковских дней с момента сделки. Считается, что это время требуется для того чтобы зарегистрировать вас в реестре акционеров и в депозитарии в качестве нового владельца купленных акций.
Или, предположим, что ваша компания планирует приобрести иностранные товары на сумму в 2000000 долларов. Для этого вы сначала заключаете сделку спот на валютном рынке для того чтобы приобрести эти самые два миллиона американских долларов. Причём, как уже говорилось выше, самой выгодной будет покупка по сделке типа TOD (при проведении расчётов в тот же день). Заключив такую сделку, вы станете счастливым обладателем двух американских миллионов прямо в день её оформления.
Ну а если вдруг потребуется продать те самые 2000000$ за рубли, то наиболее выгодной будет сделка SPT (цена по ней самая дорогая из всех спотовых сделок). Однако ввиду низкой ликвидности сделок типа SPT, их часто заменяют сделками типа TOM.
Спот-контракты - вид контракта, при котором взаиморасчеты проводятся немедленно.
Из-за особенностей работы банковской системы окончательный расчет по спот-контрактам может производиться на следующий день или же в течение двух рабочих дней.
Необходимые условия для спот-контракта
Поскольку исполнение сделки производится сразу после заключения, товар, фигурирующий в договоре, должен иметься в наличии. Например, это может быть валюта, которая обменивается на другую валюту. В таком случае об обменном курсе говорят как о спот-цене.Если договор заключается на поставку товара, то товар уже должен быть готов к поставке. Не допускается проведение спот сделок по товару, который еще не был произведен.
Особенности
Фактическая оплата по спот контракту из-за механизмов работы банковских систем может занимать до двух банковских дней. При этом в учет не идут выходные дни или праздники. Тем не менее, по сравнению со свопом, где жизненный цикл сделки может составлять до года, этот тип сделок выполняется практически мгновенно.Права собственности на товар передаются в течение аналогичного срока. Иными словами, передача товара покупающей стороне и получение оплаты продающей стороной совпадает по времени.
Чаще всего для проведения спот сделок используются безналичные методы расчета. При этом спот-цена рассчитывается в соответствии с рыночной ситуацией на текущий момент, а не опирается на прогнозы о поведении рынка в будущем. По этой причине уровень спотовых цен может использоваться для выявления тенденций на рыночных площадках.
В большинстве случаев спот-контракты заключаются и выполняются в электронном виде, удобном для компьютеризированной обработки. Такой подход обеспечивает высокую скорость выполнения сделок. В частности, при торговле валютой необходимо быстро реагировать на колебания курса, поэтому фактически наличные средства не перемещаются между сторонами, а производятся электронные расчеты.
Типы спотов
В зависимости от фактического срока проведения оплаты выделяют 3 типа спот-контрактов:- сделки типа TOD (today, по-английски «сегодня») обрабатываются непосредственно день в день. Курс, фиксируемый в контракте, также будет называться TOD курсом;
- контракты типа TOM (tomorrow, по-английски «завтра») оплачиваются на следующий банковский день. В таком случае курс, указанный в сделке, называется TOM-курсом;
- спот-сделки SPT (по-английски spot) завершаются на второй банковский день после того, как контракт был заключен. При этом используется соответствующий «спот» курс.
Где применяются споты
Как правило, контакты спот типа используются в фондовой и валютной торговле. Чаще всего их применяют при продаже облигаций, драгметаллов, акций и различных товаров.Еще одна область применения — межбанковские и внебиржевые рынки. Например, центральный банк может заключать спот-контракты с коммерческими финансовыми организациями, позволяя последним оперативно приобретать или продавать валюту.
Плюсы и минусы
Основное преимущество спот-контрактов — скоростное исполнение, поскольку оплата в обязательном порядке проводится в срок до двух банковских дней.Еще один важный момент — спот контракты, как правило, стоят дешевле фьючерсов и форвардов, поскольку оплата по двум последним типам проводится с задержкой и за это время стоимость товара/инструмента может существенно измениться. И наоборот, если на товар поднялся ажиотажный спрос, то с учетом последующего вероятного падения курса стоимость спот-контракта может быть выше сделок форвард.
К существенным минусам относится риск «проскальзывания»: если у товара высокая волатильность, то за время исполнения ордера цена может измениться.
Перечисляются незамедлительно. Противоположными спотовым являются срочные сделки (например, форвардные), при которых расчет производится через некоторое время после заключения договора. Сделки спот могут быть заключены как на фондовых и валютных биржах, так и на внебиржевом рынке.
Какова техника сделок спот?
Контрагенты способны приобретать и продавать валюту, требуя перечисления денежных средств по сделке не позднее, чем на второй день после ее заключения. Стоимость, по которой происходит покупка, называется ценой спот . При этом спотовые валютные сделки могут быть одного из трех видов:
- TOD (сокращение от today ) – деньги перечисляются в тот же день, когда и была оформлена .
- TOM (tomorrow ) – перечисление происходит на следующий день.
- T +2 или сделки спот – деньги поступают на счет продавца через два дня после заключения договора.
Дата, когда продавцу поступают деньги, называется датой валютирования .
В настоящее время многие трейдеры под термином FOREX понимают заключение сделок на рост или снижение курса валютной пары, при этом в литературе данные спекуляции зачастую отождествляются со сделками на спот рынке валюты. На самом деле, всё намного сложнее, поэтому сегодня я постараюсь рассмотреть основные «стереотипные» заблуждения начинающих трейдеров, возникшие из-за неточностей перевода иностранной литературы.
Начнём с того, что FOREX (как рынок) появился более 40 лет назад, поэтому на первом этапе своего развития он действительно представлял собой некий «глобальный обменник», на котором банки покупали и продавали «наличные» от своего имени, либо по поручению «корпоративных» клиентов – это и есть спот рынок валюты.
Я не случайно взял в кавычки слово «немедленной», так как в текущих условиях, несмотря на глобализацию и развитие телекоммуникаций, банкам зачастую требуется несколько дней для проведения расчётов по спот-сделкам. Поэтому после совершения операции средства поступают на счета не мгновенно, как принято считать, а спустя некоторое время.
В данном случае спот рынок валюты можно сравнить с операцией обмена между двумя пользователями в какой-нибудь платёжной системе. Например, у одного человека на кошельке есть доллары, а у второго – рубли, они принимают решение обменяться сбережениями по текущему курсу. В переводе обязательно возникнет задержка, но в итоге операция покупки/продажи будет заверена в короткие сроки.
Ещё раз повторю, что это лишь условное сравнение, представленное для того, чтобы лучше стал понятен принцип расчётов, но на что здесь следует обратить внимание?
- на спот рынке валюты нет кредитного плеча , т.е. сколько средств есть на счёте, столько и может быть переведено;
- обмен всегда реален и осуществляется со счёта на счёт.
Спот рынок валюты и работа ДЦ
Теперь переходим к ответу на главный вопрос – торговля через дилинговый центр (ДЦ) это работа на «споте» или нет? Хотелось бы ответить сразу однозначно, но, увы, не получится, так как во многих Форекс-компаниях есть два типа счетов:
- «Обычные», на которых контрагентом трейдера выступает сам ДЦ;
- ECN-счета , сделки по которым выводятся на поставщиков ликвидности.
На ECN-счетах условия торговли уже ближе к межбанковскому рынку, так как трейдер в «стакане» видит ордера участников системы, и операции действительно осуществляются мгновенно.
В любом случае, отличия между межбанковским spot-рынком и торговлей валютными парами через ДЦ сегодня не принципиальны, так как крупные дилеры не манипулируют котировками, а теперь ещё и попали под регулирование Банка России (в связи с принятием нового закона).
Поэтому истории про то, что торговля в российских дилинговых центрах не имеет никакого отношения к финансовому рынку, со временем войдут в историю как трейдерский фольклор, если точнее – как легенды и мифы. Более того, выход на «межбанк» начинается со 100 тыс. долларов, поэтому претензии «трейдеров» с капиталом 100 - 1000$ на предмет того, что сделки крутятся внутри ДЦ и никуда не выводятся, выглядят странно.
Не «спотом» единым живёт Форекс-рынок
В самом начале статьи я упоминал, что под «Форексом» чаще всего понимаются именно сделки с немедленной поставкой, но на самом деле, в инструментарий валютного рынка входят также фьючерсы и опционы на валюту, т.е. иначе говоря - срочный рынок.
В отличие от спот рынка валюты, на «срочке» поставка по заключённому контракту всегда смещена в будущее. Например, покупая по текущей котировке фьючерс на евро, трейдер получит валюту только после экспирации контракта, при этом вне зависимости от того, как сильно изменится курс евро по отношению к доллару, обязательства будут исполнены по той же самой цене, по которой трейдер открывал позицию.
При помощи фьючерса можно устранить риск потерь от колебаний валютного курса, но к данной операции чаще всего прибегают компании, работающие в сфере экспорта/импорта, а для трейдеров подобные схемы не несут никакого практического смысла, ведь колебания курса – это «хлеб» спекулянта.
Опционы, как и фьючерсы, также используются для страховки от непредсказуемых ценовых колебаний. Если при покупке пары для ограничения рисков используется стоп-лосс, который может быть сорван сильным импульсом, то при работе с опционами уплачивается фиксированная премия.
Кроме этого, существуют ещё и форвардные контракты, которые по своей экономической сути похожи на фьючерсы и также перетягивают на себя значительный объём операций со спот рынка валюты. Главная же их особенность заключается в отсутствии стандарта, т.е. стороны сами определяют условия и объёмы поставки валюты.
Таким образом, спот-рынок является неотъемлемой частью FOREX, обращаю внимание – частью, поэтому для успешной торговли рекомендуется изучать принципы ценообразования и на срочном рынке.
Спот-рынок – это рынок немедленной поставки валюты. Основными участниками этого рынка выступают коммерческие банки, которые ведут операции на спот-рынке с различными партнерами:
2) на межбанковском рынке напрямую с другими коммерческими банками;
3) через брокеров с банками и клиентами;
4) с центральными банками стран.
Спот-рынок обслуживает и частные запросы, и спекулятивные операции банков и компаний. Обычаи спот-рынка не зафиксированы в специальных международных конвенциях, однако им неукоснительно следуют все участники этого рынка. К обычаям спот-рынка относятся:
1) осуществление платежей в течение двух рабочих банковских дней без начисления процентной ставки на сумму поставленной валюты;
2) сделки осуществляются в основном на базе компьютерной торговли с подтверждением электронными извещениями (авизо) в течение следующего рабочего дня;
3) существование обязательных курсов: если дилер крупного банка интересуется котировками другого банка, то объявленные ему котировки являются обязательными для исполнения сделки по купле-продаже валюты.
Основным инструментом спот-рынка является электронный перевод по каналам системы СВИФТ. СВИФТ (от англ. SWIFT – Society for World -Wide Interbank Financial Telecommunications ) – Сообщество всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций – обеспечивает всем его участникам доступ к круглосуточной высокоскоростной сети передачи банковской информации в стандартной форме при высокой степени контроля и защиты от несанкционированного доступа (подробнее см. частьIII, гл. 14).
Торговля валютами на спот-рынке осуществляется на базе установления обменного курса валют. Процесс установления валютного курса называется котировкой валют. Котировка валют, которую осуществляют коммерческие банки, может быть прямой и обратной.
Прямая котировка иностранной валюты – это выражение цены иностранной валюты в единицах национальной валюты. Большинство валютных курсов представляют собой прямую котировку доллара США к валютам различных стран. Например, 5600 руб. за 1 дол. США или 1,5453 нем. марки за 1 дол. США.
Наоборот, обратная (косвенная) котировка – это выражение цены национальной валюты в единицах иностранной валюты. Исторически обратно котировался английский фунт стерлингов (например, 1,8000 дол. США за 1 ф. ст.). Эта традиция восходит к тому времени, когда английская валюта была ведущей мировой валютой, на долю которой приходилось до 80% от всех международных расчетов (1913 г.). В настоящее время, помимо английского фунта стерлингов, обратную котировку имеют ирландский фунт стерлингов, ЭКЮ, австралийский и новозеландский доллары, а также некоторые другие валюты. С 1978 г. введена частичная обратная котировка доллара США.
Большинство основных газет мира, имеющих непосредственное отношение к бизнесу, ежедневно публикуют валютные курсы. Обычно приводятся прямые и обратные котировки курса основных мировых валют (табл. 3.1) для межбанковских операций на спот-рынке на сумму свыше 1 млн. дол. США.
№ п ¤ п |
USD/Unit |
Unit/USD |
|
USD American Dollars GBP British Pounds CAD Canadian Dollars FRF French Francs DEM German Marks INR Indian Rupees ITL Italian Lira JPY Japanese Yen RUR Russian Rubles ECU European Currency Units SDR Special Drawing Right CHF Swiss Francs |
1,0000 1,6238 0,71608 0,1716 0,5793 0,02798 0,000581 0,0079341 0,0001742 1,1285 1,3692 0,6807 |
1,0000 0,61585 1,3965 5,828 1,726 35,73 1720 126,04 5740 0,88610 0,73035 1,469 |
Примечание. Цифра, представленная в столбце 4, равна результату деления 1,0 на цифру, представленную в столбце 3. Однако из-за округления возникают некоторые расхождения.
Дилеры получают информацию о текущих изменениях обменных курсов из электронных информационных систем типа "Reu ters ", "Tolerate ", "Bloomberg ", "Knightridder ", а также из разговоров по телефону с дилерами других банков и брокерских домов. Отдельные банки арендуют в системе "Reuters " свои собственные страницы, на которых они дают информацию о своих последних курсах покупки-продажи валюты. Однако курсы валют, опубликованные на этих страницах, не являются обязательными для исполнения данным банком.
Широко используются на валютном рынке и кросс-курсы, т.е. соотношения между двумя валютами, являющиеся производными от их курсов по отношению к третьей валюте, обычно доллару США. Например, кросс-курс швейцарского франка по отношению к немецкой марке может быть рассчитан исходя из курсов немецкой марки к доллару США и швейцарского франка к доллару США. Так, если за 1 дол. США дают 1,5675 нем. марки или 1,3540 швейц. франка, то 1 швейц. франк будет стоить 1,1577 нем. марки.
Разные методы котировки создают практические удобства для валютных операторов, так как исключают потребность в дополнительных вычислениях. Котировки по прямому методу на двух национальных рынках должны быть обратными друг другу при условии, что стоимость курсового пересчета валюты равна нулю, т.е.:
Прямая котировка валюты = 1/Обратная котировка валюты.
Например, если курс иены котируется на рынке в Париже против французского франка по курсу 0,0505 франц. франка за иену, то котировка французского франка в Токио составляет соответственно 19,80 иены за 1 франц. франк.
Некоторые валюты имеют небольшой масштаб, поэтому при их котировке за базу принимается не одна их единица, а 10 единиц (как, например, французский франк), 100 единиц (например, японская иена, бельгийский франк), 1000 единиц (например, итальянская лира). Поэтому котировка японской иены в Париже в примере, рассмотренном ранее, будет выглядеть как 5,05 франц. франка за 100 иен или 198 иен за 10 франц. франков для японского рынка.
На спот-рынке банки котируют курс продажи (ask rate – AR ) и курс покупки валюты (bid rate – BR ). Так, если котировка доллара США к немецкой марке составляет 1,4120-1,4125 нем. марки за 1 дол. США, то левая ставка (1,4120) является курсом покупки (BR), а правая ставка (1,4125) – курсом продажи (AR). Это означает, что участник рынка, который назначает такую цену, будет покупать доллары за 1,4120 нем. марки и продавать их по 1,4125 нем. марки (см. схему, представленную далее).
Использование котировок участниками рынка
Маркет-мейкер
(коммерческий банк, котирующий валютный курс)
Продает DEM Покупает USD |
Покупает DEM Продает USD |
BR 1,4120 |
1,4125 AR |
Продает USD Покупает DEM |
Покупает USD Продает DEM |
Пользователь рынка
На валютном рынке базовые котировки устанавливаются маркет-мейкерами (market maker ), т.е. теми, кто делает рынок. Маркет-тейкеры (market taker ) – те, кто использует рынок, - принимают эти условия, совершая сделки по ценам, определенным маркет-мейкерами. Выбор курса пользователем рынка (маркет-тейкером) является зеркальным отображением котировок, предложенных маркет-мейкерами. В нашем примере с котировкой DEM / USA пользователь рынка покупает марки и продает доллары по 1,4120 нем. марки за 1 дол. США, покупает доллары и продает марки но 1,4125 нем, марки за 1 дол. США.
Важное значение имеет спред – разница между курсом покупки и продажи валюты, рассчитанная в базовых пунктах:
С пред = AR – BR .
Помимо абсолютной разницы в курсах покупки и продажи валюты, рассчитывают и относительную величину спреда (маржи):
ВА S ^ = [(AR – BR )/ AR ] 100%,
где AR – курс покупки валюты;
BR – курс продажи валюты;
BAS ^- продажно-покупной спред.
Спред, или маржа, должны покрывать операционные издержки банка и обеспечивать ему нормальную прибыль при проведении операций с валютой. BAS является своеобразной "платой" за предоставляемые банком форексные услуги. При этом размер маржи, назначаемой коммерческим банком по разным валютам, для разных клиентов и в зависимости от объема сделок может существенно колебаться.
В международной практике валюту обычно котируют с точностью до четвертого знака после запятой – одного базового пункта при прямой котировке или пипса (pip ) при обратной котировке. Сто базовых пунктов котировки образуют так называемую "большую фигуру". Так как валютные дилеры специализируются на торговле с определенным кругом валют, то "большая фигура" хорошо известна на каждый рабочий день и редко изменяется при купле-продаже валюты. В основном в течение бизнес-дня меняются пункты котировки. Например, при изменении курса немецкой марки с 1,7678 до 1,7689 за 1 дол. США говорят, что курс немецкой марки упал на 11 пунктов, "большая фигура" составляет 1,76.
Различают понятия "база котировки" (базовая валюта) и "валюта котировки" (котируемая валюта). Базовой валютой называется валюта, относительно которой котируются другие валюты. Базовой является валюта, которая признается по всему миру, или иногда, по историческим причинам, базовой валютой становится более мелкая валюта, например австралийский доллар и новозеландский доллар (оба являющиеся базовыми при котировке, несмотря даже на то, что доллар США имеет более высокую стоимость).
Очень часто курс покупки-продажи валют определяется на основе кросс-курсов. При этом необходимо помнить основные правила котировки курсов покупки и продажи валюты.
Так, для нахождения кросс-курса валют с котировками на базе доллара следует разделить эти две котировки: если за 1 дол. США дают 5,5453 франц. франка или 1,5745 нем. марки, то за 1 нем. марку при обмене получим 3,5219 франц. франка. Таким образом,
FRF /USD 5,5453
Кросс-курс = ------------- = FRF /DEM 3,5219 .
(FRF /DEM ) DEM/USD 1,5745
Когда доллар является валютой котировки для обеих валют, для нахождения их кросс-курса необходимо разделить долларовые курсы этих валют: если за 1 ЭКЮ предлагают 1,3423 дол. США, а за 1 ф. ст. – 1,8632 дол. США, то за 1 ф. ст. можно получить 1,3881 ЭКЮ.
Если доллар является базой котировки только для одной из валют, то для нахождения их кросс-курса необходимо перемножить долларовые курсы этих валют: если за 1 дол. США можно получить 1,5745 нем. марки, а за 1 ф. ст. на рынке предлагают 1,8632 дол. США, то за 1 ф. ст. можно получить 2,9336 нем. марки. Таким образом,
USD DEM DEM
Кросс- курс = -- ´ -- = -- =
GBP USD GBP
1,8632 USD/GBP ´ 1,5745 DEM/USD = 2,9336 DEM/USD .
Важное значение в сделках купли-продажи валют имеет срок валютирования, т.е. дата, когда соответствующие средства фактически поступают в распоряжение сторон по сделке. Стандартная дата валютирования при спот-операциях – второй рабочий день после даты заключения сделки. Этот период позволяет оформить проведенные операции документально и фактически осуществить расчеты, даже если банки находятся в разных часовых поясах.
В случае если дата валютирования приходится на выходной (праздничный) день, сроком валютирования считается один из дней, следующих за выходным. Например, если сделка GBP /USD заключена в четверг, 31 августа, то датой валютирования будет понедельник, 4 сентября. Если эта дата отмечается как праздник в Великобритании или США, то все спот-сделки, заключенные в четверг, 31 августа, будут оплачены во вторник, 5 сентября.
Иногда срок исполнения валютных сделок – тот же рабочий день или следующий за днем заключения сделки. В таком случае речь уже идет о сделках по курсу overnight или torn /next . При этом курс сделки "спот" в данных случаях корректируется в зависимости от уровней процентных ставок по соответствующим валютам.
Однако существуют и некоторые исключения изданного правила. В Австралии ранним утром на оплату может быть дан только один день, чтобы обеспечить непрерывность и синхронность работы с валютным рынком США, где настоящий день еще не наступил. После полуночи по лондонскому времени все цены становятся обычными наличными ценами. Другая проблема возникает при торговле валютами со странам Среднего Востока, где валютные рынки закрыты по пятницам, но открыты по субботам. Спот-сделка USD /SAR (доллар США/риал Саудовской Аравии), совершенная в среду, будет иметь разделенную дату оплаты: доллары будут оплачены в пятницу, а риалы – в субботу.
При работе на валютном рынке торгуют безналичной валютой (форексом) и наличной валютой (банкнотами). Так, безналичные активы, которыми оперирует валютный отдел банка, есть не что иное, как остатки на счетах в иностранной валюте. Здесь необходимые платежи переводятся с одного счета на другой посредством бухгалтерских записей. При торговле банкнотами валюта физически перемещается в пространстве. При этом повышаются расходы на транспортировку, охрану, страхование и хранение валюты, что увеличивает спред по котировкам иностранных банкнот (табл. 3.2).
Таблица 3.2. Различия между торговлей валютой и банкнотами
Критерий |
Торговля |
|
банкнотами |
||
1. Способ совершения сделки |
По телефону на основании письменного приказа |
По телефону или в кассе |
2. Поставка |
Кредитование счета (электронный перевод) |
Поставка банкнот в кассу или специальным курьером, экспресс-почтой |
3. Проверка |
На экране |
Пересчет банкнот |
4. Хранение |
Приносящий процент депозит в иностранной валюте |
Физическое хранение в спец. хранилище, никаких процентов |
При торговле валютой у участников валютного рынка возникают требования и обязательства в различных валютах. Соотношение требований и обязательств по той или иной валюте у оператора валютного рынка образует его валютную позицию, которая бывает открытой и закрытой. Закрытая валютная позиция предполагает совпадение требований и обязательств в каждой валюте. Наоборот, если требования и обязательства не совпадают, то позиция является открытой. В свою очередь, открытая позиция бывает "длинной" и "короткой".
Наличие у валютного оператора "длинной" открытой позиции свидетельствует о том, что его требования по некоторой купленной валюте превышают обязательства по проданной той же валюте. "Короткая" валютная позиция участника рынка показывает, что его обязательства превышают его требования по рассматриваемой валюте. Наличие открытой валютной позиции (как "короткой", так и "длинной") предполагает, что оператор валютного рынка в условиях плавающих валютных курсов несет валютный риск.
Валютный риск – это риск потерь или недополучения прибыли в отечественной валюте в связи с неблагоприятным изменением валютного курса.
Для предотвращения злоупотреблений со стороны дилеров при торговле валютой, а также для контроля за правильным оформлением сделок валютный отдел коммерческого банка делят на несколько подотделов, каждый из которых контролирует деятельность другого. Так, обычный валютный отдел коммерческого банка имеет дилерский офис (front -office ) и операционный офис (back -office ). В первом дилеры непосредственно заключают сделки по купле-продаже валюты, а во втором осуществляется сверка документов по сделке, идентифицируется адрес контрагента и реализуются необходимые проводки и перечисление валюты с подтверждением сделки.
При этом, хотя спот-операции являются "быстрыми" операциями, тем не менее и они подвержены валютному риску. Это связано прежде всего с техническими особенностями систем клиринговых расчетов, существующих в большинстве стран мира, а также с временными различиями в работе валютных рынков. Например, валютные рынки США и Западной Европы разделены пятью часовыми поясами и, следовательно, платежи в долларах США могут направляться на несколько часов позже платежей в западноевропейских валютах, все же успевая к сроку валютирова-
ния по операции, что и приводит к возможности возникновения риска убытков. Кроме того, особенностями многих клиринговых систем является то, что информация о том, получен ли платеж от контрагента, становится известна лишь на следующий день после даты валютирования, а за это время резкое изменение валютного курса может привести к убыткам или упущенной выгоде.
К содержанию книги: